Направления развития деятельности инвестиционных банков в России

    Содержание 

    Введение……………………………………………………………………..3

    1 Теоретические основы деятельности  инвестиционных банков………...5

    1.1 Понятие и экономическая сущность  инвестиционного банка………..5

    1.2 Становление и развитие инвестиционных банков……………………..9

    2 Анализ деятельности российских и зарубежных инвестиционных

    банков………………………………………………………………………..16

    2.1 Предоставляемые услуги и характеристика деятельности

    инвестиционных  банков в России…………………………………………16

    2.2 Зарубежный опыт и особенности функционирования

    инвестиционных банков……………………………………………………22

    3 Направления развития деятельности  инвестиционных 

    банков  в России……………………………………………………………..27

    3.1 Проблемы деятельности инвестиционных  банков в России………...27

    3.2 Перспективы развития инвестиционных  банков в России…………..28

    Заключение………………………………………………………………….32

    Список  литературы…………………………………………………………35 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       ВВЕДЕНИЕ

       На  сегодняшний день главной функцией банков является предоставление кредитов. В странах с развитыми рыночными отношениями органами власти специально контролируется возможность доступа к финансовым услугам банков широких слоев населения. Одной из наиболее жизненно важных услуг такого рода является выдача ссуд, которые используются частным бизнесом для осуществления инвестиций и потребительских целей.

       Однако  не все банковские средства могут быть размещены в виде ссуд. Большая часть ссуд неликвидна, т.е. они не могут быть быстро проданы тогда, когда банку срочно требуются наличные денежные средства. Другая проблема состоит в том, что ссуды из-за достаточно высокой вероятности их невозврата со стороны заемщика среди всех форм банковского кредита относятся к самым рисковым банковским активам, а для мелких и средних банков большая часть выдаваемых ссуд связана с определенным регионом. Следовательно, любое значительное снижение экономической активности в этом регионе ухудшит качество кредитного портфеля банка. Кроме того, во многих странах весь доход по кредитам облагается законодательным образом налогом [5].

       По  всем перечисленным причинам банки  стали направлять значительную часть своего портфеля активов во вложения в другой важный вид доходных активов - в ценные бумаги. По оценкам специалистов объем направляемых в ценные бумаги средств составляет от 1/5 до 1/3 общего объема портфеля. Ценные бумаги банков включают в себя государственные ценные бумаги и регламентированные законом категории акций. Эти составляющие банковских портфелей активов выполняют ряд важнейших функций, обеспечивая банкам доходность, ликвидность и диверсификацию с целью снижения риска, а также выводя часть доходов банка из-под налогообложения. Такие вложения стабилизируют доходы банка, обеспечивая дополнительные поступления в то время, когда остальные их

источники почти истощены.

       К банковским инвестициям принято  относить ценные бумаги со сроком до момента погашения свыше одного года. Эти бумаги, как правило, не включаются во вторичный резерв ликвидных активов, и их наличие в портфеле банка обусловлено главным образом соображениями получения дохода в виде процентных выплат. Меньшая ликвидность инвестиционных ценных бумаг объясняется не отсутствием для них рынка - большинство выпусков ценных бумаг, хранимых в портфеле банка, активно обращается на вторичном рынке. Недостаток этих бумаг состоит в том, что их курс может испытывать значительные колебания, поскольку он зависит от такого неустойчивого фактора, как рыночная норма процента. Чем больше срок облигации до момента выкупа, тем сложнее правильно прогнозировать будущую динамику ее рыночной стоимости. Эти объясняется меньшая пригодность инвестиционных бумаг для обеспечения ликвидности.

       По  мере приближения даты погашения, когда  до нее остается менее года, бумаги из инвестиционного портфеля могут переходить во вторичный резерв. Тем не менее основное назначение банковских инвестиций - обеспечение дохода. Кроме того, бумаги из инвестиционного портфеля могут служить обеспечением правительственных депозитов, находящихся на счетах казначейства, использоваться как залог при получении кредитов у центрального банка, а также служить объектом соглашений и продажи ценных бумаг с последующим выкупом. Они являются также средством диверсификации банковского портфеля активов и в некоторых случаях могут использоваться для снижения суммы уплачиваемых банков налогов.

       Инвестиционная  политика банка обычно формулируется  в письменном документе, который содержит указания сотрудникам банка относительно видов ценных бумаг, структуры портфеля, стратегии банковских покупок и продаж ценных бумаг и т.д. С изменением экономической конъюнктуры может меняться стратегия инвестиционных решений [7].

       1 Теоретические основы  деятельности инвестиционных  банков.

       1.1 Понятие и экономическая  сущность инвестиционного  банка.

       Возникновение в России нового вида бизнеса – инвестиционно-банковской деятельности – уже состоявшийся факт, несмотря на то, что законодательством Российской Федерации не предусмотрен такой вид деятельности, понятие «инвестиционный банк» не прописано в нормативных актах, да и само это словосочетание не часто встречается в названии финансовых институтов. Мы предлагаем следующие критерии отнесения финансового института к категории инвестиционных банков: специализация, размер собственного капитала, количество видов деятельности, комплексность услуг.

       Прежде  чем предложить свое определение  инвестиционного банка, необходимо показать, насколько широко трактуется данное понятие в отечественной и зарубежной литературе. И сразу оговоримся, что применение часто встречающегося в литературе термина investment banking к понятию андеррайтинг не оправдано. Это можно обосновать и историческими событиями, и тем фактом, что инвестиционный банк является прежде всего институтом первичного рынка, а поэтому деятельность по привлечению финансирования является для него основной и определяющей.

       «Энциклопедия финансов и банков» предлагает четыре определения инвестиционного банка, отличающиеся по количеству выполняемых им операций. Первое, самое широкое определение инвестиционного банка таково: это организация, которая занимается всеми видами операций на рынке ценных бумаг, а также страхованием и операциями с недвижимостью. Согласно второму определению, к сфере деятельности инвестиционного банка относится весь рынок капитала, кроме розничных операций с ценными бумагами, включая управление инвестиционными компаниями и венчурными фондами. Третий вариант определения инвестиционного банка сужает поле его деятельности до формулы «весь рынок капитала, кроме розничных операций с ценными бумагами», а четвертый ограничивает деятельность инвестиционного банка операциями по размещению ценных бумаг на первичном рынке (собственно андеррайтинг) и дилерско-брокерской деятельностью на вторичном рынке ценных бумаг. На наш взгляд, из этого списка стоит выбрать второе определение, хотя оно, оперируя только одной характеристикой инвестиционного банка, не совсем адекватно отражает суть понятия [2].

       Б.Г.Федоров приводит два определения: (1) инвестиционный банк в США специализируется на организации выпуска, гарантировании размещения и торговле ценными бумагами, консультирует своих клиентов по различным финансовым вопросам и в основном ориентирован на оптовые финансовые рынки; и (2) в Великобритании это неклиринговый банк, специализирующийся на средне- и долгосрочных инвестициях в мелкие и средние компании (кредиты, покупка акций).

       Здесь отметим два момента. Во-первых, справедливо  указан еще один вид деятельности инвестиционного банка – финансовое консультирование. Во-вторых, необходимо показать различие в терминах, используемых в разных странах для определения одного понятия. Так как в настоящее время в России профессиональный участник рынка ценных бумаг называет себя инвестиционным банком в силу личных предпочтений владельцев, либо вследствие наличия инвестиционного департамента или департамента корпоративных финансов (кроме стандартной для российских банков брокерско-дилерской деятельности), но не на основании нормативного акта, то институт, называемый инвестиционным банком в США, в Российской Федерации, как правило, называется инвестиционной компанией, а американское понятие «инвестиционная компания» соответствует российскому «инвестиционный фонд». Кроме того, есть и другие различия. Например, Дж.Розенберг приводит по сути определение инвестиционного банка: «предприятие, занимающееся торговлей корпоративными и государственными ценными бумагами, прежде всего в форме покупки крупного пакета и дальнейшей перепродажи этих бумаг инвесторам, а также корпоративным финансированием в форме привлечения капитала под выпускаемые ценные бумаги или в форме предоставления долгосрочного инвестиционного кредита», но называет данный институт investment trust в Великобритании или investment banking house в США.

