Ценные бумаги как объект инвестирования

     Акции делят на две группы - привилегированные  акции и обыкновенные акции. Привилегированные акции сочетают в себе отдельные черты и акций, и облигаций.

     Обыкновенные  акции предоставляют инвестору два важных права:

• право голоса - позволяет владельцу обыкновенной акции принимать участие в собрании акционеров, избирать руководящие органы корпорации, вместе с остальными акционерами определять экономическую политику фирмы;
• преимущественное право - дает возможность акционеру сохранять его долю в общем объеме выпущенных акций.

     К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базовыми (основными). Самым распространенным типом базовых средств являются обыкновенные акции. Наиболее распространенными производными ценными бумагами являются опционы и финансовые фьючерсы.

     Опционы бывают двух видов - опцион на покупку (количественный  опцион) - и опцион на продажу (пут опцион).

     Опцион  на покупку - это ценная бумага, дающая ее владельцу право (но не накладывающая обязательство) купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене - так называемой цене реализации в течение установленного периода времени. Инвестор, продавший опцион на покупку, обязан продать указанные в опционе ценные бумаги по цене реализации (в случае реализации опциона инвестором, купившим данный опцион).

     Опцион  на продажу - это ценная бумага, дающая его владельцу право (также без обязательств) продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени. Инвестор, продавший опцион на продажу, обязан купить ценные бумаги по цене реализации.

     Фьючерсные  контракты представляют соглашение купить или продать определенное количество оговоренного товара в обусловленном месте по заранее установленной цене. Фьючерсный контракт похож на опцион с той существенной разницей, что при совершении фьючерсной сделки и продавец, и покупатель обязаны выполнить взятые обязательства.

     Вексель— строго установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте. Вексель может быть ордерным (на предъявителя) или именным. В обоих случаях передача прав по векселю происходит путём совершения специальной надписи — индоссамента, хотя для передачи ордерного векселя индоссамент не обязателен.

     Чек — это ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю. Чекодателем является лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, чекодержателем — лицо, в пользу которого выдан чек, плательщиком — банк, в котором находятся денежные средства чекодателя.

     Варрант – это ценная бумага, владелец которой получает право покупки ценных бумаг по установленной цене в течение определенного периода времени или бессрочно.   

       Коносамент – товарораспорядительный  документ, удостоверяющий право  его держателя распоряжаться  указанным в коносаменте грузом  и получить груз после завершения  перевозки. Он может быть именным,  предъявительским или ордерным;    

       Простое складское свидетельство  – предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает  право распоряжаться товаром;   

       Двойное складское свидетельство  – состоит из складского свидетельства  и залогового свидетельства (или  варранта), которые могут быть  отделены друг от друга и  обращаться самостоятельно.

     Ценные  бумаги являются важным объектом инвестирования как институциональных, так и частных инвесторов. Как правило, вложения осуществляются не в одну ценную бумагу, а в набор ценных бумаг, который и образует “портфель”, а подобного рода инвестирование называют “портфельным”.

     Иными словами, портфельное инвестирование означает вложение средств в совокупность ценных бумаг (акции, облигации, производные ценные бумаги и др.).

     Задача портфельного инвестирования - получение ожидаемой доходности при минимально допустимом риске. [14,стр.46]

     Портфельное инвестирование имеет ряд особенностей и преимуществ:

• с помощью такого инвестирования возможно придать совокупности ценных бумаг, объединенных в портфель, инвестиционные качества, которые не могут быть достигнуты при вложении средств в ценные бумаги какого- то одного эмитента;
• умелый подбор и управление портфелем ценных бумаг позволяет получить оптимальное сочетание доходности и риска для каждого конкретного инвестора;
• портфель ценных бумаг требует относительно невысоких затрат в сравнении с инвестированием в реальные активы, поэтому является доступным для значительного числа индивидуальных инвесторов.
• Портфель ценных бумаг на практике обеспечивает получение достаточно высоких доходов за относительно короткий временной интервал.

 

 

     

2. Инвестиционная привлекательность ценных бумаг

     Инвестиционная  привлекательность ценных бумаг  зависит от их вида. Так, инвестиционные качества акций в основном связаны с возможным ростом их курсовой стоимости, получением дивидендов и обеспечением имущественных и неимущественных прав. Инвестицион-ная привлекательность облигаций обусловлена их надежностью. Как правило, доход по этим ценным бумагам ниже, чем по акциям, но он более стабилен. Инвестиционная привлекательность опционов и фьючерсов определяется возможностью получения очень высоких доходов, а также использованием этих инструментов при хеджировании рисков.

     В целом, критериями, которые предопределяют инвестиционную привлекательность ценных бумаг являются[13, стр.25]:

• безопасность вложений - защищенность от резких колебаний на рынке ценных бумаг и стабильность получения дохода;
• доходность вложений - зависит от роста курсовой стоимости и возможности получения дополнительных доходов (в виде дивидендов и купонных выплат);
• ликвидность ценных бумаг - возможность быстрой реализации ценных бумаг и превращения их в деньги без существенных потерь для инвестора.

