Анализ финансового состояния предприятия

 

 

Таблица 2.2.

Анализ структуры  активов предприятия

 

Показатель	2008	2009	изменение
Общая сумма активов, млн руб В том числе: Основной капитал Оборотный капитал	792037	1079211	287174
	284745	292402	7657
	507292	786809	279517
Удельный вес в общей сумме, % Основного капитала Оборотного капитала
	35,95097	27,09405	-8,85692
	64,40490	72,90595	8,50105
Приходится оборотного капитала на 1 рубль основного капитала, руб	1,78157	2,69085	0,90928

 

Данные табл. 2.2. позволяют сделать вывод, что за 2 года произошли значительные изменения в размещении капитала: увеличилась доля оборотного капитала на 8,50105 %, а основного соответственно уменьшилась. Если в начале года на рубль основного капитала приходилось 1,78157 руб. оборотного, то на конец года - 2,69085 руб., что будет способствовать ускорению оборачиваемости и более эффективному его использованию.

 

2.2. Анализ платежеспособности  предприятия на основе показателей  ликвидности баланса

 

Понятие платежеспособности и ликвидности. Порядок определения показателей  ликвидности и оценки платежеспособности. Причины изменения показателей  ликвидности.

Одним из показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового  состояния предприятия, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим  не только для предприятия с целью  оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних  инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в  кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые  хотят вступить в экономические  отношения друг с другом. Им важно  знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о  предоставлении ему коммерческого  кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее — это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия  — это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности  очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса  зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует  как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие  может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности  в будущем.

На рис. 2.2. показана блок-схема, отражающая взаимосвязь между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без первого, а третий без первого и второго. Если рухнет первый, то и все остальные развалятся. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности предприятия. Иными словами, ликвидность — это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Рисунок 2.2.

Взаимосвязь между показателями ликвидности  и платежеспособности предприятия

Анализ ликвидности  баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (табл. 2.3.), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

 

Таблица 2.3.

Группировка текущих активов по степени ликвидности

Текущие активы	2008	2009
Денежные средства	348061	380792
Краткосрочные финансовые вложения	-	-
Итого по 1 группе	348061	380792
Готовая продукция	-	-
Товары отгруженные	-	-
Дебиторская задолженность, платежи  по которой ожидаются в течение 3 месяцев	-	-
Итого по 2 группе	-	-
Дебиторская задолженность, платежи  по которой ожидаются через 3 месяца	104274	70696
Производственные запасы	-	-
Незавершенное производство	-	-
Расходы будущих периодов	18866	294007
Итого по 3 группе	123140	364703
Основные средства - износ	224690	197376
Нематериальные активы	-	-
Долгосрочно финансовые вложения	60055	87369
Незавершенное строительство	-	-
Итого по 4 группе	284745	284745
Итого текущих активов	507292	786809

 

 

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (A₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится  для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем  в денежную наличность. Поэтому они  отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз).

Четвертая группа (А₄) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются  и обязательства предприятия:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П₂ - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);                                                   

П₃ - долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ — собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

A₁ > П₁; A₂ > П₂;  Аз > П₃; A₄ < П₄.

Изучение соотношений этих групп  активов и пассивов за несколько  периодов позволит установить тенденции  в структуре баланса и его  ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе  рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент промежуточной ликвидности и коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности (коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств (III раздел пассива). Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Превышение текущих активов  над текущими пассивами обеспечивает резервный запас для компенсации  убытков, которые может понести  предприятие при размещении и  ликвидации всех текущих активов, кроме  наличности. Чем больше величина этого  запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Другими  словами, коэффициент покрытия определяет границу безопасности для любого возможного снижения рыночной стоимости  текущих активов, вызванными непредвиденными  обстоятельствами, способными приостановить  или сократить приток денежных средств. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2. В нашем примере величина его в 2008 году составляет 1,12 (507292/453987), в 2009 – 1,08 (786809/730174).

Однако обосновать общую величину данного показателя для всех предприятий  практически невозможно, так как  она зависит от сферы деятельности, структуры и качества активов, длительности производственно-коммерческого цикла, скорости погашения кредиторской задолженности  и т.д. В связи с этим невозможно провести сравнение предприятий  по уровню данного показателя. Его  целесообразно использовать только при изучении динамики на данном предприятии, что позволит сделать предварительные  выводы об улучшении или ухудшении  ситуации, которые должны быть уточнены в ходе дальнейшего исследования отдельных компонентов текущих  активов и текущих пассивов.

Изменение уровня коэффициента текущей ликвидности может произойти за счет увеличения или уменьшения суммы по каждой статье текущих активов и текущих пассивов (рис. 2.3.).

