Лизинг и перспективы его использования в системе туризма

     Одна  из обязанностей лизингополучателя - приобрести объект лизинга у лизингодателя, если такое условие согласовано  сторонами. На практике, учитывая то, что объект лизинга необходим именно лизингополучателю (в случае его возврата у лизингодателя возникает проблема с его дальнейшим использованием), в договоре финансового лизинга закрепляют обязанность лизингополучателя выкупить имущество [19, с. 143]. Иногда стороны заключают отдельный договор - предварительный договор о заключении в будущем договора купли-продажи либо договор купли-продажи под отлагательным условием.

     Лизингополучатель имеет право предъявить непосредственно  поставщику (продавцу) объекта лизинга требования, вытекающие из договора поставки (купли-продажи), заключенного между поставщиком (продавцом) и лизингодателем в порядке, предусмотренном законодательством. В случае недопоставки, непоставки, нарушения сроков поставки или иных условий договора поставки объекта лизинга лизингополучатель вправе отказаться от объекта лизинга, потребовав замены ненадлежащего объекта на надлежащий, или в случае невозможности замены расторгнуть договор с лизингодателем. Однако расторжение договора в данном случае возможно только с согласия лизингодателя.

     При отказе лизингополучателя принять  имущество из-за дефектов, исключающих  его нормальное использование, должна быть произведена соответствующая  запись в акте приемки. Кроме этого, лизингополучатель должен в письменной форме поставить об этом в известность лизингодателя (если представитель последнего не участвовал в приемке). При этом желательно подробно описать выявленные дефекты [4, с. 28].

     В лизинговой операции участвует также  и продавец (поставщик), который также несет ряд обязательств. В частности, он должен поставить предмет лизинга и передать относящиеся к нему документы в соответствии с требованиями договора. Если поставщик не обязан поставить предмет лизинга в какое-либо определенное место, то его обязательства по поставке заключаются:

     - в сдаче предмета лизинга первому  перевозчику для передачи лизингополучателю,  если договор поставки предусматривает  перевозку предмета лизинга;

     - в предоставлении предмета лизинга  лизингополучателю в месте производства или хранения предмета лизинга, если он в силу индивидуальных признаков подлежал изготовлению, хранению или получению в известном для сторон на момент подписания договора месте;

     - в предоставлении предмета лизинга  лизингополучателю в месте, где в момент заключения договора находилось предприятие поставщика, - в случаях, не указанных выше (данная норма применима для международного лизинга, поскольку во внутреннем действует иная презумпция - доставка предмета лизинга лизингополучателю).

     Продавец  также обязан обеспечить соответствие предмета лизинга количеству, качеству, описанию и другим требованиям договора. Предмет лизинга не соответствует договору, если он:

     - не обладает качествами предмета  лизинга, представленного поставщиком  лизингополучателю в качестве образца или модели;

     - не упакован (затарен) и маркирован  обычным для таких предметов  лизинга способом;

     - не пригоден для целей, для  которых предмет лизинга того  же описания обычно используется.

     Необходимо  отметить, что согласно Конвенции  УНИДРУА о лизинге, обязанности поставщика по договору поставки распространяются и в отношении арендатора, как если бы последний являлся стороной такого договора, а оборудование поставлялось ему. Этот же документ регламентирует права поставщика. Так, указано, что поставщик не несет одновременно ответственность перед арендодателем и перед арендатором за один и тот же ущерб.

     При вовлечении в хозяйственный оборот какого-либо объекта гражданско-правовых отношений возникает потребность в оценке его стоимости. Объектом оценки может выступать обособленный имущественный комплекс, обладающий полезностью и способный в силу этого быть объектом купли-продажи, аренды (лизинга). Имущественный комплекс как объект оценки должен быть четко идентифицирован, т.е. должны быть определены его содержание, функции, составные части, границы, отделяющие его от других имущественных объектов. 
При заключении договора лизинга оценивают первоначальную стоимость приобретаемого объекта. При этом речь идет об оценке рыночной стоимости объекта таким же образом, как при любой коммерческой сделке купли-продажи. Моментом оценки можно считать момент заключения договора. 

     Специфика такой сделки проявляется в том, что активную роль в данном случае играет не столько будущий собственник передаваемого в лизинг имущества (лизингодатель), сколько непосредственно пользователь имущества (лизингополучатель). Последнего интересует прежде всего сумма лизинговых платежей, которая зависит от стоимости оборудования, условий расчетов по лизингу [21, с. 27].

     В международной практике существует несколько методов оценки бизнеса предприятия. Причем все они базируются, как правило, на трех основных подходах:

     - доходном – представлен методами капитализации и дисконтирования денежных потоков;

     - затратном – представлен методами чистых активов и ликвидационной стоимости;

     - сравнительном – методами рынка капитала, сделок и отраслевых коэффициентов.

     Объекты лизинга могут оцениваться на основе их коммерческого потенциала. К примеру, количество грузовых перевозок является источником дохода, который после сравнения со стоимостью операционных расходов позволяет определить доходность данного вида деятельности. Доходный метод основан на капитализации и дисконтировании прибыли, которые будут получены в случае сдачи объекта в аренду (лизинг). Другими словами, оценивается не только сам объект лизинга, но и права лизингополучателя – права владения и/или пользования имуществом. Стоимость этих прав может быть определена через выгоду, которую лизингополучатель получит от использования объекта лизинга (метод чистых активов).

     Метод капитализации применяется в случае, когда будущие чистые доходы или денежные потоки приблизительно будут равны текущим или темпы их роста будут умеренными и предсказуемыми. Суть метода заключается в том, что определяется величина ежегодного дохода и соответствующая этому доходу ставка капитализации, на основе которых рассчитывается стоимость объекта.

