Государственная инвестиционная политика

Для того, что бы благосостояние в стране стало как можно более высоким, необходимо также, чтобы инвестиционная деятельность происходила как можно с меньшим трением. Чтобы граждане, предприятия, органы власти могли принимать правильные и рациональные решения об инвестициях, они должны иметь доступ к информации об издержках и последствиях своего выбора. Затраты на сбор информации и сам этап подготовки к реализации инвестиционного проекта – должны быть крайне незначительными. Чем больше издержки, связанные с подготовкой инвестиционных программ, тем с меньшей эффективностью может происходить сам инвестиционный процесс.³

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Классификация и источники инвестиций.

 

Инвестиции  в объекты деятельности осуществляются в различных формах. В связи с этим для анализа и планирования инвестиций важной представляется классификация инвестиций по признакам, показанным на рис. 1. Приложение 1.

- В зависимости от объектов вложений средств различают реальные и финансовые инвестиции.

- По характеру участия в инвестировании выделяют прямые и непрямые инвестиции.

Под прямыми инвестициями понимают непосредственное участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения средств. Прямое инвестирование осуществляют в основном подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования.

Под непрямыми  инвестициями подразумевают инвестирование, опосредствуемое другими лицами (инвестиционными или иными финансовыми  посредниками). Не все инвесторы имеют достаточную квалификацию для эффективного выбора объектов инвестирования и последующего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными и другими финансовыми посредниками, которые собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению, выбирая наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуя в управлении ими, распределяя полученные доходы среди своих клиентов.

- По периоду инвестирования различают краткосрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т. п.), а под долгосрочными инвестициями - вложения капитала на период свыше одного года.

- По формам собственности инвесторов выделяют частные, государственные, иностранные и совместные инвестиции.

Частные инвестиции - это вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности, прежде всего коллективной.

Государственные инвестиции осуществляют центральные и местные органы власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов и заемных средств, а также государственные предприятия и учреждения за счет собственных и заемных средств.

Под иностранными инвестициями понимают вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами.

Совместные  инвестиции - это вложения, осуществляемые субъектами данной страны и иностранных государств.

- По региональному признаку различают инвестиции внутри страны и за рубежом.

Под инвестициями внутри страны (внутренними инвестициями) подразумевают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные в территориальных границах данной страны.

Под инвестициями за рубежом (зарубежными инвестициями) понимают вложения средств в объекты инвестирования, размещенные за пределами территориальных границ данной страны (к этим инвестициям относятся также приобретения различных финансовых инструментов других стран – акций зарубежных компаний, облигаций других государств и т.п.).⁴

Внутренние  источники инвестиций.

Традиционно в  России финансирование капитальных   вложений осуществлялось в основном за счет внутренних источников. Можно предположить, что  и  в  дальнейшем  они  будут играть решающую роль,   несмотря  на  активизацию  привлечения иностранного капитала.  Каждой  семье  приходится  постоянно решать житейскую проблему: какую  часть  своего  бюджета  направить  на текущее потребление, а какую - отложить  на  будущее?

В  масштабе  страны  общий  уровень  сбережений  зависит  от уровня  сбережений  населения,   организаций  и  правительства. Средства отдельных  граждан - не единственный источник сбережений на  будущее. Предположим, что некая компания получила прибыль в размере  1  млн.  руб.  Эта прибыль может быть  выплачена владельцам,  реинвестирована (компания может приобрести на эти средства новое оборудование или производственные площади) или же положена  на банковский счет. В любом случае компания сберегает часть своей прибыли. Правительство тоже может делать сбережения - в тех случаях,  когда налоговые поступления в бюджет  превышают правительственное    потребление     (куда    входит    зарплата государственных   служащих,   расходы   на   оборону,   выплаты пенсионерам и т.п.). При таком положении дел  у  правительства остаются   средства,   которые  могут   быть   использованы  под инвестиции,  скажем,  в строительство новых дорог или развитие аэропортов.

Объем сбережений в стране непосредственно влияет на  объем инвестиций  в  стране.  Уже  было  отмечено,   что  инвестиции представляют собой расходы  на приобретение оборудования,  зданий и жилья, которые в будущем  выразятся в подъеме производительной мощи  всей  экономики.  Когда  общество  сберегает  часть  своего текущего дохода,   это означает,  что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции.

Чаще всего  сберегатели (вкладчики) и инвесторы  принадлежат к разным экономическим группам.  Когда семья откладывает часть своего дохода, она помещает свои деньги в банк. Банк одалживает эти деньги компании, желающей осуществить капиталовложения.   В этом случае   вкладчики  (отдельные  граждане)    и   инвесторы (предприятия)  связаны через финансового   посредника   (банк).

Иногда вкладчики  и инвесторы представляют  собой  одно и  то же лицо.  Если    предприятие    сберегает  часть  своей  прибыли  и использует  ее  на  покупку нового  станка,  оно  одновременно  и сберегает  и инвестирует деньги. Иногда компания сберегает свою прибыль за  счет  увеличения  банковских  вкладов.  Банк  затем одалживает  эти деньги  другой  компании,   желающей  сделать капиталовложения.  В закрытой экономике объем сбережений точно соответствует  объему  инвестиций.  Какая часть национального дохода сберегается,   такая часть и может быть инвестирована. Таким образом, можно сказать, что в закрытой стране внутренние инвестиции равны внутренним сбережениям.

