Экономическая сущность валютной системы РФ

 

Банк международных расчетов ведет отдельную статистику по следующим инструментам:

- спот – обмен валют  по согласованному (на дату заключения  контракта) курсу с поставкой  или расчетами (датой валютирования)  в течение двух рабочих дней.

- форвард – обмен  валют по согласованному курсу с расчетами в будущем (позже двух рабочих дней).

- валютный своп –  комбинация двух противоположных  конверсионных сделок на один  и тот же объем валюты с  разными датами валютирования.

        - процентный своп – соглашение об обмене процентными платежами.

        - опцион – контракт, который дает держателю право выбора: купить (опцион колл, или продать - пут) одну валюту за другую по заранее оговоренному курсу и в течение установленного срока, либо воздержаться от сделки.

Среди инструментов рынка  Форекс по данным на 2010 год преобладают валютные свопы,они составляют 1765 млрд. $ (или 44,3%), операции спот – 1490 млрд. $ (или 37,4%) и форварды – 475 млрд. $ (или 12%).

Рост оборотов Forex за последние  три года произошел за счет увеличения транзакций спот (+ 48,3%), процентных свопов (+ 38,7%) и форвардов (+ 31,2%). Объем валютных свопов незначительно колебался, а опционов - упал на 2%.

 

Рисунок 2 – Forex 2010: инструменты и страны

Forex становится все  более глобальным: транснациональные операции составляют уже 65% (медленный, но неуклонный рост из года в год), в то время как локальные сделки сократились до 35% - самый низкий показатель за все время наблюдений.

Региональное распределение Forex торгов: Западная Европа - 55% (в основном за счет Лондона), Азия и Океания - 23%, Северная Америка - 19%, Восточная Европа - 1,3%, Латинская Америка - 0,8%, Африка и Средний Восток - 0,8%.

Великобритания по-прежнему остается лидирующим финансовым центром (36,7% оборота), далее идут Соединенные Штаты (17,9%), Япония (6,2%), Сингапур (5,3%), Швейцария (5,2%), Гонконг (4,7%) и Австралия (3,8%).

Из перечисленных в  таблице стран наибольший прирост  объемов зафиксирован в Финляндии, Испании и Дании, а падение - в  Бельгии, Индии и Люксембурге. Рыночный бум на сотни процентов отмечен в Турции, Финляндии, Малайзии, Бразилии, Китае, Аргентине и на Филиппинах [Приложение A].

Банк международных расчетов выделяет три категории контрагентов:

- подотчетные дилеры  – крупнейшие коммерческие и  инвестиционные банки и дома, которые (1) участвуют в межбанковском валютном рынке на локальном и международном уровнях и/или (2) обслуживают солидных клиентов - крупные корпорации, правительства и другие неподотчетные (то есть не занятые в опросе BIS) финансовые институты. Данная группа активно покупает и продает валюты и внебиржевые деривативы как в рамках оказания услуг клиентам, так и в собственных интересах. Фактически сюда входят те FX операторы, которые постоянно или регулярно используют электронные платформы, такие как EBS и Reuters Dealing.

- другие финансовые  институты – это остальные  финансовые учреждения, которые  не отнесены к первой категории:  небольшие коммерческие и инвестиционные  банки, хедж-фонды, пенсионные  фонды, взаимные фонды, страховые  и лизинговые компании, финансовые подразделения корпораций и центральные банки.

- нефинансовые клиенты  – это, в основном, нефинансовые  конечные потребители, такие как  корпорации и правительства.

Впервые за все исследования BIS существенно изменилась структура  участников рынка Форекс: сделки с другими финансовыми институтами (47,7%) превысили межбанковские операции (38,9%). Среди основных причин - концентрация банковского сектора и распространение электронных платформ.

Значительно возросла торговая активность других финансовых учреждений (+ 42%), в меньшей степени увеличился оборот между дилерами (+ 11,2%), сделки с нефинансовыми клиентами сократились (- 10,1%).

 

Таблица 2 – Контрагенты на рынке Forex

 

Контрагенты	2007		2010		Δ в %
	млрд. $	%	млрд. $	%
Все категории, в том числе:	3 324	100	3 981	100	19,8
Дилеры	1 392	41,9	1 548	38,9	11,2
Другие финансовые институты	1 339	40,3	1 900	47,7	41,9
Нефинансовые клиенты	593	17,8	533	13,4	- 10,1

 

Подавляющее большинство Forex операций совершается с участием доллара США (84,9% оборота), евро (39,1%), японской йены (19%) и английского фунта (12,9%). При этом отмечается снижение доли американского доллара и фунта стерлинга [Приложение В].

