Формирование рынка ценных бумаг в Казахстане

Совокупный инвестиционный портфель профессиональных участников рынка ценных бумаг по состоянию на 1 октября 2012 года 42 384 млн. тенге. В структуре портфеля наибольшую долю занимают негосударственные ценные бумаги эмитентов РК – 57,0%. Государственные ценные бумаги РК составили – 11,3%, на негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов приходится 16,3%.

2.2 Основные направления дальнейшего развития рынка ценных бумаг в РК

Любая человеческая деятельность на данном этапе развития общества должна быть регулируема, не является исключением и рынок ценных бумаг. В законе «О рынке ценных бумаг» от 5 марта 1997 года предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Для начала следует выделить систему регулирования рынка ценных бумаг - так называемую регулятивную инфраструктуру рынка, на данный момент эта система включает в себя:

• государственные органы регулирования;
• саморегулирующиеся организации;
• законодательные нормы рынка ценных бумаг;
• этику, традиции и обычаи рынка [23, c.89].

Государственное регулирование  рынка ценных бумаг функционирует следующим образом. Государство выполняет ряд важнейших функций на рынке ценных бумаг, среди них можно выделить следующие основные:

• разработка программы и стратегии развития рынка ценных бумаг, наблюдение и регулирование исполнения этой программы, выработка законодательных актов для реализации стратегии;
• установление требований к участникам рыночного процесса, установка различных стандартов;
• контролирование финансовой безопасности и устойчивости рынка, надзор за выполнением распоряжений по безопасности;
• обеспечение информированности всех без исключения инвесторов о состоянии рынка;
• формирование государственных систем страхования на рынке ценных бумаг;
• контроль и предупреждение чрезмерного вложения инвестиций в государственные ценные бумаги.

На сегодняшний день известны две модели государственного регулирования рынка ценных бумаг, первая подразумевает, что государство  максимально активно контролирует и вмешивается в регуляционный процесс на рынке и лишь небольшая часть передается саморегулирующимся организациям. Вторая модель прямо противоположна первой - роль государства в регулировании минимальна и основная доля регулирования принадлежит участникам рынка. В большинстве стран мира государство идет по пути среднего между этими двумя крайними моделями.

В мировой практике государственное  регулирование рынка ценных бумаг  осуществляется в виде прямого и  косвенного вмешательства уполномоченных органов в его функционирование. К основным направлениям прямого вмешательства относится весь комплекс законотворческой деятельности представительных органов и органов исполнительной власти по проблемам рынка ценных бумаг. Основой законодательной инфраструктуры фондового рынка является Указ Президента РК, имеющий силу закона, "О ценных бумагах и фондовой бирже" от 21 апреля 1995 года и ряд нормативно-правовых актов, изданных в соответствии с названным Указом Правительством РК и НКЦБ:

• "О рынке ценных бумаг", 5 марта 1997 года;
• "О регистрации сделок с ценными бумагами в Республике Казахстан", 5 марта 1997года;
• "Об инвестиционных фондах в Республике Казахстан", 6 марта 1997 года;
• "О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан", 6 марта 1997 года [24, 112].
• В систему рычагов косвенного воздействия входят:
• контроль за находящейся в обращении денежной массой и за объемом кредитов с помощью государственного влияния на ставки ссудного процента (ставки рефинансирования);
• налоговая политика государства;
• гарантии правительства по депозитам, кредитам, займам;
• выход государства на рынки ссудных капиталов (эмиссионная деятельность государства), создающий прямую конкуренцию корпорациям;
• внешнеэкономическая политика государства (регулирование операций с иностранной валютой, золотом, мероприятия по стимулированию экспорта и т.д.).

Направляющая и регулирующая роль в деятельности финансовых институтов, функционирующих на рынке ценных бумаг, отведена государственным органам. Регулирующие органы выполняют в  основном 3 функции, направленные на защиту инвесторов от финансовых потерь. Это, во-первых, регистрация всех участников рынка ценных бумаг; во-вторых, обеспечение всех субъектов экономики достоверной информацией; и, в-третьих, осуществление контроля [25].

Национальный банк Республики Казахстан выполняет своеобразную роль на рынке ценных бумаг, выступая одновременно и его профессиональным участником, активно ведущим операции с ценными бумагами, и государственным органом регулирования рынка ценных бумаг:

1. Являясь по сути  агентом государства по размещению государственных займов, вправе по согласованию с Минфином РК участвовать в регулировании обращения госзаймов, а также покупать и продавать ценные бумаги, выпущенные правительством РК.

2. Выполняет функции  депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными видами государственных ценных бумаг.

3. В установленном  порядке проводит обязательную  экспертизу проспектов эмиссий  ценных бумаг акционерных банков  до их регистрации в НКЦБ.

Национальный Банк Казахстана в своей деятельности руководствуется Конституцией, Законом Республики Казахстан от 30 марта 1995 года «О Национальном банке Республики Казахстан» N 2155, а также Законом Республики Казахстан "О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан» законодательными актами Президента Республики Казахстан и международными договорами, заключенными Республикой Казахстан.

Национальный Банк Казахстана подотчетен Президенту Республики Казахстан. Подотчетность Президенту Республики Казахстан означает: назначение Президентом  Республики Казахстан с согласия Парламента Республики Казахстан Председателя Национального Банка Казахстана; освобождение его от должности; назначение на должность и освобождение от должности Президентом Республики Казахстан заместителей Председателя Национального Банка Казахстана по представлению Председателя Национального Банка Казахстана; утверждение Президентом Республики Казахстан структуры и общей штатной численности, системы оплаты труда Национального Банка Казахстана; утверждение Президентом Республики Казахстан Положения о Национальном Банке Казахстана; утверждение Президентом Республики Казахстан годового отчета Национального Банка Казахстана; утверждение Президентом Республики Казахстан концепции дизайна банкнот и монет национальной валюты - казахстанского тенге; представление Национальным Банком Казахстана по вопросам своей компетенции информации, запрашиваемой Президентом Республики Казахстан.

