Дивидендная политика

    Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли  предприятия за текущий год. Дивиденды  по привилегированным акциям ОАО «Русполимет» выплачиваются за  счет  специально  предназначенных  для этого фондов предприятия. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты  по  акциям  каждой категории (типа) принимается Советом Директоров ОАО «Русполимет».  Решение о выплате годовых дивидендов,  размере дивиденда и  форме  его  выплаты  по  акциям  каждой категории (типа) принимается Общим Собранием акционеров по рекомендации Совета Директоров предприятия. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом Директоров предприятия и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее  Собрание  акционеров ОАО «Русполимет» вправе  принять решение   о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий (типов), а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям,  размер дивиденда по которым определен в Уставе. Дата выплаты годовых дивидендов определяется Уставом предприятия или решением Общего Собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением Совета Директоров ОАО «Русполимет» о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть ранее 30 дней  со  дня принятия  такого решения.

    Для каждой выплаты дивидендов Совет  Директоров ОАО «Русполимет» составляет  список  лиц,  имеющих право на получение дивиденда. В список лиц,  имеющих право на  получение промежуточных дивидендов, включаются акционеры и номинальные держатели акций, входящие в реестр акционеров предприятия не позднее чем за  10  дней до  даты  принятия  Советом Директоров предприятия решения о выплате дивидендов,  а в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов,  - акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров предприятия на  день  составления списка лиц,  имеющих  право  участвовать  в  годовом  Общем  Собрании акционеров.

    Предприятие не вправе принимать решение о  выплате   дивидендов по акциям: до полной оплаты всего уставного капитала предприятия;  до  выкупа всех акций,   которые   должны   быть   выкуплены  в  соответствии  с "Положением о порядке приобретения и выкупа предприятием размещенных акций". ОАО «Русполимет» не  вправе принимать решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям , по которым размер дивиденда определен Уставом,  если не принято решение о полной  выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед  привилегированными акциями этого типа.

    Рассмотрим  образование и распределение  прибыли ОАО «Русполимет».

    Таблица 7. Образование и  распределение прибыли, тыс. руб.

     Так как, ОАО «Русполимета» за 9 месяцев  увеличил чистую прибыль в 1,2 раза, акционеры ОАО "Русполимет" на внеочередном собрании приняли решение утвердить промежуточные дивиденды за 9 месяцев 2008 года в размере 0,048 руб. на одну акцию и выплатить сумму в размере 240,623 млн. руб. Дивиденды будут выплачены в срок не позднее 60 дней со дня принятия решения о выплате.

     Также акционеры «Русполимета» на общем собрании избрали новый состав совета директоров предприятия. В него вошли генеральный директор ОАО "Русполимет" Александр Конюхов; генеральный директор ООО "Центр информационных и управленческих технологий" Анатолий Кудинов; генеральный директор ЗАО "Центр "Приоритет" Вадим Лапидус; директор Нижегородской государственной областной телерадиостудии "ННТВ" Ольга Носкова; помощник вице-губернатора Нижегородской области, первого заместителя председателя правительства Нижегородской области по развитию научно-производственного и экономического потенциала Наталья Рыбакова; директор по экономике ОАО "Русполимет" Эдуард Телерман; директор Нижегородского филиала ГУ "Высшая школа экономики" Геннадий Якшин.

     3.3. Предложения по улучшению дивидендной политики

     ОАО «Русполимет»

     На  сегодняшний момент ОАО «Русполимет» динамично развивающиеся компания, которая требуют постоянного  притока инвестиций, необходимых  для дальнейшего развития, расширения и модернизации производства, освоения новых технологий и продукции. Привлечение инвестиций обязывает ОАО «Русполимет» постоянно работать над повышением своей инвестиционной привлекательности.

     При формировании дивидендной политики ОАО «Русполимет» необходимо учитывать, что классическая формула: «Курс акций прямо пропорционален дивиденду и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям» применима на практике далеко не во всех случаях. Инвесторы могут высоко оценить стоимость акций общества даже без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направлениях реинвестирования прибыли.

     Необходимо  помнить, что принятые решения о  выплате дивидендов и их размере в значительной мере должно определяться жизненным циклом ОАО «Русполимет». Особенно в настоящий момент, когда руководство предприятия предполагает осуществить серьезную программу реконструкции кольцепрокатного производства. Считаю, что для реализации данных мероприятий необходимо наметить осуществление дополнительной эмиссии акций. Так как предприятие достаточно долгий период времени устойчиво выплачивает дивиденды, это должно привести к существенному повышению курса акций и соответственно к увеличению суммы средств, полученной в результате дополнительных акций.

