Понятие и оценка денежных потоков

3. В координатах  активов и пассивов строится матрица  размером 10х10, в которую переносятся  данные из агрегированного баланса.
4. Под каждую статью актива подбирается источник финансирования. Подбор осуществляется по «золотому правилу», изложенному выше (таблица 3).
5. Выверяются балансовые итоги по горизонтали и вертикали матрицы.
6. Далее строят «Разностный (динамический) матричный  баланс». Он отражает изменение денежных средств за период. Данный баланс наиболее пригоден для прогнозных и аналитических расчетов;
7. Строится «Баланс денежных поступлений и расходов предприятия». Он увязывает бухгалтерский баланс с финансовыми результатами работы фирмы, наличием денежных средств на счетах, текущим оборотом денежных средств.

      Аналитическая ценность матричного баланса несравненно  выше по сравнению со стандартным  балансом. В отличие от последнего, где отсутствует привязка источников финансирования к конкретным статьям  активов, матричный баланс как раз  и демонстрирует эту привязку. В этом его огромная аналитическая  ценность.

Международные стандарты учета  денежных потоков 

     Отчет о денежных потоках обязателен для  тех предприятий, которые представляют полную финансовую отчетность. В Международных  стандартах бухгалтерского учета (IAS) необходимость составления подобного отчета установлена Стандартом IAS 7 «Отчеты о движении денежных средств». Порядок составления Отчета о движении денежных потоках в системе GAAP регламентирован несколькими стандартами.

     Назначение  Отчета о денежных потоках – увязать  прибыль, показанную в Отчете о прибылях и убытках, с фактическим состоянием денежных средств на начало и конец  года (или иного отчетного периода).

     Отчет о денежных потоках считается  крайне полезным для внешнего пользователя бухгалтерской информации, так как  позволяет ответить на три важнейших  вопроса, касающихся деятельности предприятия:

• как были использованы денежные средства в процессе хозяйственной деятельности предприятия;
• за счет каких источников производилось инвестирование денежных средств в новые производственные мощности или иные долгосрочные кредиты;
• почему, несмотря на прибыль, согласно Отчету о прибылях и убытках, положение дел с наличностью ухудшилось по сравнению с прошлыми периодами.

     Отчет о денежных потоках включает пять основных разделов:

1. Отчет о движении денежных средств в связи с основной деятельностью;
2. Отчет о движении денежных средств  в результате инвестиционной деятельности;
3. Отчет о движении денежных средств в результате финансовой деятельности;
4. Отчет об изменении и состоянии денежных средств;
5. Раскрытие информации о неденежных сделках и оборотах в основной, инвестиционной и финансовой сферах деятельности.

4. Оптимизация денежных  потоков предприятия.

     Результаты  анализа используются для выявления  резервов оптимизации денежных потоков  предприятия и их планирования на предстоящий период.

     Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая  оптимизация является одной из важнейших  функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности  в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого  этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость  предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение  более полной сбалансированности положительных  и отрицательных денежных потоков  во времени и по объемам; обеспечение  более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной  деятельности предприятия; повышение  суммы и качества чистого денежного  потока, генерируемого хозяйственной  деятельностью предприятия.

Планирование  денежных потоков предприятия в  разрезе различных их видов. Такое  планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в  форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных  сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом)

     Обеспечение эффективного контроля денежных потоков  предприятия. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных  плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность  формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и  их эффективность. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей  финансовой деятельности предприятия.

     Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления  его хозяйственной деятельности.

Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

Основными объектами оптимизации выступают:

• положительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.

   Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации  денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние. Система основных факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия, приведена на рисунке 1. 

     Характер  влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации  денежных потоков предприятия.

     Основу  оптимизации денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной  деятельности предприятия отрицательное  воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

     Отрицательные последствия дефицитного денежного  потока проявляются в снижении ликвидности  и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности  поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности  по полученным финансовым кредитам, задержках  выплаты заработной платы (с соответствующим  снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности  финансового цикла, а, в конечном счете, - в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

     Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере  краткосрочного их инвестирования, что  в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

     Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или  долгосрочной.

     Сбалансированность  дефицитного денежного потока в  краткосрочном периоде достигается  путем использования "Системы  ускорения - замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в  разработке на предприятии организационных  мероприятий по ускорению привлечения  денежных средств и замедлению их выплат.

Ускорение привлечения денежных средств в  краткосрочном периоде может  быть достигнуто за счет следующих  мероприятий:

Факторы, влияющие на денежный поток предприятия

• увеличения размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;
• обеспечения частичной или полней предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям;
• ускорения инкассации просроченной дебиторской задолженности;
• использования современных форм рефинансирования дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга;
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.).

Замедление  выплат денежных средств в краткосрочном  периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий:

• использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов;
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита:
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные.

Следует отметить, что "Система ускорения  — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного  потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень  абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы нарастания дефицитности этого потока в последующих  периодах. Поэтому параллельно с  использованием механизма этой системы  должны быть разработаны меры по обеспечению  сбалансированности дефицитного денежного  потока в долгосрочном периоде.

Рост  объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может  быть достигнут за счет следующих  мероприятий:

• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения
• объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов
• инвестирования;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств.

Снижение  объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может  быть достигнуто за счет следующих  мероприятий:

• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ;
• отказа от финансового инвестирования:
• снижения суммы постоянных издержек предприятия.

Методы  оптимизации избыточного денежного  потока предприятия связаны с  обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов  могут быть использованы:

• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов;
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации;
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций;
• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

В системе  оптимизации денежных потоков предприятия  важное место принадлежит их сбалансированности во времени. В процессе такой оптимизации  используются два основных метода —  выравнивание и синхронизация.

     Выравнивание  денежных потоков направлено на сглаживание  их объемов в разрезе отдельных  интервалов рассматриваемого периода  времени. Этот метод оптимизации  позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как  положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние  остатки денежных средств и повышая  уровень абсолютной ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются  с помощью среднеквадратического  отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации  должны снижаться.