Сущность Центральных банков РФ

Путем сравнения активных и пассивных операций выявить причины изменения важнейших показателей денежной статистики — денежной массы (М2) и денежной базы (М0).

Таким образом, сводный баланс Центрального банка РФ служит инструментом макроэкономического анализа [15, c. 298].

Сделаем вывод, что Центральный банк РФ — эмиссионный банк. Поэтому важнейшей статьей баланса считает статья «Наличные деньги в обращении». Величина этого показателя зависит от трех активных операций Центрального банка РФ: объема золотовалютных резервов, масштабов рефинансирования коммерческих банков и величины бюджетного дефицита. Можно сказать, что размер эмиссии зависит от перечисленных активных операций: покупки золота и иностранной валюты, кредитования коммерческих банков и расходов государства. По этим каналам эмиссионные ресурсы Центрального банка РФ поступают в денежное обращение.

В целом в пассиве отражается предложение денег (совокупное денежное предложение), а в активе — спрос на денежную массу (со стороны банков и государства). Осуществляя активные и пассивные операции, Центральный банк РФ имеет возможность влиять на спрос и предложение денег и таким образом косвенно воздействовать на общественное производство.

 

 

 

 

 

3 Денежно-кредитная политика Центрального банка РФ

 

3.1 Центральный банк РФ — орган денежно-кредитного регулирования

 

Основополагающей целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и стабильностью цен. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного обращения с целью стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.

Нерегулируемая деятельность коммерческих банков может привести к циклическим колебаниям деловой активности, т.е. в периоды инфляции им выгодно увеличивать денежное предложение, а в период депрессии — уменьшать, усугубляя тем самым кризис. Поэтому необходима взвешенная государственная политика регулирования денежного обращения. Эту роль главного координирующего и регулирующего органа всей денежной системы страны выполняет Центральный банк РФ [16, c. 361].

Главная задача кредитно-денежной политики центрального банка РФ — поддержание стабильной покупательной силы национальной валюты и обеспечение эластичной системы платежей и расчетов. В то же время политика центрального банка РФ является одной из важнейших частей регулирования всей экономике государства.

Первоначально основной функцией Центральных банков было осуществление эмиссии наличных денег, в настоящее время эта функция постепенно ушла на второй план, однако наличные деньги все еще являются фундаментом денежной массы, поэтому деятельность Центрального банка по эмиссии наличных денег должна быть взвешенной и продуманной.

Осуществляя денежно-кредитную политику, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, Центральный банк РФ достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом. Например, недостаток у предприятий свободных денежных средств затрудняет осуществление коммерческих сделок, внутренних инвестиций и т.д. С другой стороны, избыточная денежная масса имеет свои недостатки: обесценение денег, и, как следствие, снижение жизненного уровня населения, ухудшение валютного положения в стране. Соответственно в первом случае денежно-кредитная политика должна быть направлена на расширение кредитной деятельности банков, а во втором случае — на ее сокращение, переходу к политике «дорогих денег» [12, c. 35].

С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.

Денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различия между ними состоит в том, что Центральный банк РФ либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков [14, c. 144].

Предложение денег на денежном рынке играет большую роль в экономике. Это, в частности, следует из известного уравнения обмена. Соответственно ему существует зависимость между объемами денежной массы, скоростью обращения денег, выпуском продукции и уровня цен.

Западная статистика показывает, что уровень роста предложения денег и средний уровень цен практически линейно зависимы с коэффициентом более 0,9 для всех агрегатов во всех странах со всеми экономиками (по развитости). Уровень роста предложения денег и реального производства абсолютно не связанны между собой там, где прирост денежной массы более чем примерно 18% в год. В странах же с меньшими темпами роста денежной массы существует практически линейная зависимость с коэффициентом 0,1 [23, c. 132].

Уровень инфляции и уровень роста реального продукта абсолютно не взаимосвязаны.

Выше уже были упомянуты политика дорогих денег (рестрикционная) и политика дешевых денег (экспансионистская). Ниже мы увидим, в чем она заключается и каков механизм ее реализации.

Предложим, экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.

Во-первых, Центральный банк РФ должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям.

В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основной увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта.

Из вышесказанного можно заключить, что задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, Центральный банк РФ должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом [6, c. 124].

Центральный банк РФ должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у Центрального банка РФ.

Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы воплотить требования резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены.

Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление [20, c. 135].

Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу монетарной политики можно привести следующие доводы.

Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой.

Центральный банк РФ и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о покупке и о продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и поэтому представляет более приемлемой в политическом отношении. Но существует и ряд негативных моментов.

Политика дорогих денег, если ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег.

Политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии.

В более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного предложения [10, c. 85].

Другой негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег.

Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость обращение денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.

 

 

3.2 Ключевые решения в области  денежно-кредитной политики в России

 

 

Исходя из оценки инфляционных рисков и перспектив экономического роста, Центральный банк РФ в 2013 г. не изменял направленность денежно-кредитной политики и сохранил уровень ставок по основным операциям предоставления ликвидности.

Согласно принципам денежно-кредитной политики Центрального банка РФ на среднесрочную перспективу, определенным в «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2012 г. и период 2013 — 2014 гг.», в качестве главной ее цели ставилось снижение инфляции до 4—5% в годовом выражении к 2014 г.

В то же время Центральный банк РФ принял ряд решений по совершенствованию системы процентных инструментов с целью усиления действенности денежно-кредитной политики. Центральный банк РФ объявил 13.09.2013 г. о введении ключевой ставки — индикатора направленности денежно-кредитной политики (ею стала единая ставка по основным операциям на аукционной основе на срок 1 неделя).

Одновременно было завершено формирование границ процентного коридора Центрального банка РФ, образованных ставками по операциям постоянного действия на срок 1 день, путем снижения ставок по кредитам «овернайт» и кредитам, обеспеченным нерыночными активами и поручительствами, на срок 1 день. Данному решению предшествовало последовательное снижение с апреля 2013 г. ряда ставок по операциям предоставления ликвидности, направленное в том числе на формирование верхней границы процентного коридора (см. таблицу 2) [26].

Таблица 2 — Процентные ставки по основным операциям Центрального банка РФ (% годовых)

Назначение	Вид инструмента	Инстру- мент	Срок	Ставка (%)
				11.12.12 г.		16.05.13 г.		11.06.13 г.		16.09.13 г.
Предостав-ление лик-видности	Операции постоянного действия (по фиксирован-ым процент­ ным ставкам)	Кредиты «овернайт»	1 день	8,25		8,25		8,25		6,50
		РЕПО, сделки «валютный своп» (рублевая часть),ло-мбардные кредиты	1 день	6,50		6,50		6,50
	Операции на аукционной основе (ми-нимальные процентные ставки)	Кредиты, обеспе- ченны золотом	1 день	7,00		6,50		6,50
		Аукциоы РЕПО	1 неде-ля	5,50		5,50		5,50		5,50
Абсорбир-ование лик-видности	Операции нааукцио-нной основе (максима-льные ставки)	Депозит-ные аукционы	1 неде-ля	5,50		5,5		5,50		5,50
	Операции постоянного действия (по фиксирова-нным ставкам)	Депозит-ные опе-рации	1 день	4,50		4,50		4,50		4,50
Справочно:
Ставка рефинансирования					8,25		8,25		8,25	8,25