Анализ финансового состояния предприятия

Анализ  ликвидности баланса заключается в сравнении средств по  активу,  сгруппированных  по  степени  убывающей  ликвидности,  с  краткосрочными  обязательствами  по  пассиву, которые  группируются  по  степени  срочности  их  погашения.⁴

В  зависимости  от  степени  ликвидности, т.е. скорости  превращения  в  денежные средства,  активы  предприятия разделяются на  следующие группы.

А₁.  Наиболее  ликвидные  активы - к ним относятся все статьи  денежных  средств предприятия и краткосрочные финансовые  вложения.⁵

               А₁ = стр. 250 + стр. 260                                                                     (1)

А₂.  Быстро реализуемые  активы - готовая продукция,  товары  отгруженные и дебиторская задолженность, платежи по  которой ожидаются в течении 12  месяцев  после  отчетной  даты.⁶

                А₂ = стр.214 + стр.215 + стр.240                                                      (2)

А₃.  Медленно  реализуемые  активы - статьи  раздела II актива  баланса запасы (сырье и материалы, незавершенное производство, расходы будущих периодов, животные на выращивании  и откорме, прочие запасы), налог на добавленную стоимость, дебиторскую  задолженность (платежи  по  которой  ожидаются  более, чем  через 12  месяцев  после  отчетной  даты)  и  прочие  оборотные  активы.⁷

А₃ =(стр.210 - стр.214 -стр.215) + стр.220+ стр.230+ стр.270                            (3)

А₄.  Трудно  реализуемые  активы - внеоборотные  активы.⁸

                                     А₄ = стр.190                                                                                  (4)

Пассивы  баланса  группируются  по  степени  срочности  их  оплаты.

П₁.  Наиболее  срочные  пассивы - кредиторская  задолженность.⁹

                П₁ = стр.620                                                                                   (5)

П₂. Среднесрочные  пассивы - краткосрочные  кредиты  банка  и  прочие  краткосрочные  обязательства.¹⁰

                      П₂ = стр.610 + стр.660                                                                 (6)

П₃.  Долгосрочные пассивы  - долгосрочные  кредиты  и  займы.¹¹

                   П₃ = стр.590                                                                                  (7)

П₄.  Постоянные  пассивы  или  устойчивые - раздел III  «Капитал  и резервы».¹²

                    П₄ = стр.490                                                                                  (8)

Оценка  структуры  баланса  организации  проводятся  на  основе  показателей:

-  коэффициента  текущей   ликвидности  (L₁);

-  коэффициента  обеспеченности  собственными  средствами  (L₂);

- коэффициентов восстановления (утраты)  платежеспособности  (L₃, L₄).¹³

Чтобы  организация  была  признана  платежеспособной,  значения  этих  коэффициентов  должны  соответствовать  нормативным  коэффициентам, приведенных  в  таблице 2.1. 

 

Таблица 2.1

Нормативные финансовые коэффициенты.

№ п/п	Наименование           показателя	Способ  расчета	Нормальное  ограничение	Пояснения
1	2	3	4	5
1	Коэффициент  текущей  ликвидности (L1)	А1 + А2 + А3 П1 + П2	Необходимое значение 1; оптимальное не менее 2,0	Показывает, какую часть  текущих обязательств по кредитам и  расчетам можно погасить, мобилизовав  все оборотные средства
2	Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L2)	П3 - А4 А1 + А2 + А3	Не менее 0,1	Характеризует наличие  собственных оборотных средств у организации, необходимых для её финансовой устойчивости
1	2	3	4	5
3	Коэффициент восстановления платежеспособно-сти организации (L3)	L1Ф+ 6 (L1Ф-L1Н)            t	Не менее 1,0	Рассчитывается в случае, если хотя бы один из коэффициентов L1 или L2 принимает значение меньше критического
		2
4	Коэффициент утраты платежеспособно-сти  организации (L4)	L1Ф+ 3 (L1Ф-L1Н)           t	Не менее 1,0	Рассчитывается в случае, если оба коэффициента L1 или L2 принимают значение меньше критического
		2

 

 

Коэффициент  текущей  ликвидности (L₁) позволяет установить, в какой кратности текущие активы  покрывают краткосрочные обязательства и является  главным показателем платежеспособности.¹⁴

Коэффициент  обеспеченности  собственными  средствами  (L₂)  исчисляется,  чтобы определить  степень достаточности собственных оборотных средств организации для ее  финансовой  устойчивости.¹⁵

Согласно  статье  1  Закона  РФ  «О  несостоятельности  (банкротстве)  предприятий», внешним признаком несостоятельности является  приостановление текущих платежей,  неспособность погашать  обязательства кредиторам  в течение 3-х месяцев со  дня наступления сроков  их  исполнения.

