Статистические методы изучения инвестиций

      Для целей учёта международного движения портфельных инвестиций в платёжном  балансе  приняты следующие определения:

• Нота (долговая расписка) – краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заёмщиком на своё имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставления резервных кредитов. Наиболее известные ноты – Евроноты;
• Опцион – договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продать определённую ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определённого времени или на определённую дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право;
• Варрант – разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определённое количество акций в течение определённого периода;
• Фьючерс – обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определённой ценной бумаги, валюты или товара по определённой цене на определённую дату в будущем;
• Форвардный курс – соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день;
• Своп – соглашение, предусматривающее обмен через определённое время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

     Главная причина осуществления портфельных  инвестиций – стремление разместить капитал в той стране и в  таких ценных бумагах, в которых  он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска. Более 90% портфельных иностранных  инвестиций осуществляются между развитыми  странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

     Прочие  виды инвестиций включают:

1. Торговые кредиты (оплата за импорт или экспорт и предоставление кредитов для этих целей);
2. Прочие кредиты, кроме торговых, полученные не от прямых инвесторов, в том числе:
• кредиты, полученные от международных финансовых организаций: Мирового банка, Международного валютного фонда, Международного банка реконструкции и развития, Европейского банка реконструкции и развития и т.д.;
• кредиты правительств иностранных государств под гарантии правительства Российской Федерации;
• банковские вклады (счета иностранных юридических лиц в российских банках);
• прочие.

     В настоящее время одним из наиболее гибких способов привлечения иностранных  капиталов является размещение у  нерезидентов российских ценных бумаг, в первую очередь государственных.

     На  российском рынке обращаются следующие  виды ценных бумаг:

• акции акционерных обществ – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на долю в собственных средствах общества и получения дохода от его деятельности;
• облигации
• государственные долговые обязательства – ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступает государство, органы государственной власти или управления;
• производственные ценные бумаги – ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу этих ценных бумаг.

     Итак, инвестиции представляют собой вложения в финансовые либо в нефинансовые активы. Исходя из этого, инвестиции делят  на финансовые вложения и капиталовложения. Кроме того, в отдельный вид  инвестиций выделяют интеллектуальные.

     Таким образом, долгосрочные финансовые, а  также реальные инвестиции относят  к сфере инвестиционной деятельности, а краткосрочные финансовые инвестиции – к сфере финансовой деятельности. Такое разделение видов деятельности значительно облегчает анализ инвестиций

    1.3. Важнейшие направления  анализа инвестиций

    Главная задача экономического анализа инвестиций состоит в определении их эффективности. Эффективность считается экономической  категорией, характеризующейся соотношением осуществленных в процессе хозяйственной  деятельности затрат ресурсов и полученного  за счет этого результата.

    Эффективность финансовых инвестиций определяется их доходностью. Доходность ценных бумаг  за определенный период времени исчисляется  по формуле⁴:

                             Рыночная цена           Рыночная цена              Доходы, выплаченные

                                   ценной бумаги       +   ценной бумаги        +   по бумаге за 

                                   в конце периода          в начале периода          период

    Доходность  = --------------------------------------------------------------            (1)

                                        Рыночная цена ценной бумаги  в начале периода 

    Аналогичная формула применяется при расчете  доходности портфеля ценных бумаг.

    Если, например, акции какой-либо корпорации продавались по 12 руб. в начале года и по 15,3 руб. в конце года, причем в течение года выплачивались  дивиденды в сумме 0,2 руб. на одну акцию, то доходность акций этой корпорации за год равняется (15,3 + 0,2 – 12)/12 = 0,292, или 29,2%.

    Таким образом, доходность ценной бумаги за определенный период времени представляет собой сумму двух составляющих, одна из которых обусловлена изменением рыночной цены (курса) данной ценной бумаги за этот период, а другая – выплатой доходов по ней. Первая из этих составляющих обычно является более значимой. Поэтому  именно изменение рыночной стоимости  ценных бумаг представляет основной интерес для инвесторов и служит главным объектом статистического  изучения.

    На  фондовом рынке продается большое  количество различных ценных бумаг, имеющих разную доходность. Средняя  рыночная доходность всех циркулирующих  на рынке акций  определяется по формуле:

     ,                                                                (2)

    где    - доходность i-й акции;

- относительная рыночная стоимость  i-й акции, равная   совокупной рыночной стоимости всех выпущенных акций этого наименования, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех присутствующих на рынке акций;

              - количество наименований всех имеющихся на рынке акций.

