Инвестиционный риск предприятия на примере ОАО Газпром

Для обобщения такого множества разнородных факторов применяют абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости. Абсолютные показатели применяются для качественной (да-нет) характеристики типа финансовой устойчивости.   Абсолютные показатели – это:

- прирост (+/-) собственных оборотных средств (Δес)

- прирост (+/-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат (Δед);

- прирост (+/-) основных источников средств для формирования запасов и затрат (ΔЕΣ).

В зависимости от величин Δес , Δед, ΔЕΣ выделяют 4 основных типа устойчивости финансового состояния: абсолютный, нормальный, неустойчивый и кризисный.  У ОАО «Газпром» Δес=127770312, Δед=1120886780, ΔЕΣ=1647534896. Это значит, что предприятие  имеет абсолютный тип финансовой устойчивости. Собственных оборотных средств хватает для формирования запасов и затрат. На практике это редко случается. Такой  тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предприятие в этом случае не использует внешние источники финансирования в своей хозяйственной деятельности.

Относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на три группы:

I группа – показатели, определяющие состояние оборотных средств. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко=0,21). Предприятие имеет достаточный объем собственных оборотных средств в общей величине оборотных средств. Это говорит о возможности проведения независимой финансовой политики. Коэффициент  обеспеченности материальных запасов собственными средствами (Комз=1,32). Объем собственных средств в величине запасов и затрат достаточен. Коэффициент маневренности собственного капитала (Км=0,07). Собственных оборотных источником не хватает для поддержания необходимого уровня оборотного капитала.

II группа – показатели, определяющие состояние основных средств. Показатели этой группы существенны для производственных предприятий. Анализ индекса постоянного актива (Кп=0,93) и коэффициента долгосрочного привлечения  заемных средств (Кдпа=0,11) в данный объем работ не входит. Для Кп не существует нормативных значений, он зависит от отрасли. Для одного предприятия этот коэффициент полезно сравнивать с предыдущими периодами: увеличение Кп – показатель того, что предприятию необходимо привлекать долгосрочные кредиты и займы или уменьшать объем основных средств. Рост Кдпа в динамике – негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвестиций. Но если капитальные вложения, осуществляемые за счет этого источника, приводят к существенному росту прибыли, то использование долгосрочных кредитов целесообразно. Значение коэффициента реальной стоимости имущества (Крси=0,59) находится в пределах нормативных значений. Значение коэффициента имущества производственного назначения (Кипн=0,78) находится в пределах нормативных значений.

III группа – показатели, определяющие степень финансовой независимости  предприятия   Коэффициент автономии (Ка=0,80) показывает достаточную степень финансовой независимости, что говорит о широких возможностях привлечения средств со стороны. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, или коэффициент гиринга (Кз/с=0,19) характеризует предприятие как независимое от внешних источников средств, имеющее финансовую автономность. Значение коэффициента соотношения мобильных и  иммобилизованных средств (Км/и=0,34)  специфично для каждой отдельной отрасли, но при прочих равных условиях увеличение коэффициента является положительной тенденцией. Коэффициент прогноза банкротства (Кпб=0,14) рассматривается в динамике: снижение Кпб – показатель финансовых затруднений и повышения вероятности банкротства.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Анализ инвестиционных рисков предприятия и методы их снижения

3.  Инвестиционная политика предприятия

 

Совет директоров ОАО «Газпром» одобрил проводимую компанией инвестиционную политику.

На заседании было отмечено, что «Газпром» — один из крупнейших мировых участников энергетического рынка и абсолютный лидер среди российских нефтегазовых компаний по объемам инвестиций. Так, в 2012 году капитальные вложения Группы «Газпром», в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, составили 1,221 трлн. Руб., в то время как у ряда ведущих отечественных компаний нефтегазовой отрасли этот показатель не превысил 0,5 трлн. Руб.

Значительный размер инвестиций связан с особенностями деятельности «Газпрома» по сравнению с работой других российских нефтегазовых компаний.

На «Газпром» возложена ответственность за газоснабжение российских потребителей и выполнение международных обязательств по поставкам газа. Для этого компания обеспечивает надежную работу и масштабное развитие своих добычных и газотранспортных мощностей, в том числе, объектов единой системы газоснабжения России — крупнейшей в мире системы транспортировки газа.

Добыча газа ведется в условиях выработанности запасов основных разрабатываемых месторождений. Компания ежегодно увеличивает капиталовложения для поддержания на них текущего уровня добычи.

Идет планомерная работа по развитию действующих месторождений. В январе 2013 года компания вывела на полную проектную мощность (130 млрд куб. м газа в год) Заполярное месторождение, которое стало самым мощным в России.

Чтобы обеспечить рост добычи в соответствии с прогнозными потребностями в газе, «Газпром» инвестирует значительные средства в поиск и освоение новых месторождений. Причем эта деятельность все больше смещается в труднодоступные районы России, удаленные от основных мест добычи и не имеющие необходимой инфраструктуры. «Газпром» создал с нуля добычной комплекс Бованенковского месторождения на Ямале, ведет добычу на Кшукском и Нижне-Квакчикском месторождениях на Камчатке, в 2013 году готовится ввести в эксплуатацию Киринское месторождение на сахалинском шельфе Охотского моря.

«Газпром» вкладывает значительные средства в реализацию проектов в области транспортировки и хранения газа. Ежегодно на эти цели направляется более 50% от общего объема капиталовложений компании. «Газпром» прокладывает газотранспортные маршруты из новых регионов добычи, реконструирует действующие газопроводы, повышает их техническую надежность, увеличивает производительность подземных хранилищ газа. В 2012 году основными газотранспортными проектами «Газпрома» стали: «Бованенково — Ухта» и «Ухта — Торжок», «Грязовец — Выборг», «Южный коридор». Такая масштабная работа позволяет обеспечить надежную транспортировку газа потребителям в России и за рубежом.

Реализация сложнейших проектов в регионах с уникальными природно-климатическими условиями требует самых передовых технологий. Только в 2012 году «Газпром» направил около 8 млрд руб. на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы — больше, чем любая другая российская компания. За счет средств «Газпрома» создаются инновационные решения, которые позволяют существенно сократить расходы на производственную деятельность и минимизировать негативное воздействие на окружающую среду.

Кроме того, «Газпром» инвестирует значительные средства в модернизацию и реконструкцию действующих газо и нефтеперерабатывающих мощностей, а также в газификацию регионов Российской Федерации и возведение объектов социальной направленности. Так, компания выступила инвестором строительства ключевых спортивных и инфраструктурных объектов в г. Сочи в рамках подготовки к проведению XXII зимних олимпийских игр.

Инвестиционная деятельность «Газпрома» оказывает значительное влияние на состояние российской промышленности. Компания является одним из крупнейших в стране заказчиков отечественных товаров — от продукции базовых отраслей металлургии до предприятий по производству высокотехнологичного оборудования. Например, создание новых транспортных маршрутов способствует развитию трубной промышленности, так как 95% закупаемой компанией трубной продукции приходится на долю российских производителей.

Реализация инвестиционной программы «Газпрома» охватывает деятельность сотен организаций, в том числе, работающих в смежных отраслях экономики. Это обеспечивает рабочие места в различных секторах промышленности. Кроме того, «Газпром» на протяжении многих лет увеличивает налоговые платежи в бюджеты всех уровней. По итогам 2012 года «Газпром» стал крупнейшим налогоплательщиком в Российской Федерации, направив на выплаты свыше 1,9 трлн. Руб.

В ближайшее десятилетие компании предстоит решить целый ряд важных задач. Основные из них — освоение новых месторождений на Ямале, в восточных регионах страны и на шельфе северных морей, модернизация и расширение Единой системы газоснабжения, ее развитие на Восток России, строительство новых маршрутов транспортировки энергоресурсов и диверсификация рынков сбыта и конечных продуктов, наращивание объемов глубокой переработки газа.

