Автор работы: Пользователь скрыл имя, 31 Января 2013 в 10:12, курсовая работа
Предприятие привлекает заемный капитал через государственные структуры и частные финансовые институты, которыми в настоящее время выступают кредитные организации, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании. Заемный капитал может быть получен у предприятий-партнеров. В последнее время появляются новые инструменты привлечения заемного капитала на финансовом рынке. В условиях современной России, например, активно развивается рынок корпоративных облигаций. Появление новых инструментов привлечения заемного капитала сопровождается формированием соответствующей законодательной базы.
ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3
1 ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ, ЕГО НЕОБХОДИМОСТЬ И РОЛЬ В РАЗВИТИИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………………………..6
1.1 Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала в деятельности предприятия…………………………………………………………..6
1.2 Классификация заемных средств по видам……………………………………14
1.3 Понятие и условия инвестиционного налогового кредита
как вида заемного капитала………………………………………………………...20
2 РАЗРАБОТКА КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ СРЕДСТВ……………...30
ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..39
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………..41
ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………
Если организацией заключено более одного договора об инвестиционном налоговом кредите, срок действия которых не истек к моменту очередного платежа по налогу, накопленная сумма кредита определяется отдельно по каждому из этих договоров. При этом увеличение накопленной суммы кредита производится вначале в отношении первого по сроку заключения договора, а при достижении этой накопленной суммой кредита размера, предусмотренного указанным договором, организация может увеличивать накопленную сумму кредита по следующему договору.
Рассмотрим, каким образом изменяется эффект операционного рычага у организации (ОАО "Завод коммунальной энергетики"), чья задолженность перед бюджетом по налогам и сборам погашается за счет оформления кредитной линии. При этом растут суммы процентов по кредиту и налоговым санкциям. Организация выполняет государственный заказ, и у нее формально есть права на оформление инвестиционного налогового кредита.
Лимит задолженности по кредитной линии установлен в размере 4 200 000 руб. Срок действия кредитной линией продлен до 25 декабря 2009 г. Согласно договору кредитной линии ОАО "Завод коммунальной энергетики" (заемщик) уплачивает ОАО "Сибкомбанк" (заимодавец) проценты за пользование кредитом по ставке 20% годовых.
В бухгалтерском учете сумма процентов по договору кредитной линии за период с 26 августа по 25 сентября 2009 г. составляет:
/ \
│3 700 000 x 20%│
│---------------│ x 31 = 62 849,40 руб.
│ 365 │
\ /
Для целей налогового учета эта сумма несколько больше:
/ \
│3 700 000 x 21%│
│---------------│ x 31 = 65 991,80 руб.
│ 365 │
\ /
Образуется вычитаемая временная разница (62 849,40 - 65 991,80 = -3142,40 руб.), которая приводит к появлению ОНО: 3142,40 x 20% = 628,48 руб. (Дебет 68 Кредит 77 - 628,48 руб.).
Выявить целесообразность использования кредитной линии поможет расчет финансового рычага. Финансовый рычаг (леверидж) - это взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала; потенциальная возможность влиять на величину прибыли путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала. С помощью финансового рычага можно оценить уровень финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для погашения обязательств. Незначительное увеличение прибыли до налогообложения и рентабельности капитала в условиях высокого финансового рычага может привести к существенному изменению чистой прибыли. Уровень финансового рычага (ФР) измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (дельта Рч%) к темпам прироста общей суммы прибыли до налогообложения (дельта Рч%), т.е.: ФР = дельта Рч% / дельта Рч%.
Таблица 10
Расчет финансового рычага за 2008 - 2010 гг.
Год |
Период |
Чистая прибыль |
Прибыль до |
ФР |
|
01.01.2008 |
-385 |
-122 |
x |
31.12.2008 |
-648 |
-206 |
x | |
Темп прироста, % |
68,3 |
68,9 |
0,99 | |
|
01.01.2009 |
-648 |
-206 |
x |
31.12.2009 |
-963 |
22 |
x | |
Темп прироста, % |
48,6 |
-110,7 |
-0,44 | |
|
01.01.2010 |
-767 |
8 |
x |
30.09.2010 |
-1917 |
11 |
x | |
Темп прироста, % |
149,9 |
37,5 |
3,99 |
Уровень финансового рычага показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы прироста прибыли до налогообложения. Из расчетов видно, что превышение темпов прироста чистой прибыли над темпом прироста прибыли до налогообложения имеет место быть лишь в 2010 г. - на 4%.
Это превышение обеспечивается за счет эффекта финансового рычага (ЭФР), одной из составляющих которого является его плечо (соотношение заемного и собственного капитала). Изменяя плечо финансового рычага в зависимости от сложившихся условий, можно влиять на прибыль и рентабельность собственного капитала.
Показатель ЭФР применяется для оценки эффективности использования заемного капитала и рассчитывается по формуле:
ЭФРк = (рн (1 - К ) - r) x ЗК / СК,
где рк - экономическая рентабельность (рентабельность совокупного капитала), рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения к стоимости капитала (активов):
рк = Рдн / К;
Кн - ставка налога на прибыль;
r - средняя
ставка расходов по
Общая сумма расходов по привлечению заемных средств за период
r = ------------------------------
Среднегодовая стоимость
Исходные данные для расчета эффекта финансового рычага представлены в таблице 11.