 Внешние  источники инвестиций.

Иностранные инвестиции в России:

В Российской Федерации  инвестиции могут осуществляться путем:

- создания  предприятий  с  долевым   участием  иностранного капитала (совместных предприятий);

- создания  предприятий,  полностью  принадлежащих   иностранным инвесторам, их филиалов и представительств;

- приобретения  иностранным  инвестором  в   собственность  предприятий,  имущественных комплексов,   зданий,  сооружений,  долей участии в предприятиях,  акций, облигаций и других ценных бумаг;

- приобретение  прав  пользования  землей  и  иными  природными ресурсами, а также иных имущественных прав и т.п.;

- предоставления займов,   кредитов,  имущества и имущественных прав и т.п.

Проблема  состоит   в  стимулировании эффективного притока  иностранного капитала.  В этой связи встает два вопроса:  во-первых, в какие сферы приток должен быть ограничен, а во-вторых, в какие отрасли и в каких формах следует в первую очередь его привлекать. Иностранный капитал может   привлекаться   в   форме частных зарубежных инвестиций - прямых и портфельных, а также в форме  кредитов  и  займов.  Под  прямыми  инвестициями  принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других  странах,  в  управлении  которыми  участвует  инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если  иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом,  величина  которого  может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.

Прямые  зарубежные  инвестиции -  это нечто большее,  чем простое финансирование капиталовложений в экономику,  хотя само по  себе  это крайне  необходимо  России.  Прямые  зарубежные инвестиции представляют также способ повышения производительности и технического уровня российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания приносит с собой новые технологии, новые способы организации—производства и прямой выход на мировой рынок.

Отток капитала:

Рассмотрев  в первую очередь инвестиции приходящие из-за рубежа,  мы  можем сказать и о том,  какие средства  уходят нелегально за рубеж. За последние   годы  в   России   сложился слой   предприятий   и   предпринимателей,   накопивших   крупные капиталы. Из-за неустойчивости экономического положения в стране большие средства переводятся в конвертируемую валюту и оседают в западных  банках.  Можно  было  бы  ожидать,  что  с  окончанием коммунистической  эры  Россия  станет  обращаться  к  зарубежным кредиторам для финансирования крупных инвестиций по мере того, как страна перестраивается под действием рыночных сил. На этом основании было бы резонно предположить, что в России  возникнет дефицит текущего платежного баланса (когда уровень инвестиций превышает уровень сбережений). Однако этого не происходит. Отток денежных  ресурсов   (потенциальных  инвестиций)  из  России  в несколько раз превышает их приток. Значительная часть накопленных российскими бизнесменами средств под влиянием страха перед возможным социальным взрывом в силу инфляции и непрерывного падения курса рубля,  боязни денежной реформы переправляется ими в западные банки или используется для покупки недвижимости и ценных бумаг.

Многие в  российских деловых кругах чувствуют, что экономика России  слишком  нестабильна  для  осуществления  долгосрочных инвестиций. Поэтому и предприятия используют свои сбережения не на   капиталовложения внутри страны,  а на выдачу кредитов за рубеж. Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах  в   зарубежных  банках вместо того,   чтобы ввозить ее обратно в Россию и направлять на новые инвестиции. Этот процесс, известный как утечка капитала, очень часто носит противозаконный характер. 

Основные  источники  оттока  капиталов  могут  быть  как легитимными, так и нелегитимными. К числу легитимных источников относятся санкционированные   инвестиции   в  экономику других стран в форме создания совместных предприятий или дочерних фирм. Общие масштабы оттока валюты не поддаются точному измерению, поскольку  финансовая    статистика,    естественно,    учитывает только     их  легальную  часть.  Для того, что бы российские  фирмы  не  боялись  инвестировать  средства  в экономику своей страны, необходимо создать условия для снижения инвестиционного риска.   Степень риска может быть уменьшена за счет   снижения   инфляции,   принятия   четкого   экономического законодательства, основанного на рыночных потенциалах.⁵

 

 

 

 

 

 

1.3. Инвестиционный климат России в условиях кризиса

 
          Инвестиционный климат - совокупность социально-экономических, политических и финансовых факторов, определяющих степень привлекательности инвестиционного рынка и величину инвестиционного риска.

          Инвестиционный климат включает объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).⁶

При анализе  инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства). Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и др.), инвестиции в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Причины, обусловливающие  необходимость инвестиций, могут  быть различными, но их можно сгруппировать  следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности; реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий.

Для обеспечения  успеха антикризисной инвестиционной политики важно обеспечить связь между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприятий, осуществление государственной финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Тактические и  стратегические инвестиционные решения  различаются масштабами финансовых вложений и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обусловливает различную степень финансовых рисков.

Реализация  государственной антикризисной  стратегии должна опираться на ряд  предпосылок, к которым относятся:

•   политическая и социально-экономическая стабильность в обществе;

•   наличие  законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в  том числе совершенствование  налогового законодательства;

•   рост реальных налоговых поступлений в бюджет;