Современные виды кредитных операций коммерческих банков

       В соответствии с законодательством Банк России располагал в то время достаточно широким кругом инструментов денежно-кредитной политики, которые в основном соответствовали международной практике. Вместе с тем возможности их применения в полной мере в 2002 году зависели от устранения оставшихся законодательных ограничений по выпуску облигаций Банка России (в том числе в части объема и срока их выпуска) и повышения степени ликвидности государственных ценных бумаг в портфеле Банка России. Конкретный набор применяемых инструментов денежно-кредитной политики  определялся с учетом условий и фундаментальных параметров развития экономики.

       Наиболее  интенсивно используемым инструментом денежно-кредитной политики в 2002 году являлись депозитные операции, которые проводились Банком России в целях абсорбирования ликвидности банковской системы. Указанные операции осуществлялись с банками - резидентами Московского и других регионов, имеющими московские филиалы, через систему “Рейтерс Дилинг”. Генеральные соглашения о проведении депозитных операций с использованием системы “Рейтерс Дилинг” заключены со 165 банками из 9 регионов России. Депозиты привлекались на срок от одного дня до трех месяцев по фиксированным ставкам, а также на условиях “до востребования”, что позволило Банку России в определенной степени воздействовать на общий объем ликвидности банковской системы. Уровень процентных ставок по депозитным операциям Банка России колебался от 0,6 до 14,5% годовых.

       Оценив  складывающуюся ситуацию с текущей банковской ликвидностью, Банк России в 2002 году не прибегал к изменению норм обязательных резервов. В 2002 нормативы обязательных резервов составляют: по привлеченным кредитными организациями средствам юридических лиц в валюте Российской Федерации, юридических и физических лиц в иностранной валюте - 10%; по денежным средствам физических лиц, привлеченным во вклады (депозиты) в валюте Российской Федерации, - 7%.

       В 2002 году Банк России проводил операции рефинансирования банков в целях обеспечения бесперебойного осуществления расчетов путем предоставления внутридневных кредитов и кредитов “овернайт”. При этом необходимо отметить, что доступ банков к таким кредитам Банка России носит весьма ограниченный характер, так как указанный механизм рефинансирования в настоящее время используется только в отношении банков Московского региона, г. Санкт-Петербурга, Новосибирской и Свердловской областей.

       Регулирование процентных ставок по кредитным и депозитным операциям Банк России осуществлял с учетом реального состояния российской экономики, уровня и темпов инфляции, сложившихся тенденций на различных сегментах денежного рынка. До 9 апреля 2002 года ставка рефинансирования составляла 25% годовых, с 9 апреля 2002 года Банк России установил ее в размере 23%, а с 7 августа - 21% годовых. Соответственно процентная ставка по кредитам “овернайт” до 9 апреля 2002 года действовала на уровне 22% годовых, с 9 апреля 2002 года - 20%, с 7 августа - 18% годовых. Процентные ставки по депозитам, привлекаемым Банком России в текущем году, изменялись как в сторону повышения, так и в сторону понижения. Так, относительно высокий уровень банковской ликвидности, сформировавшийся на рубеже 2001-2002 годов, вызвал необходимость повысить с 9 января 2002 года процентные ставки по депозитам, привлекаемым Банком России, на 0,5-1 процентный пункт в зависимости от сроков привлечения. В дальнейшем процентные ставки по привлекаемым депозитам снижались. В декабре 2002 года уровень процентных ставок по депозитным операциям находился в диапазоне 3-12% годовых в зависимости от сроков привлечения средств.

       Проведение  Банком России операций на открытом рынке в 2002 году было направлено на регулирование ликвидности банковской системы для достижения целей денежно-кредитной политики. В 2002 году использование операций на открытом рынке было ограничено негибкостью действующей нормативно-правовой базы и определенным дефицитом необходимых инструментов в распоряжении Банка России. В целях регулирования уровня свободных денежных средств банков предполагалось проведение операций по продаже им части государственных облигаций, принадлежащих Банку России. В 2002 году операции по выпуску Банком России собственных облигаций не проводились.

       Основным  принципом политики валютного курса в 2002 году оставалось рыночное курсообразование с использованием режима плавающего курса рубля к иностранным валютам. В условиях меняющейся ситуации на мировых финансовых и товарных рынках этот режим должен был способствовать снижению возможного дестабилизирующего влияния внешних факторов на российскую экономику.