Рисунок 3 – Forex 2010: валюты и валютные пары 
 

Наиболее активно торгуются валютные пары евро/доллар (27,7% сделок), доллар США/японская йена (14,3%), английский фунт/доллар США (9%), австралийский доллар/доллар США (6,3%), USD/CAD (4,6%) и доллар США/швейцарский франк (4,2%).

По всем основным парам  наблюдается прирост оборотов, за исключением английского фунта к доллару США (- 6,3%) [Приложение С].

Для целей учета банк международных расчетов выделяет следующие методы исполнения:

- междилерское прямое  исполнение – операции между  двумя дилерами, участвующими в  исследовании BIS, без привлечения третьей стороны, совершаемые по прямой телефонной линии или через прямые электронные дилинговые системы, например, Reuters Conversational Dealing;

- прямая сделка с  клиентом – заключается между  подотчетным дилером и либо  клиентом, либо иным дилером, без посредничества третьей стороны, по прямой телефонной линии или через прямые электронные дилинговые системы, такие как Reuters Conversational Dealing;

- электронные брокерские  системы – полная автоматизация  межбанковских операций (например, EBS и Reuters Matching 2000/2);

- электронные торговые  системы – использование частных  банковских платформ или мультибанковских  дилинговых систем. Такое программное  обеспечение имеет выраженную  направленность на клиентов. Мультибанковские  платформы представлены FXAll, Currenex, FXConnect, Globalink и eSpeed;

- голосовой брокер  – заключение сделок по телефону  через валютного брокера.

Распределение оборотов Форекс по способам исполнения отражает все большую компьютеризацию  торговли: на электронные методы и ECN приходится 41,3%, включая электронные брокерские системы (18,8%), собственные банковские платформы (11,4%) и межбанковские дилинговые системы (11,1%). Прямые операции между дилерами составляют 18,5%, с клиентами - 24,3%, сделки через голосовых брокеров - 15,9%.

 

Рисунок 4 – Forex 2010: методы исполнения 

 

Следующий отчет о  состоянии рынка Forex (Форекс) выйдет в конце 2013 года.

Российский сегмент валютного рынка играет небольшую роль в мировой экономике. Очевидно, что тенденции развития валютного рынка в России связаны, прежде всего, с ценами на полезные ископаемые, от которых зависит котировки российской валюты.

Одной из тенденций валютного рынка в 2010 году стал выход на международную арену китайской национальной валюты – юаня. На многих крупных биржах, в том числе ни на ММВБ, началась активная торговля китайской валютой [23].

 

 

3.3 Социально-политическая значимость валютного рынка РФ

 

Социально- политическое значение валютного рынка раскрывается в недоверии граждан РФ национальной валюте. Рубль для них так и остался "деревянным", граждане РФ больше доверяют иностранным дензнакам и предпочитают хранить средства в евро и долларах, юанях и золоте.

Население нашей страны не верит в силу отечественной валюты, предпочитая хранить средства в евро и долларах, юанях и золоте. Недоверие граждан не может изменить даже периодически наблюдаемое укрепление рубля. Согласно данным портала SuperJob (лидер на рынке онлайн-рекрутмента в России), сегодня рублям доверяют сбережения лишь 37% опрошенных, тогда как в апреле прошлого года таких было 46%. История научила россиян: с рублем не все и не всегда благополучно. В стране не хватает инвестиционных проектов, и экономика остается слишком зависимой от внешних рисков, и колебаний цен на нефть нет.

Судя по словам первого  зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, Центробанк пока теряется в валютных перспективах. В результате в ближайшее время  видит тенденцию как укрепления, так и ослабления рубля.

По мнению некоторых экспертов, в правительстве и Центробанке пытаются использовать укрепление рубля как инструмент борьбы с инфляцией, не обращая внимания при этом на негативные последствия для экономики в целом. При этом эффект сдерживания цен достигается не только за счет удешевления импорта, но и за счет сокращения платежеспособного спроса: граждане, которые обменяли рубли на валюту в начале нынешнего кризиса по довольно высокому курсу, сегодня могут вернуть себе гораздо меньше рублей. Но сокращение спроса вредит восстановлению экономики. Впрочем, борьба с инфляцией за счет укрепления рубля может иметь только кратковременный эффект, поскольку основные причины инфляции сохраняются: политика опережающего увеличения всех регулируемых тарифов и монополизация основных российских рынков.

