Оценка пакета акций предприятия

  6.           5                  195106                6894                  188212             -                   1233           28835             721

  7.           6                  200960                7239                  193721             -                   1233           27602             690

  8.           7                  206989                7601                  199388             -                   1233           26369             659

  9.           8                  213198                7981                  205217             -                   1233           25135             628

  10.         9                  219594                8380                  211214             -                   1233           23902             598

________________________________________________________________________________________________

№№     Год     Зем.       Налогооблага-    Налог  на    Чистая      Денежный     Ставка     Текущая

 пп               .   налог     емая прибыль    прибыль       прибыль   поток          дисконта  стоимость

10        11           12                         13                     14                        15                    16                       17                18

______________________________________________________________________________________________

1.          0            650                    103625                24870                  78755            79988                     19             78755 

2.          1            683                    155959                37430                118529            119762                   19             99605 

3.          2            717                    171064                41055                130009            131242                   18             99370  

          4.           3            753                    176117                42268                133849            135082                   18             81465         

          5.           4            791                    181314                43515                137799            139032                   17            73564         

          6.           5            831                    186660                44798                141862            143095                   17             64705       

          7.           6            873                    192158                46117                146041            147274                   16             59941       

         8.          7            917                    197812                47475                150337             151570                   16            53194       

9.       8            963                    203626                48870                154756             155989                   15            50590        

10.        9           1011                    209605               50305                159300             160533                   15            45283     

______________________________________________________________________________________________

                                                   ИТОГО:         707263       

 

                                                                         СУММА ПРОДАЖИ ОБЪЕКТА, ДОЛЛ.                               170000

 

                                                                         РАСХОДЫ НА ПРОДАЖУ, ДОЛЛ.                                         20000

______________________________________________________________________________________________

                              СТОИМОСТЬ ПРОДАЖИ  ОБЪЕКТА,ДОЛЛ.                         150000

______________________________________________________________________________________________

                                                                        ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ РЕВЕРСИИ,ДОЛЛ.         10%       57831  

______________________________________________________________________________________________

                              ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ, ДОЛЛ.                                             765094

______________________________________________________________________________________________

                  ТЕКУЩАЯ СТОИМОСТЬ, РУБ.                                             22111217

_____________________________________________________________________________________

 

Примечания: а) при переводе рублевых сумм в долларовые был принят курс на дату оценки 28 рублей 90 копеек за 1 доллар;

текущая стоимость реверсии 57831=150000 х 0.385543 (функция  денег F4 для 10-го года и ставки 10%). 

Вывод: по доходному подходу рыночная стоимость предприятия на примере ЗАО «Заря»  на 05.01.2004 год составляет 22111217 руб.

     3.3 Согласование результатов оценки

     Описанными  выше различными методами в рамках доходного и затратного подходов Оценщику удалось найти два ориентира рыночной стоимости оцениваемого объекта.

     Окончательное, итоговое суждение о стоимости объекта  выносится Оценщиком на основе анализа  полученных ориентиров стоимости оцениваемого объекта, полученных в рамках классических подходов к оценке.  

     Для согласования результатов необходимо определить веса, в соответствии с которыми отдельные, ранее полученные ориентиры, сформируют итоговую рыночную стоимость объекта оценки.

     Проанализировав результаты оценки, по затратному методу в сумме 2095459 рубля и по доходному методу в сумме 22111217 рублей, эксперт-оценщик предложил на согласование сумму полученную по затратному методу, мотивируя свое предложение тем, расчеты по затратному методу имеют реальное, практическое значение для данного района Тульской области, нежели по доходному методу, поскольку доходный метод, более ориентирован на теоретический подход нежели на практический, подчеркнул эксперт. В своих выводах он исходит из того, что в России, по-прежнему, нестабильная политическая и экономическая перспектива на ближайшую перспективу , не говоря уже о стратегии развития Новомосковского региона Тульской области.

     Свои  выводы эксперт вынес на обсуждение руководителю оценочной фирмы и, последовательно, Заказчика, где было принято решение, что наиболее вероятное  значение рыночной стоимости ЗАО «Заря» составляет на дату оценки  05.01.2005 г - 2048518 руб.

       Для окончательного расчета стоимости  предприятия необходимо оценить  сумму скидок итоговой стоимости.

     3.4 Оценка скидок и итоговой стоимости

     Выполним  корректировки итоговой стоимости предприятия:

Скидка на недостаточную  ликвидность активов –                                         3 %

Скидка на закрытое акционерное общество –                                    15 %

Скидка на недостаточную  квалификацию управленческого персонала –    3 %

Скидка на невысокую  степень диверсификации производства –                 5 %

Скидка на низкую степень интеграции производства –                                 4 %

Скидка на изношенность основных фондов –                                      5 %.

