Эффективность использования заемного капитала на предприятии

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ  И НАУКИ РФ

Государственное образовательное  учреждение

высшего профессионального  образования 

Байкальский государственный университет экономики и права

Филиал в г. Братске

Кафедра экономики

 

                                                                  Специальность «Финансы и кредит»

                                                           Дисциплина «Финансы организаций»

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

 

 

Эффективность использования заемного капитала на предприятии

 

Руководитель

Курсовой работы   _______________  

        ( дата, подпись )

 

 

 

 

Студент:     _______________  

( дата, подпись )   

 

 

 

 

 

 

 

Братск, 2011

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………..3

1 ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ,  ЕГО НЕОБХОДИМОСТЬ И РОЛЬ В  РАЗВИТИИ ПРЕДПРИЯТИЯ……………………………………………………………………..6

1.1 Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала  в деятельности предприятия…………………………………………………………..6

1.2 Классификация заемных средств  по видам……………………………………14

1.3 Понятие и условия  инвестиционного налогового кредита

как вида заемного капитала………………………………………………………...20

2 РАЗРАБОТКА КРЕДИТНОЙ  ПОЛИТИКИ И ЕЕ ВЛИЯНИЕ НА  ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ  СРЕДСТВ……………...30

ЗАКЛЮЧЕНИЕ……………………………………………………………………..39

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ………………………………..41

ПРИЛОЖЕНИЯ……………………………………………………………………..43

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

В современных условиях структура капитала является тем  фактором, который оказывает непосредственное влияние на финансовое состояние  предприятия - его платежеспособность и ликвидность, величину дохода, рентабельность деятельности. Оценка структуры источников средств предприятия проводится как внутренними, так и внешними пользователями бухгалтерской информации. Внешние пользователи (банки, инвесторы, кредиторы) оценивают изменение доли собственных средств предприятия в общей сумме источников средств с точки зрения финансового риска при заключении сделок. Очевидно, что риск нарастает с уменьшением доли собственного капитала. Внутренний анализ структуры капитала связан с оценкой альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия. При этом основными критериями выбора являются условия привлечения заемных средств, их "цена", степень риска, возможные направления использования.

Капитал всякого предприятия  может быть представлен двумя  составляющими: собственными и заемными средствами.

В зарубежной практике финансового  анализа соотношение заемного и  собственного капитала является одним  из ключевых и рассматривается в  качестве способа оценки риска для  кредитора. Кредиторы вправе требовать  подписания соглашения, в соответствии с которым данное соотношение не может превышать определенного предела. В этих условиях некоторые предприятия стремятся искусственно снизить величину обязательств, используя их забалансовое отражение (например, лизинг - финансовый и операционный - по РСБУ или только операционный - по МСФО).

Предприятие привлекает заемный капитал через государственные  структуры и частные финансовые институты, которыми в настоящее  время выступают кредитные организации, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании. Заемный капитал может быть получен у предприятий-партнеров. В последнее время появляются новые инструменты привлечения заемного капитала на финансовом рынке. В условиях современной России, например, активно развивается рынок корпоративных облигаций. Появление новых инструментов привлечения заемного капитала сопровождается формированием соответствующей законодательной базы.

В сложившихся условиях предприятия должны с особой тщательностью  выбирать инструменты привлечения  заемного капитала и их параметры, то есть научиться управлять заемным капиталом для решения поставленных задач. Эффективное управление заемным капиталом в структуре капитала предприятия способно обеспечить дополнительные поступления в его деловой оборот, увеличить рентабельность самого процесса производства, повысить рыночную стоимость предприятия. Эффективное управление заемным капиталом также стимулирует инвестиционную деятельность и выполнение социальных обязательств. Этим и обуславливается актуальность выбранной темы курсовой работы.

Прежде всего, заемные  средства необходимы для финансирования растущих предприятий, когда темпы  роста собственных источников отстают  от темпов роста предприятия, для  модернизации производства, освоения новых видов продукции, расширения своей доли на рынке, приобретения другого бизнеса и т.д. Инфляция и недостаток собственных оборотных средств вынуждают большинство предприятий привлекать заемные средства для финансирования оборотного капитала. Преимуществом финансирования за счет долговых источников является нежелание владельцев увеличивать число акционеров, пайщиков, а также относительно более низкая себестоимость кредита по сравнению со стоимостью акционерного капитала, которая выражается в эффекте финансового рычага.

Заемный капитал –  это совокупность заемных средств, приносящих предприятию прибыль. Одним из источников формирования заемного капитала является банковский кредит, проблемы привлечения и использования которого будут рассмотрены в данной работе. Заемный капитал характеризует привлекаемые для финансирования развития предприятий на возвратной основе денежные средства или другие имущественные ценности. Все формы заемного капитала, используемого предприятием, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

Цель настоящей курсовой работы – изучить понятие и  пути повышения эффективности использования  заемного капитала. В соответствии с поставленной целью были сформулированы следующие задачи дипломной работы:

- изучить понятие и  сущность заемного капитала, его необходимость и роль в развитии предприятия;

- рассмотреть систему  показателей эффективности использования  заемного капитала;

- разработать рекомендации  по повышению эффективности использования  заемного капитала  предприятия.

Объектом исследования в данной работе является понятие заемного капитала, и его значение для экономики хозяйствующего субъекта. Предметом являются основные методики оценки эффективности использования заемного капитала.

При написании работы автором использовались преимущественно такие общие методы научного исследования как структурный, метод анализа нормативных документов; из частных методов исследования более всего в работе использовался сравнительный метод.