Согласно  Методическим  положениям,  если  хотя  бы  один  из  этих  коэффициентов  имеет  значение  меньшее,  то  рассчитывается  коэффициент  восстановления  платежеспособности  (L₃)  за  период  в 6  месяцев.¹⁶ Он определяется как отношение расчетного коэффициента текущей ликвидности к его установленному значению или:

L₃ = (L_1Ф + 6/t * L₁)/ L_{1 норм.},                                                (9)

 где  L_1Ф - фактическое значение  (в конце отчетного периода)  коэффициента  текущей ликвидности;

t  -  отчетный  период  в месяцах;

L₁ - абсолютное  отклонение  коэффициента  текущей  ликвидности,  равное  разности  его  значения  на  конец  и  на  начало  отчетного  периода;

L_{1норм. -} нормативное  значение  коэффициент  текущей  ликвидности (L_{1норм. =} 2).

 

Следует  отметить, что  коэффициент  восстановления  платежеспособности,  принимающий  значение  больше  1,  рассчитанный  на  период,  равный  6  месяцам,  свидетельствует  о  наличии  реальной  возможности  у  организации  восстановить  свою  платежеспособность.

Если  коэффициент  L₃  принимает  значение  меньше  1,  рассчитанный  на  период  равный  6  месяцем,  то  это  свидетельствует  о  том,  что  у  организации  в  ближайшее  время  нет  реальной  возможности  восстановить  платежеспособность.

Что  касается   коэффициента  утраты  платежеспособности  (L₄),  то  он  рассчитывается  в том случае,  если  и коэффициент текущей ликвидности,  и коэффициент обеспеченности  собственными  средствами  меньше  нормы.  Рассчитывается  он  на  период,  равный  3  месяцем.¹⁷

Рассчитано,  что  для  того,  чтобы  коэффициенты  текущей  ликвидности  (L₁)  и обеспеченности   собственными  средствами  (L₂)  были  оптимальными,  у организации убытки  могут составлять  40%  оборотных активов,  а долгосрочные  кредиты и займы должны  быть  равны  80%  суммы  оборотных  активов.  Но  такая  структура  баланса  сейчас  практически  не  встречается  (по  крайне  мере  в  отношении  долгосрочных  займов).

 

2.3  АНАЛИЗ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

 

Финансовое  состояние  предприятия  (ФСП) характеризуется  системой  показателей,  отражающих  состояние  капитала  в  процессе  его  кругооборота  и  способность  субъекта  хозяйствования  финансировать  свою  деятельность  на  фиксированный  момент  времени.

Финансовое  состояние  может  быть  устойчивым,  неустойчивым  (предкризисным)  и  кризисным.  Способность  предприятия  своевременно  производить  платежи,  финансировать  свою  деятельность  на  расширенной  основе,  переносить  непредвиденные  потрясения  и  поддерживать  свою  платежеспособность  в  неблагоприятных  обстоятельствах  свидетельствует  о  его  устойчивом  финансовом  состоянии,  и  наоборот.

