Финансовое обеспечение инвестиций в основные фонды предприятия

     1) Ключевую роль в структуре собственных источников финансирования инвестиционной деятельности предприятий играет прибыль. Она выступает как основная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта.

     После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятий  остается чистая прибыль. Часть ее предприятие  вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также природоохранные мероприятия. Как правило, часть прибыли, направляемая на инвестиционные цели, аккумулируется в фонде накопления или других фондах аналогичного назначения, создаваемых на предприятии. Порядок формирования и использования средств этих фондов регулируется учредительными и другими внутренними документами предприятия.

     Нераспределенная  часть прибыли также может  быть направлена для капитализации, так как по своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных средств предприятия, используемых для развития.

     2) Вторым крупным источником финансирования инвестиций в основные средства (фонды) предприятий являются амортизационные отчисления.

     Эти отчисления образуются на предприятиях в результате переноса стоимости основных производственных фондов на стоимость готовой продукции. Функционируя длительное время, основные производственные фонды постепенно изнашиваются и переносят свою стоимость на готовую продукцию частями. Поскольку основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого воспроизводственного цикла, предприятия осуществляют затраты па их восстановление по истечении нормативного срока службы. Денежные средства, высвобождающиеся в процессе постепенного восстановления стоимости основных производственных фондов, аккумулируются в виде амортизационных отчислении в амортизационном фонде.¹³

     Величина  амортизационного фонда зависит  от объема основных фондов предприятия  и используемых методов начисления. Начисление амортизационных отчислений по объектам основных средств производится одним из следующих способов: линейным; способом уменьшаемого остатка; способом списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования; списанием стоимости пропорционально объему продукции (работ). В течение отчетного года амортизационные отчисления по объектам основных средств начисляются ежемесячно независимо от применяемого способа начисления в размере 1/12 годовой суммы.

     Не  подлежат амортизации:

     - объекты основных средств, полученные  по договору дарения и безвозмездно;

     - объекты основных средств, потребительские  свойства которых с течением  времени не изменяются (земельные  участки и объекты природопользования).

     Таким образом, собственные средства предприятий являются важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал. Относительно амортизационных отчислений актуальна задача более полного их использования для целей инвестирования в основной капитал, расширения масштабов применения ускоренной амортизации, применения санкций к предприятиям, допускающим нецелевое использование сумм ускоренной амортизации.

     Что касается прибыли, как источника  инвестиций, то ее увеличение связано  с ростом объемов производства и  продаж конкурентоспособной продукции, ограничением экспорта добытых полезных ископаемых и углублением их переработки на отечественных предприятиях; снижением себестоимости продукции, в частности, за счет реструктуризации и технологической модернизации производства.

     Рассмотренный метод самофинансирования (самоинвестирования) предприятий является наиболее перспективным. Дальнейшее наращивание инвестиционного капитала предприятий возможно за счет внешних источников финансирования инвестиций.

     Самофинансирование (за счет чистой прибыли и амортизационных отчислений) позволяет предприятию обеспечить возмещение затрат по расширенному воспроизводству и реализации социальных программ.¹⁴

     Одной из форм воспроизводства основных средств (фондов) является их ремонт. Ремонт зданий, сооружений, оборудования и других основных средств делится на капитальный и текущий:

     1) капитальный ремонт выполняется для восстановления исправности инвентарного объекта с заменой или восстановлением любых его частей.

     2) текущий ремонт производится для обеспечения или восстановления работоспособности объекта и состоит в замене отдельных его частей.

     Предприятие вправе самостоятельно выбирать способ отнесения затрат на ремонт на издержки производства и обращения:

     - включать в себестоимость фактические затраты на проведение ремонта непосредственно после его осуществления;

     - создавать за счет себестоимости ремонтный фонд;

     - относить в случае необходимости фактические затраты на проведение ремонта на расходы будущих периодов с последующим их ежемесячным списанием на себестоимость продукции.

     Ремонт  основных фондов непосредственного  назначения возмещается за счет чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия.

