Анализ финансового состояния предприятия

 

Отметим, что только по этим показателям  нельзя безошибочно оценить финансовое состояние предприятия, так как  данный процесс очень сложный  и дать ему полную характеристику двумя-тремя показателями нельзя. Коэффициенты ликвидности - показатели относительные  и на протяжении некоторого времени  не изменяются, если пропорционально  возрастают числитель и знаменатель  дроби. Само же финансовое положение  за это время может значительно  измениться, например, уменьшится прибыль, уровень рентабельности, коэффициент  оборачиваемости и др.

Рассматривая показатели ликвидности, следует иметь в виду, что величина их является довольно условной, так  как ликвидность активов и  срочность обязательств по бухгалтерскому балансу можно определить приблизительно. Так, ликвидность запасов зависит  от их качества (оборачиваемости, доли дефицитных, залежалых материалов и  готовой продукции). Ликвидность  дебиторской задолженности также  зависит от ее оборачиваемости, доли просроченных платежей и нереальных для взыскания. Поэтому радикальное  повышение точности оценки ликвидности  достигается в ходе внутреннего  анализа на основе данных аналитического бухгалтерского учета.

Кроме того, нужно учитывать и  то, что коэффициенты ликвидности  дают статичное представление о  наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной. Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности.

Текущие пассивы, для измерения возможности погашения которых и предназначены коэффициенты ликвидности, также определяются объемом производства и реализации продукции. Пока объем реализации остается неизменным или возрастает, погашение долговых обязательств является по существу операцией реинвестирования.

Таким образом, ни одна статья, которая  входит в расчет коэффициентов ликвидности, не включает в себя размеры перспективных  выплат. Поэтому они непригодны для оценки перспективной платежеспособности предприятия, а могут использоваться только в случае ликвидации предприятия или как начальный этап анализа платежеспособности. Главное их достоинство - простота и наглядность, может обернуться таким недостатком, как поверхностность выводов, если анализ платежеспособности будет сведен только к определению их значений. В нормальной ситуации оценка платежеспособности предприятия должна проводиться на основании изучения источников притока и оттока денежных средств в краткосрочной и долгосрочной перспективе и способности предприятия стабильно обеспечивать превышение первых над вторыми.

 

2.3. Финансовая устойчивость

2.3.1. Относительные показатели финансовой устойчивости

Понятие устойчивости многофакторное и многоплановое. Так, в зависимости  от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую. Внутренняя устойчивость — это такое общее финансовое состояние предприятия, когда обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов. Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости, обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны. Общая устойчивость предприятия достигается такой организацией движения денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами). Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным  компонентом общей устойчивости предприятия.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета выступает стоимость  имущества. Поэтому в целях анализа  финансовой устойчивости более пристальное  внимание должно быть обращено на пассивы  предприятия.

Важнейший показатель данной группы индикаторов — коэффициент концентрации собственного капитала. Его называют также коэффициентом независимости, автономии (K_3.1). Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия.

Собственный капитал

Итог баланса (нетто)

 

                 K_3.1 =

 

В 2008 году K_3.1 = 0,48, в 2009 году – 0,34.

Достаточно высоким уровнем  K_3.1 в США и европейских странах считается 0,5. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму. Продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена. В странах с развитой рыночной экономикой, где строго соблюдаются договорные обязательства между поставщиками и покупателями и придается большое значение репутации фирмы, к коэффициенту независимости не предъявляют столь высокие требования (в Японии допускается его снижение до 0,2).

Величиной, обратной K_3.1, является коэффициент финансовой зависимости (K_3.2):

Итог баланса (нетто)

Собственный капитал

 

            K_3.2 =

 

В 2008 году K_3.1 = 2,07, в 2009 году – 2,96.

Коэффициент маневренности  собственного капитала (K_3.3):

Собственные оборотные средства

Собственный капитал

 

            K_3.3 =

 

В 2008 году K_3.1 = 0,14, в 2009 году – 0,16

Он показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5. Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала (коэффициент задолженности (K_3.4)):

 

 

Заемный капитал

Итог баланса (нетто)

 

              K_3.4 =

      

В 2008 году K_3.1 = 0,52, в 2009 году – 0,66.

        

Чем больше значение показателя, тем  выше степень риска акционеров, поскольку  в случае невыполнения платежных  обязательств возрастает возможность  банкротства предприятия. Нормативное  значение показателя 0,5÷1. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

Данные о задолженности предприятия  необходимо сопоставлять с долгами  дебиторов. Их удельный вес в стоимости  имущества рассчитывается по формуле:

Дебиторская задолженность

Итог баланса (нетто)

 

 У_д =

 

В 2008 году K_3.1 = 0,13, в 2009 году – 0,07

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с уже названными коэффициентами следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Рассмотрим эти показатели. Долю долгосрочных пассивов в составе  внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений (К_3.5). Сравнительно больщое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования. Он определяется по формуле:

Долгосрочные пассивы

Внеоборотные активы

 

К_3.5 =

 

В 2008 году K_3.1 = 0, в 2009 году – 0, в следствии отсутствия долгосрочных обязательств.

Коэффициент долгосрочного  привлечения заемных средств (К_3.6) позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

Долгосрочные пассивы

Долгосрочные пассивы +Собственный  капитал

 

К_3.6 =

 

В 2008 году K_3.1 = 0, в 2009 году – 0.

Для характеристики соотношения заемных  средств и других элементов капитала рассчитываются:

коэффициент структуры  заемного капитала (К_3.7):

 

Долгосрочные пассивы

Заемный капитал

 

К_3.7 =                                                                             

 

   и коэффициент соотношения заемных и собственных средств (К_3.8):

 

 

Заемный капитал

Собственный капитал

 

К_3.8 =

 

В 2008 году K_3.1 = 1,07, в 2009 году – 1,96

Хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой устойчивости по таким признакам, как неплатежи и нарушения финансовой дисциплины дана в табл.2.6.

Таблица 2.6.

Классификация типов финансовой устойчивости с  учетом неплатежей и нарушений финансовой дисциплины

Тип финансовой устойчивости	Признаки
Абсолютная и нормальная устойчивость	отсутствие неплатежей и причин их возникновения, отсутствие  нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины
Неустойчивое финансовое состояние	наличие нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивой рентабельностью, невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли
кризисное финансовое состояние	первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам; вторая степень (II): I + наличие просроченной задолженности поставщикам за товары; третья степень (III: граничит с банкротством): II + наличие недоимок в бюджет.

 

На финансовую устойчивость предприятия  влияет огромное многообразие факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения на внешние и внутренние, по важности результата на основные и второстепенные, по структуре на простые и сложные, по времени действия на постоянные и временные.

Внутренние факторы зависят  от организации работы самого предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды, слаженность работы коллектива являются, почти во всех случаях, самыми важным фактором финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним факторам относятся:

• состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг, выручка в неразрывной связи с затратами производства (их динамика), потенциальная возможность предприятия занять определенную долю рынка;
• оптимальный состав и структура активов (в том числе - размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии управления ими;
• состав и структура, состояние имущества, финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими;
• средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;
• резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта, а также отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования.

К внешним факторам относят влияние общих экономических и социальных условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в отрасли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика Правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база хозяйственной деятельности.

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансовое состояние предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности.

 

2.3.2. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Поэтому, вернувшись еще раз к  оценке источников формирования имущества предприятия, определим абсолютные показатели, которые характеризуют финансовую устойчивость. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования. Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя.