Дивидендная политика предприятия

Дивидендная политика предприятия

Дивидендная политика предприятия заключается  в оптимальном  распределении прибыли на потребляемую собственниками и капитализируемую.

Размер  дивидендов влияет на курс акций предприятия, свидетельствует об успешности его деятельности, а следовательно, об инвестиционной привлекательности.

Прибыль за вычетом  дивидендов - это основной источник развития предприятия, финансирования  его активов. А  развитие  обеспечивают  будущие  дивиденды.  Таким  образом, важны  оба направления  использования  чистой  прибыли. Существует  несколько  теорий  влияния  дивидендов на курс акций и благосостояние  акционеров. 

1)  Теория  Модильяни - Миллера.

При  соблюдении  ряда  условий  дивидендная политика не оказывает на рыночную стоимость предприятия и доходы его владельцев никакого влияния ни в текущем, ни в перспективном периоде.

2) Теория  предпочтительности  дивидендов. ( Д.Гордон и Д. Линтер).

Доходы  в  виде дивидендов не подвержены риску и стоят больше, чем отложенные доходы.  Следовательно,  нужно  максимизировать дивиденды. Существуют  и  другие теории. Применение  этих  теорий  на практике  заключается в выборе типа  дивидендной  политики. Существует   три подхода к формированию дивидендной политики:

1.   консервативный - прибыль в первую очередь направляется на развитие предприятия, а на дивиденды - по возможности

2.  агрессивный - прибыль в первую очередь  используется на выплату дивидендов для поддержания инвестиционной привлекательности, высокого курса акций, а на развитие предприятия - по остаточному принципу

3. компромиссный (умеренный) - между  агрессивным и консервативным подходами.

Консервативному  подходу  соответствуют два типа дивидендной политики:

1)  Остаточная политика дивидендных выплат - прибыль в первую очередь  направляется на формирование собственных финансовых ресурсов, финансирование  необходимых инвестиций, а на дивиденды - по остаточному принципу.

Преимущества: обеспечивается развитие предприятия, повышается его финансовая  устойчивость.

Недостатки:  непредсказуемость и нестабильность дивидендов может привести к снижению курса акций.

2)  Политика  минимального стабильного размера дивидендных выплат.

Выплачиваются  неизменные дивиденды на каждую акцию в течение длительного периода.

Преимущества:  надежность и предсказуемость размера дивидендов обеспечивает стабильный курс акций.

Недостаток:  нет связи размера дивидендов с конечным финансовым результатом.

Агрессивному  подходу соответствуют  два типа дивидендной политики:

1) Политика  стабильного уровня  дивидендов - устанавливается долгосрочный норматив распределения  прибыли.

Преимущества:  простота и тесная связь с финансовым результатом.

Недостатки:  при нестабильной прибыли размер дивиденда изменчив, это ведет к нестабильности курса акций и высокому риску хозяйственной деятельности.

2)  Политика постоянного возрастания размера дивидендов (самая агрессивная политика) предусматривает постоянный рост дивидендов на каждую акцию, устанавливается стабильный процент прироста.

Преимущества - обеспечивается положительный имидж  и  рост курса акций.

Недостатки  – если темп роста дивидендов превышает  темп роста прибыли, то снижается , инвестиционная активность предприятия  и его финансовая устойчивость. Такая  политика подходит только для предприятий с постоянно растущей прибылью.

Компромиссному (умеренному) подходу соответствует политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды (выплата экстра - дивидендов).

Преимущества: обеспечивается положительный имидж  и  рост курса акций,  связь  дивидендов с финансовым результатом.

Недостатки:

     - при продолжительной выплате  минимальных дивидендов снижается  инвестиционная привлекательность  предприятия.

     -  при частой выплате экстра - дивидендов они становятся ожидаемыми и перестают играть должную роль в поддержании курса акций.