 

3. Приемы и методы управления риском

 

Методы управления рисками весьма разнообразны. Из сложившейся на настоящий момент практики достаточно четко видно, что у российских специалистов с одной стороны, и западных исследователей — с другой, сложились вполне четкие предпочтения в отношении методов управления рисками. Наличие подобных предпочтений обусловлено в первую очередь, характером экономического развития государства и, как следствие, группами рассматриваемых рисков.

Однако, несмотря на различия в предпочтениях, следует учитывать, что развитие экономических отношений в России способствует внедрению западного опыта и, как следствие, сближению российского и западного подходов к управлению и исследованию рисков.

Средствами разрешения рисков являются избежание их, удержание, передача, снижение степени.

Избежание риска означает простое уклонение от мероприятия, связанного с риском. Однако избежание риска для инвестора зачастую означает отказ от прибыли.

Удержание риска – это оставление риска за инвестором, т.е. на его ответственности. Так, инвестор, вкладывая венчурный капитал, заранее уверен, что он может за счет собственных средств покрыть возможную потерю венчурного капитала.

Передача риска означает, что инвестор предает ответственность за риск кому-то другому, например страховой компании.

Для снижения степени риска применяются различные приемы. Наиболее распространенными являются:

• диверсификация;
• приобретение дополнительной информации о выборе и результатах;
• лимитирование;
• самострахование;
• страхование.

Наиболее известным и распространенным из этих приемов является диверсификация.

Диверсификация представляет собой процесс распределения инвестируемых средств между различными объекта ми вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов.

Диверсификации могут быть подвергнуты как прямые, так и портфельные инвестиции.

Диверсификация прямых инвестиций в основном направлены на создание диверсифицированного производства, т.е. на расширение номенклатуры и ассортимента выпускаемой продукции не только основного производства, но и продукции и услуг не свойственных для данного предприятия. В этом случае риск банкротства существенного снижается.

Диверсификация портфельных инвестиций должна быть направлена на создание такого портфеля ценных бумаг, который был бы оптимальным как по уровню доходности, так и по степени риска.

Диверсификация как прямых, так и портфельных инвестиций является одним из важных направлений по снижению инвестиционных рисков, однако при диверсификации необходимо учитывать финансовое положение предприятия. Если предприятие является узкоспециализированным, продукция является конкурентоспособной, то ему нецелесообразно прибегать к диверсификации.

Диверсификация позволяет избежать часть риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

Важным фактором для снижения инвестиционных рисков является достоверность и полнота информации, на основе которой принимаются инвестиционные решения.

Вся информация, в зависимости от источника ее получения может быть классифицирована следующим образом:

1. полученная из официальных открыто публикуемых источников (статистические сборники, газеты, журналы);

2. информация, полученная по закрытым каналам;

3. информация, полученная на основе обработки  и анализа статической и иной  информации.

При этом необходимо учесть, что полная и достоверная информация – это товар особого рода, который должен быть высоко оплачен.

Лимитирование – это установление лимита, т.е. пре дельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п. Лимитирование является важным приемом снижения степени риска и применяется банками при выдаче ссуд, при заключении договора на овердрафт и т.п. Хозяйствующими субъектами он применяется при продаже товаров в кредит, предоставлении займов, определении сумм вложения капитала и т.п.

Самострахование означает, что предприниматель предпочитает подстраховаться сам, чем покупать страховку в страховой компании. Тем самым он экономит на затратах капитала по страхованию. Самострахование представляет собой децентрализованную форму создания натуральных и денежных страховых (резервных) фондов непосредственно в хозяйствующем субъекте, особенно в тех, чья деятельность подвержена риску. Самострахование логично, когда стоимость страхуемого имущества относительно невелика по сравнению с имущественными и финансовыми параметрами всего бизнеса. Например, крупной корпорации нецелесообразно через страховую компанию страховать от пожара свое оборудование, которое установлено в небольшом арендованном ею помещении. Самострахование также имеет смысл, когда вероятность убытков чрезвычайно мала, когда фирма владеет большим количеством однотипного имущества. Так, транснациональные нефтяные компании, владеющие несколькими сотнями танкеров, практикуют самостраховку. Расчет очень простой и логичный: потеря одного танкера в год, что маловероятно, обойдется компании дешевле, чем плата страховых взносов за все танкеры.