       После завершения периода стабильно высоких  цен на нефть на мировых рынках (25-30 долларов за баррель нефти сорта “Юралс”) укрепление рубля в реальном выражении по отношению к свободно конвертируемым валютам в 2002 году существенно замедлилось. В сентябре 2002 года по сравнению с декабрем 2001 года снижение номинального курса рубля к доллару США (по среднемесячному значению) составило 4,8%, относительно евро - 13,6%. Укрепление рубля к доллару США в реальном выражении в этот период было равно 2,5%, относительно евро реальное ослабление рубля составило 6,4% [№20].

         Политика валютного курса была направлена на сглаживание курсовых колебаний и накопление золотовалютных резервов до уровня, учитывающего размеры предстоящих платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга.  В 2002 году была сохранена необходимость использования механизма гибкого курсообразования для адаптации экономики к возможным внешнеэкономическим шокам, связанным с нестабильностью мировых цен на основные товары российского экспорта, а также к новым реалиям мировой валютно-финансовой системы, в том числе завершению перехода стран Экономического и валютного союза (ЭВС) к единой валюте – евро. Усилия Банка России предполагалось направить на дальнейшее развитие внутреннего валютного рынка, обеспечение равных возможностей доступа на него всех экономических агентов, а также устранение несбалансированности спроса на иностранную валюту и ее предложения.  В 2002 году продолжалось развитие и совершенствование системы валютного регулирования и контроля. При этом Банк России предполагал предпринимать дальнейшие меры по либерализации валютных отношений, способствующие улучшению инвестиционного климата в стране. Одновременно особое внимание должно было быть уделено мероприятиям, направленным на сокращение утечки капитала из страны.

      Если  сравнивать проект денежно-кредитной  политики с реальными результатами ее реализации за 2002 год, то можно сделать  вывод, что в принципе цели её в  общем количестве были достигнуты. ⁹ 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3.2. Денежно-кредитная политика Банка России в 2004 году.

      Банк  России проводит денежно-кредитную  политику исходя из необходимости создания благоприятных условий для долгосрочного  экономического развития страны. Низкий уровень инфляции и стабильность национальной валюты являются основой для принятия эффективных решений в области осуществления сбережений, инвестиций и потребительских расходов - базовых для устойчивого экономического роста. Поэтому главной целью единой государственной денежно-кредитной политики, проводимой Банком России совместно с Правительством Российской Федерации, является устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне.

      В соответствии с прогнозом социально-экономического развития Российской Федерации на 2004 год и сценарными условиями социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2006 года, согласованными с Банком России, предполагалось снизить темпы инфляции до 8-10% в 2004 году. По результатам девяти месяцев 2004 г. инфляция составила 8% к декабрю предыдущего года, тогда как годом ранее этот показатель был равен 8,6%. Таким образом, инфляция в России в 2004 году снизилась практически на 7% по сравнению с результатами 2002 года.

      Для контроля за соответствием проводимой денежно-кредитной политики поставленной цели по уровню инфляции Банк России разработал денежную программу. Денежная программа разрабатывалась в увязке с проектом федерального бюджета и прогнозом платежного баланса страны на предстоящий год исходя из ожидаемых темпов роста ВВП и целевого показателя инфляции.  Предварительные расчеты показывают, что для достижения цели по инфляции на 2004 год на уровне 8-10% (декабрь к декабрю) годовые темпы прироста денежной базы в узком определении должны были составить 18-23% в зависимости от сценарных вариантов.

      Первый  вариант (сценарий) исходил из предположения, что: (1) процентные ставки по активам, номинированным в долларах, постепенно вырастут; (2) падение доллара прекратится и взаимные курсы основных мировых валют стабилизируются; (3) цена российской нефти сорта “Юралс” составит 18,5 доллара за баррель.  Стабилизация курса доллара по отношению к основным мировым валютам и рост ставок должны были способствовать росту привлекательности активов, номинированных в долларах, что, в конечном счете, могло бы способствовать сокращению притока капиталов на рынок активов, номинированных в рублях, и чистый приток портфельных инвестиций в Россию должен был сократиться.

