Факторинг и траст в Российской Федерации на современном этапе

Другой широко распространенной формой трастовых отношений являются трасты по недвижимости. Такие трасты организуются, как правило, путем взаимных вложений, что дает возможность инвесторам получать преимущества в налогообложении.

Попытки реализации услуги доверительного управления в нашей стране начались с принятия указа Президента РФ №2296 от 24.12.93 г. «О доверительной собственности (трасте)». Тогда эта услуга использовалась банками в основном для ухода от резервирования, неизбежного при обычных банковских операциях. Инвесторов не интересовало, в каких операциях будут использоваться их средства. Поэтому наилучшим способом размещения денежных средств считался депозитный вклад с высокой ставкой дохода, а по трастовым операциям обычно гарантировалась ставка, на 10-15% превышающая депозитную. Однако серия банкротств коммерческих банков в 1996г. не позволила им занять лидирующее положение. С развитием российского рынка ценных бумаг у инвестора появились варианты размещения денежных средств. Возникает спрос на услуги по формированию и управлению портфелем ценных бумаг и предоставление аналитической информации.

По оценке агентства, на конец 2010 года объем рынка доверительного управления составил 2,04 трлн руб., превысив таким образом докризисный уровень.15

За 2011 год объем рынка доверительного управления и коллективных инвестиций увеличился на 20% и  составил 2,6 трлн. руб.

Увеличение активов произошло главным образом за счет притока средств в ПИФы и индивидуальное доверительное управление. По данным НЛУ, за первый квартал на рынке доверительного управления стали работать 39 новых ЗПИФов из них: 3 хедж-фонда, 3 ипотечных ЗПИФа, 15 фондов недвижимости, 8 рентных фонда и 9 кредитных. Кроме того, за последние три месяца увеличилось количество фондов для квалифицированных инвесторов с 385 до 418. Важным источником роста активов под управлением УК стал транш страховых взносов от пенсионного фонда России за 2009 год в размере 40 млрд. рублей, распределившийся среди 113 Негосударственных Пенсионных Фондов. Хотя изначальная сумма пенсионных накоплений от пенсионного фонда России составляла 275 млрд. рублей, большая часть этих средств (235,1 млрд. рублей) была передана Внешэкономбанку.

2. Факторинг и Траст в условиях кризиса и посткризисного периода

При рассмотрении финансовых услуг коммерческого банка, особое внимание необходимо уделить 2008-2009 годам, так как в этот период они проявили себя как полезные и нужные финансовые инструменты. В этом промежутке времени  Россия столкнулась с мировым финансовым кризисом. Кризис, который затронул почти все сферы деятельности в России, повлиял и на услуги.

Рассмотрим, на примере факторинга и траста, какое влияние оказал кризис на финансовые услуги.

За «кризисный» год с сентября 2008 г. по сентябрь 2009 г. почти вдвое сократился сегмент «индивидуального доверительного управления и прочего доверительного управления», в основном, из-за ухода с рынка средств бюджета и госкорпораций, а также выводом средств крупными клиентами траст-отделов. Сумма чистых активов в ПИФах уменьшилась на 36%.

Перелом начался в середине 2009 года, когда кризис пошел на упад.

Летом 2009 года рынок доверительного управления успешно прошел «дно», и с июля 2009 уже второй квартал подряд совокупный объем активов продолжает расти, практически «отыграв» к концу года кризисное падение. (Рис. 2)

Рис. 2. Динамика объема рынка доверительного управления

На графике видно, что самый низкий показатель прибыли был в июне 2009 года, он составил 1,30 млн. рублей. После этого в последующие месяцы наблюдается тенденция активного роста, и составили 1,55 млн. рублей (в сентябре) и 1,7 млн. рублей (в декабре).

По оценке «Эксперта РА», за третий квартал 2009 года объем рынка доверительного управления увеличился на 20% до уровня в 1,47 трлн. рублей, впервые продемонстрировав рост. За последние три месяца на четверть выросли накопления Негосударственных Пенсионных Фондов, на 13% - сумма чистых активов в паевых инвестиционных фондах. Объем активов в индивидуальном доверительном управлении и прочих видов доверительного управления (включая средства «военной ипотеки») уменьшился на 15%.

Следует отметить, что  рост, наблюдающийся в некоторых сегментах рынка траста, не был вызван увеличением числа клиентов. По итогам первого кризисного года совокупное число клиентов рынка доверительного управления уменьшилось на 6%. Клиентская база юридических лиц сократилась на 20%, количество физических лиц – клиентов паевых и акционерных фондов уменьшилось лишь на 5%. В иных видах доверительного управления отток клиентов составил 24% и 28% соответственно.

