Финансовый анализ предприятия

     При оценке рентабельности продаж на основе показателей прибыли и выручки  от реализации рассчитываются коэффициенты рентабельности по всей продукции в целом или по отдельным ее видам. Как и в случае с рентабельностью капитала, существует множество показателей оценки рентабельности продаж, многообразие которых обусловлено выбором того или иного вида прибыли. Чаще всего используется валовая, операционная или чистая прибыль. Соответственно рассчитываются три показателя рентабельности продаж.

     Валовая рентабельность реализованной продукции:

     R_GPM =

 (ф. 2.1.3.).

     Коэффициент валовой прибыли доказывает эффективность производственной деятельности предприятия, а также эффективность политики ценообразования.

     Операционная  рентабельность реализованной продукции:

     R_OIM =

 (ф.2.1.4.)

     Операционная  прибыль — это прибыль, остающаяся после вычета из валовой прибыли административных расходов, расходов на сбыт и прочих операционных расходов. Этот коэффициент показывает рентабельность предприятия после вычета затрат на производство и сбыт товаров.

     Показатель  операционной рентабельности является одним из лучших инструментов определения операционной эффективности и показывает способность руководства предприятия получать прибыль от деятельности до вычета затрат, которые не относятся к операционной эффективности. При рассмотрении этого показателя совместно с показателем валовой рентабельности можно получить представление о том, чем вызваны изменения рентабельности. Если, например, на протяжении ряда лет валовая рентабельность существенно не изменялась, а показатель операционной рентабельности постепенно снижался, то причина кроется, скорее всего, в увеличении расходов по статьям административных и сбытовых расходов.

     Чистая  рентабельность реализованной продукции:

     R_NPM =

=  (ф. 2.1.5.)

     В отечественной практике чаще всего используется именно показатель чистой рентабельности реализованной продукции. Неизменность на протяжении какого-либо периода показателя операционной рентабельности с одновременным снижением показателя чистой рентабельности может свидетельствовать либо об увеличении финансовых расходов и получении убытков от участия в капитале других предприятия, либо о повышении суммы уплачиваемых налоговых платежей. Этот коэффициент показывает полное влияние структуры капитала и финансирования компании на ее рентабельность.

     Рентабельность  производственной деятельности

     Здесь можно выделить два основных показателя – чистая рентабельность производства и валовая рентабельность производства. Данные показателя показывают, сколько  предприятие имеет прибыли с  каждой гривны, затраченной на производство продукции. Они рассчитываются следующим образом.

     Валовая рентабельность производства:

     R_ПВ =

 (ф.2.1.6.)

     Валовая рентабельность производства представляет собой отношение валовой прибыли  к себестоимости продукции и  показывает, сколько гривен валовой  прибыли приходиться на гривну затрат, формирующих себестоимость реализованной  продукции.

     Чистая  рентабельность производства:

     R_ПЧ =  (ф.2.1.7.).

     Показатель  чистой рентабельности производства показывает, сколько гривен чистой прибыли приходится на гривну реализованной продукции. По аналогии с показателями рентабельности продаж из двух названных выше показателей рентабельности производственной деятельности боле жестким тестом прибыльности предприятия является показатель чистой рентабельности производства, так как при его расчете применяется чистая прибыль предприятия.

     Как и в отношениях прочих показателей рентабельности относительно этих можно сказать, что оптимальной является их положительная динамика.

     2.2. Факторный анализ рентабельности  организации

     В процессе факторного анализа исследуется  влияние изменения рентабельности продукции под влиянием следующих факторов:

     а) изменения себестоимости продукции;

     б) изменения выручки от реализации продукции;

     в) структурных сдвигов в составе  продукции.

     При анализе коэффициентов рентабельности наиболее широкое распространение получила факторная модель фирмы «DuPont». Назначение модели — определить факторы, влияющие на эффективность работы предприятия и оценить это влияние. Поскольку существует множество показателей рентабельности, аналитиками этой фирмы выбран один. По их мнению, наиболее значимый — рентабельность собственного капитала. Для проведения анализа необходимо смоделировать факторную модель коэффициента рентабельности собственного капитала.

     В основу приведенной схемы анализа  заложена следующая детерминированная модель:

     R_ROE = R_NPM P_отд К_зав =

     = .

     Где P_отд - ресурсоотдача; R_NPM – чистая рентабельность продаж; К_зав – коэффициент финансовой зависимости.

     Из  представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала предприятия зависит от трех факторов первого порядка: чистой рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, инвестированных в предприятие. Значимость данных показателей объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия: первый фактор обобщает отчет о финансовых результатах, второй — актив баланса, третий — пассив баланса.

     Для проведения факторного анализа рентабельности предприятия можно использовать различные приемы элиминирования. В данной работе используется один из наиболее простых — метод абсолютных разниц.

