Финансы корпораций: основы организации и содержание их финансовой среды

Финансовый механизм корпорации - это взаимосвязанная система форм и методов образования и использования фондов финансовых ресурсов, обеспечивающая активное воз-действие на хозяйственную деятельность предприятий и оптимизацию всех видов затрат, выявление и реализацию резервов производства, сокращение себестоимости продукции и увеличение прибыли, повышение конкурентоспособности продукции (услуг) на рынке, обес-печение деятельности предприятий необходимыми денежными ресурсами.

Важным элементом финансового механизма корпораций является система управления финансовыми ресурсами.

Финансовые ресурсы - это денежные средства, имеющиеся в распоряжении предприя-тия и предназначенные для осуществления текущих затрат и затрат по расширенному вос-производству, выполнения финансовых обязательств и экономического стимулирования работающих. Финансовые ресурсы направляются также на содержание и развитие объектов непроизводственной сферы, потребление, накопление, в специальные резервные фонды и др.

Финансовая политика выражает целенаправленное использование финансов для дос-тижения стратегических и тактических задач, определенных учредительными документами (уставом) корпорации. Например, усиление позиций на рынке товаров (услуг), достижение приемлемого объема продаж, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала, сохранение, платежеспособности и ликвидности баланса, увеличение благосостояния собст-венников (акционеров).

Содержание финансовой политики включает в себя следующие звенья:

1) разработку оптимальной концепции управления финансами, обеспечивающую соче-тание высокой доходности и защиты от коммерческих рисков;

2) выявление основных  направлений использования финансовых ресурсов на текущий период;

3) осуществление практических действий, направленных на достижение поставленных целей.

Стратегические задачи финансовой политики:

1) максимизация прибыли как источника экономического роста;

2) оптимизация структуры и стоимости капитала, обеспечение финансовой устойчиво-сти и деловой активности корпорации;

3) достижение финансовой  открытости корпорации для собственников (акционеров, учредителей), инвесторов и кредиторов;

4) использование рыночных  механизмов привлечения капитала с помощью эмиссии корпоративных ценных бумаг, финансового лизинга, проектного финансирования;

5) разработка эффективного механизма управления финансами (финансового менедж-мента) на основе диагностики финансового состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности корпорации, адекватных рыночным условиям, и поиска путей их достижения.

Выделяют краткосрочную и долгосрочную финансовую политику.

Краткосрочная финансовая политика включает:

- учетную и налоговую политики;

- политику управления оборотным капиталом;

- амортизационную политику;

- кредитную политику;

- ценовую политику.

В таблице 1 систематизирован круг вопросов, традиционно раскрываемых финансовой политикой.

 

Таблица 1

Содержание финансовой политики предприятия

 

Направление политики	Содержание
Дивидендная политика	1. Принципы и правила выплаты дивидендов; 2. Норма распределения  чистой прибыли на дивиденды; 3. Вид дивидендных выплат (остаточная политика дивидендных  выплат; политика стабильного размера  дивидендных выплат и т.п.); 4. Форма выплаты дивидендов.
Инвестиционная политика	1. Принципы и правила инвестиционной  деятельности; 2. Приоритетные направления  инвестирования; 3. Требования к эффективности  и риску инвестиционных проектов.
Учетная политика	1. Принципы и правила ведения  бухгалтерского учета; 2. Порядок отражения в учете приобретения материалов; 3. Метод оценки материально-производственных  запасов отпущенных в производство; 4. Способ начисления амортизации; 5. Виды создаваемых резервов; 6. Порядок учета затрат  на производство и формирования  финансового результата и т.д.
Амортизационная политика	1. Принципы и правила разработки  амортизационной политики; 2. Метод начисления амортизации  для налогового и бухгалтерского  учета; 3. Подход к определению  сроков полезного использования  амортизируе-мого имущества; 4. Определение целесообразности переоценки амортизируемого имущест-ва; 5. Определение возможности  использования поправочных коэффициентов  к нормам амортизации; 6. Лимит отнесения объектов  к амортизируемому имуществу.
Ценовая политика	1. Принципы и правила формирования  цен на продаваемую продукцию, работы, услуги; 2. Характеристика эластичности  спроса, сложившегося на рынке  продук-ции; 3. Подходы к определению  уровня прибыли в цене продукции; 4. Подходы к предоставлению  скидок с цены.
Политика управления текущими активами и пассивами	1. Принципы и правила управления  текущими активами и пассивами; 2. Подход к формированию  запасов сырья и материалов; 3. Подход к формированию  запасов готовой продукции на  складе; 4. Подход к определению  минимально-необходимого остатка  денежных средств и их эквивалентов; 5.Предпочтения в выборе  источников финансирования; 6. Критерии выбора между  получением отсрочки платежа  и скидки с цены материалов.
Кредитная политика	1. Принципы и правила предоставления  отсрочек платежа; 2. Стандарты покупателей, которым предоставляется отсрочка платежа; 3. Подходы к определению  отсрочки платежа.

 

Долгосрочная финансовая политика, как правило, состоит из дивидендной политики и инвестиционной политики.

В стратегическом финансовом менеджменте выделяют три типа финансовой политики корпорации, три типа потребителей финансовых инвестиций и соответствующие им три вида финансовых портфелей - агрессивный, умеренный и консервативный.

Агрессивный тип финансовой политики - стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение наиболее высоких результатов в финансовой деятельности вне зависимости от уровня сопровождающих ее финансовых рисков.

