Оценка и анализ денежного потока на предприятии

50

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«ПЕНЗЕНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Финансы предприятия»

на тему:

«Оценка и анализ денежного потока на предприятии»

Пенза, 2010

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ              3

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ              5

ГЛАВА 2 ПРЯМОЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И ЕГО СУЩНОСТЬ              15

ГЛАВА 3 КОСВЕННЫЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА. РАСЧЁТ ЛИКВИДНОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА              19

ГЛАВА 4 МАТРИЧНЫЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА              26

ГЛАВА 5 МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ УЧЁТА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ИХ ОСОБЕННОСТИ              32

ГЛАВА 6 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ОАО «ПЕНЗТЯЖПРОМАРМАТУРА»              38

ЗАКЛЮЧЕНИЕ              44

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ              47

ПРИЛОЖЕНИЕ 1              49

ВВЕДЕНИЕ

Мировой финансово-экономический кризис, разразившийся в 2007 г., вызвал дефицит денежных ресурсов, которые являются наиболее ликвидной категорией активов, обеспечивающие предприятию наибольшую степень ликвидности, а, следовательно, и свободы выбора действий. Другим словами, свобода выбора действий хозяйствующих субъектов в условиях экономической нестабильности снизилась, в связи с сокращением ликвидных средств.

В условиях нестабильной экономической ситуации в стране, финансовое положение многих российских предприятий крайне неустойчиво. В данной ситуации для их финансово-бухгалтерских служб, одним из основных объектов анализа и управления должны стать денежные потоки, т.к. именно возможность отдельных стратегических хозяйственных единиц генерировать устойчивый денежный поток представляется центральным фактором, обеспечивающим финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия, что снижает риск банкротства.

Актуальность данного исследования связана с возросшей ролью денежных потоков в условиях экономических катаклизм, вызванных мировым финансово-экономическим кризисом, что требует грамотного управления такими потоками в сложившейся ситуации.

Цель курсовой работы заключается в оценке денежного потока хозяйствующего субъекта.

В соответствии с вышеуказанной целью, в работе необходимо решить следующие задачи:

1) исследовать теоретические вопросы управления денежными потоками предприятия;

2) изучить прямой метод оценке денежного потока и его сущность;

3) рассмотреть косвенный метод оценки денежного потока;

4) провести расчёт ликвидного денежного потока;

5) проанализировать матричный метод оценки денежного потока;

6) выявить особенности международных стандартов учёта денежных потоков;

7) проанализировать денежный поток на предприятии.

Объектом исследования является крупнейшее в пензенском регионе производственное предприятие ОАО «Пензтяжпромарматура».

Предметом изучения является бухгалтерская отчётность вышеуказанного хозяйствующего субъекта.

В курсовой работе были применены различные методы исследования. В первую очередь, метод анализа литературы по теме курсовой работы, документов ОАО «Пензтяжпромарматура», метод анализа и синтеза, сравнительный метод.

Для настоящего исследования была использована методическая, научная и учебная литература, статьи периодической печати, электронные ресурсы, финансовая отчётность анализируемого хозяйствующего субъекта.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Денежный поток предприятия (cash flow of company) – это совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [10, 30]; другими словами, это все поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые предприятием в ходе его текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.

Сущность денежных потоков предприятия может быть рассмотрена и детализирована через призму изучения основных функций, которые они выполняют в деятельности хозяйствующего субъекта. На рисунке 1 приведена  обобщенная характеристика функций,  которые выполняет эффективное управление  денежными потоками предприятия.

Рисунок 1 – Функции эффективного управления денежными потоками предприятия.

Рисунок 2 – Классификация денежных потоков предприятия по основным признакам.

В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации, по различным признакам. На рис. 2 приведена наиболее полная классификация видов и форм денежных потоков предприятия. Наиболее часто в литературе и на практике рассматривают денежные потоки, классифицируя их по видам хозяйственной деятельности. Рассмотрим более подробно соответствующие виды денежных потоков.

Денежный поток по операционной (текущей) деятельности характеризуется денежными выплатами  поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг; заработной платы персоналу; налоговые платежи. Одновременно отражает  поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления пересчета излишне уплаченных сумм  и некоторые другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета. Денежные потоки от этой деятельности (выручка от реализации, оплата поставщиков, выплата заработной платы) является наиболее регулярными, так как они обслуживают текущие операции, повторяющиеся из месяца в месяц. Наряду с осуществлением рутинных хозяйственных операций предприятие периодически сталкивается с необходимостью приобретения нового оборудования или реализации устаревшего оборудования, осуществления долгосрочных инвестиций иного характера. Кроме этого, важное значение имеет деятельность, связанная с привлечением дополнительного собственного или заемного капитала. [10, 31]

Каждая из этих операций порождает соответствующие денежные потоки, которые, несмотря на свой менее регулярный характер, могут оказывать значительное влияние на величину совокупного денежного потока предприятия. Притоки от операционной деятельности формируются за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), погашения дебиторской задолженности, получаемых от покупателей авансов. Операционные оттоки – это оплата счетов поставщиков и подрядчиков, выплата заработной платы, плата в бюджет и внебюджетные фонды, уплата процентов за кредит. Этот перечень включает в себя практически все текущие операции предприятия, связанные с использованием оборотных средств. [4, 242]

Денежный поток по инвестиционной деятельности характеризуют платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов. Под инвестиционной деятельностью в мировой практике понимается деятельность предприятия по осуществления долгосрочных вложений, причем учитываются не только реальные, но и долгосрочные финансовые инвестиции. Денежные оттоки от инвестиционной деятельности включают в себя оплату приобретаемых основных фондов, капитальные вложения в строительство новых  объектов, приобретение предприятий или пакетов их акций (долей в капитале) с целью получения дохода  либо для осуществления контроля за их деятельностью, предоставление долгосрочных займов другим предприятиям. Соответственно, инвестиционные притоки формируются за счет выручки от реализации основных фондов или незавершенного строительства, стоимости проданных пакетов акций других предприятий, сумм возврата долгосрочных займов, сумм дивидендов, полученных предприятием за время владения им пакетами акций или процентов уплаченных должниками за время пользования долгосрочными займами. [10, 32]

Денежные потоки по финансовой деятельности характеризуют поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки. Финансовые притоки это суммы, вырученные от размещения новых акций или облигаций, краткосрочные и долгосрочные займы, полученные в банках или у других предприятий, целевое финансирование из различных источников.   Оттоки включают в себя возврат займов и кредитов, погашение облигаций, выкуп собственных акций, выплату дивидендов.