Таблица 11 Оценка ЭФР при учете расходов по заемным
средствам для целей налогообложения прибыли (тыс. руб.)
┌────┬────────────────────────
│ N │ Показатели │ За 2008 г.│ За 2009 г. │ За 9 мес. │
│ п/п│ │ │ │ 2010 г. │
├────┼────────────────────────
│ 1. │Среднегодовая сумма капитала │39 387 │70 465 │68 125 │
├────┼────────────────────────
│ │В том числе: │ │ │ │
│1.1.│ЗК
│1.2.│СК
├────┼────────────────────────
│ 2. │Прибыль до налогообложения │ -206 │ 22 │ 11 │
├────┼────────────────────────
│ 3. │Экономическая рентабельность │ -0,5230│ 0,0312 │ 0,0161│
│ │совокупного капитала │ │ │ │
├────┼────────────────────────
│ 4. │Сумма расходов по заемным │ 163 │ 882 │ 557 │
│ │средствам
├────┼────────────────────────
│ 5. │Налогооблагаемая прибыль
├────┼────────────────────────
│ 6. │Налог на прибыль │ 632 │ 285 │ 1888 │
├────┼────────────────────────
│ 7. │Чистая прибыль
├────┼────────────────────────
│ 8. │Рентабельность СК, % │ -0,2777│ -0,4091 │ -1,7910│
├────┼────────────────────────
│ 9. │ЭФР, % │ -3,98 │ 0,33 │ 0,31 │
└────┴────────────────────────
ЭФР показывает, на сколько
процентов увеличивается
Поэтому ОАО "Завод коммунальной энергетики" следует искать другие источники погашения кредиторской задолженности бюджету по налогам и сборам, тем более что данная организация выполняет заказы по социально-экономическому развитию региона и формально имеет права на оформление инвестиционного налогового кредита.
Организация, получившая инвестиционный налоговый кредит, вправе уменьшать свои платежи по соответствующему налогу в течение срока действия договора об инвестиционном налоговом кредите. Уменьшение производится по каждому платежу соответствующего налога, по которому предоставлен инвестиционный налоговый кредит, за каждый отчетный период, до тех пор, пока сумма, не уплаченная организацией в результате всех таких уменьшений (накопленная сумма кредита), не станет равной сумме кредита, предусмотренной соответствующим договором. Конкретный порядок уменьшения налоговых платежей определяется заключенным договором об инвестиционном налоговом кредите.
В каждом отчетном периоде (независимо от числа договоров об инвестиционном налоговом кредите) суммы, на которые уменьшаются платежи по налогу, не могут превышать 50% размеров соответствующих платежей по налогу, определенных по общим правилам без учета наличия договоров об инвестиционном налоговом кредите. При этом накопленная в течение налогового периода сумма кредита не может превышать 50% размеров суммы налога, подлежащего уплате организацией за этот налоговый период. Если накопленная сумма кредита превышает предельные размеры, на которые допускается уменьшение налога, установленные настоящим пунктом, для такого отчетного периода, то разница между этой суммой и предельно допустимой суммой переносится на следующий отчетный период.
Если организация имела убытки по результатам отдельных отчетных периодов в течение налогового периода либо убытки по итогам всего налогового периода, излишне накопленная по итогам налогового периода сумма кредита переносится на следующий налоговый период и признается накопленной суммой кредита в первом отчетном периоде нового налогового периода.
Рассмотрим, как скажется оформление инвестиционного налогового кредита на сумме расходов по проценту (табл. 1 Приложение 1).
Используя средний процент экономии расходов по инвестиционному налоговому кредиту, произведем поправку чистой прибыли, налога на прибыль, налоговых санкций и прибыли до налогообложения в отчетах о прибылях и убытках в ретроспективе (табл. 2 Приложение 2). Предполагаемые их фактические данные должны составлять 48% от реальных данных.
На основании полученных из таблицы 2 Приложения 2 данных рассчитаем ЭФР в ретроспективе (табл. 11).
Таблица 11
Расчет ЭФР с учетом инвестиционного налогового кредита
┌────┬────────────────────────
│ N │ Показатель │ За 2008 г.│ За 2009 г.│ За 9 мес. │
│ п/п│
├────┼────────────────────────
│ 1. │Среднегодовая сумма капитала │39 387 │70 465 │68 125 │
├────┼────────────────────────
│ │В том числе: │ │ │ │
│1.1.│ЗК
│1.2.│СК
├────┼────────────────────────
│ 2. │Прибыль до налогообложения │ -121,24 │ 480,64 │ 300,64 │
├────┼────────────────────────
│ 3. │Экономическая рентабельность │ -0,3078│ 0,6821│ 0,4413│
│ │совокупного капитала │ │ │ │
Информация о работе Эффективность использования заемного капитала на предприятии