Облигации предприятий как объект права

9. Проаналізовано  особливості погашення облігацій у випадку припинення емітента та визначено послідовність дій емітента та Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку у ході здійснення кожної з цих процедур (див. Додаток 2).

 Рішення Державної  комісії з цінних паперів та  фондового ринку від 17.07.2003 № 322 визначає 4 процедури зупинення обігу облігацій у випадку припинення емітента:

I. зупинення обігу облігацій, якщо прийняте рішення про припинення емітента;

II. скасування реєстрації випуску облігацій та анулювання свідоцтв про реєстрацію випуску облігацій, якщо емітент ліквідується шляхом реорганізації і усі його облігації погашені;

III. заміна свідоцтв про реєстрацію випуску облігацій, якщо емітент ліквідується шляхом реорганізації і облігації не погашені;

IV. скасування реєстрації випуску облігацій та анулювання свідоцтва про реєстрацію випуску облігацій, якщо прийнято рішення про ліквідацію емітента.

10. Здійснено  огляд правового регулювання  вторинного ринку корпоративних  облігацій, який починає формуватися  в Україні та ринків найбільш розвинених іноземних країн. Україна поки не має повноцінного вторинного ринку облігацій підприємств, оскільки переважна більшість облігацій після першої купівлі не продається і залишається у першого власника до моменту її погашення, а ті договори, які укладаються, належать до так званого телефонного або вуличного ринку, тобто не здійснюються через професійних учасників ринку цінних паперів, тому, зважаючи на незначну кількість правовідносин, про повноцінний ринок корпоративних облігацій в Україні говорити поки що зарано. Оборотоздатність корпоративних облігацій як на внутрішньому ринку України, так і на міжнародному ринку, може бути збільшена, якщо дозволити існування корпоративних облігацій тільки в бездокументарній формі.

 

Список літератури 

1. Законодавчі нормативно-правові акти 

1. Конституція України, Закон від 28.06.1996 № 254к/96-ВР, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1996, N 30, ст. 141.

2. Цивільний кодекс України, Закон, Кодекс від 16.01.2003 № 435-ІV, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2003, NN 40-44, ст. 356.

3. Господарський кодекс України, Закон, Кодекс від 16.02.2003 № 436-ІV, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2003, N 18, N 19-20, N 21-22, ст. 144.

4. Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок», Закон від 23.02.2006 №3480-ІV, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2006, N 31, ст. 268.

5. Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні», від30.10.1996 № 448/96-ВР, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1996, N 51, ст. 292.

6. Закон України «Про національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні», від 10.12.1997 № 710/97-ВР, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1998, N 15, ст.67.

7. Закон України «Про іпотечні облігації» від 22.12.2005 № 3273-IV, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2006, N 16, ст.134.

8. Закон України «Про фінансові послуги та державне регулювання ринків фінансових послуг», від12.07.2001 № 2664-ІІІ, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2002, N 1, ст. 1.

9. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств» від 28.12.1994 № 334/94-ВР, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1995, N 4, ст. 28.

10. Закон України «Про податок з доходів фізичних осіб» від 22.05.2003 № 889-ІV, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2003, N 37, ст.308.

11. Закон України «Про загальнообов’язкове державне пенсійне страхування» від 09.07.2003 № 1058-ІV, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2003, NN 49-51, ст.376.

12. Закон України «Про оцінку майна, майнових прав та професійну оціночну діяльність в Україні» від 12.07.2001 № 2658-III, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 2001, N 47, ст.251.

13. Закон України «Про інформацію» від 02.10.1992 № 2657-XII, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1992, N 48, ст.650.

14. Закон України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом» від 14.05.1992 № 2343-XII, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1992, N 31, ст.440.

15. Декрет Кабінету Міністрів України «Про державне мито» від 21.01.1993 № 7-93, Відомості Верховної Ради України (ВВР), 1993, N 13, ст.113.

16. Рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку «Про затвердження положення про порядок випуску облігацій підприємств» від 17.07.2003 № 322, Офіційний вісник України вiд 14.11.2003 - 2003 р., № 44, стор. 245, стаття 2336, код акту 26702/2003.

17. Рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку «Про затвердження положення про глобальний сертифікат та тимчасовий глобальний сертифікат» від 13.09.2006 року № 806, Офіційний вісник України вiд 18.10.2006 - 2006 р., № 40, стор. 173, стаття 2703, код акту 37476/2006.

18. Рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку «Про затвердження Положення про розкриття інформації емітентами цінних паперів» від 19.12.2006 року № 1591, Офіційний вісник України вiд 16.02.2007 - 2007 р., № 9, стор. 108, стаття 339, код акту 38687/2007.

19. Рішення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку «Про затвердження положення про розрахунково-клірингову діяльність за договорами щодо цінних паперів» від 17.10.2006 року № 1001, Офіційний вісник України вiд 27.11.2006 - 2006 р., № 46, стор. 175, стаття 3098, код акту 37855/2006.

20. Цивільний кодекс Російської Федерації від 30.11.1994 № 51-Ф3, Собрание законодательства Российской Федерации від 5 грудняя 1994 г. N 32 ст. 3301.

21. Федеральний Закон Російської Федерації «Про ринок цінних паперів» від 22.04.1996 № 39-Ф3, Собрание законодательства РФ, N 17, 22.04.1996, ст. 1918.

22. Федеральний Закон Російської Федерації «Про акціонерні товариства» від 26.12.1995 № 208-Ф3, Собрание законодательства РФ, 01.01.1996, N 1, ст. 1. 

2. Спеціальна  література

1. Berkeley, Richard S. Wilson, Frank J. Fabozzi CFA. Corporate Bonds: Structure and Analysis (Handcover), Wiley, 1995, 384 p.

2. Moorad Choudhry, Rovert Cole, Bonds: A Concise Guide For Investors – 2005. – 587 p.

3. Nils H. Haakson, The Role of a Corporate Bond Market in Economy – and in Avoiding Crisis. University of California, Berkeley. 1998. – 630 p.

4. Parry H., Little T., Taylor M. Bond Markets: Law and Regulation, Sweet & Maxwell, 1999, 429 p.

5. Philip R Wood, International Loans, Bonds and Securities Regulation – London, Sweet & Maxwell, 1995, 561 p.

6. Ray I. Christina,  The Bond Market in Economy- and in Avoiding Crisis. University of California, London, 1999, 260 p.

7. Richard S. Wilson, Frank J. Farbozzi CFA. Corporte Bonds: Structure nd Analysis (Hndcover), NewHope, Pensylvani, 1996. – 182 p.

8. Wood Philip R., International Loans, Bonds and securities Regulation, Sweet & Maxwell, 1995, 561 p.

9. Агарков М. М. Учение о ценных бумагах. М.: Финансы и статистика, 1992.

10. Аскольський В. В. Ринок цінних паперів. -

11. Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. – М.: Учебно-консультационный центр «ЮрИнфор», 1996.

12. Бєляєв О. О., Диба М. І., Кириленко В. І. Соціальна економіка: навчальний посібник, К.:КНЕУ, 2005. – с. 196 с.

13. Брус С. І. Діяльність банків як зберігачів і реєстраторів на фондовому ринку в Україні. - www.ief.org.ua/Arjiv_EP/Brus206.pdf

14. Вальчишин О. Ринок корпоративних облігацій в Україні: аналітичний огляд. – http:/www.pension.kiev.ua/files/CorporateBonds.pdf

15. Голуб Л.А. Финансово-банковская статистика: Учебно-практическое пособие для вузов. – Донецк, ДонГУ, 1999. 320 c.

16. Гришаев С. П. Что нужно знать о ценных бумагах М.: ЮРИСТ, 1997,  334 с.

17. Зак А. Н. Русское облигациооное право. Пг., 1917, 239 с.

18. Ковальов О. Корпоративні облігації – ринковий інструмент чи забавка для банків.

19. Ковальов О. Корпоративні облігації – ринковий інструмент чи забавка для банків.

20. Коженевский С. Р.Взгляд на жесткий диск «изнутри». – ЕПОС, 2009, 168 с.

21. Колоножником Г.М. Облигации торгово-промышленных акционерных товариществ. Ч.1. Условия выпуска облигацый. – Томск, 1912.

22. Корпоративні облігації в умовах нестабільності на фінансовому ринку України // Цінні папери України. – 2005. – 16 січня, 120 с.

23. Миша Ю. В. Правова природа похідних цінних паперів. – Х., 2006. – 220 с.

24. Мозговий О. М., Оболенська Т. Є., Мусієць Т. В. Міжнародні фінанси: навчальний посібник. – К.:КНЕУ, 2005, 342 с.

