Совершенствования денежно-кредитной политики

    Равновесие на денежном  рынке подвижное, т. е. оно  постоянно меняется под воздействием  ряда факторов. Представим себе, что  меняется предложение  денег, а спрос на них остается  постоянным.

     При увеличении предложения  денег,  когда оно описывается  линиями MS1 и   MS3  возникает их кратковременный избыток. Люди  стремятся уменьшить количество своих денежных запасов, не приносящих процентов, путем покупки других финансовых активов ( например, облигаций) . Спрос на них растёт, цены соответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтернативная стоимость хранения денег, не приносящих процентов, падает. Поскольку ликвидность  становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

      Если предложение  денег выросло, то:

• График  предложения денег перемещается вправо (в случае MS1) или вправо вдоль линии MS 3  . Это означает, что существующее равновесие нарушилось. Возникает временное неравновесие;
• При неизменном спросе на деньги равновесная  ставка процента снижается;
• В результате устанавливается новое равновесие при большем предложении денег и меньшей процентной ставке.

    При уменьшении предложения  денег происходят обратные процессы. Если предложение денег уменьшается,  то равновесие на денежном  рынке восстанавливается при  меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставка процента.

    Если же денежно-кредитная  политика гибкая (линия MS 2 ), то рост предложения денег должен быть скорректирован центральным банком, т.е. , для того чтобы не вызывать повышение процентной ставки, необходимо уменьшить предложение денег.

    Допустим теперь, что  меняется спрос на деньги, а  предложение остаётся неизменным  (линия MS1 ). Например, спрос на деньги возрос вследствие увеличения номинального ВНП, т. е. требуется больше денег обслуживание товарооборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но в случае неизменного предложения  денег равновесие может установиться только при увеличении цены денег (номинальной ставки процента)

Если спрос на деньги возрос, то:

• Кривая спроса  на деньги сдвинется вправо вверх, показывая нарушение существовавшего равновесия на денежном рынке;
• При неизменном предложении денег процентная ставка повысится.

При уменьшении спроса на деньги и  неизменном предложении будут происходить обратные явления: равновесие на денежном рынке установится при более низкой, чем первоначальная, ставка процента.

  В  случае если проводится  гибкая денежно-кредитная политика  (линия  MS2 ) , то увеличение спроса на деньги должно компенсироваться ростом денежного предложения, чтобы не произошел рост процентной ставки.

Итак, объектом денежно-кредитной политики являются спрос на деньги и их предложение.

Субъектом денежно-кредитной политики выступают, как отмечалось, банки, прежде всего центральный банк.  

 

     Методы денежно-кредитной  политики- это совокупность способов, инструментов воздействия субъектов  денежно-кредитной политики на  объекты денежно-кредитной  политики  для достижения поставленных  целей. Методы проведения повседневной денежно-кредитной политики называют также тактическими целями денежно-кредитной политики. Это  воздействие осуществляется с помощью соответствующих инструментов. Под инструментом денежно-кредитной  политики понимают средство,  способ воздействия центрального банка как органа денежно-кредитного регулирования на объекты  денежно-кредитной политики.

 

 Прямые и косвенные методы  денежно-кредитной политики  

 

     В рамках денежно-кредитной  политики применяются прямые  и косвенные     методы. 

     Прямые методы носят  характер административных мер в форме различных директив центрального банка, касающихся объема денежно-кредитного предложения и цен на финансовом рынке. Реализация этих мер даёт наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля  центрального банка над  ценой максимальный объемом  депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса. Однако со временем прямых  методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж.

    Косвенные методы регулирование  денежно-кредитной  сфере воздействуют  на поведение хозяйствующих субъектов  при помощи рыночных механизмов. Естественно, что эффективность  использования  косвенных методов тесно связана с уровнем развития денежного рынка. При переходной экономике, особенно на первых этапах преобразований, используются как  прямые, так и косвенные инструменты с постепенным  вытеснением  первых вторыми.

 

Общие и селективные методы денежно-кредитной политики

 

     Помимо прямых и  косвенных различаются общие  и селективные методы осуществления  денежно-кредитной политики центральных  банков.

     Общие методы являются  преимущественно косвенными и  оказывают  влияние на денежный рынок в целом.

     Селективные методы  регулируют конкретные  виды кредита  и носят в основном директивный  характер. Их применение связано  с решением  частных задач,  таких, как ограничение выдачи  ссуд некоторыми банками или  ограничение выдачи отдельных видов ссуд, рефинансирование на льготных условиях отдельных коммерческих банков  и т.д. Используя   селективные методы,  центральный банк сохраняет за собой функции централизованного перераспределения кредитных ресурсов, несвойственных центральным банкам стран с рыночной экономикой, поскольку они искажают  рыночные цены и распределение ресурсов, сдерживают конкуренцию на финансовых рынках. Применение в практике центральных банков селективных методов воздействия на деятельность коммерческих банков типично для экономической политики, проводимой на стадии циклического спада, в условиях резкого нарушения пропорций воспроизводства.

 

Инструменты денежно-кредитной политики

    В мировой экономической  практике центральные банки используются  следующие  основные  инструменты денежно-кредитной политики:

                      -   инструменты косвенного  воздействия 

                      -  инструменты прямого воздействия

 

   С помощью инструментов  косвенного воздействия центральный  банк воздействует на денежную  массу в обращении не  напрямую, а через ресурсы коммерческих банков.

