Финансовый рынок

         По организации торговли финансовый рынок подразделяется на кредитный рынок и рынок ценных бумаг.

         Кредитный рынок охватывает ту часть финансового рынка, которая функционирует на основе составления кредитных соглашений. Он имеет договорный характер.

         Рынок ценных бумаг представляет собой особую форму торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и оборотом ценных бумаг.

         В целом структура финансового  рынка может быть изображена  в виде своеобразной матрицы.

Как видно, финансовый рынок имеет  достаточно сложную структуру, охватывает разные рынки, которые состоят, в  свою очередь, из многих институтов. Каждый рынок связан с определенным типом  обязательств, обслуживает клиентов, обладающих разными интересами, действует  в разных регионах страны.

Денежные потоки, отображающие функционирование финансового рынка, характеризуются  достаточно сложными схемами движения финансовых ресурсов. На кредитном рынке центром концентрации и координации движения денежных потоков является коммерческий банк. На рынке ценных бумаг центром торговли ими и соответственно главным субъектом этого рынка является фондовая биржа.

 

Структура финансового рынка

 

		По форме финансовых ресурсов
		Рынок денег	Рынок капиталов
По организации торговли	Кредитный рынок	Рынок краткосрочных займов	Рынок долгосрочных и среднесрочных  займов
	Рынок ценных бумаг	Рынок краткосрочных долговых обязательств	Рынок долгосрочных и среднесрочных  долговых обязательств
			Фондовый рынок

 

 

Важными субъектами рынка ценных бумаг  являются эмитенты, которые выпускают ценные бумаги, и инвесторы, которые их покупают. Денежные потоки относительно привлечения ресурсов направлены в сторону эмитента. Они могут быть прямыми – от инвестора к эмитенту – и опосредствованными – через фондовую биржу и других финансовых посредников - институциональных инвесторов, которые могут иметь прямые взаимоотношения с эмитентом, а могут работать и через фондовую биржу.

Фондовая биржа, являясь центром  торговли ценными бумагами, координирует движение денежных потоков на этом рынке. Вместе с тем эффективность  использования финансовых ресурсов обеспечивается не через систему  коммерческого расчета (в отличие  от банков, биржа не имеет ни собственных  ресурсов, ни ресурсов, которыми она  может распоряжаться ), а через индикативную функцию – котировку акций и других ценных бумаг на рынке.

Структура финансового рынка определяет и структуру институтов и его  участников. Особенностью финансового  рынка является то, что участие  в его работе принимают финансовые посредники.

 К числу финансовых посредников  можно отнести банки, трастовые  компании, инвестиционные компании  кредитные союзы, пенсионные фонды,  страховые компании, финансовые  корпорации и др.

Финансовые посредники предоставляют  много  услуг участникам финансового  рынка. Во-первых, способствуют уменьшению стоимости операций при одновременном росте их количества. Во-вторых, объединяют сбережения своих клиентов для больших инвестиций на первичном рынке. В-третьих, диверсифицируют риск, что трудно сделать отдельным собственникам сбережений самостоятельно. В-четвертых, трансформируют срок ценной первичной бумаги в различные сроки погашения косвенных обязательств. Последние могут быть более привлекательными для конечного кредитора.

Финансовые посредники формируют  цену и тип обязательств, которые  выпускаются им для потребности  собственников сбережения. Цель посредника – получение прибыли путем  приобретения ценных первичных бумаг, которые дают больший доход, чем  тот, который посредник должен отдать за выпущенные им косвенные обязательства  с учетом его накладных расходов. Посредники направляют деньги от конечного  кредитора к конечному заемщику по меньшей цене и с меньшими препятствиями, чем, если бы это было при прямой покупке конечными кредиторами. Существуют различные особенности посредничества в отдельных финансовых институтах, однако все они организованы специалистами в дилерские, брокерские, консультативные фирмы. Эти фирмы осуществляют свою деятельность в соответствии с правилами, законодательством и правовым регулированием финансового рынка. Объединяющим институтом финансового рынка является фондовая биржа. Фондовая биржа имеет утвержденные правовые положения, организацию и порядок работы. Опирается на правила торговли, в которых определены виды соглашений, порядок расчетов, порядок регистрации и допуска ценных бумаг в обращение на фондовой бирже.