      Второй  вариант (сценарий) предполагал что: (1) процентные ставки по основным мировым валютам сохранятся на низком уровне; (2) доллар останется слабым по отношению к ведущим мировым валютам; (3) цена российской нефти сорта “Юралс” составит 22 доллара за баррель. Такая цена использована в расчетах доходов федерального бюджета на 2004 год. В рамках этого варианта ожидался более высокий экспорт, что могло бы поддержать инвестиционную активность, динамичный потребительский спрос и темпы экономического роста на уровне 5-5,5%. Соответственно, на 2004 год прогнозировались более высокие темпы роста инвестиций - 7,5-8,5% и более высокий рост реальных располагаемых доходов населения - 7,5-8,5% (см. таблицу 1).

Таблица 1

Основные  социально-экономические показатели , %

      В обоих рассматриваемых сценариях  состояние платежного баланса оставалось устойчивым. Вместе с тем прогнозная величина активного сальдо счета текущих операций существенно различается по вариантам. Это, в первую очередь, связано с различными предположениями о конъюнктуре мирового рынка энергоносителей, а также о состоянии мировой экономики. Ожидалось, что сальдо счета текущих операций снизится относительно 2003 года на 60% или 31% в зависимости от варианта, то есть до 2,9% ВВП или 4,8% ВВП соответственно.

      Для достижения конечной цели денежно-кредитной  политики в 2004 году Банк России должен располагать системой инструментов, позволяющих обеспечить сбалансированное и относительно устойчивое состояние денежно-кредитной сферы при различных сценариях экономического развития. Набор инструментов денежно-кредитной политики и система их применения должны обеспечивать Банку России возможность не только регулировать уровень свободных денежных средств банковской системы (сглаживать краткосрочные конъюнктурные колебания ликвидности), но и формировать совокупное предложение денег на долгосрочную перспективу так, чтобы его динамика в наибольшей степени зависела от действий Банка России, предпринимаемых для устранения ожидаемых диспропорций между спросом и предложением денег. Поэтому Банк России должен был располагать инструментами как для абсорбирования избыточной ликвидности, так и для предоставления денежных средств кредитным организациям.

      В 2004 году Банк России был намерен использовать два способа воздействия на уровень процентных ставок:

      - формирование коридора процентных  ставок путем объявления ценовых  условий операций по привлечению и предоставлению средств. Ставки по операциям рефинансирования задают верхнюю границу коридора, в то время как ставки по стерилизационным операциям формируют его нижнюю границу;

      - воздействие на уровень ставок  путем проведения операций на  рыночных условиях.

      Первый  способ формировал средний уровень стоимости кредитных ресурсов, границы процентных ставок устанавливались Банком России исходя из долгосрочных тенденций в экономике.

      Второй  способ использовался Банком России для более активного сглаживания конъюнктурных колебаний на денежном рынке, не имеющих в своей основе фундаментальных экономических предпосылок.

      При прогнозировании условий реализации курсовой политики в 2004 году Банк России исходил из сценарных предположений о сохранении положительного сальдо счета текущих операций. По первому варианту прогноза, рассчитанному с учетом среднего уровня цены за баррель нефти сорта “Юралс” около 18,5 доллара США, этот показатель сложится на уровне 14,1 млрд. долларов США, по второму - 24,2 млрд. долларов США (цена нефти - 22 доллара США за баррель). С учетом прогнозируемого превышения темпов инфляции в России над темпами инфляции в странах - основных торговых партнерах в целом и принимая во внимание ожидаемую стабильность номинального курса рубля, предполагалось, что в случае реализации любого из основных сценариев экономического развития процесс укрепления рубля в реальном выражении в 2004 году продолжится. На самом же деле за 9 месяцев номинальный курс рубля к доллару США повысился с 29,45 руб./долл. на 1.01.2004 до 29,22 руб./долл. на 1.10.2004. В сентябре 2004 г. по отношению к декабрю 2003 г. среднемесячный реальный эффективный курс рубля возрос на 5,3%. В отличие от 2002 года курс рубля по отношению к доллару США понизился ( с 31,78 руб./долл. на 31.12.2002 до 27,75 руб./долл. на 31.12.2004), а по отношению к евро – повысился (с 33,11 руб./евро на 31.12.2002 до 37,81 руб./евро на 31.12.2004). Банк России  снизил нормативы обязательных резервов с 8 июля 2004 г. с 7% (которые были установлены денежно-кредитной политикой, проводимой в 2002-2003 гг.) до 3,5%.