Для агрессивной финансовой политики характерно:

- использование политики стабильного  уровня дивидендов или постоянного возраста-ния размера дивидендов;

- осуществление инвестиций в высокодоходные, но и высокорисковые проекты;

- установление цен на продукцию  ниже рыночных с целью стимулирования  спроса на продукцию;

- применение метода ускоренной  амортизации имущества;

- текущие активы финансируются  за счет текущих обязательств;

- поддержание широкого ассортимента  продукции  и больших  запасов  на складах;

- активное предоставление отсрочек  платежа.

Консервативный тип финансовой политики характеризует стиль и методы приня-тия управленческих решений, ориентированных на минимизацию финансовых рисков. Обес-печивая достаточный уровень финансовой безопасности предприятия, такой тип финансовой политики не может обеспечить достаточно высоких конечных финансовых результатов деятельности.

Для консервативного типа финансовой политики характерно:

- использование остаточной политики  дивидендных выплат;

- осуществление инвестиций в  низкорисковые, но и низкодоходные  проекты;

- применение линейного метода  амортизации имущества;

- установление среднерыночных цен;

- финансирование текущих активов  преимущественно за счет собственных  и долгосрочных источников;

- поддержание запасов готовой  продукции на минимальном уровне;

- небольшие сроки предоставляемых  отсрочек платежа.

Умеренный тип финансовой политики характеризует стиль и методы принятия управленческих решений, ориентированных на достижение среднего уровня результатов финансовой деятельности при средних уровнях финансовых рисков. Данный тип финансовой политики основан на компромиссе между риском потери ликвидности и доходностью.

Исходя из продолжительности и характера решаемых задач, финансовая политика классифицируется на финансовую стратегию и тактику.

Финансовая стратегия - это долговременный курс финансовой политики, рассчитан-ный на перспективу и предполагающий решение крупномасштабных задач корпорации. Важнейшие сущностные характеристики финансовой стратегии предприятия, сформулиро-ванные Бланком И.А., представлены на рисунке 2.

 

Рисунок 2. Важнейшие сущностные характеристики финансовой стратегии предприятия

 

Финансовая стратегия включает:

- стратегию формирования финансовых ресурсов;

- инвестиционную стратегию;

- стратегию обеспечения финансовой безопасности предприятия;

- стратегию повышения качества управления финансовой деятельностью предприя-тия.

К важнейшим направлениям разработки финансовой стратегии корпорации относятся следующие:

1) анализ и оценка финансово-экономического  состояния;

2) разработка учетной и налоговой  политики;

3) выработка кредитной политики;

4) управление основным капиталом и принятие амортизационной политики;

5) управление оборотными активами  и кредиторской задолженностью;

6) управление заемными средствами;

7) управление текущими издержками, сбытом продукции и прибылью;

8) ценовая политика;

9) выбор дивидендной и инвестиционной политики;

10) оценка достижений корпорации  и её рыночной стоимости (цены).

Различают следующие виды финансовых стратегий:

1) Генеральная финансовая стратегия - определяет деятельность предприятия. Напри-мер, взаимоотношения с бюджетами всех уровней, образование и использование доходов, потребности в финансовых ресурсах и источниках их формирования на год.

2) Оперативная финансовая стратегия - это стратегия контроля за расходованием средств и мобилизацией внутренних резервов; разрабатывается на квартал, месяц. Она охватывает:

а) валовые доходы и поступления средств: расчеты с покупателями за проданную продукцию, поступления по кредитным операциям, доходы по ценным бумагам;

б) валовые расходы: платежи поставщикам, заработная плата, погашение обязательств перед бюджетами всех уровней и банками.

Нормальным положением считается равенство расходов и доходов или небольшое превышение доходов над расходами.

Оперативная финансовая стратегия разрабатывается в рамках генеральной финансовой стратегии, детализирует ее на конкретном промежутке времени.

3) Стратегия выполнения отдельных стратегических задач или достижения частных целей заключается в умелом исполнении финансовых операций, направленных на обеспечение реализации главной стратегической цели.

Финансовая стратегия предприятия в соответствии с главной стратегической целью обеспечивает:

1) формирование финансовых ресурсов  и централизованное стратегическое  руководст-во ими;

2) выявление решающих направлений  и сосредоточение на их выполнении  усилий, маневренности в использовании резервов финансовым руководством предприятия;

3) ранжирование и поэтапное достижение  задач;

4) соответствие финансовых действий  экономическому состоянию и материальным  возможностям предприятия;

5) объективный учет финансово-экономической обстановки и реального финансового положения предприятия в году, квартале, месяце;

6) создание и подготовку стратегических  резервов;

7) учет экономических и финансовых  возможностей предприятия и его  конкурентов;

8) определение главной угрозы со стороны конкурентов, мобилизацию сил на ее устранение и умелый выбор направлений финансовых действий;

9) маневрирование и борьбу за  инициативу для достижения решающего  превосходства над конкурентами.

Задачи финансовой стратегии:

1) исследование характера и закономерностей формирования финансов в рыночных условиях хозяйствования;

2) разработка и подготовка возможных  вариантов формирования финансовых  ресурсов предприятия и действий  финансового руководства в случае  неустойчивого или кризисного  финансового состояния предприятия;

3) определение финансовых взаимоотношений  с поставщиками и покупателями, бюджетами всех уровней, банками  и другими финансовыми институтами;

4) выявление резервов и мобилизация  ресурсов предприятия для наиболее  рацио-нального использования производственных мощностей, основных фондов и оборотных средств;

5) обеспечение предприятия финансовыми  ресурсами, необходимыми для производст-венно-хозяйственной деятельности;

6) обеспечение эффективного вложения  временно свободных денежных  средств предприятия с целью получения максимальной прибыли;