     Согласно данному методу рыночная стоимость объекта должна рассчитываться по следующей формуле:

      
 V= D/R

      
где     V (Value) – рыночная стоимость объекта;

      D (Disposable Income) – чистый доход от использования объекта;

      R (Rate) – коэффициент капитализации.

     Основной трудностью является определение величины чистого дохода и выбор ставки капитализации. В международной практике обычно в качестве периода времени, за который производятся расчеты, берут 5 периодов – два ближайших в прошлом, текущий и два в будущем.

      Для расчета величины чистого дохода используют формулу средневзвешенной. Ставка капитализации во многом зависит от устойчивости ожидаемого дохода. При высоком росте прибыли применяется более низкая ставка, что, в свою очередь, увеличивает рыночную стоимость объекта, и наоборот [5, с. 15].

     Метод дисконтирования денежных потоков получил в зарубежной практике широкое распространение в связи с тем, что с помощью его можно учесть будущие перспективы (выгоды). В общем виде денежный поток равен сумме чистого дохода и амортизации за вычетом прироста чистого оборотного капитала и капитальных вложений. Данный метод позволяет отразить будущую доходность проекта, что в наибольшей мере интересует инвестора. Учитывается риск инвестиций, темпы инфляции и ситуация на рынке через ставку дисконта. Проблема здесь заключается в точности прогнозирования, а также в выборе ставки дисконтирования, под которой одни финансисты понимают ставку государственного банка с прибавкой на риск, другие – взвешенную цену собственного или заемного капитала.

     Стоимость лизинга для лизингодателя есть не что иное, как оценка его прав владения, пользования и распоряжения. Выгоды лизингодателя складываются исключительно из потока лизинговых платежей и цены закрытия сделки.

     Стоимость лизинга для лизингополучателя представлена оценкой прав пользования и владения объектом лизинга. Уместен принцип замещения: когда у рационального покупателя есть выбор, то он не станет платить за собственность больше минимальной цены, взимаемой за другую собственность такой же полезности. Выгода лизингополучателя будет заключаться в разнице между стоимостью приобретения объекта лизинга в собственность или между приведенной величиной лизинговых платежей за пользование с последующим выкупом объекта и величиной приведенных расходов по договору лизинга.

     Таким образом, анализ мировой практики показывает, что одновременное использование трех методов: доходного, затратного и рыночных сравнений – позволяет дать комплексную оценку объекта лизинга, учесть ведущие факторы, влияющие на его рыночную стоимость.

     Согласно положению о лизинге на территории Республики Беларусь (постановление Совета Министров Республики Беларусь 4 июля 2010 года №865) лизинговые платежи включают:

     - суммы вознаграждения (дохода) лизингодателя. По соглашению сторон договора лизинга данное вознаграждение (доход) может быть определено в виде денежной суммы либо процентной ставки;

     - суммы полностью или частично (если договором лизинга предусмотрен выкуп предмета лизинга либо договор лизинга прекращен досрочно) возмещающие расходы лизингодателя на:

     - суммы приобретение предмета лизинга, осуществление действий, непосредственно связанных с изготовлением, доведением (доработкой) его до состояния, пригодного к использованию в соответствии с договором лизинга, и передачей его лизингополучателю, включая в том числе: 
таможенные платежи;

     - разницы от переоценки кредиторской задолженности по обязательствам, связанным с приобретением предмета лизинга за иностранную валюту, дебиторской задолженности по выданным авансам, связанным с приобретением предмета лизинга за иностранную валюту (курсовые разницы);

     - разницы по дебиторской задолженности, возникающие при расчетах по обязательствам, связанным с приобретением предметов лизинга в случаях, когда оплата осуществляется в белорусских рублях в сумме, эквивалентной определенной договором сумме в иностранной валюте (условных денежных единицах), разницы в иностранной валюте, возникающие при расчетах по обязательствам, выраженным в иностранной валюте, размер которых определяется исходя из эквивалента иной иностранной валюты или условной денежной единицы (суммовые разницы);

     - расходы на погрузочно-разгрузочные работы, доставку и страхование при перевозке и поставке предмета лизинга;

     - расходы на установку, монтаж, а также строительство необходимых для применения предмета лизинга конструкций (сооружений);

     - расходы на покупку валюты для расчетов по обязательствам, связанным с приобретением предмета лизинга, в том числе сумму разницы между курсом покупки и курсом Национального банка на момент покупки до ввода (передачи) предмета лизинга в эксплуатацию;

     - выплату процентов, комиссионных и иных платежей по: 
кредитному договору (договору займа), заключенному в целях финансирования приобретения предмета лизинга до и после его передачи в лизинг;

     - выплату процентов по аккредитиву до и после передачи предмета в лизинг;

     - выпуск ценных бумаг, эмитированных в целях финансирования приобретения предмета лизинга, и выплату доходов (процентов) по ним до и после его передачи в лизинг;

     - привлечение гарантии для обеспечения обязательств лизингодателя, если такая гарантия предоставлялась;

     - уплату налогов, сборов (пошлин) и иных обязательных платежей в республиканский или местные бюджеты, в том числе в государственные целевые бюджетные фонды и внебюджетные фонды, начисляемых на предмет лизинга и на земельный участок, занятый предметом лизинга;

     - все виды страхования предмета лизинга, риска неуплаты лизинговых платежей и других рисков, возникающих при исполнении договора лизинга, а также при государственной регистрации предмета лизинга (прав на него) и (или) договора лизинга, если страхование и (или) регистрацию осуществляет лизингодатель;