Поток денежных средств выступает наряду с доходом и прибылью предприятия наиболее важным финансовым результатом. При анализе финансового состояния предприятия необходимо четко представлять, что чистый денежный поток – разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств – не совпадает с прибылью предприятия.

Несоответствие между показателями прибыли и денежного потока лежит в основе оценки финансовой устойчивости и обусловлено следующими основными факторами [4, 243]:

            прибыль отражает денежные и неденежные доходы, учтенные в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

            на показатель прибыли оказывает влияние использование различных методов оценки выручки от реализации, в то время как на показатель денежного потока это не оказывает никакого влияния, так как в него включаются реальные денежные потоки, поступившие в анализируемом периоде;

            при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

            при расчете прибыли не все расходы включаются для целей налогообложения;

            денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: налоги, капитальные вложения, тело кредита;

            величину прибыли снижают неденежные расходы предприятия, тогда как при расчете денежного потока амортизация, создание резервов оттоком денежных средств не является и возвращается в их приток;

            одним из источников денежного потока является изменение собственного и заемного капитала, тогда как при расчете во внимание принимаются только суммы, характеризующие платность этих ресурсов;

            на величину денежного потока оказывает значительное влияние изменение составляющих оборотного капитала: запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, при этом увеличение запасов и дебиторской задолженности приводит к значительному оттоку денежных средств, а увеличение кредиторской задолженности – к притоку, и наоборот. На основе этой взаимосвязи строится политика управления оборотным капиталом, финансовым циклом и, в конечном счете, финансовой устойчивостью и платежеспособностью предприятия.

Движение денежных средств подразумевает:

            несинхронность платежей - часто они предшествуют поступлениям денежных ресурсов;

            несопоставимость поступлений, т.е. денежные средства могут не полностью покрывать потребности фирмы по осуществлению платежей;

            нерегулярность поступления - многие фирмы, имеющие сезонный бизнес, сталкиваются с проблемами в управлении своими денежными средствами;

            непредсказуемость, что означает проблематичность прогнозирования поступления денежных средств [10, 33].

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств предприятия и организацией их оборота.

Процесс управления денежными потоками базируется на определенном механизме, представляющем собой систему основных элементов, регулирующих процесс разработки и реализации управленческих решений. В структуру данного механизма входят следующие элементы:

1)           рыночный механизм регулирования;

2)           государственное нормативно-правовое регулирование;

3)           внутренний механизм регулирования отдельных аспектов формирования денежных потоков предприятия. Механизм такого регулирования формируется в рамках самого предприятия, соответственно регламентируя те или иные оперативные управленческие решения по вопросам эффективности функционирования его денежных потоков.

              Рассмотрим систему конкретных методов и приемов осуществления управления денежными потоками предприятия. Объектом управления в данной системе выступают денежные потоки предприятия, связанные с осуществлением различных хозяйственных и финансовых операций; субъектом управления является финансовая служба, состав и численность которой зависит от размера, структуры предприятия, количества операций, направлений деятельности и других факторов:

1)           в малых предприятиях главный бухгалтер часто совмещает функции начальника финансового и планового отделов;

2)           в средних — выделяются бухгалтерия, отдел финансового планирования и оперативного управления;

3)           в крупных компаниях структура финансовой службы существенно расширяется [4, 329].

Основой управления является наличие оперативной и достоверной учетной информации, формируемой на базе бухгалтерского и управленческого учета. Сбор и систематизация информации должны быть отлажены, т.к. запаздывание и ошибки при предоставлении информации могут привести к серьезным последствиям для всей компании в целом.

Построение системы управления денежными потоками предприятия базируется на следующих принципах:

           информативной достоверности и прозрачности;

           плановости и контроля;

           платежеспособности и ликвидности;

           рациональности и эффективности [16, 66].

Эффективное управление денежными потоками повышает степень финансовой и производственной гибкости компании, так как приводит к:

           улучшению оперативного управления, особенно с точки зрения сбалансированности поступлений и расходования денежных средств;

           увеличению объемов продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования ресурсами компании;

           повышению эффективности управления долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшению условий переговоров с кредиторами и поставщиками;

           созданию надежной базы для оценки эффективности работы каждого из подразделений компании, ее финансового состояния в целом;

           сокращению текущих потребностей предприятия в них на основе увеличения оборачиваемости денежных активов и дебиторской задолженности, а также выбора рациональной структуры денежных потоков;

           повышению ликвидности компании;

           эффективному использованию временно свободных денежных средств путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;

           обеспечению профицита денежных средств и необходимой платежеспособности предприятия в текущем периоде путем синхронизации положительного и отрицательного денежного потока в разрезе каждого временного интервала. В результате высокий уровень синхронизации поступлений и расходований денежных средств по объему и во времени позволяет снизить реальную потребность предприятия в текущем и страховом остатках денежных активов, обслуживающих основную деятельность, а также резерв инвестиционных ресурсов для осуществления реального инвестирования. Но главная роль в управлении денежными потоками отводится обеспечению их сбалансированности. Чтобы успешно решить эту задачу, нужно внедрить на предприятии системы планирования, учета, анализа и контроля. [22, 62]

Эффективная система управления денежными потоками, организованная с учетом изложенных принципов, создает основу высоких темпов развития предприятия, сбалансированности объемов основных видов его хозяйственной деятельности, достижения высоких конечных результатов этой деятельности и постоянного роста его рыночной стоимости.

Главная цель управления денежными потоками предприятия реализуется в едином комплексе и неразрывно связана с главной целью финансового менеджмента в целом – обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, что получает конкретное выражение в максимизации рыночной стоимости предприятия.