Скидка на недостаточный  спрос на аналогичные предприятия  отрасли – 10 %

Скидка на финансовое состояние предприятия –                          15 %

    Итого,  скидка:                      60 %

     Определяем  стоимость пакета акций предприятия  «ЗАРЯ» путем уменьшения  стоимости предприятия на величину итоговой скидки:

  2048518 – 1229111 = 819407 .руб.

     Округляя  полученную сумму, оценим стоимость  пакета акций предприятия “ЗАРЯ” на 05 января 2005 года  819000 руб. (Восемьсот девятнадцать тысяч рублей). Номинальная стоимость одной акции предприятия «ЗАРЯ» равна 8  руб. 19 коп.

Заключение

     Происходящие  в Российской Федерации экономические  реформы, процессы международной интеграции требуют дальнейшего развития рыночных механизмов. Одним из таких механизмов является независимая оценка предприятий. Насколько эффективен и прозрачен будет этот механизм, настолько будет сформирован и рынок недвижимости, включающий в себя большой спектр объектов.

     Неслучайно  Правительство России последний  год уделяет большое внимание подготовки специалистов в этой отрасли бизнеса. Повысились квалификационные требование к претендентам желающим заниматься этой деятельностью. Кроме курса специальной теоретической подготовки на базе высшей школы, с 2004 года необходимо будет один раз в год повышать свою квалификацию по специально утвержденной программе.

     Развитие  рынка позволит укрепить Российский фондовый рынок, страховой рынок, земельный  рынок и другие. В настоящее  время ряд ведущих Вузов страны приступили к полно программной  подготовке специалистов в этой отрасли по специальности «Финансы и кредит» специализация «Оценка предприятий».

     И в заключении с уверенностью можно  сказать еще 3-4 года и Российский рынок недвижимости полностью интегрируется  в международную экономическую  систему.

 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Список  использованной литературы

     1. Конституция Российской Федерации:  Принята всенародным голосованием 12 декабря 1993 г. М.: Юрист. 1997.-31 с

     2. Налоговый Кодекс РФ. Гл. 25 Налог  на прибыль организаций. М.: Юрайт. 2006.- 151 с.

     3. Гражданский кодекс Российской Федерации. Части I и II. М.: ИНФРА М – НОРМА, 2006. – 555 с.

     4. Федеральный закон от 29.07. № 135-ФЗ"Об оценочной деятельности в Российской Федерации. Консультант Плюс.

    5. Об утверждении стандартов оценки. Постановление Правительства РФ  от 6 июля 2001 г № 519

     6. межрегиональный информационно-аналитический бюллетень «Индексы цен в строительстве». – КО –ИНВЕСТ, Выпуск 2003 года.

     7. Общая часть к сборникам укрупненных показателей восстановительной стоимости зданий и сооружений для переоценки основных фондов.

     8.Методическое руководство по определению стоимости автотранспортных средств с учетом естественного износа и технического состояния на момент предъявления. (Взамен РД 37.009.015-92 РД37.009.019-89) с изменениями № 1. Государственный научный центр Российской Федерации «НАМИ» М.: 1999.

     9. Экономика недвижимости. Учебное пособие. /Под редакцией В.И. Ресина. – М.: «Дело», 2008.- 327 с.

     10. Оценка бизнеса. Учебник. /Под редакцией А.Г. Грязновой и М.А. Федотовой.-М.: Финансы и статистика, 2008.- 350 с.

     11. Андрианов Ю.В. Как оценить и возместить ущерб от дорожно-транспортного происшествия. Академия народного хозяйства при Правительстве Российской Федерации. М.: Дело, 2001.- 192 с.

     12. Кацман В.Е. Методические указания для слушателей заочных курсов «Оценка транспортных средств».-М.: МЭСИ, МВБШ, 2006.- 13с.

     13.Кацман В.Е. Справочные материалы для слушателей заочных курсов «Оценка предприятий».-М.: МЭСИ, МВБШ, 2007.-36 с.

     14. Кацман В.Е. Методические указания для слушателей заочных курсов «Оценка недвижимости в том числе земельных участков».- М.: МЭСИ, МВБШ, 2006.- 50 с.

     15. Кацман В.Е. Методические указания для слушателей заочных курсов «Оценка рыночной стоимости машин и оборудования».- М.: МЭСИ, МВБШ, 2006.- 32 с.