     Существует  шкала изменения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, построенная  в соответствии со старшинством в  удовлетворении претензий по ценным бумагам, степенью гарантированности  и величиной процентных выплат по ним и помогающая инвестору провести инвестиционный анализ интересующей его бумаги .

     Инвестиционная  привлекательность акций. Казалось бы, цена акций должна определяться спросом и предложением. Но на практике оказывается очень сложно понять, почему одни акции привлекательны для  покупателей, а другие нет. Основной причиной такой привлекательности служит доходность предприятия. Логично, что стабильный рост доходов предприятия скажется положительно на доверии инвесторов, соответственно высокая доходность обеспечит рост цены акций. Однако, высокая стоимость акции может также объясняться надеждами инвесторов, например, на реализацию некоторого прибыльного проекта. 
         Расчет доходности акций: доходность акции зависит от размера дивиденда (части распределяемой прибыли корпорации), возможность продать бумагу на вторичном рынке по цене большей, чем цена приобретения.[9, cтр. 103]

     Дивиденд  – это часть распределяемой прибыли  корпорации (акционерного общества), приходящаяся на одну акцию. Он может выражаться в денежных единицах или в в идее процентной ставки. Процентная ставка определяется делением абсолютной величины дивидендного дохода на номинальную цену акции. Текущая доходность акции определяется рендитом, или ставкой текущего дохода. Определяется отношением дивидендного дохода на цену приобретения акции. Рендит позволяет определить, сколько денежных единиц дохода получено акционером на каждуюинвестированную денежную единицу. Если акция продана в середине финансового года, сумма дивиденда должна быть поделена между прежним и новым владельцами. При этом расчете можно использовать либо формулу обыкновенных, либо формулу точных процентов. [8,cтр. 76]

     Помимо  дивиденда источником дохода может  быть разница между ценой приобретения и ценой продажи, если курс акции  растет. Дополнительный доход (убыток) при продаже акции можно определить в абсолютных денежных единицах и процентах.

     Ликвидность акции крайне важна для российского  рынка акций, на котором активные торги проходят только с узким  кругом акций, все акции на российском рынке можно разделить на две  группы-ликвидные акции (в большинстве  своем "голубые фишки"), или  акции первого эшелона и остальные  акции. Небольшие и редкие сделки со многими низколиквидными акциями  могут сильно двигать их цену.

     С показателем ликвидности тесно  связан такой показатель, как free-float - количество акций, находящихся в  свободном обращении. Free-float - это  акции в обращении за вычетом  государственных пакетов и пакетов, принадлежащих менеджерам компаний - стратегическим инвесторам. Низкий free-float означает, что инвесторам доступно меньшее количество акций для совершения сделок, что мешает росту ликвидности. Небольшое количество свободно обращающихся акций многих российских компаний составляет проблему для инвесторов, которые заинтересованы в больших биржевых оборотах ликвидных акций.

     Инвестиционная  привлекательность - фактор который оказывает непосредственное влияние на ликвидность акций компании. Зависит от эффективности деятельности предприятия в целом, анализа соотношений результатов его производственно-финансовой дятельности и рыночной оценки его ценных бумаг (акций).

     Инвестиционная привлекательность облигаций состоит именно в том, что:

   1) согласно  Федеральному закону  РФ «О рынке ценных бумаг»  от  22  апреля

      1996 года N39-ФЗ под облигацией понимается  эмиссионная ценная  бумага,

      закрепляющая право ее держателей  на получение от эмитента облигации   в

      предусмотренный ею срок ее  номинальной стоимости и зафиксированного  в

      ней процента от этой стоимости  или иного  имущественного  эквивалента.

      Облигация может предусматривать  иные имущественные права ее  держателя,

      если это не противоречит законодательству  РФ;[2]

   2) для  инвестора  привлекательность   облигаций  состоит  и   в  том,  что

      облигации   удостоверяют   отношения   займа   между   ее   владельцем

      (инвестором) и  лицом,  выпустившим   облигации  (эмитентом).  Эмитент,

      выпустивший облигации, обязуется  погасить в определенный срок  ссуду  и

      выплатить ссудный процент, который   представляет  собой  часть   чистой

      прибыли, полученной благодаря  займу.  Характерными  чертами   облигации

      являются:   заемное   средство;   эмитент   обязуется   по   истечении

      определенного   срока   погасить   инвестору   номинальную   стоимость

      облигации; инвестор  дает  ссуду   на  определенных  условиях,  за  это

      эмитент обязуется выплачивать  фиксированный процент;

   3) следующая черта привлекательности  в том, что инвестор  может   получить

      два вида дохода:

    а) проценты, которые выплачиваются  ежегодно, ежеквартально и т.д.;

    б) доход в виде  дисконта,  который  представляет  собой   положительную

    разницу  между  ценой   приобретения   (ниже   номинальной   стоимости)

    облигации;

   4)  инвестор  уверен,  что   порядок  выплаты  процентов   по   облигациям