В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками предприятия направлено на решение следующих задач [8, 21]:

1)           формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности, обеспечивающего заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования;

2)           оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования;

3)           обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Такая финансовая устойчивость предприятия обеспечивается формированием рациональной структуры источников денежных средств, и в первую очередь, соотношением объема их привлечения из собственных заемных источников; оптимизацией объемов привлеченных денежных средств по предстоящим срокам их возврата; формированием достаточного объема денежных ресурсов, привлекаемых на долгосрочной основе; своевременной реструктуризацией обязательств по возврату денежных средств в условиях кризисного развития предприятия;

4)           поддержание постоянной платежеспособности предприятия, за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентов; формирования достаточного объема их страховой части; обеспечения равномерности поступления денежных средств; обеспечения синхронности формирования входящего и выходящего денежных потоков; выбора наилучших средств платежа в расчетах с контрагентами по хозяйственным операциям;

5)           обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.п. В процессе организации денежного оборота на предприятии следует избегать формирования неоправданных запасов денежных средств, диверсифицировать направления и формы использования денежных ресурсов, избегать отдельных видов финансовых рисков или обеспечивать их страхование.

Следует отметить тот факт, что в экономической практике выделяют несколько методов составления отчета о движении денежных средств, что обуславливает соответствующие методы его анализа. Этим вопросам посвящены следующие главы настоящей курсовой работы.

ГЛАВА 2 ПРЯМОЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА И ЕГО СУЩНОСТЬ

Прямой метод имеет более простую процедуру расчёта, понятную отечественным бухгалтерам и финансистам, т.к. является достаточно простым с точки зрения логики расчетов. Он основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия и представляет собой исчисление притока и оттока денежных средств, где исходным элементом является выручка. Этот метод позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. Он дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам и устанавливать взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период, а также позволяет контролировать все поступления и направления расходования денежных средств. [23, 12]

При использовании прямого метода раскрываются все основные виды валовых денежных поступлений и платежей, что позволяет получить информацию, необходимую для оценки будущих потоков денежных средств.

В соответствии с прямым методом информацию по основным классам валовых поступлений и валовых выплат можно получить:

1)           из учетных регистров бухгалтерского учета;

2)           путем корректировки показателей выручки, себестоимости продаж (для финансовых организаций – процентов и аналогичных видов доходов, расходов на выплату процентов и аналогичных видов расходов), а также прочих статей в отчете о прибылях и убытках с учетом:

            изменений показателей запасов, дебиторской и кредиторской задолженности по операционной деятельности;

            прочих неденежных статей;

            прочих статей, движение которых связано инвестиционной или финансовой деятельностью.

Основное отличие в отчетах о движении денежных средств, составленных прямым и косвенным методами, – это информативность для конечного пользователя. Использование прямого метода, как правило, требует более полной и детализированной учетной информации. Этот факт одновременно выступает достоинством и недостатком метода. Дополнительная бумажная волокита представляет собой существенный недостаток, причем необходимая информация доступна только работникам бухгалтерии. Зачастую информацию, необходимую для заполнения статей по видам деятельности предприятия прямым методом, сложно выделить из совокупного денежного потока компании. Кроме того, при выборе метода нужно руководствоваться следующим принципом – затраты на получение информации не должны превышать ценность этой информации.

При составлении отчета о движении денежных средств прямым методом с использованием информации учетных регистров можно оценить все притоки и оттоки денежных средств с помощью таблицы 1.

Таблица 1 – Схема составления отчёта о движении денежных средств (прямой метод)

Таким образом, главное достоинство прямого метода оценки денежного потока заключается в том, что он дает информацию об объеме, мощности, валовых денежных потоках и их структуре, а также с помощью данного метода обеспечивается:

            раскрытие значимых источников поступления денежных средств и направлений их расходования;

            связь с данными бухгалтерских регистров, отражающих валовые суммы основных компонентов денежных средств, полученных и выплаченных в ходе операционной деятельности;

            сопоставимость порядка раскрытия денежных оборотов подобно тому, как это делается применительно к финансовой и инвестиционной деятельности;

            возможность расширения минимального объема информации за счет детализации расшифровок из аналитического учета.

Основной недостаток метода заключается в том, что он не отвечает на вопрос, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным, т.е. не отражает взаимосвязи между величиной финансового результата и величиной изменения денежных средств.

ГЛАВА 3 КОСВЕННЫЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА. РАСЧЁТ ЛИКВИДНОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Применение косвенного метода оценки денежного потока устраняет основной недостаток прямого метода, а именно: он отражает взаимосвязь между разными видами деятельности компании, показывает, где конкретно овеществлена прибыль, куда инвестированы денежные средства. Косвенный метод позволяет также выявить в долгосрочной перспективе наиболее проблемные места скопления замороженных денежных средств, что позволит разработать наиболее эффективные пути выхода из сложившейся ситуации.

Для применения косвенного метода необходимы показатели бухгалтерского баланса на начало и на конец отчетного периода, а также некоторые данные отчета о прибылях и убытках. Косвенный метод основывается на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировке величины чистой прибыли. Другими словами, за начальную точку отсчета берется чистая прибыль, которая в дальнейшем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств – метод отражает действие факторов, влияющих на отклонение величины финансового результата от величины чистого денежного потока. [9, 31]

В отчете, составленном по косвенному методу, концентрируется информация о финансовых ресурсах. Информация, содержащаяся в таком отчете, имеет самостоятельное аналитическое значение. В таком отчете приводятся данные, которых нет в форме, составленной по прямому методу, но которые необходимы для понимания источников финансирования и других аспектов деятельности организации.

Косвенный метод несколько проще прямого, а потери качества предоставляемой информации минимальны, однако остается вероятность искажения истинной картины движения денежных средств, т.к. при его использовании не рассматриваются абсолютные значения выплат и поступлений. [15,25]

Основной недостаток косвенного метода заключается в том, что понимание представленной информации для пользователя отчетности затруднено. Из отчета не видно, из какого источника деньги были получены и на что они были потрачены. Отражаются только поправки к чистой прибыли по методу начисления. Чтобы составить отчет о движении денежных средств косвенным методом, необходимо:

1)           по каждой строке бухгалтерского баланса за квартал определить отклонения и поставить соответствующие знаки (+,–);

2)           сгруппировать строки бухгалтерского баланса по видам деятельности: текущей, инвестиционной, финансовой;

3)           составить отчет о движении денежных средств, начиная с нераспределенной прибыли по текущей деятельности, затем по инвестиционной и по финансовой. По каждому виду деятельности рассчитать итоговое значение;

4)           рассчитать совокупный денежный поток как сумму итоговых значений по каждому виду деятельности [23, 13].

Таким образом, анализ денежных потоков косвенным методом дает возможность сделать более обоснованные выводы о том в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства, каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств.

Схема составления отчета о движении денежных средств представлена в таблице 2.