Финансовая  устойчивость  предприятия - это способность субъекта  хозяйствования  функционировать и развиваться,  сохранять равновесие  своих  активов  и  пассивов  в  изменяющейся  внутренней  и  внешней  среде,  гарантирующее  его  постоянную  платежеспособность  и  инвестиционную  привлекательность  в  границах  допустимого  уровня  риска.¹⁸

Финансовое  состояние  предприятий,  его  устойчивость  во  многом  зависят  от  оптимальности  структуры  источников  капитала  (соотношения  собственных  и  заемных  средств)  и  от  оптимальности  структуры  активов  предприятия  и  в  первую  очередь  от  соотношения  основных  и  оборотных  средств,  а  также  от  уравновешенности  активов  и  пассивов  предприятия  по  функциональному  признаку.¹⁹

Поэтому  вначале  необходимо  оценить  структуру  источников  предприятия  и  степень  финансовой  устойчивости  и  финансового  риска.  С  этой  целью  рассчитывают  следующие  показатели:

коэффициент  финансовой  автономии  (или независимости)  -  удельный  вес собственного  капитала  в его общей сумме;

коэффициент  финансовой  зависимости  -  доля  заемного  капитала  в общей валюте  баланса;

коэффициент  текущей  задолженности  -  отношение краткосрочных финансовых  обязательств  к общей валюте  баланса;

коэффициент  долгосрочной  финансовой  независимости  (или коэффициент финансовой  устойчивости)  -  отношение собственного  и долгосрочного  заемного  капитала  к  общей  валюте  баланса;

коэффициент  покрытия  долгов  собственным  капиталом  (коэффициент платежеспособности)  -  отношение собственного  капитала  к заемному;

коэффициент  финансового  левериджа   или  коэффициент финансового  риска  -  отношение заемного  капитала  к собственному.²⁰

Наиболее  обобщающим  показателем  среди  выше  рассмотренных  является  коэффициент  финансового  левериджа.  Все  остальные  показатели  в  той  или  иной  мере  определяют  его  величину.

Для  определения  нормативного  значения  коэффициентов  финансовой  автономии,  финансовой  зависимости  и  финансового  левериджа  необходимо  исходить  из  фактически  сложившейся  структуры  активов  и  общепринятых  подходов  к  их  финансированию.

Коэффициент  финансового  левериджа  не  только  является  индикатором  финансовой  устойчивости,  но  и оказывает большое влияние на  увеличение  или уменьшение  величины  прибыли и собственного  капитала  предприятия.²¹ Он  рассчитывается  по  формуле

ЭФР=(ROA-Ц_зк) * (1-К_н) * ЗК/СК                                                                         (10)

и  состоит  из  трех  основных  элементов:

а)  дифференциала  финансового  левериджа  (ROA- Ц_зк),  т.е.  разности  между рентабельностью  совокупных  активов и средней ценой заемного  капитала;

б)  налогового  корректора  (1-К_н),  который показывает  влияние уровня  налогообложения на  величину  ЭФР;

в)  коэффициента  финансового  левериджа  (ЗК/СК).  Он  является  именно  тем  рычагом,  с  помощью  которого  увеличивается  положительный  или  отрицательный  эффект,  получаемый  за  счет  дифференциала.

Уровень  финансового  левериджа  измеряется  отношением  темпов  прироста  чистой  прибыли  (ЧП%)  к  темпам  прироста  валовой  прибыли  (П%)²²:

     У_ф.л = ЧП% /П%.                                                                                  (11)

Он  показывает,  во  сколько  раз  темпы  прироста  чистой  прибыли  превышают  темпы  прироста  валовой  прибыли.  Это  превышение  обеспечивается  за  счет  эффекта  финансового  рычага,  одной  из  составляющих  которого  является  его  плечо  (отношение  заемного  капитала  к  собственному).  Увеличивая  или  уменьшая  плечо  рычага  в  зависимости  от  сложившихся  условий,  можно  влиять  на  прибыль  и  доходность  собственного  капитала

Задачей  оценки  финансовой  устойчивости  является  оценка  величины  и  структуры  активов  и  пассивов.  Это  необходимо,  чтобы  ответить  на  вопросы: насколько  организация  независима  с  финансовой  точки  зрения,  растет  или  снижается  уровень  этой  независимости  и  отвечает  ли  состояние  его  активов  и  пассивов  задачами  её  финансово - хозяйственной  деятельности.  Показатели,  которые  характеризуют  независимость  по  каждому  элементу  активов  и  по  имуществу  в  целом, дают  возможность  измерить,  достаточно  ли  устойчива  анализируемая  организация  в  финансовом  отношении.