Теоретической и методологической основой послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых экономистов и финансистов.

 

 

 

 

 

1 ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ, ЕГО НЕОБХОДИМОСТЬ И РОЛЬ В РАЗВИТИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Экономическая сущность, функции и роль заемного капитала в деятельности предприятия

 

Заемный капитал –  это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Необходимость привлечения заемного капитала должна обосновываться предварительно сделанным расчетом потребности в оборотных средствах.

В состав заемных средств  входят финансовый кредит, полученный от банковских и небанковских финансово-кредитных  учреждений, коммерческий кредит от поставщиков, кредиторская задолженность предприятия, задолженность по эмиссии долговых ценных бумаг и др. В бухгалтерском учете заемные средства и кредиторская задолженность отражаются отдельно. Поэтому в широком смысле возможно выделение заемных средств и в узком смысле – собственно финансового кредита. Разница между заемными средствами в широком и узком смысле представляет собой привлеченные средства. С одной стороны, привлечение заемных средств – это фактор успешного функционирования предприятия, который способствует быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствует о доверии кредиторов и обеспечивает повышение рентабельности собственных средств. С другой стороны, предприятие обременяется финансовыми обязательствами. Одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих финансовых решений – величина и эффективность использования заемных средств.¹

Заемный капитал может  использоваться как для формирования долгосрочных финансовых средств в  виде основных фондов (капитала), так  и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для каждого производственного цикла.

Заемный капитал - капитал, которым предприятие владеет  лишь определенное время, по окончании  которого капитал должен быть возвращен  его собственнику с оплатой за временное владение. В состав заемного капитала кроме взятых у банка кредитов входят также капитал, привлеченный выпуском ценных бумаг (кроме акций), и арендованные предприятием машины, оборудование, здания.

В нормальной хозяйственной  практике потребность в кредитных  ресурсах характеризует растущий бизнес, сместивший акценты с текущей деятельности на инвестиционную. На определенном этапе развития руководство приходит к справедливому мнению, что использование заемных средств будет во благо дела, а бизнес достиг такого масштаба, что может рассчитывать на благосклонность банков. В этом случае руководитель вызывает главного бухгалтера, делится своими планами и просит представить финансовый расчет использования кредитных ресурсов.²

Основной целью деятельности коммерческой организации является получение прибыли. При этом владельцы бизнеса сознательно идут на предпринимательские риски. Эффект кредитного рычага позволяет ускорить процесс накопления прибыли организацией, одновременно усиливая риски финансовых потерь.

Рассмотрим проявление эффекта финансового рычага на числовых примерах.

Пример 1. Пусть собственник  вложил 100 млн руб. во вновь созданную  фирму, за счет чего сформированы работающие активы в той же сумме, при этом фирма генерирует среднюю годовую  прибыль 40 млн руб. За минусом налога на прибыль (20%) доход собственника составит 32 млн руб., или 32% годовых на вложенные средства.

Таблица 1

 

N	Показатели	Формула расчета	Числовое  выражение
1	Работающие  активы, млн руб.	1 = 2	100
2	Собственный капитал, млн руб.		100
3	Рентабельность  работающих активов, %		40
4	Балансовая  прибыль, млн руб.	4 = 1 x 3	40
5	Ставка налога на прибыль, %		20
6	Налог на прибыль, млн руб.	6 = 4 x 5	8
7	Чистая прибыль, млн руб.	7 = 4 - 6	32
8	Рентабельность  собственного              капитала, %	8 = 7 / 2	32

Независимо от того, изымает  собственник чистую прибыль через  дивиденды или оставляет ее на развитие, доходность не меняется. В случае использования прибыли на нужды организации неизъятая часть прибыли через рефинансирование (которое заключается в неполучении дивидендов) увеличивает сумму вложенных средств.

Пример 2. В целях расширения бизнеса собственник решает привлечь кредит в размере 50 млн руб. под 18% годовых. Для упрощения расчетов примем, что в предыдущий год вся заработанная прибыль была изъята собственником. То есть работающие активы во второй год работы сформированы из 100 млн руб. собственных средств и 50 млн руб. привлеченных средств. При среднегодовой доходности 40% годовых мы получим прибыль (до выплаты процентов) в размере 60 млн руб. За пользование банковским кредитом мы заплатим 9 млн руб. Прибыль после уплаты процентов составит 51 млн руб., чистая прибыль - 40,8 млн руб.; доходность - 40,8% годовых.

Таблица 2

 

N	Показатели	Формула расчета	Числовое  выражение
1	Работающие активы, млн  руб.	1 = 2 + 3	150
2	Собственный капитал, млн  руб.		100
3	Заемный капитал, млн  руб.		50
4	Рентабельность работающих активов, %		40
5	Прибыль до выплаты процентов, млн руб.	5 = 1 x 4	60
6	Ставка по кредиту, %		18
7	Проценты по кредиту, млн руб.	7 = 3 x 6	9
8	Балансовая прибыль, млн  руб.	8 = 5 - 6	51
9	Ставка налога на прибыль, %		20
10	Налог на прибыль, млн  руб.	10 = 8 x 9	10,2
11	Чистая прибыль, млн руб.	11 = 8 - 10	40,8
12	Рентабельность собственного капитала, %	12 = 11 / 2	40,8

Сравним результаты: без  использования заемных средств  доходность бизнеса составляла 32% годовых, после того, как треть активов  была профинансирована заемными средствами, доходность выросла до 40,8% годовых. Данный рост доходности обусловлен эффектом кредитного рычага.