Таблица 2 – Составление отчёта о движении денежных средств косвенным методом

Сравнивая два способа составления отчета о движении денежных средств и два соответствующих формата представления, можно отметить более высокую информативность косвенного формата для целей диагностики.

В отчете, составленном прямым методом, в отличие от отчета, составленного косвенным, отсутствуют важные показатели, характеризующих источники финансирования, - чистой прибыли и амортизационных отчислений, изменений в оборотных средствах, в том числе образуемых за счет капитала.

Каждый метод составления отчета предоставляет необходимую информацию пользователям. Прямой метод отражает валовые потоки денег как платежных средств. Косвенный метод содержит данные о финансовых ресурсах компании, их движении в виде потоков денежных средств. [9, 31]

В таблицах 3 – 4 представлен расчет денежных потоков косвенным методом на основе баланса ОАО «Пензтяжпромарматура» за первый квартал 2010 года (исходные данные представлены в приложении). На рисунке 3 представлена схема движения денежных средств в отчетном квартале.

Таблица 3 – Расчёт отклонений значений статей баланса

Таблица 4 – Отчёт о движении денежных средств ОАО «Пензтяжпроарматура» за I квартал 2010 года

Рисунок 3 – Схема движение денежных средств ОАО «Пензтяжпромарматура» за I квартал 2010 года

Метод оценки ликвидного денежного потока используется наряду с вышерассмотренными методами, причем с помощью данного показателя удобно проводить экспресс-диагностику финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток характеризует изменение в чистой кредитной позиции и является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств предприятия, возникающего в случае полного покрытия всех его долговых обязательств по заемным средствам. Чистая кредитная позиция – это разность между суммой кредитов, полученных предприятием и величиной денежных средств.

Ликвидный денежный поток в отличие от других коэффициентов ликвидности, которые характеризуют способность компании погасить свои обязательства и в большей степени важны для внешних заинтересованных лиц, характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании (основной и инвестиционной), и потому является тесно связанным с эффективностью функционирования компании и, следовательно, более важным для менеджеров и владельцев компании (хотя нельзя отрицать его значимость, например, для потенциального инвестора). Данный показатель отражает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности компании с точки зрения генерирования денежного потока, т.к. включает в себя объем всех заемных  средств фирмы.

Ликвидный денежный поток в настоящее время не находит широкого применения для оценки собственной деятельности компании, однако к нему прибегают отдельные банки при принятии решения о кредитовании предприятий, поскольку ликвидный денежный поток служит для них одной из характеристик платежеспособности компании.

Ликвидный денежный поток (ЛДП) рассчитывается по формуле:

ЛДП = - ((ДКк + ККк - ДСк) - (ДКн + ККн - ДСн))

ДК и КК - соответственно долгосрочные и краткосрочные кредиты;

ДС - денежные средства;

(к и н) - конец и начало периода.

Данный показатель можно использовать в расчете  и по общей массе поступлений за период (месяц, квартал).

Расчет ЛДП по данным бухгалтерского баланса ОАО «Пензтяжпромарматура» представлен ниже:

ДКн =459714 тыс.руб.; ККн =202832 тыс.руб.; ДСн =26932 тыс.руб.; ДКк = 368516 тыс.руб.; ККк =293183 тыс.руб.; ДСк =16666 тыс.руб.

ЛДП = - ((368516 + 293183 – 16666) – (459714 + 202832 – 26932)) =

= - 9419 тыс.руб.

Таким образом, по итогам первого квартала 2010 года ОАО «Пензтяжпромарматура» имеет дефицитное сальдо денежных средств, что означает, что предприятие при необходимости погасить все задолженности будет испытывать недостаток денежных средств на сумму 9419 тыс.руб.

ГЛАВА 4 МАТРИЧНЫЙ МЕТОД ОЦЕНКИ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА

Традиционно с точки зрения международных стандартов финансовой отчётности и российской практики выделяют только два метода оценки денежных потоков – прямой и косвенный, однако существует и матричный метод анализа денежных потоков, обеспечивающий существенные аналитические преимущества. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу с элементами, которые отражают взаимосвязь отдельных объектов. Данная таблица наглядно демонстрирует совмещение разнородных, но взаимоувязанных экономических явлений, что весьма удобно для финансового анализа. Значения матричной модели исчисляются по установленным правилам, что дает возможность применения информационных технологий для использования данного метода. [15, 27]

Матричный баланс является производным от стандартной формы баланса, который можно легко представить в виде таблице, где по горизонтали будут находиться статьи пассива, а по вертикали – статьи актива. Размерность матрицы бухгалтерского баланса может соответствовать количеству статей актива и пассива, но для практических целей достаточно размерности 10х10 по сокращенной форме баланса.

Матричные балансы позволяют:

1)           определить увязку статей актива и статей пассива баланса;

2)           рассчитать структуру и определить качество активов по балансу предприятия и достаточность источников их финансирования;

3)           вычислить весь набор показателей и коэффициентов, необходимых для оценки финансовой устойчивости, платежеспособности, использования ресурсов предприятия;

4)           объективно оценить финансовое состояние (рейтинг) предприятия, выяснить причины его изменения за отчетный период;

5)           установить параметры, характеризующие приближение предприятия к порогу неплатежеспособности.

Построение матричного баланса включает несколько этапов:

1)             выбор размера матрицы баланса в зависимости от имеющихся целей его последующего использования. Матричный баланс носит статистический характер и показывает состояние средств на начало и конец периода;

2)             преобразование стандартного баланса в агрегированный баланс по выбранному размеру матрицы;

3)             построение матрицы баланса и заполнение итоговых строк и граф в строгом соответствии с агрегированным балансом;

4)             подбор источников средств, находящихся в распоряжении предприятия, в соответствии с правилом «золотого финансирования»;

5)             подсчет и проверка балансовых итогов в матрице;

6)             построение разностного (динамического) матричного баланса, отражающего изменение денежных средств за период, результаты которого могут быть использованы для прогнозных и аналитических расчетов.

Наиболее ответственным и сложным этапом в построении матричного баланса является этап подбора источников средств, находящихся в распоряжении предприятия, в соответствии с правилом «золотого финансирования». В этом правиле отражены закономерности финансирования различных групп активов предприятия. Грамотное финансирование активов выражается в следующем:

1)           необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами предприятия понимают объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должно располагать предприятие для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности;

2)           для управления кредиторской задолженностью предприятия «золотое финансирование» состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

Практическое применение «золотого правила» выражается в строгом регламентировании источников финансирования активов предприятия и порядка их использования. Подбор источников финансирования осуществляется в последовательности, приведенной в таблице 5, в пределах остатка денежных средств после обеспечения за счет данного источника предыдущих статей актива, а привлечение каждого последующего источника говорит о некотором снижении качества финансового обеспечения предприятия.

Таблица 5 – Подбор финансирования активов предприятия

В курсовой работе был выбран размер матрицы 11х11.

В таблицах 6 – 8 представлен расчет денежных потоков предприятия с использованием матричного метода. Детальный и обстоятельный анализ полученных данных приведен в шестой главе курсовой работы.

Таблица 6 – Агрегированная форма баланса ОАО «Пензтяжпромарматура»

50

Таблица 7 – Матричный баланс

Таблица 8 - Разностный (динамический) баланс

50

ГЛАВА 5 МЕЖДУНАРОДНЫЕ СТАНДАРТЫ УЧЁТА ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ИХ ОСОБЕННОСТИ

Международные стандарты финансовой отчетности – это общепризнанные правила, определяющие необходимые условия порядка признания, оценки и раскрытия финансово-хозяйственных операций, проводимых предприятиями, для составления финансовых отчетов [14, 18].

Отчетность, составленная в соответствии с международными стандартами, – необходимое условие выхода предприятий на международные рынки капитала. Цель финансовой отчетности - представлять информацию о финансовом положении, результатах хозяйственной деятельности и изменениях финансового положения компании за истекший отчетный период, полезную для широкого круга пользователей с точки зрения принятия решений. Состав бухгалтерской отчетности по МСФО и РСБУ отличается.

Составление отчёта о движение денежных средств регулируется МСФО-7 «Отчёты о движении денежных средств» (IAS 7 «Cash Flow Statements»).

Отчет о движении денежных средств, составленный по МСФО, и его российский аналог во многом схожи, однако существуют определенные различия. Касаясь более подробно существующих расхождений в составлении ОДДС по МСФО и РСБУ, можно отметить:

           применение различных методов подготовки информации;

           несоответствие классификации денежных потоков в отдельных видах деятельности;

           несоответствие в анализе некоторых видов операций и статей (например, валютные операции);

           различное оформление денежных средств, обращающихся на фондовой бирже;

           отсутствие требований к информации о движении денежных средств и соответственно и об изменении капитала. [19, 5]

Российский отчет представляет информацию за отчетный период с горизонтальной расшифровкой денежных оборотов по видам деятельности. Отчет по МСФО дает расшифровку по видам деятельности по вертикали с горизонтальным представлением денежных оборотов по нескольким периодам.

Серьезным отличием является наличие в МСФО понятия денежных эквивалентов, которое отсутствует в РСБУ. Эквивалент денежных средств – краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в заранее известную сумму денежных средств, и подвергающиеся незначительному риску изменения их стоимости.

Кратковременные вложения, которые относятся к денежным эквивалентам, – это вложения с установленным сроком погашения не более 3 месяцев от даты приобретения. Передвижение между статьями денежных эквивалентов и денежных средств не отражается в составе операционной и финансовой деятельности, поскольку из-за высокой ликвидности, малого риска перемены ценности и многих других характеристик является частью всего процесса управления денежными средствами организации.

Понятие «денежные эквиваленты» нехарактерно для российской действительности. Российские правила составления отчета подразумевают под денежными средствами средства в кассе (счет 50), на расчетном, валютном и специальных счетах (счета 51, 52, 55). Краткосрочные депозитные счета в банках принимаются за краткосрочные финансовые вливания. Данная ситуация выступает ярким примером, когда различие в принципах отражения информации при формировании отчета о движении денежных средств приводит к ее искажению.

МСФО (IAS) 7 предусматривает также возможность возникновения отрицательной суммы денежных средств. Подобная ситуация типична для стран, где банковская система широко использует кредитование, при котором допускается возникновение дебетового остатка на счете в банке (овердрафт). В таких случаях остаток в силу особенностей договора овердрафта (кредит не имеет строго определенного срока погашения и может быть востребован банком в любое время) приравнивается к денежным средствам. МСФО (IAS) 7 требует комментария к отчету о движении денежных средств, в котором выверяется сумма денежных средств и денежного эквивалента, показанных в отчете, с балансом компании на соответствующую дату. Кроме того, во всех случаях, когда политика организации в отношении классификации активов как денежного эквивалента изменилась в сравнении с прошлым годом, требуются комментарии к финансовой отчетности, причем с объяснением причин изменения. [14. 18]

Важное отличие заключается в том, что определения операционной (текущей), инвестиционной и финансовой деятельности в МСФО и российском бухгалтерском учете неидентичны.

МСФО 7 дает следующие определения разных видов деятельности:

            операционная – основная, приносящая доход деятельность компании и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой;

            инвестиционная – приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежным эквивалентам;

            финансовая – деятельность, которая приводит к изменению в размере и составе собственного капитала и заемных средств [14, 18].

Согласно указаниям о порядке составления и представления бухгалтерской отчетности, текущей деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности, т.е. производством промышленной, сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, оказанием услуг общественного питания, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.

Инвестиционной считается деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий, иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.).

Финансовой считается деятельность организации, в результате которой изменяется величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другими организациями займов, погашение заемных средств и т.п.).

Также есть различия в классификации операций, отражающих взаимоотношения с акционерами, поступлением и возвратом краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов.

В МСФО банковские займы обычно рассматриваются как финансовая деятельность. Однако банковские овердрафты, возмещаемые по требованию, составляют неотъемлемую часть управления денежными средствами компании и представляют операционную деятельность (п. 8 МСФО 7).

В российском бухгалтерском учете выплаченные дивиденды, а также раскрытие платежей по налогам и сборам предусмотрено в составе операционной деятельности. В соответствии с п. 34 МСФО 7 выплаченные дивиденды могут классифицироваться как финансовые потоки денежных средств, так как они являются затратами на привлечение финансовых ресурсов. В то же время, для того чтобы помочь пользователям в определении способности компании выплачивать дивиденды из операционных потоков денежных средств, выплачиваемые дивиденды могут классифицироваться как компонент денежных потоков от операционной деятельности.

