Направления развития деятельности инвестиционных банков в России

Таблица 1 Операции по гарантии размещения ценных бумаг (в "/о)

       Как инвестиционный банкир “Соломон Бразерс” представляет собой компанию с высочайшей степенью рыночного ^иска. Поэтому в управлении таким инвестиционным банком риск является основополагающим фактором при формировании стратегии фундирования и ликвидности.

       В улучшении стратегии ликвидности  значительную роль сыграла заведенная с 1991 г. политика Казначейства США, которая жестко регулирует (сокращает) рынок необеспеченных обязательств [7].

       Будучи  крупнейшим дилером ценных бумаг, обеспеченных неделимым пулом ипотек, “Соломон Бразерс” концентрирует огромные пакеты таких ценных бумаг, как “экзотические” облигации с плавающей ставкой, супоны по которым устанавливаются на уровне определенной ставки денежного рынка с учетом (иногда без учета) маржи; только процентные или только облигации “стрип”, или опционные полосы, чтобы укрепить свою позицию среди клиентов на данном рынке. Одновременно банк значительно усиливает позицию по операциям с ценными бумагами с помощью арбитражной процедуры по своим собственным облигациям. В целом совокупные обязательства и капитал инвестиционного банка представлены в табл. 2.

       Таблица 2. Структура обязательств капитала инвестиционного банка (в млн долл.)

       Как следует из табл. 2, чтобы компенсировать высокорисковый профиль своей деятельности, “Соломон Бразерс” избегает широкого использования коммерческих бумаг, которые только небольшими партиями могут участвовать в образовании краткосрочных финансовых ресурсов. Основными же источниками образования краткосрочных ресурсов являются перекупка контрактов (соглашений о продаже ценных бумаг с совершением через некоторое время обратной сделки), “короткие” продажи, среднесрочные евроноты [6]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       3 Направления развития  деятельности инвестиционных  банков в России.

       3.1 Проблемы деятельности инвестиционных банков в России.

       Развитие  банковской  деятельности,   прежде   всего   инвестиционной, ограничивают главным образом высокие риски.

             Кредитный риск. Высокий уровень   риска  вложений  средств   в  реальный сектор экономики препятствует наращиванию кредитной активности банков.  Доля кредитов  реальному  сектору  экономики  в  совокупных  активах  банковского сектора составляет около 34%, а отношение этих кредитов  к  ВВП  -  примерно 12%. По оценке  самих банков,  высокий кредитный риск  является  наиболее существенным фактором, сдерживающим их кредитную активность.

              Риск ликвидности. Дефицит средне- и  долгосрочных  ресурсов  является

       важным  фактором,  сдерживающим  развитие  операций   банков.   Долгосрочные обязательства (со сроком исполнения свыше 1 года) по  состоянию  на  1  июля 2001 г. составляли  только  около 7%  совокупных  обязательств  банков.  На протяжении всего послекризисного периода сохраняется значительный  дисбаланс структуры активов  и  обязательств  кредитных  организаций  по  срокам,  что непосредственно влияет на уровень ликвидности банковского сектора.  В  целях снижения   данного   риска   необходимо   повышение   качества    управления ликвидностью, включая меры по капитализации банковского сектора [1].

             Организация инвестиционных банков  имеет особое значение для  российской экономики, столь нуждающейся в долгосрочных инвестициях. Однако их  развитие сталкивается со многими трудностями.

             Инвестиционные банки, осуществляющие  операции в основном за свой счет, имеют значительно большую потребность в капитале,  чем  коммерческие  банки, занимающиеся традиционными банковскими услугами.

             Деятельность инвестиционных банков  тесно связана  с  функционированием рынка  ценных  бумаг:  степень  сформированности  рынка   ценных   бумаг   и реализации его роли  как  механизма  перераспределения  капитала  во  многом определяют поле деятельности инвестиционных  банков,  возможности  получения достаточной прибыли от отдельных операций  на  данном  сегменте  финансового рынка на основе совершенствования избранной банком специализации.

             Поэтому выделение инвестиционных  банков как особого  вида  финансового института предполагает достаточно  высокую  ступень  развития  рынка  ценных бумаг.  Если,  с  учетом  изложенного,  рассматривать  историю   становления инвестиционных банков в России, где развивающийся на фоне сложных  кризисных явлений рынок ценных бумаг не достиг такой  ступени  развития  и  не  играет существенной  роли  в  мобилизации   и   перераспределении   капиталов,   то становится очевидным, что в этих  условиях  банки,  созданные  первоначально как   специализированные    инвестиционные    банки    (Восточно-европейский инвестиционный  банк,  инвестиционный  банк  "Восток-Запад",   Международный инвестиционный банк, Межрегионинвестбанк и др.), были вынуждены  практически перейти  к  диверсификации  своей  деятельности,  осуществлению  всех  видов банковских операций, характерных для универсальных банков [3]. 
 

       3.2 Перспективы развития инвестиционных банков в России.

       Особую  актуальность приобретает концепция  финансовых супермаркетов, то есть финансовых институтов, способных предложить клиенту  комплексный набор услуг, включающий как характерные для инвестиционного  банка сложные финансовые продукты (например, привлечение финансирования), так и традиционные услуги коммерческого банка.

       Перспективными  направлениями развития инвестиционного  банка являются, прежде всего, активизация  консалтинговой деятельности, создание рынка корпоративных облигаций и выход на рынок векселей и валютный рынок [2].

       В настоящее время консультационные услуги предоставляют в основном аудиторские компании. Однако, разработав рекомендации на основе аудиторской  проверки, аудиторская компания не обладает инфраструктурой, позволяющей реализовать эти рекомендации. В то же время возможности инвестиционного банка позволяют осуществить весь процесс – от анализа положения предприятия до внедрения готового финансового продукта, решающего проблемы предприятия.

       При недостаточности оборотных средств у предприятий и, соответственно, росте дебиторской задолженности возможно обслуживание хозяйственного оборота за счет высоколиквидных векселей. Практика показывает, что за счет применения эффективных вексельных схем можно добиться 40% экономии на издержках.

       Потребность крупнейших российских предприятий (а  в силу своих размеров они являются потенциальными клиентами именно инвестиционных банков) в услугах по привлечению  финансирования и, в частности, потребность  в долгосрочном капитале на модернизацию производства, в настоящее время чрезвычайно высока вследствие не разрешаемой годами проблемы неплатежей, недостаточности оборотных средств, жесткой финансовой политики государства, отсутствия государственных капвложений, трудностей с получением банковского кредита. В этих условиях необходимо осознание руководством предприятий того факта, что рынок ценных бумаг может быть источником финансирования [5].

       Финансовый  кризис обострил проблему привлечения  инвестиций. Мировой опыт показывает, что одним из подходов к решению данной проблемы является выпуск долгосрочных корпоративных облигаций. В настоящее время существует реальный спрос со стороны промышленных предприятий на услуги по привлечению внешнего финансирования и, в частности, по организации эмиссии корпоративных облигаций. С другой стороны, фактическая ликвидация рынка государственных облигаций вынуждает институциональных инвесторов – банки, пенсионные фонды, страховые компании – искать новые пути размещения активов. Если до финансового кризиса развитию рынка корпоративных облигаций препятствовала высокая доходность считавшихся надежными государственных ценных бумаг, то в настоящее время конкуренты у корпоративных ценных бумаг практически отсутствуют. Эти два фактора способны обеспечить инвестиционным банкам обширное поле деятельности – организацию рынка корпоративных облигаций крупных промышленных предприятий. Одним из инструментов данного рынка могут стать корпоративные облигации западных фирм, номинированные в рублях, выпуск таких ценных бумаг для российских инвесторов могут организовать российские инвестиционные банки.

       Следующим направлением экспансии инвестиционных банков могут быть рынки, ранее традиционно  занятые коммерческими банками. Благо текущее состояние российской банковской системы позволяет осуществить передел сфер влияния. Например, инвестиционные банки могут активизировать свою деятельность на рынках private banking (то есть оказание персонифицированных банковских услуг, включая кредитование и управление активами) и FOREX.