     На  основании рассмотренного материала  можно сделать следующие выводы:

1. Определена сущность финансового обеспечения инвестиций на предприятии в целом, которая заключается в участии финансовых ресурсов в воспроизводстве основного капитала.
2. Названы основные источники формирования инвестиционных ресурсов, такие как: самофинансирование, заемное финансирование, централизованное и акционерное финансирование. Так же рассмотрено деление на внутренние и внешние источники.
3. Определено значение финансового обеспечения и инвестиций в основные средства, которое заключается в том, что инвестиции в основные средства имеют первостепенную роль для развития предприятия и определяют всю стратегию фирмы и важнейшим источником для их финансового обеспечения является самоинвестирование.
4. Определены важнейшие собственные источники финансирования в основные средства, такие как прибыль (основная форма чистого дохода предприятия, которая выражает стоимость прибавочного продукта) и амортизация (процесс переноса стоимости основных фондов на выпускаемую продукцию в течение нормативного срока службы). А так же рассмотрена одна из форм воспроизводства основных средств, такая как их ремонт.

 

3 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ МЕТОДИК ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

3.1 Общая характеристика  методик оценки  инвестиций

     Оценка эффективности инвестиционных проектов — один из главных элементов инвестиционного анализа. Является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования инвестиционных программ и минимизации рисков.

     Для того, чтобы на предприятии определить рациональность инвестирования денежных средств в основные фонды и необходимость их финансового обеспечения нужно оценить эффективность этих инвестиций с помощью основных методик, которые представлены ниже.

     Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.

     Чем масштабнее инвестиционный проект и  чем больше значительных изменений  он вызывает в результатах хозяйственной  деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков и методы оценки эффективности инвестиционного проекта.

     В современной практике по методу сопоставления  разновременных денежных затрат и результатов  выделяют:

     1) Группа статических методов (методов, основанных на учетных оценках). Сюда относятся:

     - метод срока окупаемости инвестиций, (РР);

     - метод расчета коэффициента эффективности инвестиций, (ARR).

     2) Группа динамических методов (методов, основанных на дисконтированных оценках). Здесь выделяют:

     - чистая текущая стоимость или чистый приведенный эффект, (NPV);

     - индекс рентабельности инвестиций, (PI);

     - внутренняя норма рентабельности (прибыли), (IRR);

     Необходимо  также отметить, что оценка эффективности  каждого инвестиционного проекта  осуществляется с учетом критериев, отвечающих определенным принципам, а именно: влияние стоимости денег во времени; учет альтернативных издержек; учет возможных изменений в параметрах проекта; отражение и учет инфляции; учет риска, связанного с осуществлением проекта.¹⁵

     Рассмотрим  основные методы оценки эффективности  инвестиций более подробно, выясним  их основные достоинства и недостатки, а также их сходство и отличия.

3.2 Методы, основанные на учетных оценках (статические методы)

     Статические методы (основанные на учетных оценках) – это такие методы, в которых денежные потоки, возникающие в разные моменты времени, оцениваются как равноценные. К таким методам относятся: срок окупаемости инвестиций; коэффициент эффективности инвестиций. Рассмотрим их подробнее.

     Метод срока окупаемости инвестиций (Payback Period, PP).

     Под сроком окупаемости понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы).

     Экономический смысл показателя заключается в  определении срока, за который инвестор может вернуть вложенный капитал.

     Для расчета срока окупаемости элементы платежного ряда суммируются нарастающим  итогом, формируя сальдо накопленного потока, до тех пор, пока сумма не примет положительное значение. Порядковый номер интервала планирования, в котором сальдо накопленного потока принимает положительное значение, указывает срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования.

     Общая формула  расчета показателя РР имеет  вид:

                       (1)

     где:

     Io – величина первоначальных инвестиций;

     CFсг - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

     Срок  окупаемости инвестиций рассчитывается:

1. в случае равномерного распределения поступлений от проекта по годам – делением совокупных затрат на величину годового дохода;
2. в случае неравномерного распределения поступлений от проекта по годам – прямым подсчетом числа лет, в течение которых сумма доходов превысит сумму расходов.

     В оценке инвестиционных проектов критерий РР может использоваться двояко:

     - проект принимается, если окупаемость  имеет место;

     - проект принимается только в  том случае, если срок окупаемости  не превышает установленного в компании некоторого лимита.

     Метод расчета коэффициента эффективности  инвестиций (Accounting Rate of Return, ARR). Этот метод имеет две характерные черты:

     Во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода;

     Во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет).

     Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается делением среднегодовой прибыли  PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах).

     Формула ARR имеет следующий вид:

            (2)