Портал SuperJob провел в марте 2011 года исследование ответов трех тысяч граждан работоспособного возраста по вопросу: «В какой валюте лучше всего хранить сбережения?» Ответы респондентов распределились следующим образом: в долларах предпочли бы хранить сбережения 8% опрошенных, в евро – 20%, в рублях – 37%. В апреле прошлого года средства рублю собирались доверить 46% опрошенных.

Комментируя эти данные, директор Центра макроэкономических исследований и стратегических разработок группы БДО (международная аудиторская организация) Елена Матросова отметила, что в стране так и не выстроен механизм трансформирования притока экспортных богатств в инвестиции. «Непонятно, где и как их можно вложить, – отмечает она. – Политика укрепления рубля ведет к подорожанию товаров, произведенных внутри страны, тогда как импорт дешевеет. Вывод – нужна инвестиционная идея, которая позволила бы предъявить спрос на валюту и не позволила укрепляться рублю. Но пока такой идеи нет».

Замдиректора Департамента торговли и продаж по работе с акциями UFS Investment Company (полноценная инвестиционная группа, в которую входят как российские компании, так и зарубежные) Алексей Козлов напоминает, насколько велики были колебания рубля под ударами кризиса. «Если взять соотношение рубля и доллара, то за полгода с июля 2008 года до января-февраля 2009 года соотношение этих валют выросло с 23,25 рубля до 36-36,5 рубля за доллар. Естественно, девальвация национальной валюты на 57% свежа в памяти россиян, и повторение этой истории мало кому хочется», – говорит он [16].

Укрепление рубля, по мнению Козлова, можно связать с  ростом стоимости нефти, которая, в  свою очередь, растет не за счет восстановления экономики и роста промышленного  производства, а за счет напряжения обстановки в нефтедобывающем регионе. «Если говорить о существовании в России финансовой системы, которая призвана приносить доход, то такая система существует: есть коммерческие банки, инвестбанки, управляющие компании и т.д., биржи, внебиржевое пространство – масса финансовых инструментов и институтов, которые не покладая рук генерируют прибыль, – отмечает он. – Вопрос в том, откуда берется эта прибыль. Ответ – в виде дорогих углеводородов и других полезных ископаемых, печатается на печатных станках центральных банков всех стран, проводящих политику дешевых денег – то есть в первую очередь США. Но этот процесс не может быть бесконечным, и защиту от обрушения цепочки взаимоотношений не может обеспечить ни один финансовый инструмент, ни одна валюта» [16].

По данным Центробанка, только за эту зиму спрос населения на доллары вырос почти на 20%, на евро и вовсе на треть. Эксперты объясняют крепнущую симпатию соотечественников к «иностранцам» неустойчивостью рубля, ростом инфляции и падением ставок по банковским вкладам. Доллары и евро вновь становятся у россиян одним из доминирующих вариантов сохранения сбережений.

Центробанк РФ опубликовал  очередной обзор состояния внутреннего  рынка наличной иностранной валюты. И оказалось, что спрос россиян  на доллары и евро за эту зиму вырос. Максимальные показатели по покупке  валюты были зафиксированы в декабре прошлого года. По данным Центробанка, за этот месяц россияне приобрели 2,8 миллиарда наличных долларов и 1,7 миллиарда евро. В процентных показателях спрос в сравнении с ноябрем 2010-го (последняя точка подсчетов) увеличился на доллары на 19%, на евро – на 29%. По предварительным прогнозам экспертов, январь и февраль этого года также должны отразить положительную динамику.

Стоит отметить, что в  декабре 2010 года курс евро снизился на 3%. Как правило, при ослаблении валюты люди стремятся как можно быстрее продать ее, а при укреплении – приобрести, однако в декабре участники рынка фиксировали обратную тенденцию – несмотря на плавное снижение евро, массовой продажи валюты не случилось.

Кроме того, на валютные счета в банках физическими лицами в декабре 2010 года было зачислено наличной иностранной валюты на 28% больше, чем месяцем ранее, – 4,3 млрд долларов. Это является максимальным значением для 2010 года.

Независимые эксперты подчеркивают, что спрос на иностранную валюту связан не только с сезонным фактором (в предновогодние и постновогодние дни покупка долларов и евро традиционно растет), но и с другими важными причинами.