Анализ финансового состояния деятельности предприятия

Разница реального собственного капитала и  уставного капитала является основным исходным показателем устойчивости финансового состояния предприятия. Алгоритм расчета данного показателя Шеремет А.Д. и др. представляют следующим образом:

[разница  реального собственного капитала  и уставного капитала] = (реальный  собственный капитал) - (уставный капитал) = (уставный капитал + добавочный капитал + резервный капитал + фонды + нераспределенная прибыль + доходы будущих периодов - убытки -собственные акции, выкупленные у акционеров - задолженность участников/учредителей по взносам в уставный капитал) - (уставный капитал) = (добавочный капитал) + (резервный капитал) + (фонды накопления, потребления, социальной сферы) + (нераспределенная прибыль) + (доходы будущих периодов) - (убытки) - (собственные акции, выкупленные у акционеров) - (задолженность участников/учредителей по взносам в уставный капитал).

 В результате положительные слагаемые этого  выражения условно можно назвать  приростом собственного капитала после образования организации, отрицательные слагаемые - отвлечением собственного капитала. Авторы отмечают, что если рост собственного капитала превышает его отвлечение (или равен ему), то разница реального собственного капитала и уставного капитала положительна (или, по крайней мере, неотрицательна) и, следовательно, выполняется минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. Если же прирост собственного капитала меньше его отвлечения, то разница реального собственного капитала и уставного капитала отрицательна и потому финансовое состояние предприятия следует признать неустойчивым.

 В случае же определения недостаточности реального собственного капитала усилия должны быть направлены на увеличение прибыли и рентабельности, погашение задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, распределение чистой прибыли преимущественно на пополнение резервного капитала и фондов накопления.

  Следующей задачей после анализа наличия  и достаточности собственного капитала, по мнению авторов, является анализ наличия и достаточности источников формирования запасов.

  Соотношение стоимости запасов и величины собственных и заемных источников их формирования - один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия наряду с соотношением реального собственного капитала и уставного капитала. Степень же обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве

причины той или иной степени текущей  платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия.

 Наиболее  полно обобщающим показателем финансовой устойчивости, по мнению А.Д.Шеремета и др. авторов, является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется ввиду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

 Для характеристики источников формирования запасов используется несколько  показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

-    наличие собственных оборотных  средств, равное разнице величины  реального собственного капитала и суммы величин внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности;

-   наличие долгосрочных источников формирования запасов, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных пассивов;

-    общая    величина    основных    источников    формирования    запасов,    равная    сумме  долгосрочных источников (предыдущий показатель) и краткосрочных заемных средств. Трем   показателям   наличия   источников   формирования   запасов   соответствуют   три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

-    излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств, равный разнице величины собственных оборотных средств и величины запасов;

-    излишек (+) или недостаток (-) долгосрочных  источников формирования запасов,  равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов;

-    излишек (+) или недостаток (-) общей  величины основных источников  формирования запасов, равный разнице величины основных источников формирования запасов и величины запасов.

 Авторы  утверждают, что вычисление трех показателей  обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Авторы выделяют четыре типа финансовых ситуаций:

1.   Абсолютная устойчивость финансового  состояния, встречающаяся редко,  представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.

2.   Нормальная      устойчивость       финансового       состояния,       гарантирующая       его  платежеспособность.

3.   Неустойчивое финансовое состояние,  сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств.

4. Кризисное  финансовое состояние, при котором предприятие находится награни банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей/участников по взносам в уставный капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы.

 Поскольку, добавляют А.Д.Шеремет и др., положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором - величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

  Наличие собственных оборотных средств  отражают коэффициент маневренности  и коэффициент автономии источников формирования запасов.

 Коэффициент маневренности равняется отношению собственных оборотных средств организации к реальному собственному капиталу. Он показьшает, какая часть собственного капитала организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать капиталом, высокие значения коэффициента маневренности положительно характеризуют финансовое состояние, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует.