 

 

3. Финансовый рынок Украины.

Особенности формирования и развития

 

Финансовый рынок Украины  в историческом аспекте, существовал  на территории нашего государства ещё  до революции 1917 года, потом в период «Новой Экономической Политики» (НЭП), а также и в дальнейшем, но в урезанном, ограниченном виде. В «советские» годы наблюдался упадок финансового рынка и его инфраструктуры, который обуславливался преобладанием командно-административной системы управления, полным огосударствлением средств производства, отсутствием частной собствен-ности как основы формирования финансового рынка. Мобилизация денежных сбережений только через государственные займы была ограниченным финансовым инструментом, применявшимся командно-административной системой не эффективно. Это влекло за собой объективное отставание отечественной экономики во многих отраслях. Из-за сложности концентрации средств внутренних резервов для создания конкурентоспособных производств не использовался мощный научно-технический потенциал, который был создан за советское время. Все эти факторы, несомненно, отразились на состоянии современного финансового рынка.

В Украине рынок ценных бумаг и правовые основы оперирования с ними регулируются Законом Украины  «О ценных бумагах и фондовой бирже». Этот Закон регулирует отношения, возникающие при размещении, обращении ценных бумаг и осуществлении профессиональной деятельности на фондовом рынке. Основной целью данного Закона является обеспечение открытости и эффективности функционирования фондового рынка.

Согласно этому закону, Кабинет Министров Украины и  Министерство финансов Украины могут  выпускать казначейские обязательства: долгосро-чные и краткосрочные соответственно. Такая мера может способствовать выравниванию налоговых поступлений в бюджет.

Сейчас институциональную основу инфраструктуры рынка ценных бумаг  кроме банков в Украине составляют: Украинская фондовая биржа, имеющая филиалы в каждом областном центре; ПФТС; Восточно-Украинский фондовый центр, находящийся в Харькове; Киевская международная фондовая биржа; Донецкая фондовая биржа; фондовая секция Украинской межбанковской валютной бирже; Киевская универсальная биржа, проводящая торги по определённым видам ценных бумаг; внебиржевые торгово-информационные системы; регистраторы и хранители ценных бумаг; депозитарии; депозитарно-клиринговые компании; Профессиональная ассоциация регистраторов и депозитариев; Ассоциация торговцев ценными бумагами и Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса.

На данном этапе в Украине  преобладает как первичный рынок, так и вторичный рынок ценных бумаг. При этом существует тенденция к внебиржевому обращению ценных бумаг. При продаже и купле ценных бумаг на биржах, основными показателями, определяющими активность фондового рынка, являются биржевые индексы.

Определив положительное влияние  финансового рынка на развитие экономики, следует также остановиться на проблемах, которые существуют на современном  этапе его функционирования. В  частности для Украины они  связаны с тем, что её финансовый рынок начал формироваться в  период глобализации многих экономических процессов, в том числе и самого финансового рынка.

К предпосылкам глобализации рынка  капиталов принадлежат:

- технологические достижения в сфере обработки информации и коммуникаций;

- устранение или ослабление ограничений на перемещение капиталов через границы государств;

- либерализация внутренних рынков капиталов;

- развитие нерегулируемых иностранных рынков;

- ускоренное увеличение количества производных инструментов;

- развитие рынка еврооблигаций.

Экономическая и финансовая глобализация, бесспорно, имеет много положительного, но, к сожалению, не все государства  могут воспользоваться её преимуществами. С её развитием государство, нация  утрачивают возможность эффективно осуществлять свой суверенитет над  валютой и финансами; в мировом  экономическом пространстве распространяется преобладание транснациональных корпораций, их финансовые возможности иногда превышают  бюджеты средних европейских  государств. Именно они заинтересованы в том, чтобы капитал мог за считанные секунды перемещаться из одной страны в другую, из одной точки земного шара в другую. Такое превышение капитала одной корпорации над национальным капиталом несёт в себе большую опасность для национальной экономики. Слабое государство, продукция которого неконкурентоспособна, становится добычей транснациональных корпораций, государство затоваривается дешёвой продукцией широкого потребления, не может защитить своего товаропроизводителя, развивать и укреплять национальную экономику. Поэтому в Украине необходимо разработать методы и механизмы защиты своего экономического суверенитета, завоевать позиции на мировом рынке, разработать полноценную концепцию участия в блоках защиты от ущемления отечественного производства со стороны транснациональных корпораций.