    Доходность  акции каждого наименования (без  учета выплачиваемых дивидендов) за любой период времени рассчитывается следующим образом:

     (в долях единицы)                                (3)

    или

                                         (в %)                                               (4)

    где  и - рыночные цены этой акции соответственно в конце и начале этого периода.

    В условиях инфляции в показателях  доходности ценных бумаг содержится компонент, обусловленный ростом цен. Для его устранения может использоваться индекс потребительских цен:

     ,                                                                                  (5)

    где     - реальная доходность за некоторый период (в долях единицы);

              - номинальная доходность за этот период (в долях единицы);

          - прирост потребительских цен за тот же период (в долях единицы).

    При расчете эффективности реальных инвестиций наиболее важным моментом является выбор показателя, характеризующего результат этих инвестиций. При рассмотрении конкретного инвестиционного проекта, как правило, имеется достаточно полная информация о результате, представляющем собой доходы, полученные за счет осуществления  этого проекта. В этом случае необходимо лишь решить проблему сопоставления  доход и инвестиций, относящихся  к различным периодам времени. Для  этого денежные суммы, затраченные  и полученные в разные периоды  времени (годы или месяцы), условно  приводятся к одному периоду времени  путем дисконтирования. Эффективность  определяется как отношение всех доходов, получаемых в результате данного  инвестиционного проекта, к величине всех инвестиций по данному проекту. При этом и доходы, и инвестиции, относящиеся к разным периодам времени, должны быть приведены к какому-то одному из этих периодов.

    При анализе эффективности инвестиций в целом по стране, региону или  отрасли экономики осуществляют приблизительную оценку эффективности  реальных инвестиций на основе имеющихся  макропоказателей.

    Например, сравнивая эффективность инвестиций, вложенных в различные отрасли  экономики, можно сделать опущение, что в каждой из этих отраслей среднегодовой  прирост произведенной добавленной  стоимости порожден среднегодовым  значением инвестиций за этот период. при таком допущении эффективность  инвестиций в каждую отрасль может  быть определена по формуле :

     ,                                                 (6)

где    - эффективность реальных инвестиций в отрасль за n-летний период;

            - прирост добавленной стоимости в отрасли в i-м году, при условии, что за каждый год добавленная стоимость приведена в сопоставимые цены;

            - инвестиции в i-м году, при условии, что за каждый год инвестиции приведены в сопоставимые цены того же года.

    Индекс  физического объема инвестиций в  основной капитал является одним  из важнейших макроэкономических показателей. Он представляет собой отношение  объемов инвестиций, осуществленных в сравниваемые периоды времени, из которого устранено влияние цен. Этот индекс рассчитывается по формуле:

     ,                                           (7)

где    - индекс физического объема инвестиций в основной капитал (в процентах к базовому периоду, с которым осуществляется сравнение);

           - объем инвестиций в основной капитал в текущем периоде

              в фактических ценах этого  периода;

           - объем инвестиций в основной капитал в базовом периоде в ценах, действовавших в базовом периоде;

           - индекс цен на активы, составляющие основной капитал за текущий период в процентах к базовому периоду.

    Индекс  физического объема рассчитывается как для всего объема инвестиций в основной капитал, так и для  его основных составляющих – затрат на строительно-монтажные работы; машины, оборудование, инструменты и инвентарь; прочие инвестиции в основной капитал.

1.4. Источники статистической информации об инвестициях

      Основными источниками статистической информации об инвестициях являются данные государственного статистического наблюдения, бухгалтерской отчетности организаций, административные данные (например, сведения о государственной регистрации операций с недвижимостью).

     В бухгалтерской отчетности организаций  содержится информация о накопленной величине финансовых инвестиций по состоянию на начало и конец отчетного периода, их распределении по видам (акции, облигации, займы и т.д.), движении в течение отчетного периода средств финансирования долгосрочных инвестиций, поступлении и расходовании денежных средств в сферах текущей, инвестиционной и финансовой деятельности, поступлении и выбытии основного капитала. Бухгалтерская отчетность представляется в налоговые и статистические органы всеми организациями. Исключения составляют лишь организации с численностью работников менее 15 человек, которые представляют упрощенную отчетность только в налоговые органы.