 

 

Рисунок 2.3.

Блок –  схема факторного анализа коэффициента текущей ликвидности

В первую очередь необходимо определить, как изменился коэффициент ликвидности  за счет факторов первого порядка:

K_тек.л.0 = ТА₀/ТП₀ =507292/453987=1,12

K_тек.л.1 = ТА₁/ТП₀ =786809/453987=1,73

K_тек.л.2 = ТА₁/ТП₁ =786809/730174=1,08

Изменение уровня коэффициента текущей  ликвидности общее: 1,08-1,12=-0,04

В том числе за счет изменения:

Суммы текущих активов: 1,73-1,12=0,61

Суммы текущих обязательств: 1,08-1,73=-0,65

Затем способом пропорционального  деления эти приросты можно разложить  по факторам второго порядка. Для этого долю каждой статьи текущих активов в общем изменении их суммы нужно умножить на прирост коэффициента текущей ликвидности за счет данного фактора. Аналогично рассчитывается влияние факторов второго порядка на изменение величины коэффициента ликвидности и по текущим пассивам (табл. 2.4.).

Если производить расчет общего коэффициента ликвидности по такой  схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные запасы, часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому  банки и прочие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту быстрой (промежуточной) ликвидности.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2.4.

Расчет влияния  факторов второго порядка на изменение  величины коэффициента текущей ликвидности

Фактор	Абсолютный прирост, млн руб.	Доля фактора в общей сумме  прироста, %	Расчет влияния	Уровень влияния
Изменение текущих активов	+279517	100	1,73-1,12	0,61
В том числе
запасов	+280364	100,3	1,003*0,61	0,61183
Дебиторской задолженности	-33578	-12,01	-0,1201*0,61	-0,073261
Денежных средств и краткосрочных вложений	32731	11,71	0,1171*0,61	0,071431
Изменение текущих пассивов	276187	100	1,08-1,73	-0,65
В том числе
Кредитов банка	-	-	-	-
Кредиторской задолженности	304919	110,4	-1,104*0,65	-0,7176
Доходы будущих периодов	-28732	-10,4	0,104*0,65	0,0676

 

 

Коэффициент быстрой  ликвидности - отношение ликвидных средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия:

(денежные средства + краткосрочные  финансовые вложения +дебиторская  задолженность + Готовая продукция  + товары)/ текущие обязательства,

или:

(стр 260 + стр 250 + стр 230 + стр 215 + стр 216)/стр 690.

В нашем примере в 2008 году величина этого коэффициента составляет 0,99753 (452866/453987), а в 2009 – 0,62023 (452873/730174). Удовлетворяет обычно соотношение 0,7-1,0. Однако оно может оказаться недостаточным, если большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать. В таких случаях требуется соотношение большее. Если в составе текущих активов значительную долю занимают денежные средства и их эквиваленты (ценные бумаги), то это соотношение может быть меньшим. В нашем случае большую долю занимают денежные средства (348061>104274+531; 380792>70696+1385).

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных средств первой группы ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия (III раздел пассива баланса):

(краткосрочные финансовые вложения + денежные средства)/текущие обязательства 

или:

(стр 250+ стр 260)/ (стр 690 – стр 650).

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов, так как  для этой группы активов практически  нет опасности потери стоимости в случае ликвидации предприятия и не существует никакого временного лага для превращения их в платежные средства. Значение коэффициента признается достаточным, если он составляет 0,20-0,25. Если предприятие в текущий момент может на 20-25 % погасить все свои долги, то его платежеспособность считается нормальной. На анализируемом предприятии (табл. 24.15) в 2008 году абсолютный коэффициент ликвидности составлял 0,85 (348061/409991), а в 2009 – 0,53 (380792/714910), что соответствует норме.

Следует отметить, что сам по себе уровень коэффициента абсолютной ликвидности  еще не является признаком плохой или хорошей платежеспособности. При оценке его уровня необходимо учитывать скорость оборота средств в текущих активах и скорость оборота краткосрочных обязательств. Если платежные средства оборачиваются быстрее, чем период возможной отсрочки платежных обязательств, то платежеспособность предприятия будет нормальной. В то же время постоянное хроническое отсутствие денежной наличности приводит к тому, что предприятие становится хронически неплатежеспособным, а это можно расценить как первый шаг на пути к банкротству.

Таблица 2.5.

Показатели  ликвидности предприятия

Показатель	2008 год	2009 год
Абсолютной ликвидности	0,85	0,53
Быстрой ликвидности	0,998	0,62
Текущей ликвидности	1,12	1,08