       Ю.А. Данилов определяет инвестиционный банк посредством следующего набора характеристик:

       «это  крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство  допустимых видов деятельности на рынке  ценных бумаг и на некоторых других финансовых рынках;

       основная  деятельность – привлечение финансовых ресурсов посредством ценных бумаг;

       проведение  операций прежде всего на оптовых  финансовых рынках;

       приоритет имеют средне- и долгосрочные вложения;

       основа  портфеля – ценные бумаги, при этом большинство инвестиционных банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.»

       Несмотря  на некоторую сумбурность, в данном определении есть несколько новых  принципиальных моментов. Прежде всего, подчеркивается, что инвестиционный банк должен обладать крупным капиталом. Этот фактор обеспечивает следующую важную характеристику – универсальный характер инвестиционной банковской деятельности: в отличие от других финансовых посредников, у инвестиционного банка нет необходимости специализироваться на отдельных операциях. Диверсификация обеспечивает инвестиционным банкам в том числе стабильный поток доходов и устойчивость во время глобальных финансовых кризисов [4].

       Итак, подчеркнув, что деятельность глобальных инвестиционных банков чрезвычайно диверсифицирована, перечислим ее основные направления:

       собственно  инвестиционно-банковская деятельность, в том числе:

       андеррайтинг;

       привлечение финансирования;

       слияния и поглощения;

       корпоративные финансы;

       финансовое консультирование;

       управление  активами и пассивами, в том числе:

       управление  активами крупных институциональных  клиентов;

       управление  взаимными фондами;

       управление  активами частных лиц;

       управление  государственным долгом различных  стран, не оформленным в виде ценных бумаг;

       анализ  портфеля ценных бумаг;

       выработка и осуществление инвестиционной стратегии;

       управление  рисками.

       купля-продажа  ценных бумаг, в том числе:

       купля-продажа  за свой счет и за счет клиента на рынках корпоративных ценных бумаг;

       брокерско-дилерская  деятельность с государственными ценными  бумагами различных стран;

       трейдинг  на рынках FOREX;

       торговля  деривативами (опционы, фьючерсы) на финансовых и товарных рынках;

       хеджирование.

       многоплановая аналитическая деятельность.

       Доля  тех или иных операций в общем количестве и объеме операций и их доходность, естественно, изменяются во времени. Например, журнал «Эксперт» отмечает, что традиционный для инвестиционных банков вид деятельности – торговля ценными бумагами – сегодня приносит им в среднем 25-30% доходов, при этом относительное значение этих операций все время падает. Напротив, удельный вес консультаций по вопросам слияний и поглощений возрастает (более трети доходов). Отметим, что это очень перспективный вид бизнеса, поскольку при осуществлении сделки по слиянию или поглощению обычно возникают долгосрочные связи между инвестиционными банками и их клиентами, то есть возможность сделок в различных областях инвестиционной деятельности в будущем. Еще одна интересная тенденция последних лет – активное вторжение инвестиционных банков в сферу деятельности коммерческих банков, в том числе операции по кредитованию и с иностранной валютой (у каждого глобального инвестиционного банка уже есть валютное подразделение). Имеет место и «неумышленная» конкуренция: сами корпорации все чаще предпочитают займу в коммерческом банке самостоятельный выход на мировой рынок капитала посредством размещения дополнительных эмиссий акций или выпуска корпоративных облигаций. Подчеркнем общую тенденцию развития современного инвестиционного банка: дальнейшая диверсификация деятельности, комплексность и универсальность предоставляемых услуг.