Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Января 2011 в 17:08, курсовая работа
Финансовый план на предприятии призван решать ряд задач. Прежде всего, обеспечивается источниками финансирования процесс воспроизводства путем формирования и использования соответствующих целевых фондов. Финансовый план предусматривает расчеты по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, с банками и страховыми организациями, кредиторами, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе финансового планирования на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор в ходе планирования оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать нежелаемых убытков и потерь, вести рациональную налоговую политику.
ВВЕДЕНИЕ
1 Понятие дивидендной политики
1.1 Нормативно-правовые аспекты регулирования дивидендной политики. Основные используемые термины и понятия.
1.2 Основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики
1.3 Результирующий эффект дивидендной политики
1.4 Теория независимости цены капитала от дивидендной политики
1.5 Теория влияния дивидендной политики на цену капитала
1.6 Виды дивидендной политики
2 Учет начисления и выплаты дивидендов
2.1 Дивиденды, выплачиваемые в денежной форме
2.2 Учет дивидендов, выплачиваемых акциями
2.3 Учет дробления акций
3 Влияние дивидендной политики на результаты хозяйственной деятельности обществ
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА
КУРСОВАЯ РАБОТА
по предмету: "Долгосрочная финансовая политика"
тема: "Дивидендная политика предприятия"
Содержание
ВВЕДЕНИЕ | |||
1 | Понятие дивидендной политики | ||
1.1 | Нормативно-правовые
аспекты регулирования |
||
1.2 | Основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики | ||
1.3 | Результирующий эффект дивидендной политики | ||
1.4 | Теория независимости цены капитала от дивидендной политики | ||
1.5 | Теория влияния дивидендной политики на цену капитала | ||
1.6 | Виды дивидендной политики | ||
2 | Учет начисления и выплаты дивидендов | ||
2.1 | Дивиденды, выплачиваемые в денежной форме | ||
2.2 | Учет дивидендов, выплачиваемых акциями | ||
2.3 | Учет дробления акций | ||
3 | Влияние дивидендной политики на результаты хозяйственной деятельности обществ | ||
ЗАКЛЮЧЕНИЕ | |||
ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА | |||
ВВЕДЕНИЕ
Устойчивому финансовому положению предприятия во многом способствует предварительная работа по планированию всех его доходов и направлений расходования средств. Жизнь по средствам - это один из главных принципов рациональной организации финансов на предприятии. В зависимости от целей и задач разрабатываются и составляются финансовые планы разнообразного назначения и содержания. Необходимость планирования продиктована многочисленными причинами, но представление о деятельности и ее результатах, вмещаемое в план, продиктовано прежде всего тем, что в сам процесс хозяйственного развития заложен значительный элемент неопределенности. Направленность плана задается общей стратегией предприятия, и именно поэтому он выступает руководством к действию. В настоящее время планированию на предприятии уделяется все большее внимание. Для успешного управления разрабатываются бизнес-планы, учитывающие задачи текущего и перспективного развития. В этих документах находит отражение стратегия финансирования. Здесь анализируются и прогнозируются разнообразные ситуации и варианты, оцениваются возможности предприятия на рынке. На этой основе предполагаются наиболее квалифицированные варианты решений, что позволяет надеяться на устойчивое финансовое положение предприятия в будущем.
Финансовый план представляет собой завершающую часть бизнес-плана, где концентрируются итоги по всем предыдущим разделам: по объему продаж и прибыли, использованию собственных и заемных средств, объему инвестиций, срокам их окупаемости, объему затрат на производство и реализацию, маркетингу, выплате дивидендов и т.д. / 1 /
Финансовый план на предприятии призван решать ряд задач. Прежде всего, обеспечивается источниками финансирования процесс воспроизводства путем формирования и использования соответствующих целевых фондов. Финансовый план предусматривает расчеты по платежам в бюджет и внебюджетные фонды, с банками и страховыми организациями, кредиторами, создавая тем самым определенные гарантии по своим обязательствам. Кроме того, в ходе финансового планирования на предприятии выявляются имеющиеся резервы, мобилизация которых обеспечит получение дополнительных доходов. Отбор в ходе планирования оптимальных вариантов хозяйствования позволяет снизить риски и избежать нежелаемых убытков и потерь, вести рациональную налоговую политику. Важной задачей, стоящей перед финансовым планированием, является организация контроля рублем за финансовым состоянием и платежеспособностью предприятия. Таким образом, финансовый план является важнейшим инструментом в управлении предприятием, а его неукоснительная реализация - залогом успешного предпринимательства, соблюдения интересов собственников, акционеров и всех работников.
Перспективный финансовый план содержит важнейшие показатели и целевые установки развития и поведения предприятия на рынке, им задаются пропорции и темпы, стратегия инвестиционной деятельности, формирования накоплений, ценовая и дивидендная политика. Такие планы разрабатываются на несколько лет и могут уточняться по мере реализации основных задач.
Предлагаемая работа рассматривает существующие виды дивидендной политики. Кроме того, с позиций перспективного планирования анализирует дивидендную политику предприятия, позволяющую рассмотреть, как результирующий эффект вышеназванной политики, так и влияние ее на цену капитала рассматриваемого общества.
1. Понятие дивидендной политики
1.1 Нормативно-правовые аспекты регулирования дивидендной политики.
Основные используемые термины и понятия
Нормативным документом, регулирующим порядок выплаты дивидендов по акциям акционерных обществ, является "Положение о порядке выплаты дивидендов по акциям и процентов по облигациям" от 25.12.91 №601 / см. Приложение 1/.
В соответствии с названными выше документами, используемые в представленной работе основные термины и понятия имеют следующее содержание:
Акционерное общество - общество, учреждаемое и действующее в соответствии с уставом, которым определяется размер уставного капитала, разделенного на определенное количество акций одинаковой номинальной стоимости. Акционеры не отвечают по обязательствам акционерного общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций, в т.ч. и неоплаченных на данный момент.
Открытое акционерное общество - акции общества свободно продаются и покупаются на условиях, устанавливаемых законодательством. При первичной эмиссии акции ОАО распространяются по рыночным ценам, но не дешевле их номинальной стоимости. Численность акционеров не ограничивается.
Закрытое акционерное общество - акции общества распределяются только среди учредителей или иных, заранее определенных лиц и не поступают в открытую продажу. Акционеры общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами. Число акционеров не может превышать 50. Все акции могут принадлежать одному лицу.
Уставный капитал - минимальная величина капитала, зарегистрированная в уставе хозяйственного общества, равная номинальной стоимости акций, выпущенных акционерным обществом.
Акция - определенная часть, выраженная суммой денег, на которые подразделяется уставный капитал акционерного общества. Оформление - в виде записи на счетах с выдачей сертификата о типах, количестве и номинальной стоимости акций, принадлежащих данному владельцу, или в виде ценной бумаги на каждую отдельную акцию. Такие акции легче продавать и покупать на вторичном фондовом рынке. По характеру распоряжения ими акции подразделяются на именные и предъявительские. По законодательству Российской Федерации возможен выпуск только именных акций.
Акция обыкновенная - категория акций, дающая право голоса на собрании акционеров. Дивиденды по ним выплачиваются в зависимости от фактических результатов хозяйственной деятельности.
Акции привилегированные - дают право на:
получение гарантированного размера дивидендов;
привилегии при
распределении активов
возможную обратимость в обыкновенные акции;
возможность выкупа их акционерным обществом.
Дают одну или несколько названных привилегий, которые указываются при их выпуске /2/.
Дивиденд - стоимость активов акционерного общества, распределяемых среди держателей акций пропорционально числу их акций в счет чистой прибыли отчетного периода. Обычно сумма дивидендов не превышает суммы чистой прибыли за данный период.
Оперируя представленными
категориями перейдем к рассмотрению
непосредственно дивидендной
1.2 Основные вопросы, решаемые в процессе реализации дивидендной политики
Дивидендная политика акционерного общества включает выбор по следующим вопросам:
1. Следует ли корпорации
выплачивать всю или часть
чистой прибыли акционерам в
текущем году или
pq = da1/(ks -- g),
где da1 -- ожидаемый дивиденд на акцию года t = 1,
ks -- ожидаемая доходность акции,
Можно видеть, что выбирая политику высокого значения дивидендного выхода (d/р) величина da1 возрастет, и это повлечет, исходя из формулы, рост цены акции. Однако на цену акции влияет и прогнозируемый темп прироста. Если корпорация будет инвестировать незначительные средства в активы, то возможности роста будут невелики и цена акции упадет. Таким образом, выбор значения дивидендного выхода имеет альтернативные результаты:
1) высокие текущие дивиденды и рост цены на краткосрочном периоде или 2) будущий рост дивидендов и рост цены в перспективе.
2. При каких условиях
следует менять значение
3. В какой форме
выплачивать акционерам
4. Какие конкретные
схемы выплат использовать. Если
денежные выплаты
5. Как строить политику
выплаты дивидендов по не
В мировой практике все эти вопросы касаются обыкновенных акций, так как только по ним возможны альтернативные формы распределения чистой прибыли. Выплаты по привилегированным акциям относятся к обязательным фиксированным платежам, решения по которым увязываются с выбором структуры капитала. Российское законодательство допускает невыплату дивидендов по привилегированным акциям даже при наличии чистой прибыли. Поэтому решения по дивидендным выплатам российских предприятий затрагивают и привилегированные и обыкновенные акции. В уставе АО по привилегированным акциям могут фиксироваться:
1) размер дивиденда в денежных единицах;
2) процентная величина
дивиденда к номиналу
3) порядок определения величины дивиденда (расчет по прибыли после налогообложения или иные способы);
4) очередность выплаты
дивидендов по
На значение дивидендного выхода влияет большое количество факторов, основные из которых:
1) инвестиционные возможности корпорации;
2) предпочтения акционеров
между текущим и будущим
3) выбранная структура капитала;
4) стоимость капитала других источников, кроме нераспределенной прибыли.
1.3 Результирующий эффект дивидендной политики
Поскольку основной критерий оценки финансовых решений -- увеличение рыночной цены капитала, то важно понять, как различные факторы, влияющие на дивидендную политику, повлияют в результате выбора на оценку капитала. Существуют различные взгляды на результирующий эффект дивидендной политики. Чтобы понять основные аргументы в защиту той или иной позиции, рассмотрим две крайние (альтернативные) позиции: