Правила биржевой торговли иностранными валютами

валютных  сделок. Их сущность заключается в  купле-продаже валюты на  условиях

ее поставки банками-контрагентами на второй рабочий день со  дня заключения

сделки  по  курсу,  зафиксированному  в  момент  ее  заключения.  При   этом

считаются рабочие дни по каждой из валют, участвующих  в сделке, т.  е.  если

следующий день за датой сделки является нерабочим  для  одной  валюты,  срок

поставки  валют увеличивается на 1 день, но если последующий  день  нерабочий

для другой валюты, то  срок  поставки  увеличивается  еще  на  1  день.  Для

сделок, заключенных в четверг, нормальный срок  поставки  -  понедельник,  в

пятницу-вторник (суббота и воскресенье - нерабочие  дни).

       По сделкам "СПОТ" поставка  валюты осуществляется на счета,  указанные

банками - получателями.  Двухдневный  срок  перевода  валют  по  заключенной

сделке  ранее диктовался объективными трудностями  осуществить  его  в  более

короткий  срок.

       Валютные операции с немедленной  поставкой  являются  самым   мобильным

элементом валютной позиции и заключают  в себе определенный риск.  С  помощью

операции "СПОТ" банки обеспечивают потребности  своих клиентов в  иностранной

валюте, перелив капиталов, в том числе "горячих" денег, из  одной  валюты  в

другую, осуществляют арбитражные и спекулятивные  операции.

Как уже  говорилось выше валютные операции  «СПОТ»  составляют  примерно  90(

всех  валютных сделок.  Главными целями их проведения являются:

- обеспечение  потребностей клиентов банка  в иностранной валюте;

- перелив  средств из одной валюты в  другую;

- проведение  спекулятивных операций.

Банки используют операций  «СПОТ»  для  поддержания  минимально  необходимых

рабочих остатков в иностранных банках на счетах «ностро» в целях  уменьшения

излишков  в одной валюте и покрытия потребности  в другой  валюте.  С  помощью

этого банка регулируют свою валютную позицию  в целях  избежания  образования

непокрытых  остатках  на  счетах.  Несмотря  на   короткий   срок   поставки

иностранной валюты, контрагенты несут валютный риск и по  этой  сделке,  так

как в  условиях «плавающих» валютных курсов курс может измениться  и  за  два

рабочих дня.

Проведение  валютных  сделок  требует  определенной  подготовки.  Техника  их

совершения  состоит  из  нескольких  этапов.  На   подготовительной   стадии

проводится  анализ состояния валютных рынков, выявляются  тенденции  движения

курсов  различных валют, изучаются  причины  их  изменения.  На  основе  этой

информации  дилеры, принимая во внимание имеющуюся  у них валютную позицию,  с

помощью компьютерной техники определяют средний  курс национальной валюты  по

отношению к иностранной валюте.

Проведенный  анализ  дает  возможность   выработать   направление   валютных

операций, то есть обеспечить  длинную  или  короткую  позицию  в  конкретной

валюте, с которой они проводят  сделки.  Следует  отметить,  что  в  крупных

банках  анализом положения валют  на  рынках  занимаются  специальные  группы

экономистов- аналитиков, а дилеры опираясь на их информацию,  самостоятельно

выбирают  направления проведения валютных операций. В  менее  крупных  банках

функции  аналитиков  выполняют   сами   дилеры;   они   же   непосредственно

осуществляют валютные операции: с помощью средств связи (телефон,  телекс)

ведут переговоры о  купле-  продаже  валют  и  заключают  сделки.  Процедура

заключения  сделки  включает:  выбор  обмениваемых  валют;  фиксацию  курсов;

установление  суммы сделки;  валютирование  перечисленных  средств;  указание

адреса  доставки валюты.

На  заключительном  этапе  осуществляется  проведение  сделки  по  счетам  и

документальное  ее подтверждение. 
 
 

                             2.2  Срочные сделки

Срочными  операциями  называются  валютные  сделки  по  которым  производится

более чем через два рабочих дня  после их заключения:

страхование от изменения валют;

извлечение  спекулятивной прибыли.

Межбанковские  срочные  сделки  получили  название   «форвард».   В   момент

заключения  сделки фиксируется срок, курс и  сумма, но  до  наступления  срока

(обычно 1-6 месяцев) никакие суммы по  счетам не проводятся.  К   особенностям

срочных счетов относятся:

существование интервала во времени между моментом  заключения  и  исполнения

сделки;

курс  валюты определяется в момент заключения сделки.

