Государственный долг: сущность и методы управления. Анализ современного состояния государственного долга

   В некоторых странах, как уже отмечалось ранее, используются дополнительные индексы, увязывающие внешний долг с динамикой внутренних инвестиций, а также с государственным бюджетом (бюджетным дефицитом).

   Наиболее  распространенным является отношение  долга к ВВП (1). Этот показатель определяет возможность обслуживания долга, погашения  платежей за счет произведенного продукта данного года. Если наблюдается рост ВВП, то не страшен и рост долга. Главное, чтобы темпы роста ВВП не отставали от темпов роста долга.

   Если  наблюдаются отрицательные или  даже нулевые темпы прироста ВВП, государство вынуждено перераспределять денежные ресурсы в пользу государственного бюджета посредством государственных займов. При этом если увеличение госдолга систематически превосходит темпы роста ВВП, происходит изменение структур портфеля частных инвесторов в пользу государственных долговых обязательств, что неизбежно оборачивается снижением относительных объемов производственного капитала в экономике в целом.

   Предельное  значение показателя не выше 80%. Хотя некоторые  считают критической меткой 50%. Превышение страной этой величины – показатель ее сомнительной платежеспособности, свидетельствующей о непосильной долговой нагрузке.

   Рассмотрим  соотношение долг/ВВП в России в табл 2.2

    Таблица 2.1.

Отношение государственного  долга РФ к ВВП,% 

   На  протяжении многих лет доля государственного долга к ВВП  имела тенденцию  к снижению, но мировой финансовый кризис заставил правительство прибегнуть к новым заимствованиям, и привел к снижению  объема  ВВП.

   Также я рассмотрела темпы роста  и прироста ВВП в сравнении  с внешним государственным долгом и внутренним. 

      Максимальные  темпы прироста ВВП был в2004 году, а наименьший в 2008году. В основном как видно из таблиц, темпы прироста  ВВП превышают темпы прироста долга, ха исключением 2008 ,где наблюдается наибольшее отклонение, что свидетельствует о  перераспределении денежных ресурсов в пользу государственного бюджета после мирового финансового кризиса.

   . 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. 2 Современное состояние федерального бюджета и источники финансирования дефицита

       Мировой экономический кризис, сопровождавшийся сильным падением мировых цен на энергоносители, серьезно ударил по российской экономике и выявил целый комплекс нерешенных проблем, острота которых в прежние годы сглаживалась благоприятной экономической конъюнктурой. Поэтому ближайшие несколько лет станут переходным периодом, когда правительству придется балансировать между необходимостью проведения стимулирующей бюджетной политики и восстановлением макроэкономической стабильности. Компромисс между этими требованиями будет достигаться при постепенном сокращении бюджетного дефицита. Дефицит федерального бюджета в 2009 году ожидается на уровне 8,9% ВВП (3 418,8 млрд.рублей). В целях возврата к сбалансированной бюджетной политике в 2010-2012 годах будет постепенно сокращен объем дефицита бюджета – до 7,5% ВВП в 2010 году, 4,3% ВВП в 2011 году и 3% ВВП в 2012 году. Но, несмотря на постепенное снижение предполагаемого уровня бюджетного дефицита с каждым годом все более остро будет стоять проблема его финансирования.

      В текущем году практически весь объем  дефицита финансируется за счет средств Резервного фонда (чистое долговое финансирование ожидается на уровне 405,2 млрд. рублей по сравнению с объемом дефицита 3 617,8 млрд. рублей). Большая часть дефицита следующего года также финансируется за счет средств Резервного фонда, а также частично за счет средств Фонда национального благосостояния. В 2010 году дефицит федерального бюджета будет на 73,9% финансироваться за счет использования средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния и на 26,1% (830,3 млрд. рублей) за счет иных источников, в том числе за счет государственных заимствований, в 2011 году – соответственно на 36,9% и на 63,1% (1269,1 млрд. рублей), в 2012 году – на 45,5% за счет использования средств Фонда национального благосостояния и на 54,5% (851,7 млрд. рублей) за счет иных источников, в том числе за счет государственных заимствований. В тексте цифры воспринимаются гораздо труднее. А в таблице – и динами видна, что служит основанием для рассуждений.

      Структура источников финансирования дефицита федерального бюджета приведена на рис. 1.1. и 1.2.¹¹

Рисунок 1.1.

Рисунок 1.2.

      Использование Резервного фонда на финансирование дефицита федерального бюджета приведет к тому, что уже в 2010 году он окажется практически полностью исчерпан. В 2011-2012 годах фонд пополняться не будет. Все средства, которые должны были бы поступать в него в течение года, будут направляться на финансовое обеспечение расходов федерального бюджета.

      Предполагаемое  использование средств Фонда  национального благосостояния на финансирование части трансферта из федерального бюджета  в Пенсионный фонд при отсутствии пополнения фонда также ведет  к постепенному снижению объемов фонда. При дальнейшем использовании фонда в таких объемах он может быть исчерпан полностью уже в 2014-2015 годах, что вновь обострит проблему обеспечения пенсионной системы. В этой связи необходимо обеспечить долгосрочную сбалансированность пенсионной системы при одновременном достойном уровне пенсионного обеспечения.

      После исчерпания средств Резервного фонда  в 2010 году бюджетная политика будет  в большей степени ориентирована  на финансирование дефицита федерального бюджета с помощью государственных заимствований.

     Низкий  уровень государственного долга  позволяет проводить такую политику, не опасаясь за сохранение долговой устойчивости Российской Федерации. Несмотря на резкое ухудшение внешних условий экономического развития и серьезное бремя долговой нагрузки, приходящейся на корпоративный сектор, показатели долговой устойчивости Российской Федерации остаются одними из лучших в мире.

     Политика  в области государственного долга  Российской Федерации на 2010 – 2012 годы будет направлена на:

     - обеспечение сбалансированности федерального бюджета при сохранении достигнутой в последние годы высокой степени долговой устойчивости;

     - развитие национального рынка  государственных ценных бумаг;

     - активное использование инструмента выдачи государственных гарантий Российской Федерации.

     Ключевыми задачами в области государственных внутренних заимствований станут повышение ликвидности рыночной части государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и сохранение доходности на рынке государственных ценных бумаг.