  Коэффициент автономии источников формирования запасов показывает долю собственных оборотных средств в общей сумме основных источников формирования запасов. Рост коэффициента отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования хозяйственного кругооборота и поэтому оценивается положительно.

 Достаточность собственных оборотных средств представляет коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия (включая НДС по приобретенным ценностям).

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется методическими положениями    по    оценке    финансового    состояния    предприятий    и    установлению неудовлетворительной структуры баланса. Этот коэффициент равен отношению величины собственных оборотных средств к общей величине оборотных активов.

3. Анализ платежеспособности  и ликвидности.

 Как известно, платежеспособность предприятия  выступает в качестве внешнего проявления финансовой устойчивости, сущностью которой является обеспеченность оборотных активов долгосрочными источниками формирования. Большая или меньшая текущая платежеспособность (или неплатежеспособность) обусловлена большей или меньшей степенью обеспеченности (или необеспеченности) оборотных активов долгосрочными источниками.

 Для оценки платежеспособности предприятия, отмечают А.Д.Шеремет и др., используются три относительных показателя, различающиеся набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

 Мгновенную  платежеспособность предприятия характеризует коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности может покрыть организация за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Краткосрочные обязательства включают: краткосрочные кредиты банков и прочие краткосрочные займы, краткосрочную кредиторскую задолженность, включая задолженность по дивидендам, резервы предстоящих расходов и платежей, прочие краткосрочные пассивы (норма к >>0.2).

 Платежеспособность предприятия с учетом предстоящих поступлений от дебиторов характеризует коэффициент уточненной (текущей) ликвидности. Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятия может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности.

 Прогнозируемые  платежные возможности предприятия  при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов (с учетом компенсации осуществленных затрат) отражает коэффициент покрытия (нормальное ограничение показателя К>>2).

  Общая же платежеспособность предприятия  определяется как способность покрыть  все обязательства предприятия (краткосрочные  или долгосрочные) всеми ее активами. Коэффициент общей платежеспособности имеет ограничение К>>2.

 Для прогноза же изменения платежеспособности предприятия установлен коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Коэффициент восстановления

платежеспособности, значение К>1, свидетельствует о  наличии тенденции восстановления платежеспособности предприятия в течении шести месяцев, значение же коэффициента К< 1 показывает отсутствие такой тенденции в отчетном периоде.

 Коэффициент утраты платежеспособности, имеющий  значение К<1, свидетельствует о  наличии тенденции утраты платежеспособности предприятия в течение трех месяцев. Значение коэффициента К>1 отражает отсутствие такой тенденции в отчетном периоде.

Прогноз изменения платежеспособности предприятия  можно строить, утверждает А.Д.Шеремет и др., с помощью коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности также на основе значений коэффициентов абсолютной ликвидности, уточненной (текущей) ликвидности, общей платежеспособности и их нормативных значений. При этом возможны вариации продолжительности периода восстановления (утраты) платежеспособности в зависимости от целей анализа.

4. Анализ необходимого  прироста собственного  капитала.

 Наиболее  существенным фактором повышения финансовой устойчивости предприятия служит пополнение его реального собственного капитала. Основной формой увеличения собственного капитала предприятия должно быть распределение чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами, и фонды накопления или консервация нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели. В случае неблагоприятного соотношения чистых активов (реального собственного капитала) и уставного капитала увеличение последнего приведет к равному росту данных показателей и не изменит их соотношения в лучшую сторону. В результате с точки зрения финансовой устойчивости увеличение реального собственного капитала за счет уставного капитала имеет смысл лишь при наличии достаточного уровня реального собственного капитала.

 Анализ  качества планирования (выполнения плана) сводится к сопоставлению плановых и фактических значений пропорций и определению факторов, обусловивших отклонение факта от плана.

 В случае снижения финансовой устойчивости предприятия, предпочтительным является жесткий вариант капитализации, при котором уровень указанных пропорций минимизируется. Важной проблемой, находящейся на стыке финансового анализа и финансового планирования, является определение необходимых величины и темпов накопления собственного капитала. Данные показатели могут определяться исходя из целей обеспечения нормальных минимальных уровней финансовых коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.