В биржевых котировочных бюллетенях публикуется  курс  для  сделок  «СПОТ»  и

премии или скидки для определения курса по  сделкам «форвард» на  разные

сроки, как правило, 1,3 или 6 месяцев.

Если  валюта по сделке  «форвард»  котируется  дороже,  чем  при  немедленной

поставке  на условиях «СПОТ», то она котируется с премией.

Скидки  или дисконт означает обратное. Срочный курс, в котором учтена  премия

или скидка, именуется курсом «аутрайт». При  Премии валюта  на  срок  дороже,

чем наличный курс, при скидке- дешевле. Имея  значение  премии  и  дисконта,

вычисляется курс «аутрайт».

Следует отметить, что на практике возникают   ситуации,  когда  «форвардные»

сделки  заключаются  с  датой  поставки,  отличной  от  стандартных   сроков

(1,2,3,6,12 месяцев).  Тогда  курс  «аутрайт»   рассчитывается  по  следующей

схеме. Разница курсов между ближайшими  стандартными  периодами  делится  на

число дней между ними,  и  полученный  результат  умножается  на  количество

дней, лежащих  между датой поставки и следующим  за ней ближайшим  стандартным

периодом.  Полученное  число  вычитается  из  значения  курса   последующего

периода.

       Срочные валютные  сделки  (форвардные,  фьючерсные)  -  это  валютные

сделки, при которых стороны договариваются о  поставке  обусловленной  суммы

иностранной валюты  через  определенный  срок  после  заключения  сделки  по

курсу,  зафиксированному  в  момент  ее  заключения.  Из  этого  определения

вытекают  две особенности срочных валютных операций.

. Существует  интервал во времени между  моментом заключения и исполнения

   сделки. В современных условиях  срок исполнения сделки, т. е. поставки

   валюты, определяется как конец  периода от даты заключения  сделки (срок 1-

   2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет)  или любой другой период в

   пределах срока.

. Курс  валют по срочной валютной  операции фиксируется в момент  заключения

   сделки, хотя она исполняется  через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной валютой  совершаются в следующих целях:

. конверсия  (обмен) валюты в коммерческих  целях, заблаговременная продажа

   валютных поступлений или покупка  иностранной валюты для предстоящих

   платежей, чтобы застраховать валютный  риск;

. страхование  портфельных или прямых капиталовложений  за границей от

   убытков в связи с возможным  понижением курса валюты, в которой  они

   осуществлены;

.  получение  спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

       Использование  срочных  сделок  для  покрытия  валютного   риска  при

совершении  коммерческих операций приобрело широкое  распространение  в  конце

60-х  начале 70-х годов в условиях  кризиса Бреттонвудской валютной  системы  и

перехода  к плавающим валютным курсам. 
 
 

                          2.3  Сделки с «опционом»

Среди срочных сделок с иностранной  валютой выделяют сделки с «аутрайтом»-  с

условием  поставки валюты на определенную дату,  и  сделки  с  «опционом»-  с

условием нефиксированной даты поставки. Одна из сторон по  опционной  сделке

имеет  право  выбирать  для   себя   более   выгодные   условия   исполнения

обязательств. За это право вторая  сторона  получает  премию,  зависящую  от

длительности  опциона, от разницы курсов при заключении сделки и  оговоренных

в данной операции. Их цель- ограничить потери от колебания курсов,  то  есть

страхование  поступлений  и  платежей  в  валюте  от   валютного   риска   в

зависимости от того, кто из  участников  и  каким  образом  имеет  право  на

изменение  условий  сделки,  различают  опцион  покупателя  или   сделку   с

предварительной премией, опцион продавца  или  сделку  с  обратной  премией,

временный опцион.

В случае опциона покупателя или сделки с  предварительной  премией  держатель

опциона имеет право получить валюту в  определенный  день  по  обусловленному

курсу. Покупатель сохраняет за собой  право  отказаться  от  приема  валюты,

уплатив за это продавцу премию в качестве  отступного. По  опциону  продавца

или сделке с обратной премией держатель опциона  может  поставить  валюту  в

обусловленный  день  по  определенному  курсу.  Право  на  отказ  от  сделки

принадлежит продавцу, и он платит премию покупателю в качестве отступного.

Разновидность  сделки  с  опционом  представляет  собой  временной   опцион,

которому   исторически   предшествовала   стеллажная   операция   с    целью