В МСФО денежные потоки, возникающие в связи с налогом на прибыль, должны раскрываться отдельно и классифицироваться как денежные потоки от операционной деятельности, если только они не могут быть конкретно увязаны с финансовой или инвестиционной деятельностью.

Согласно МСФО при отражении денежных потоков в иностранной валюте их величина пересчитывается в валюту отчетности по курсу, принятому на дату движения денежных средств. По российским стандартам в случае наличия (движения) денежных средств в иностранной валюте сначала составляется расчет в иностранной валюте по каждому ее виду. После этого данные каждого расчета, составленного в иностранной валюте, пересчитываются по курсу Центрального банка Российской Федерации на дату составления бухгалтерской отчетности. Полученные данные по отдельным расчетам суммируются при заполнении соответствующих показателей отчета. [19, 6]

МСФО (IAS) 7 «Отчеты о движении денежных средств» требует представления не только дополнительной информации, которая помогла бы реально оценить финансовое положение организации, но и предусматривает прикладывать к отчетности всю уместную информацию об инвестиционных и финансовых операциях. В то же время РСБУ представления подобных сведений не предполагает, требуя, однако, раскрытия такой информации, которая оказывается не особенно полезной и нужной для оценки финансового состояния предприятия и его инвестиционной привлекательности. Такая информация скорее несет сведения о соответствии или несоответствии деятельности предприятия закону, соблюдении им налоговых требований и т.д.

В российском бухгалтерском учете предусмотрена возможность представления движения денежных средств по текущей деятельности с использованием прямого метода. В МСФО компания должна представлять потоки денежных средств от операционной деятельности, используя либо прямой метод, либо косвенный метод, информацию о денежных потоках в разрезе финансовой и инвестиционной деятельности можно представлять только прямым методом (п. 18 МСФО 7). Таким образом, в отличие от российских правил МСФО предоставляет возможность компаниям выбрать метод представления денежных потоков. В то же время в п. 19 МСФО 7 приоритет отдается прямому методу представления денежных потоков.

Существующие отличия российских принципов составления отчетности о движении денежных средств от аналогичных, закрепленных в МСФО делают затруднительным толкование данных отчетности, а, значит, и использование их для оценки реальных изменений в положении предприятия, в его финансовой структуре, платежеспособности и т.д. Очевидно, что требуется разработка положения по бухгалтерскому учету, которое бы предусматривало составление отчетности о движении денежных средств в соответствии с требованиями МСФО и с направлениями реформирования российского бухгалтерского учета.

ГЛАВА 6 АНАЛИЗ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА ОАО «ПЕНЗТЯЖПРОМАРМАТУРА»

По результатам, полученным в ходе расчета денежных потоков косвенным методом, видно, что за рассматриваемый период совокупный денежный поток представляет собой отток денежных средств в размере 10 266 тыс. руб., что совпадает с изменением денежных средств, рассчитанным по данным баланса. Таким образом, не выполняется принцип управления денежными потоками, при котором совокупный денежный поток должен стремиться к нулю. Если данная тенденция не изменится, то предприятие может оказаться в ситуации неплатежеспособности.

Анализируя денежные потоки по видам деятельности ОАО «Пензтяжпромарматура», можно заметить следующее: основной отток денежных средств наблюдается по текущей деятельности (43 846 тыс. руб.), что не может быть приемлемым, т.к. именно основная деятельность должна быть главным источником прибыли и соответственно денежных средств. По финансовой деятельности также наблюдается отток денежных средств в размере 1 829 тыс. руб., что также не соответствует цели данной деятельности: увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности. Приток денежных средств наблюдается лишь по инвестиционной деятельности в размере 35 409 тыс. руб., что не покрывает все оттоки.

Анализируя структуру притоков и оттоков денежных средств по текущей деятельности, можно заметить, что наибольший отток денежных средств наблюдается по статье запасы, которые возросли на 29% при росте доли в структуре баланса на 7,6% . Для предприятия промышленного производства считается нормальным высокая доля запасов, однако наблюдаемое увеличение объемов запасов может свидетельствовать о нерациональной производственной политике. Данный факт подтверждается и структурой запасов. Объем готовой продукции и товаров для перепродажи за рассматриваемый период вырос на 64%, что сопровождается оттоком денежных средств в размере 117 911 тыс. руб. Наблюдается менее значительный в относительном выражении (20%), но более ощутимый в абсолютном (161 567 тыс. руб.) рост запасов сырья и материалов. Вырос и объем незавершенного производства, что сопровождается меньшим оттоком денежных средств – 86 601 тыс. руб. Известно, что ОАО «Пензтяжпромарматура» производит продукцию с длительным циклом производства, поэтому, не обладая более детальной информацией, нельзя однозначно охарактеризовать положительные или отрицательные стороны данного явления. В целом полученные на конец периода значения запасов должны совпадать с плановыми показателями, в противном случае данная ситуация характеризует отрицательную динамику деятельности ОАО «Пензтяжпромарматура». Однако если фактические значения отклоняются от плановых незначительно, то можно говорить о неэффективном планировании и бюджетировании на предприятии, т.к. получен отрицательный финансовый результат, который не должен изначально закладываться в план.

Основным источником положительного денежного потока по основной деятельности является кредиторская задолженность (314 598 тыс. руб.), причем в ее составе наблюдается отток денежных средств на выплату задолженности поставщикам и подрядчикам (56 297 тыс. руб.), а основное направление притока денежных средств – прочие кредиторы (363 831 тыс. руб.). Негативной тенденцией является увеличение задолженности по налогам и сборам, перед государственными внебюджетными фондами и перед персоналом. Однако данный факт также не может быть однозначно интерпретирован, так как у предприятия всегда наблюдаются устойчивые пассивы, связанные с разностью во времени начисления и фактической выплатой и данное увеличение может иметь место, если значительно расширился штат рабочих или увеличилась заработная плата. Однако наличие того факта, что в Отчете о прибылях и убытках присутствуют штрафы и пенни в размере 756 тыс. руб., свидетельствует о том, что предприятие несвоевременно оплачивает свои обязательства.

Анализируя потоки денежных средств по инвестиционной деятельности, можно заметить, что наибольшая доля притока денежных средств наблюдается от реализации долгосрочных финансовых вложений – 55,8% от притока денежных средств по данной деятельности или 19 774 тыс. руб. Быстроликвидных активов не хватает для покрытия текущих потребностей и обязательств и предприятие реализует менее ликвидные активы.