25. Облігації українських банків // Цінні папери України. – 2003. – 16 січня, 83 с.

26. Облігації українських банків // Цінні папери України. – 2003. – 6 січня, 120 с.

27. Посполітак В. В. Правове визначення поняття цінних паперів. Ознаки та класифікація цінних паперів // Юридичний журнал. 2005. № 1, 180 с.

28. Смолин Г. В. Правове регулювання обігу цінних паперів. Тези доповідей і повідомлень на науково-практичному семінарі 16 березня 2007 року, - Львів: ЛьвДУВС, 2007. – 76 с.

29. Старинський М. В., Завальна Ж. В. Правове регулювання відносин у сфері випуску та обігу цінних паперів в Україні: Навчальний посібник. – Суми: ВТД «Університетська книга», 2007. – 405 с.

30. Струміна В. М. Фінанси зарубіжних корпорацій. – К.: КНЕУ, 2004. – 566 с.

31. Стус С. В. Вибір оптимальної форми випуску цінних паперів. -

32. Сухонос В. В., Завальна Ж. В., Старинський М. В. Правове регулювання цінних паперів в Україні. – Суми, «Університетська книга», 2005, 280 с.

33. Федоренко А. В. До проблеми випуску корпоративних облігацій, -

34. Фондовий ринок: Навчальний посібник. – К., 1999. – 570 с.

35. Харитонов Є. О., Дрішлюк А.І. Цивільне право України. Елементарний курс: Навчальний посібник. – Суми: ВТД «Університетська книга», 2006. – 352 с.

36. Харитонов Є. О., Саніхаметова Н. О. Цивільне право України: підручник, К.: Істина, 2005. – 776 с.

37. Цитович П. П. ЗАметки по проекту правил о выпуске облигаций торгово-промышленными акционерными компаниями. СПб., 1905.

38. Шабалин Д. Л. Акции, облигации и другие ценные бумаги: руководство для начинающих инвесторов, Алабино (М. о.), 1992.

39. Шваб В. М., Райковська О. М., Вдосконалення обліку інвестицій в Україні

40. Шевченко Г. Н. Правовое регулирование ценных бумаг: Учебное пособие. – М.: «Статут», 2003.

41. Юлбашбаева Л. Р. Гражданско-правовое регулирование сделок с эмиссионными ценными бумагами: Дис. канд. юрид. наук, Москва, 1999, - 199 с.

42. Яроцький В. Л. Цінні папери в механізмі правового регулювання майнових відносин (основи інструментальної концепції): монографія. – Харків, 2006, 544 с.

 

                                                                  Додаток 1

Порівняння етапів публічного та приватного розміщення корпоративних облігацій

Публічне розміщення Приватне розміщення

     1) прийняття   рішення  про   відкрите  (публічне)  розміщення  облігацій органом емітента, уповноваженим приймати таке рішення; 

     2) подання  заяви і всіх необхідних  документів для реєстрації випуску  облігацій та проспекту їх  емісії; 

     3) реєстрація   Державною   комісією   з  цінних  паперів  та  фондового ринку випуску облігацій  та проспекту їх  емісії,  видача тимчасового свідоцтва про реєстрацію випуску облігацій; 

     4) прийняття   у   разі   потреби   рішення   про   залучення  андеррайтера(-ів) до   розміщення   облігацій   органом  емітента,

уповноваженим  приймати  таке  рішення,  крім  випадків  наявності

попередньо укладеного договору(-ів) з андеррайтером(-ами);

    

     5) присвоєння   облігаціям   міжнародного   ідентифікаційного 

номера; 

     6) укладення  з  депозитарієм  договору  про   обслуговування  емісії  облігацій або з реєстратором про ведення реєстру власників іменних облігацій (у разі  відсутності таких договорів),  крім випадків,  коли  облік прав  за  цінними паперами  веде  емітент відповідно  до  законодавства,  або облігації   розміщуються   на пред'явника, або за наявності попередньо укладених договорів;

(здійснюється, якщо облік прав за цінними  паперами веде емітент) 

     7) виготовлення сертифікатів цінних  паперів у разі розміщення  облігацій   у   документарній   формі   існування  або   розміщення глобального   сертифіката   (у    разі    емісії    облігацій    у бездокументарній формі існування);