К инструментам косвенного воздействия  относятся:

1. учётная ставка;
2. норма резервов;
3. операции на открытом рынке.

 

      Учётная ставка – ставка, по которому центральный эмиссионный банк учитывает векселя.

 Учётная ставка может называться:

1. при учёте процентных векселей – процентной учётной ставкой;
2. при учёте дисконтных векселей – дисконтной учётной ставки (или дисконтом).

     Учётная ставка может  также называться ставкой рефинансирования,  так как она устанавливается на одном из аукционов рефинансирования - аукционе  вексельных кредитов. Другими аукционами рефинансирования являются ломбардный и кредитный аукцион. На каждом аукционе рефинансирования устанавливаются свои ставки, по которым осуществляется кредитование коммерческих банков.

     Учётная ставка играет  важную роль в экономике, так  как являются основной для  установления остальных ставок  на кредитном рынке. Если  учётная  ставка выше средней ставки  межбанковского кредита, то спрос  на новые кредиты центрального банка уменьшается,  и наоборот, если учётная ставка ниже средней ставки межбанковского кредита, то спрос на новые кредиты центрального банка увеличивается. Если  эти ставки совпадают, то воздействие на экономику каждой из них все равно различно. Кредиты центрального банка увеличивают количество денег в обращении и, при прочих равных условиях, порождают рост цен. Кредиты коммерческих банков новых денег не создают , а только являются способом их пропускания в экономику и не имеют инфляционных последствий.

      Учётная ставка  влияет также на долгосрочные  инвестиционные решения, дисциплину  текущих расчётов и отношение  населения к сбережениям и  инвестициям.

     

     Норма (обязательных) резервов -  устанавливаемая в процентном отношении    заемных средств кредитного учреждения, которая подлежит обязательному резервированию в центральном банке.  Зарезервированные денежные средства при этом называются обязательным резервами. Норма резервов может устанавливаться дифференцированно в зависимости от финансового состояния кредитного учреждения, а также категории заемных средств. Увеличивая минимальную норму резервов, центральный банк ограничивает возможности кредитных организаций предоставлять ссуды своим клиентам, а, значит, пропускать деньги в экономику.

      Кредитные  учреждения  могут резервировать денежные  средства в центральном банке  и сверху установленной нормы.  Такие  резервы называются необязательными (или добровольными). Добровольные резервы не приносят процентного дохода, однако кредитные учреждения предпочитают их иметь.

      В условиях связывания  центральным банком денежной  массы в обращении, кредитные  учреждении могут беспрепятственно  снимать добровольные резервы:

   1) расширяя свои кредитные  возможности;

2) увеличивая объем платежных средств в экономике либо в форме   наличного, либо в виде новых депозитов;

3) ослабляя ожидаемый эффект  от связывания денежной массы  в обращении.

 

     Операции на  открытом рынке  -  операции с государственными ценными бумагами, которые центральный банк  осуществляет с целью воздействия на  денежную массу в обращении. При этом центральный банк выступает дилером министерства финансов, а коммерческие банки - дилерами центрального банка по распространению государственных ценных бумаг.

     Инструменты  денежно-кредитной политики  косвенного  воздействия применяются  либо для борьбы с инфляции, либо для борьбы с безработицей  и используется только в краткосрочном периоде.

     В целях борьбы  с инфляцией центральный банк:

   1) повышает учётную  ставку;

   2) повышает норму резервов;

   3) продает коммерческим  банкам государственные бумаги.

      В результате  действий центрального банка  коммерческие банки:

   1) берут кредиты в центральном  банке в меньшем объеме, так  как они становятся     дороже  в связи с повышением учётной ставки;

   2) оставляют значительную  часть заемных средств в центральном  банке, так  как повышается  норма резервов;

   3) покупают государственные   ценные бумаги у центрального  банка, уменьшая, таким образом,  объём своих кредитных ресурсов;

   4) в связи с уменьшением  объема кредитных ресурсов  сокращают  кредитование экономики.

Сокращение  кредитования центральным банком коммерческих банков

приводит к сокращению кредитования коммерческими банками

экономики, что, в свою очередь, приводит к сокращению

денежной массы в  обращении.

    Сокращение  (связывание) денежной массы в обращении в краткосрочном периоде приводит к снижению темпов инфляции.

     Сокращение (связывание)  денежной массы в долгосрочном периоде приводит к дефициту денег в экономики, что повлечёт за собой закрытие предприятия и, соответственно, безработицу.

    В целях борьбы с  безработицей  центральный банк:

         1) снижает  учётную ставку;

         2) снижает  норму резервов;

         3) выкупает  у коммерческих банков государственные ценные  бумаги.

    В результате этих  действий коммерческие банки:

         1) берут   кредиты в центральном банке  в большем объёме, так как они  становятся  дешевле;

         2) оставляют  меньшую часть заемных средств  в центральном банке, так как снижаются норма резервов;

         3) продают  государственные ценные бумаги  центральному банку, увеличивая, таким образом, объём своих  кредитных ресурсов;

        4) в связи  с увеличением объёма кредитных  ресурсов увеличивают кредитование  экономики.

 

 

 

                            Увеличение кредитования центральным банком коммерческих