При анализе финансовой деятельности рассматриваемого хозяйствующего субъекта наблюдается следующая ситуация: отрицательный денежный поток по долгосрочным кредитам (91 198 тыс. руб.) не покрывается положительным потоком от краткосрочных займов и кредитов (90 351 тыс. руб.). При этом увеличивается доля краткосрочных кредитов и займов (на 2,3% от суммарной величины источников) на фоне снижения доли долгосрочных займов на 4,97%. Данный факт свидетельствует о переходе с «длинных» денег на более «короткие», что может стать причиной снижения финансовой устойчивости и возрастания финансового риска. Предприятие может попасть в «кредитную ловушку».

Негативным итогом функционирования ОАО «Пензтяжпромарматура» за рассматриваемый период является отрицательный финансовый результат: чистый убыток отчетного периода составил 11010 тыс. руб. по данным Отчета о прибылях и убытках. При этом на лицо несоответствие значений финансового результата и совокупного денежного потока, что не является удивительным по причинам, рассмотренным в первой главе курсовой работы. Отрицательный совокупный денежный поток меньше, чем убыток предприятия, в том числе за счет снижения дебиторской задолженности (положительный аспект), увеличения кредиторской задолженности (отрицательный аспект).

Таким образом, по результатам анализа потока денежных средств косвенным методом, можно заключить, что ОАО «Пензтяжпромарматура» не способно обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами в результате  своей текущей деятельности; оно не получило достаточной прибыли для удовлетворения текущей потребности в денежных средствах. Эта потребность удовлетворяется за счет ранее накопленных денежных средств.

Поскольку у анализируемого предприятия большая часть вложена в оборотные активы (69,86% на начало и 74,23% на конец I квартала 2010 года), наибольшее внимание руководство должно уделять именно оборотному капиталу.

Своеобразным барометром возникновения финансовых затруднений служит тенденция сокращения доли денежных средств в составе оборотных активов организации при возрастающем объеме ее текущих обязательств. Поэтому ежемесячный анализ соотношения денежных средств и наиболее срочных обязательств (срок которых заканчивается в текущем месяце) может дать достаточно красноречивую картину избытка (недостатка) денежных средств у организации.

Негативные тенденции иллюстрирует и ухудшение в чистой кредитной позиции ОАО «Пензтяжпромарматура» - ликвидный денежный поток составляет отрицательную величину, а именно: 9 419 тыс. руб., что свидетельствует о недостаточности денежных средств, которую будет испытывать предприятие в случае необходимости погасить все задолженности.

Использование матричного метода оценки денежного потока дало следующие результаты: в процессе составления матричного баланса на начало и конец отчетного периода для финансирования активов были использованы источники, удовлетворяющие правилу «золотого» финансирования, однако для обеспечения выполнения данного условия был нарушен порядок использования источников в пределах остатков сумм, что свидетельствует о снижении качества финансового обеспечения ОАО «Пензтяжпромарматура». Анализируя динамический баланс, можно заметить такие положительные тенденции как рост доли мобильных активов в структуре баланса, увеличение доли уставного и добавочного капитала в формировании немобильных активов (в абсолютном выражении – на 46 507 тыс. руб.). Негативная тенденция заключается в снижении надежности источников формирования запасов, а именно: резкое увеличение доли такого источника как прочие кредиторы, снижение доли уставного и добавочного капитала, а также нераспределенной прибыли (что связано с общим снижением объема последнего источника). Таким образом, положительная тенденция увеличения доли мобильных активов, которое произошло за счет увеличения объема запасов, нейтрализуется снижением качества финансирования данного источника. Предприятие вынуждено увеличивать свою кредиторскую задолженность, что может вести в долгосрочной перспективе к банкротству, если будут нарушены сроки ее погашения. Также увеличение обязательств банку и прочим кредиторам связано с дополнительными финансовыми расходами, на обслуживание данного долга.

Характерным является то, что в структуре кредиторской задолженности резко увеличилась доля прочих кредиторов. Именно за счет этого источника в основном финансируется увеличение запасов. По строке «прочие кредиторы» – отражается задолженность по расчетам, не нашедшим отражения по предыдущим строкам пассива баланса. В частности, по данной строке отражаются: задолженность перед страховыми организациями по страхованию имущества и работников организации; задолженность перед подотчетными лицами; задолженность по начисленным, но не перечисленным штрафам (пеням, неустойкам) и т.д. Не обладая более детальной расшифровкой данной статьи, сложно провести более конкретный анализ, однако в любом случае наблюдается негативная тенденция.

Негативная тенденция ухудшения финансового состояния ОАО «Пензтяжпромарматура» по итогам I квартала 2010 года подтверждается и снижением каждого из трех коэффициентов ликвидности: снижение коэффициента абсолютной ликвидности с 0,028 до 0,012; коэффициента быстрой ликвидности – с 0,55 до 0,37 (при удовлетворительном уровне 0,7 – 1); текущей ликвидности – с 2,3 до 1,86 (коэффициент не ниже критической отметки в 1, но снизился меньше оптимальной в 2).

В целом, по итогам проведенного анализа, складывается следующая картина: отрицательный совокупный денежный поток соответствует получению также отрицательного финансового результата, расхождения в которых объясняются различными способами формирования данных показателей. Финансовое положение ОАО «Пензтяжпромарматура» за рассматриваемый период ухудшилось. С достаточной долей уверенности можно говорить  о неэффективном управлении денежными средствами на предприятии, что в перспективе может привести к его неплатежеспособности.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

По итогам проведенного в курсовой работе анализа потоков денежных средств, можно сделать следующие основные выводы:

            по итогам работы предприятия в I квартале 2010 года получен отрицательный совокупный денежный поток, сильно отклоняющийся от идеального нулевого значения – основной принцип управления денежными потоками не выполняется;

            текущая деятельность не способна обеспечить необходимый объем поступления денежных средств;

            финансовая деятельность не способствует увеличению денежных средств в распоряжении предприятия для обеспечения основной и инвестиционной деятельности;

            приток денежных средств наблюдается лишь от инвестиционной деятельности;

            основной отток денежных средств направлен на увеличение запасов, за счет притока от кредиторской задолженности – снижается качество финансирования активов предприятия;

            предприятие в целом ухудшает свое финансовое положение, увеличивая краткосрочные обязательства, повышает риск наступления неплатежеспособности при оттоке денежных средств, что может привести к банкротству.

В сложившейся ситуации можно предложить следующие рекомендации, позволяющие повысить эффективность управления денежными потоками, направленные на обеспечение притока денежных средств, уменьшение их дефицита:

1) необходимо ускорить поступление денежных средств. Это можно обеспечить осуществлением ряда мероприятий:

            пересмотр кредитной политики предприятия (переход на полную или частичную предоплату продукции покупателями, сокращение срока предоставления товарного кредита, увеличение ценовых скидок, ускорение погашения просроченной дебиторской задолженности и проч.);

            обеспечение быстрого сбыта готовой продукции, не допущение скопления готовой продукции на складе;

            наладить получение прибыли от неиспользуемой части внеоборотных активов, например посредством сдачи его в аренду;

            при наступлении опасности критической нехватки денежных средств рассмотреть вариант выхода из сложившейся ситуации посредством осуществления процедуры возвратного лизинга;

            самое важное – обеспечить получение прибыли, т.е. положительный финансовый результат, что уже выходит за рамки простого управления денежными средствами. Это можно достигнуть путем снижения себестоимости проданных товаров (доля которой выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года), а также коммерческих и управленческих расходов. При это настораживает факт, что управленческие расходы в отчете о прибылях и убытках скрыты. Необходимо снижать и расходы на уплату процентов (их доля в выручке увеличилась с 3% до 6%).

2) необходимо уменьшить отток денежных средств:

            заключение долгосрочных контрактов с поставщиками и подрядчиками, предусматривающих скидки или отсрочки платежей;

            осуществление налогового планирования;

            переход к вексельным расчетам и взаимозачетам;

            пересмотр инвестиционных программ, осуществляемым на предприятии;

            одним из способов является некритическое замедление выплат по обязательствам, однако в сложившейся ситуации, когда удельный вес кредиторской задолженности резко вырос, использовать его необходимо с большой осторожностью.

Используя даже отдельные рекомендации, можно добиться ощутимого положительного экономического эффекта. Так если не увеличивать запасы готовой продукции в рассматриваемом периоде, поток денежных средств от текущей деятельности будет положительным (117 911 – 43 846 = 74065 тыс. руб.), что обеспечит положительный совокупный денежный поток в размере 63 799 тыс. руб. Однако это справедливо в ситуации полной оплаты проданной продукции в течение рассматриваемого периода. В реальности же дебиторская задолженность может увеличиться, что вызовет дополнительный отток денежных средств, но положительный эффект от продаж может сохраниться при разумной кредитной политике.

В целом же все решения, принимаемые на предприятии, должны быть хорошо продуманными, рассмотренными в комплексе. Главным условием успешного управления денежными средствами предприятия является оптимизация денежных потоков, их планирование и обеспечение эффективного контроля за выполнением плана.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1.             Положения по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99)

2.             О формах бухгалтерской отчетности организаций. Приказ министерства финансов РФ от 22 июля 2003 года № 67н

3.             Бендиков М. А., Сахарова И. В. О необходимости перехода российских предприятий к международным стандартам финансовой отчетности // Финансовый менеджмент. – 2009. – №3. – С. 93-103

4.             Бланк И. А. Управление денежными потоками. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2010. – 736 с.

5.             Войко Д.В. Особенности формирования отчета о движении денежных средств // Аудиторские ведомости. –  2009. –  №8. – С. 12-15.

6.             Гаева С., Тумасова В. Движение денежных потоков в управленческом учете предприятия // Финансовая газета. – 2009. – №38. – С. 21-25.

7.             Гутова А.В. Управление денежными потоками на предприятии. // Финансовый бизнес. – 2008. – №5. – С. 19-25.

8.             Гутова А.В. Управление денежными потоками: теоретические аспекты //Финансовый менеджмент. – 2008. – №4. – с. 21-25

9.             Илышева Н.Н., Крылов С.И. Управление финансовыми потоками организации и финансовый анализ как его обеспечивающая функция. // Финансы и кредит. – 2007. – №4. – С. 30-38.

10.        Макарова К.В.  Анализ принципов составления отчета о движении денежных средств в соответствии с МСФО // МСФО и МСА в кредитной организации. –  2007. – № 4  – С. 12-18.

11.        Матушкин И.Отчетность со знаком качества. МСФО 1 и МСФО 7 в теории и на практике // Двойная запись. –  2007 . –  №7 – С. 20-25.

12.        Международные стандарты финансовой отчетности (Материал подготовлен фирмой  Pricewterhouse  Соорегs) // Финансовая газета. – 2007. – №30. – С. 7.

13.        Международные стандарты финансовой отчетности. (Материал  подготовлен  фирмой Pricewterhouse  Соорегs) // Финансовая газета. – 2007. – №6. – С.10

14.        Модеров С. Составление отчета о движении денежных средств в соответствии с МСФО. // Финансовый директор. – 2009. – №6. – С. 18-19.

15.        Оценка и анализ денежного потока на предприятии: методические указания к выполнению курсовой работы по дисциплине «Финансы предприятия» / сост. к.э.н., доц. И.В. Никифорова; под ред. проф. О.А. Лузгиной. – Пенза, 2008.

16.        Пласкова Н. С. Анализ денежных потоков в организации // Бухгалтерский   учет. – 2007. – №10. – С. 66-70.

17.        Поленова С.Н. Содержание финансовой отчетности в системе МСФО и методические основы ее составления. // Финансовый менеджмент. – 2004. – №6. – С. 18-25.

18.        Савицкая Г.В. Экономический анализ. – М.: Новое знание, 2010.

19.        Свиридова Н. В. Оценка финансового состояния организаций в условиях применения МСФО // Финансы. – 2007. – №2. – С. 5-7.

20.        Сорокина Е. М. Анализ денежных потоков организации // Экономический анализ: теория и практика. – 2004. – №17. – С. 6-14

21.        Соснаускене О.И. Как перевести российскую отчетность в международный стандарт. – Правовая система «ГАРАНТ»

22.        Туровская М. С., Чуланова Г. Ю. Концепция движения потоков денежных средств // Инновации. – 2009. – №7. – С. 62-66.

23.        Ужонкова Д. В. Роль анализа денежных потоков предприятия как важной функции управления инвестиционным проектом // Финансовый бизнес. – 2008. –  №6. – С. 12-17.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1

Бухгалтерский баланс
на 31 марта 2010 г.