Также наблюдается рост активов на каждом из сегментов рынка. Наибольший в относительном выражении приток средств наблюдался в сегменте «Пенсионные накопления от Негосударственных пенсионных фондов». За год рыночный объем пенсионных накоплений увеличился на 147% и достиг объема 64,7 млрд. руб. На 77% с 6,9 млрд. руб. на 31.12.2008 г. до 12,3 млрд. руб. на 31.12.2009 г. увеличился рыночный объем резервов страховых компаний.

Рассмотрим, что происходило на рынке факторинга в период 2008-2009 годов.

Рынок факторинга, до кризиса практически ежегодно удваивавшийся в объемах, а в кризисный год, он существенно просел.

По оценкам «Эксперт РА», объем российского рынка факторинга в 2009 году сократился на 40% и составил 361 млрд. руб. При этом обычное для рынка соотношение объемов уступленных требований по полугодиям, близкое к 1:2, было нехарактерно для предыдущего года: во втором полугодии 2009 года объемы уступленных требований лишь на 12% превысили показатели первого полугодия. Многие банки, пересмотрев риски, снизили объемы финансирования и перестали работать с наиболее рискованными отраслями, например с такими как строительство.

Главными причинами двукратного уменьшения объемов рынка факторинга в начале 2009 года большинство экспертов считают приостановление деятельности ФК "Еврокоммерц" по причине фактического банкротства этой компании и общеэкономический спад, повлекший за собой снижение торговых оборотов клиентов факторинговых компаний в среднем на 30-40% по сравнению с 2008 годом. Сокращению объемов уступленной факторам дебиторской задолженности также поспособствовало ужесточение требований участников рынка, как к самим клиентам, так и к их дебиторской задолженности.

На международном направлении в рамках двухфакторной модели Factors Chain International обороты по России упали более чем в четыре раза. Причина этого явления заключается в том, что риск-менеджмент иностранных факторов оказался гораздо жестче российского. Этому также способствовало падение российского внешнеторгового оборота почти на 40%.

Кроме того, на рынке сказалось снижение объема производства и объема продаж компаний, многие из них перестали работать с отсрочкой платежей, на которых строится вся технология факторинга.

Доля факторинга в обороте организаций оптовой торговли уменьшилась с 2,4 до 1,6%. И это несмотря на сокращение оборота организаций оптовой торговли в 2009 году на 8,23% по отношению к 2008 году (Рис.2). Среди причин, ограничивающих деятельность оптовых организаций в наибольшей степени, по данным Росстата, выделяют неплатежеспособность покупателей (77,7%), недостаток финансовых средств (61,5%), высокий уровень налогов (52,3%).

В начале 2009 года сужение клиентской базы было основано на ужесточении требований к клиентам и дебиторам со стороны Факторов, а поставщики приходили за факторингом как за спасательным кругом. В таких ситуациях поставщиков не пугал даже рост ставок. Теперь же клиенты, памятуя о трудностях в получении факторинга на пике кризиса и отказах Факторов в предоставлении финансирования, стараются опираться преимущественно на собственные средства. Высокая доля заемных средств в пассивах на пике кризиса оказалась одной из главных причин неустойчивости  финансового положения поставщиков.

Безусловно, количество отраслей и компаний, где факторинг может быть использован, сократилось в связи с увеличением риска неплатежей. В то же время в условиях 2008—2009 годов, когда доступность классических видов финансирования была существенно ограничена, именно факторинг для многих стал самым доступным инструментом, так как одним из преимуществ факторинга является отсутствие необходимости оформления дополнительного залога. А это достаточно серьезная причина для многих компаний проявить больший интерес к данной форме финансирования.

По мнению большинства экспертов, к концу 2009 года российский рынок стал более цивилизованным и приблизился к международным стандартам. Фиаско "Еврокоммерца" и объединение участников рынка в Ассоциацию факторинговых компаний привели к тому, что участники рынка пересмотрели свое отношение к системе риск-менеджмента, являющейся основой всех факторинговых услуг. Оставшиеся в строю факторы ориентируются на долгосрочные перспективы работы и активно развивают IT и продуктовый ряд. Кризис способствовал оптимизации внутренних процедур и выработке новой системы оценки рисков.