     Выбор дивидендной политики играет одну из главных ролей в достижении инвестиционной привлекательности предприятия. Без  дивидендной политики не может существовать эффективная эмиссионная политика, так как при прочих равных условиях инвестор выбирает компанию, где помимо ожидаемого дохода от прироста капитала за счет курсовых разниц акций он получит стабильный дополнительный доход в виде дивидендов. Разработка эмиссионной политики ОАО «Русполимет» должна проводиться в тесной взаимосвязи с разработкой дивидендной политики. Сегодня это должно быть основной целью нового совета директоров ОАО «Русполимет». 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     В заключение проведенных исследований можно сделать вывод, что дивидендная политика предприятия предоставляет широкие возможности управления активами предприятия и при грамотном использовании представленных теоретических выкладок и практических методик расчета позволит оптимизировать деятельность предприятия не только в текущем, но и в долгосрочном периоде.

     В этой работе был рассмотрен вопрос о том, какая часть прибыли  компании должна выплачиваться акционерам в форме дивидендов. Дивидендная политика должна рассматриваться в свете общей финансовой задачи компании, которая заключается в максимизации богатства акционеров. Это не всегда означает выплату максимальных дивидендов, так как может быть найдено более прибыльное применение для дивидендов внутри самой компании. Дивидендная политика имеет большое значение, потому что она влияет на структуру капитала и финансирование компании, а в случае с акционерными компаниями и на информационную ценность.

     Существует  две точки зрения на значение дивидендной  политики для общей оценки фирмы  и задачи максимизации богатства  акционеров: одна состоит в том, что дивиденды не играют роли при общей оценке фирмы (теория отсутствия значимости), а другая утверждает, что дивиденды имеют большое значение для оценки фирмы (теория значимости).

     Главными  защитниками теории отсутствия значимости являются Модильяни и Миллер, которые также выдвинули теорию о том, что структура капитала не имеет значения для оценки фирмы.

     Аргументы в пользу значимости дивидендов для  оценки фирмы взяты из практики и  подтверждаются всей предыдущей практической деятельностью на рынке. Существует четыре основных аргумента: информационное содержание дивидендов, предпочтение инвесторами текущего дохода, качество дохода, полученного в форме дивиденда, и колебания рыночной стоимости, которые не связаны с эффективностью деятельности компании.

     Противовесом  этим аргументам в пользу дивидендных  выплат является более благоприятное  налогообложение доходов от прироста капитала, однако трудностью рассмотрения вопроса о налогообложении является то, что решающим фактором будет налоговый статус отдельного акционера, который часто будет невозможно установить.

     Если  дивидендная политика является чисто  финансовым решением, то количество привлекательных  инвестиционных проектов, доступных  для фирмы, будет определять уровень  выплат. Если внутри фирмы имеются хорошие инвестиционные возможности, то должны анализироваться соответствующие цены заемного капитала и нераспределенной прибыли.

     Согласно  закону дивиденды могут выплачиваться  только из текущей или нераспределенной прибыли. Они не могут выплачиваться, если нет достаточной прибыли для их покрытия. Иногда могут устанавливаться законодательные ограничения на допустимый уровень повышения дивидендов. Соглашения на получение ссуды могут ограничивать или запрещать выплаты дивидендов на время срока их действия.

     Опыт  показал, что фирмы, всегда имеющие  стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы  с менее стабильными потоками. Дивиденды могут выплачиваться  в форме дополнительных акций, а  не денежных средств, особенно когда  имеются проблемы с ликвидностью. Дробление акций (также называемое льготными выпусками) - это то же самое, что и выплата дивидендов акциями, но обычно оно производится в дополнение к выплате дивидендов в денежной форме.

     В практической части мною была рассмотрена дивидендная политика ОАО «Русполимет». Выбор правильной дивидендной политики играет одну из главных ролей в достижении инвестиционной привлекательности ОАО «Русполимет». Также разработка эмиссионной политики ОАО «Русполимет» должна проводиться в тесной взаимосвязи с разработкой дивидендной политики. Сегодня это основная цель нового совета директоров ОАО «Русполимет». 

Список  литературы

1. ISBN 5-85971 -088 – 7 Гаврилова А.Н. «Финансовый менеджмент»: учебное пособие – М: КНОРУС, 2005 год – 336 с.
2. ISBN 5-238 -00063 – 4 «Финансовый менеджмент»: учебник для вузов. Самсонов Н.Ф. – М: Финансы, ЮНИТИ, 2000 год.- 495 с.
3. ISBN: 5-966-521-026-2 И.А. Бланк «Финансовый менеджмент»: учебный курс - К: Ника – Центр- Эльза, 1999 год – 528 с
4. ISBN: 5-88045-036-8 «Финансовый менеджмент: теория и практика» Е. С. Стоянова,  М: Перспектива , 2000 год. - 656 с.
5. http://www.finexpert.ru/articles/art. htm