Нашей стране необходимо сформировать механизм защиты от кризисных явлений, которые порождаются внезапным приливом и оттоком средств финансовых спекулянтов. При этом очевидно, не удастся избежать определённых таможенных или налоговых ограничений и других мер. Необходимо тщательно разработать мероприятия финансовой безопасности страны в связи с общемировой тенденцией к сокращению ограничения на международное движение капитала.

Исследователи экономических процессов в Украине считают, что пока Украина не достигнет стабильного экономического развития и не стане равноправным партнёром экономически развитых государств на мировом финансовом рынке, государственное регулирование должно препятствовать распространению виртуальной финансовой экономики, защищать и поощрять реальных инвесторов. Поэтому необходимо:

- сохранять определённые валютные ограничения по операциям, связанным с движением капитала;

- принимать меры по обеспечению прозрачного механизма учёта и перехода прав собственности на фондовом рынке;

- стимулировать исполнение рынком акций функции мобилизации капитала;

- способствовать притоку средств в производственный сектор и реальную экономику, использовать налогообложение для стимулирования инвестиций в производство;

- удерживать рост доходов, которые можно получить путём финансовых спекуляций. Для этого необходимо ограничить колебания на валютном и фондовом рынке;

- стимулировать привлечение инвестиций в производство через кредитование, поскольку невозможность использовать кредит приводит к расширению рискового и спекулятивного рынка акций.

Следует также преодолеть синдром недоверия  инвесторов, особенно граждан к рынку  ценных бумаг. В развитых странах  главная составляющая структуры  всех инвесторов - физические лица, действующие  напрямую или через пенсионные и  паевые фонды, брокерские фирмы и  банки и др. В Украине численность  этой категории инвесторов составляет лишь несколько десятков тысяч обеспеченных граждан. Одно из важных направлений  в решении этой задачи - развитие использования автоматизированных систем фондовой торговли, реализуемых  посредством интернет - технологий. Эта технология в начале 90-х гг. привлекла на фондовый рынок США дополнительно десятки миллионов граждан.

На данном этапе развития финансового  рынка Украины стремительными темпами  появляются новые и развиваются  ранее созданные инвестиционные компании, которые предоставляют  свои услуги на рынке ценных бумаг (DRAGON CAPITAL, СОКРАТ, Concorde Capital, Astrum Investments Management). Эти компании предоставляют услуги, как корпоративным клиентам, так и частным инвесторам.

Формирования цивилизованного  фондового рынка в Украине  является центральным звеном рыночных преобразований и будет оказывать  содействие оздоровлению экономики Украины, инвестированию ее стержневых областей и объектов, ускорению процесса приватизации государственного имущества.

Нашей стране нужен ликвидный, надежный, прозрачный и эффективно работающий фондовый рынок, который может обеспечить реализацию национальных интересов Украины и будет способствовать укреплению ее экономического суверенитета. С этой целью необходимо:

• содействовать поступлению инвестиций в реальный сектор экономики; сформировать эффективную систему защиты прав и законных интересов инвесторов;
• создать систему финансовых институтов и финансовых инструментов для привлечения отечественных и иностранных инвестиционных ресурсов;
• построить надежную и современную систему выполнения соглашений с ценными бумагами и учета прав собственности на ценные бумаги;
• содействовать концентрации и централизации торговли корпоративными ценными бумагами украинских эмитентов на организованном рынке на условиях конкуренции и инноваций;
• внедрять эффективную систему организованной торговли, которая должна определять рыночную стоимость ценных бумаг украинских эмитентов;
• обеспечить условия для повышения конкурентоспособности фондового рынка Украины с дальнейшей цивилизованной его интеграцией в международные рынки капитала;
• препятствовать перемещению торговли и учету прав собственности на ценные бумаги украинских эмитентов на фондовые рынки других государств;
• согласовывать политику государства на фондовом рынке с денежно-кредитной, валютной и бюджетно-налоговой политикой с целью развития фондового рынка Украины.