Несмотря на падение рынка, многие банки смогли воспользоваться ситуацией и нарастить портфели. Так, Промсвязьбанк увеличил объем факторинговых по данным «Эксперт РА», занял первое место среди российских факторов по объему портфеля (24,7 млрд. руб., рост на 13,4% по сравнению с 2008 годом). В тройку лидеров, по версии агентства, также вошли банк «Петрокоммерц» (7,8 млрд. руб., рост 55,2%) и ЗАО «Транскредитфакторинг» (4 млрд. руб., рост 1,7%).

Исходя из выше сказанного можно сделать вывод о том, что Мировой финансовый кризис оказал двойное влияние на финансовые услуги. С одной стороны из-за кризиса произошло сокращение объема рынка и повысился риск не платежей, но с другой стороны они стали доступными инструментами для клиентов, из-за доступности, в отличие от кредитов.

2.3. Пути дальнейшего развития факторинга и траста

В качестве перспективных направлений трастовых услуг в России можно выделить сотрудничество коммерческих банков с созданными в последнее время инвестиционными фондами, что даст большинству индивидуальных инвесторов размещать свои средства на фондовом рынке. Для большинства индивидуальных инвесторов сейчас сложно инвестировать свои средства на фондовом рынке в силу отсутствия у них профессиональных знаний. Поэтому они вынуждены обращаться в кредитные институты, которые работают с ценными бумагами. Это позволяет, во-первых, получить необходимую консультацию, во-вторых, аккумулировать средства индивдуальных лиц и, наконец, инвестировать средства с целью минимизации риска и повышения доходов.

Наряду с инвестиционными компаниями, перспективным является сотрудничество банков по линии трастовых операций с частными пенсионными фондами, которые начали создаваться в последнее время в России для реализации дополнительных пенсионных услуг населению помимо Государственного пенсионного фонда. Такие фонды также будут использовать трастовые отделы коммерческих банков, доверяя им свои средства в управление.

Другим направлением развития трастовых услуг в России может быть посредническая деятельность по переводу средств с рынка ссудных капиталов на рынок недвижимости и создание на этой базе так называемых ипотечных инвестиционных трастов. В этой области банки, учитывая постепенное развитие рынка недвижимости в стране, через свои траст-отделы могут оказывать консультационные услуги по вопросам инвестиций в недвижимость. В перспективе, когда имущество достигнет определенных размеров и будет находиться в «чистых» руках, банки будут осуществлять управление имуществом по доверенности и завещанию по образцу западных стран.

Также развить траст можно при помощи траст-сертификатов.

В ряде случаев трастовые операции коммерческих банков могут совмещаться с функциями по выпуску облигаций корпораций. Стремление компаний получить денежные средства для финансирования капитальных затрат вызывают необходимость выпуска облигационных займов. Когда осуществляется выпуск ценных бумаг под залог других бумаг, хранящихся на базе траст, то соответствующий отдел банка фактически обладает правом собственности на акции и облигации, которые служат залогом. Иногда банк выпускает так называемые траст-сертификаты, представляющие собой обязательства, обеспеченные различным оборудованием. Тогда право собственности на оборудование может передаваться траст-отделу.

Еще одним направлением развития может стать ознакомление с методами развития трастовой услуги в зарубежных стран, а именно, возможность их применения в России, учитывая специфику нашей страны.

Для факторинга необходимы другие пути, отличные от траста.

Направления развития можно рассматривать в трех ракурсах: особенности продукта, сегмент клиентов и компании, предоставляющие услуги факторинга.

1. Развитие особенностей продукта или изменения в условиях предоставления данной услуги. Здесь тенденция будет к  увеличению сроков финансирования. Уже сейчас факторинговые компании готовы выкупать дебиторскую задолженность со сроком отсрочки до 180 дней, буквально год назад об этом можно было только мечтать. Кроме того, в настоящее время превалирует факторинг с регрессом, постепенно, с увеличением кредитной прозрачности компаний, доступности кредитных историй, будет происходить замещение регрессного факторинга на безрегрессный.
2. Сегмент клиентов пользующихся услугами факторинга. Если сейчас основной процент клиентов факторинговых компаний составляют оптовые компании, то в ближайшем будущем число производственных предприятий будет неуклонно увеличиваться.
3. Кто будет предоставлять услуги факторинга. В настоящее время рынок представлен тремя видами финансовых институтов, предоставляющих услуги факторинга: первая, и самая многочисленная группа – универсальные банки, вторая – факторинговые компании, имеющие банковскую лицензию, но, при этом занимающиеся только факторингом, третья – специализированные факторинговые компании. В России, например, к третьей группе, будет относиться «Межрегиональная факторинговая компания «ТРАСТ».