Финансовый анализ предприятия

     В первую очередь в этом блоке анализа  финансового состояния предприятия  необходимо проанализировать оптимальность  соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Данные показатели можно разделить на два блока:

     1) коэффициенты капитализации, характеризующие финансовое состояние предприятия с позиций структуры источников средств;

     2) коэффициенты покрытия, характеризующие  финансовую устойчивость с позиций  расходов, связанных с обслуживанием  внешних источников привлеченных  средств.

     Среди коэффициентов капитализации наиболее значимыми для данного анализа являются следующие:

     Коэффициент финансовой автономии (независимости).

     Коэффициент характеризует долю собственных  средств предприятия (собственного капитала) в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Расчет коэффициента финансовой устойчивости производится по формуле:

     k_авт = = (формула 1.1.1)

     Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие. На практике установлено, что общая сумма задолженности не должна превышать сумму собственных источников финансирования.

     Считается нормальным, если значение показателя К_авт > 0,5, т. е. финансирование деятельности предприятия осуществляется на менее, чем на 50% из собственных источников.

     Коэффициентом, обратным коэффициенту финансовой автономии  является коэффициент финансовой зависимости. Этот коэффициент рассчитывается по формуле:

     K_зав  =   1/k_авт. (формула 1.1.2)

     Критическое значение коэффициента финансовой зависимости  – 2.

     Рост  этого показателя в динамике означает увеличение доли заеиных средств  в финансировании предприятия, а  следовательно, и утрату финансовой независимости. Если его значение снижается до единицы, то это означает, что собственники полностью финансируют свое предприятие.

     Коэффициент финансового риска показывает соотношение привлеченных средств и собственного капитала. Расчет этого показателя производится по формуле:

     K_ф.р = (формула 1.1.3.).

     Этот  коэффициент дает наиболее общую  оценку финансовой устойчивости. Он имеет довольно простую интерпретацию: показывает, сколько единиц привлеченных средств приходится на каждую, единицу собственных. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т. е. о снижении финансовой устойчивости и наоборот.

     Оптимальное значение данного коэффициента —  к_фр < 0,5. Критическое значение — 1.

     Коэффициент маневренности собственного капитала. Этот показатель показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в обороте, т. е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами, а какая капитализирована. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия.

     Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала предприятия к собственным источникам финансирования:

     К_ман = .

     Значение  величины собственного капитала можно  получить непосредственно из пассива баланса, что же касается такого распространенного абсолютного показателя, как величина собственных оборотных средств, этот показатель характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия его текущих активов.

     Таким образом, формула расчета коэффициента маневренности приобретает следующий вид:

     К_ман =

  (Ф. 1.1.4.).

     Этот  показатель может варьировать в  зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Нормальной считается ситуация, при которой коэффициент маневренности в динамике незначительно увеличивается. Резкий рост данного коэффициента не может свидетельствовать о нормальной деятельности предприятия. Связано это с тем, что увеличение этого показателя возможно либо при росте собственного оборотного капитала, либо при уменьшении собственных источников финансирования. В связи с этим резкое увеличение данного показателя автоматически вызовет уменьшение других показателей, например, коэффициента финансовой автономии, что приведет к усилению зависимости предприятия от кредиторов.

     А теперь перейдем к рассмотрению коэффициентов  покрытия, которые, как и коэффициенты капитализации, играют важную роль при оценке финансовой устойчивости предприятия. Наиболее значимыми коэффициентами в этой группе, на наш взгляд, являются следующие.

     Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования приобретения основных средств и других капитальных вложений:

     К_п.д.в =

     (ф.1.1.5.).

     Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих необоротных активов профинансирована внешними инвесторами. Увеличение коэффициента в динамике говорит об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов. В то же время финансирование капитальных вложений за счет долгосрочных источников финансирования является признаком хорошо разработанной стратегии предприятия.

     Коэффициенты  структуры долгосрочных источников финансирования. Определяя значение данных показателей, в расчет принимаются только долгосрочные источники средств. В эту подгруппу входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников, исчисляемых по формулам:

     К_д.п.з.с =

     

(формула 1.1.6.)

     К_ф.н.к.и =

     

  (формула 1.1.7.).

     Сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента К_д.п.з.с в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все более зависит от внешних инвесторов. В отношении степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме источников долгосрочного финансирования (К_ф.н.к.и) должна быть достаточно велика, при этом нижний предел указывается на уровне 0,6 (60%). При более низком уровне этого показателя рентабельность собственного капитала не будет отвечать признанным оптимальным значениям.

     В то же время в предприятие с  высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно.

     Важным  показателем, который характеризует  финансовую устойчивость предприятия, является вид источников финансирования материальных оборотных средств.

     Материальные  оборотные средства предприятия  представляют собой запасы, стоимость которых отражается во втором разделе актива баланса. Количественное значение данного показателя определяется суммированием данных по следующим балансовым статьям: производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное производство, готовая продукция, товары. Формула расчета стоимости материальных оборотных средств предприятия можно представить следующим образом:

     3 = стр. 100 ф.1+ стр. 110 ф.1 + стр. 120 ф.1+ стр. 130 ф.1+ стр. 140. ф.1 (формула 1.1.8.).

     Для характеристики источников формирования материальных оборотных средств (запасов) используется несколько показателей, которые и характеризуют виды источников:

     1. Собственные оборотные средства:

     К_соб= IП-IА = стр. 380 ф.1 - стр. 080 ф.1= (IIА + IIIА) -(IIП + IIIП + +IVП + VП) = (стр. 260 ф.1+ стр. 270 ф.1) - (стр. 430 ф.1 + стр. 480 ф.1 + стр. 620 ф.1+ стр. 630 ф.1)  (формула 1.1.9.).

     2. Собственные оборотные средства и долгосрочные заемные источники формирования запасов (функционирующий капитал):

     К_с.дз =К_с.об =IIIП =   (стр. 380 ф.1 – стр.080 ф.1) + стр. 480 ф.1 (ф. 1.1.10.).

     3. Общая величина основных, источников формирования запасов:

     К_о = К_сдз + Краткосрочные кредиты = стр. 380 ф.1 - стр. 080 ф.1 +стр.480 ф.1 + стр.500 ф.1.  (ф. 1.1.11.)

     Трем  показателям наличия источников формирования запасов соответствуют  три показателя обеспеченности запасов  источниками формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: Ф^С=К_с.об – З. (ф.1.1.12).
2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средствах и долгосрочных заемных источников формирования запасов:     Ф^Т=К_с.дз-З. (ф.1.1.13.).
3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов: Ф^О= К_о – З (ф. 1.1.14.).

     С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости предприятия. 

     1.2. Расчет и оценка по данным  баланса финансовых коэффициентов  ликвидности

     Платежеспособность  предприятия – его способность  оплачивать краткосрочные обязательства  в установленные сроки. Оценка платежеспособности производится на основе ликвидности  оборотных активов.

     Чем выше доля активов, которые легко  могут быть превращены в денежные средства, тем выше платежеспособность предприятия.

     Ликвидность — это способность организации  ответить по своим краткосрочным  обязательствам. Если платежеспособность фирмы низка, это говорит о  ее крайне слабом финансовом здоровье и невозможности решать большинство вопросов своей деятельности, в частности такого, как привлечение новых займов, поскольку доверие кредиторов будет подорвано. Иначе ликвидность определяют как качество оборотных (текущих) активов фирмы, их способность покрывать долги фирмы.

     Если  фирма хочет составить обоснованный стратегический план, то проблема ликвидности  должна быть решена еще до начала процесса долгосрочного планирования.

     Задача  ликвидности баланса возникает  в связи с необходимостью давать  оценку кредитоспособности организации, т.е. ее способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия  обязательств  организации ее  активами, срок  превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидность.

     Анализ  ликвидности  баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных по степени убывания ликвидности, с  обязательствами  по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения  в  денежные средства, активы предприятия разделяются  на следующие группы:

     Л1. Наиболее ликвидные активы – к  ним относятся все статьи денежных  средств предприятия и текущие финансовые  инвестиции.  Данная группа рассчитывается следующим образом:

     Л1 = стр. 220 ф.1 + стр. 230 ф.1 + стр.240 ф.1. (формула 1.2.1.)