Национальный Банк Казахстана координирует свою деятельность с Правительством Республики Казахстан, учитывает в своей деятельности экономическую политику Правительства и содействует ее реализации, если это не противоречит выполнению его основных функций и осуществлению денежно-кредитной и валютной политики.

В соответствие с Указом Президента Республики Казахстан от 31 декабря 2003 года № 1270 «О дальнейшем совершенствовании системы государственного управления Республики Казахстан» (с изменениями, внесенными Указом Президента РК от 10.12.04 г. N 1495), было реорганизовано государственное учреждение "Национальный Банк Республики Казахстан" путем выделения из него государственного учреждения "Агентство Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций".

Агентство Республики Казахстан  по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций является государственным органом, непосредственно подчиненным и подотчетным Президенту Республики Казахстан, осуществляющим государственное регулирование и надзор финансового рынка и финансовых организаций [21, c.268].

Агентство осуществляет свою деятельность в соответствии с Конституцией Республики Казахстан, законами Республики Казахстан, актами Президента Республики Казахстан, Правительства Республики Казахстан, иными нормативными правовыми актами.

Целями Агентства являются:

1) обеспечение финансовой  стабильности финансового рынка  и финансовых организаций и  поддержание доверия к финансовой  системе в целом; 

2) обеспечение надлежащего  уровня защиты интересов потребителей  финансовых услуг; 

3) создание равноправных условий для деятельности финансовых организаций, направленных на поддержание добросовестной конкуренции на финансовом рынке.

Задачами Агентства  являются:

1) реализация мер по  недопущению нарушений прав и  законных интересов потребителей финансовых услуг;

2) создание равных  условий для функционирования  соответствующих видов финансовых  организаций на принципах добросовестной  конкуренции; 

3) повышение уровня  стандартов и методов регулирования  и надзора за деятельностью  финансовых организаций, использование мер по обеспечению своевременного и полного выполнения ими принятых обязательств;

4) установление стандартов  деятельности финансовых организаций,  создание стимулов для улучшения  корпоративного управления финансовых  организаций; 

5) мониторинг финансового рынка и финансовых организаций в целях сохранения устойчивости финансовой системы;

6) сосредоточение ресурсов  надзора на областях финансового  рынка, наиболее подверженных  рискам, с целью поддержания финансовой  стабильности;

7) стимулирование внедрения современных технологий, обеспечение полноты и доступности информации для потребителей о деятельности финансовых организаций и оказываемых ими финансовых услугах.

Агентство в соответствии с возложенными на него задачами выполняет  основные функции по государственному регулированию и надзору, в том числе на консолидированной основе в случаях, предусмотренных законодательными актами Республики Казахстан, за банковской, страховой деятельностью, деятельностью накопительных пенсионных фондов, инвестиционных фондов, а также за рынком ценных бумаг [26].

На очередном заседании  Правления Агентства в целях  дальнейшего усовершенствования регуляторных и надзорных функций за деятельностью  профессиональных участников рынка  ценных бумаг был рассмотрен и принят ряд постановлений: «О внесении дополнений и изменений в некоторые нормативные правовые акты Республики Казахстан по вопросам пруденциального регулирования деятельности накопительных пенсионных фондов и профессиональных участников рынка ценных бумаг», «О внесении изменений и дополнений в постановление Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 25 февраля 2006 года № 62 «Об утверждении Правил ведения системы реестров держателей ценных бумаг», «О внесении изменений и дополнения в постановление Правления Национального Банка Республики Казахстан от 27 октября 2003 года № 379 «О совмещении видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг». [21, c.199]

Таким образом, основная задача государственного регулирования состоит в предоставлении отечественным финансовым институтам вариантов эффективного размещения капитала. По своей структуре этот капитал достаточно велик, но рассеян среди большого количества небольших компаний, что значительно затрудняет его использование в производственных целях. Кроме того, эта задача усложнилась отсутствием в Казахстане институциональных и откровенной пассивностью частных инвесторов. В связи с этим Правительством было предпринято ряд шагов, направленных на реформирование существовавшей системы собственности и создание институциональных инвесторов в лице пенсионных фондов, инвестиционных фондов и банков и страховых организаций. Причем планировалось, что подобные инвесторы должны иметь дело преимущественно с государственными ценными бумагами.

В целом рынок ценных бумаг Казахстана характеризуется  низким уровнем капитализации, зависимостью от государственных ценных бумаг, преобладанием  операций РЕПО, неразвитостью производных  ценных бумаг и ограниченностью количества участников рынка.

Ожидаемые результаты:

• капитализация внутренних корпоративных облигаций официального списка организованного рынка будет составлять около 375 млрд. тенге;
• биржевые обороты негосударственных эмиссионных ценных бумаг за этот период возрастут  более, чем в 2 раза и составят около 300 млрд. тенге;

Отношение капитализации рынка  внутренних корпоративных облигаций  официального списка организованного  рынка к внутреннему валовому продукту составит 5%.

Отношение объемов биржевой торговли негосударственными ценными бумагами официального списка организованного рынка к внутреннему валовому продукту в период действия Программы увеличится до 4%.