     Влияние на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала изменения показателя чистой рентабельности продаж определим по следующей формуле:

     R_ROE(1) = R_NPM P⁰_отд k⁰_зав (ф.2.2.1а)

     Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменения показателя ресурсоотдачи:

     R_ROE(2) = R¹_NPM P_отд k⁰_зав (ф.2.2.1б)

     Изменение коэффициента рентабельности собственного капитала за счет изменения коэффициента финансовой зависимости:

     R_ROE(3) = R¹_NPM P¹_отд k_зав (ф.2.2.1в)

     Сложив  значение изменения показателя рентабельности собственного капитала за счет каждого фактора, получим общее изменение значения коэффициента:

     R_ROE = R_ROE(1)+ R_ROE(2)+ R_ROE(3) (ф.2.2.1г) 

3. Оценка  деловой активности предприятия

     В широком смысле деловая активность означает весь спектр усилий, направленных на продвижение фирмы на рынках продукции, труда, капитала. В контексте анализа финансово-хозяйственной деятельности этот термин понимается в более узком смысле — как текущая производственная и коммерческая деятельность предприятия.

     Деловая активность предприятия проявляется  в динамичности ее развития, достижении поставленных целей, эффективном использовании экономического потенциала, расширении рынков сбыта.

     Деловую активность предприятия можно оценивать  как на качественном, так и на количественном уровне.

     Количественная  оценка и анализ деловой активности могут быть осуществлены по двум направлениям:

• степени выполнения плана по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
• уровню эффективности использования ресурсов предприятия.

     Для оценки уровня эффективности использования ресурсов предприятия, как правило, используют различные показатели оборачиваемости.

     Показатели  оборачиваемости имеют большое  значение для оценки финансового положения компании, поскольку скорость оборота средств оказывает непосредственное влияние на платежеспособность фирмы. Кроме того, увеличение скорости оборота средств, при прочих равных условиях, отражает повышение производственно-технического потенциала фирмы.

     На  практике наиболее часто используются следующие показатели деловой активности.

     Коэффициент оборачиваемости активов (коэффициент трансформации)

     При помощи данного коэффициента оценивается  эффективность использования фирмой всех имеющихся ресурсов вне зависимости от источников их привлечения. Расчет этого коэффициента производится по формуле:

     К_об.а =  (формула 2.3.1.)

     Коэффициент трансформации показывает, сколько  раз за отчетный период совершается полный цикл производства и обращения, приносящий соответствующий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Этот коэффициент варьируется в зависимости от отрасли, отражая особенности производственного процесса.

     При сравнении значения данного показателя для разных компаний или для одной компании за различные периоды необходимо проверить, обеспечивается ли единообразие в оценке среднегодовой стоимости активов. Кроме того, следует иметь в виду, что при прочих равных условиях показатель оборачиваемости активов будет тем выше, чем изношеннее основные фонды предприятия.

     Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

     По  этому коэффициенту судят, сколько раз в среднем в течение отчетного периода дебиторская задолженность превращается в денежные средства. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается путем деления выручки от реализации продукции на среднегодовую стоимость чистой дебиторской задолженности за товары, работы, услуги:

     К_об.д.з =  (ф. 2.3.2.)

     Этот  коэффициент сравнивают со среднеотраслевыми  коэффициентами, со значениями коэффициента предприятия за предыдущие периоды.

     Для анализа оборачиваемости дебиторской  задолженности используется также  показатель длительности оборота дебиторской  задолженности. Период оборачиваемости  дебиторской задолженности в  днях можно получить по следующей формуле:

     t_об.д.з = количество дней в периоде/ К_об.д.з  (ф. 2.3.3.)

     Этот  показатель дает расчетное количество дней для погашения кредита, взятого  дебиторами.

     Для оценки степени деловой активности предприятия можно также сравнивать сроки погашения дебиторской задолженности с фактическими сроками, на которые предоставляется кредит покупателям. Таким образом можно определить эффективность механизмов кредитного контроля в компании, а также получить представление о надежности дебиторов.

     Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности.

     Данный  коэффициент дополняет предыдущий. Его можно рассчитать по формуле:

     К_об.к.з =  (формула 2.3.4.)

     Коэффициент показывает, сколько оборотов необходимо компании для оплаты имеющейся задолженности.

     Для анализа оборачиваемости кредиторской задолженности используют показатель периода оборота кредиторской задолженности:

     t_об.к.з = количество дней в периоде/ К_об.к.з (ф. 2.3.5.).

     Этот показатель дает расчетное количество дней для погашения кредита, полученного от поставщиков компании.

     Коэффициент оборачиваемости запасов

     Для характеристики эффективности управления запасами используются коэффициент  оборачиваемости запасов и показатель длительности оборота.