Антиинфляционная политика в Республике Беларусь

     Рекомендации  Международного валютного фонда и других международных финансовых организаций по обеспечению финансовой стабилизации сводятся к следующему комплексу мер: [15]

• жёсткий контроль над объёмом денежной массы;
• обеспечение (насколько это возможно) стабильности валютного курса и привязка эмиссии любых долговых обязательств государства к объёму валютных резервов;
• последовательное снижение, а затем ликвидация бюджетного дефицита.

     Даная логика преодоления инфляции исходит из предположения, будто инфляционные процессы порождены преимущественно монетарными факторами, и их можно нейтрализовать, приводя в действие главным образом монетарные рычаги влияния на макроэкономическую систему. Данный процесс, но данным Минэкономразвития России, в 2005 г. только на 61% обусловливался денежными факторами, то есть ещё присутствует большое количество других факторов.

     В первую очередь, вызывает возражения требование сжатия объёма денежной массы с целью обуздания инфляционных процессов. Если резкое увеличение денежной массы провоцирует инфляцию, то из этого не следует, что сжатие денежной массы является рецептом эффективной борьбы с инфляцией. Единственным объяснением, почему сжатие объёма денежной массы должно привести к подавлению инфляции, является формула И. Фишера: MV = PV. Тем не менее, отсюда не вытекает, почему, сокращая объём денежной массы М, можно снизить общий уровень цен Р. Практика показывает, что вследствие данной логики действий падает лишь валовой выпуск V. Наоборот, искусственное сокращение объёма денежной массы вызывает рост процентной ставки, что приводит к росту издержек предприятий. Поэтому вместо борьбы с инфляцией правительство провоцирует инфляцию издержек. При этом не берётся в расчёт, что в трансформирующейся экономике коэффициент монетизации и без того находится в критическом состоянии (0.10 в РБ в 2006 г., 0.19 - в России, 0.46 - в Польше). До критического уровня (не менее 60% от ВВП) денежную массу замещают доллары США, тем самым выводя из процесса регулирования большую часть денег. Таким образом, ввиду роста стоимости коммерческих кредитов, в несколько раз превышающей рентабельность реального сектора, денежные ресурсы покидают его и уходят в сферу торговли, финансовых спекуляций и т. д. Тем самым органы управления не добиваются объявленных целей подавления инфляции, а только утрачивают важнейший рычаг контроля над монетарной системой страны.

     Стратегические  исследования временных рядов, выражающих плодовые макроэкономические показатели 28 стран с переходной экономикой в 1990-е гг., показали, что положительная корреляция между темпами инфляции и совокупным объёмом денежной массы M1 наблюдалась только в Украине и Румынии, а отрицательная — в Венгрии, Словении, Чехии, Словакии, Молдавии, Азербайджане, Казахстане, Эстонии, Литве, Китае и Вьетнаме, а также в Латвии и России. При этом устойчивую отрицательную корреляцию между темпами инфляции и отношением M1 к ВВП демонстрируют Польша, Словения и Китай (в этих странах она составляет более 80%), а также Румыния и Хорватия. Исследования, проведенные экспертами Всемирного банка, также показали наличие вполне определённой обратной корреляции между степенью монетизации экономики и темпами инфляции: чем меньше денег в обращении, тем выше темпы инфляции. Этот вывод, противоречащий монетаристской логике, неудивителен и, более того, легко объясним, если принять во внимание упомянутый выше эффект процентной ставки.

     Другие  объяснения этого факта заключаются в том, что органы управления могут контролировать (до известных пределов) лишь объём денежного агрегата Ml, тогда как обращение менее ликвидных агрегатов с гораздо большим трудом поддаётся управлению. Поэтому жёсткое ограничение массы Ml реально вызывает не снижение объёма денежной массы, а лишь ухудшение её качества: взамен относительно ликвидных и легко учитываемых денежных ресурсов начинается обращение разного рода финансовых неликвидов (векселей, сертификатов, иных долговых обязательств). Очевидно, лишь по иронии предлагаемый экспертами МВФ комплекс мер называют обретением контроля над объёмом денежной массы, тогда как па самом деле её реальный объём в результате применения таких рекомендаций выходит из-под контроля правительства и ведёт к долларизации экономики.

     Сжатие денежной массы негативно сказывается на реальном секторе экономики. Потому как в здоровой, растущей экономике имеет место мультипликатор спроса, так же в кризисной экономике включается обратный мультипликатор. Попытка сжатия денежной массы, которая проводилась в России, Украине и в Республике Беларусь, ничего хорошего не могла дать ещё и потому, что не учитывался низкий коэффициент монетизации, который имеет место в экономиках этих стран. При этом он в несколько раз меньше порогового значения (60%). В Республике Беларусь он равен 10%, то есть при объёме ВВП (по паритету покупательной способности) 100 млрд. долл. США нашей экономике недостаёт денежной массы в размере 50 млрд. долл. США, которую замещают иностранные денежные знаки, в основном доллары США. [10]

     Возникает закономерный вопрос: в чём причина  белорусской инфляции? Из экономической  теории известно, что основной причиной инфляции является превышение денежной массы над товарной. Нам представляется, что причин несколько.

      Во  всех странах государство тем или иным образом воздействует на процесс формирования цен. В этом процессе необходимо не перейти грань допустимого вмешательства, за которой наступает эффект негативного воздействия на экономику, приводящего к кризису и стагнации производства. С этих позиций основой выбора основных подходов и механизмов ценообразования является принцип, по которому государственное регулирование ценообразования должно осуществляться тогда и там, когда и где без его участия процесс формирования цен приводит к деформациям в экономике и экономически неоправданному ухудшению положения отдельных субъектов и секторов экономики.

      Общей целью совершенствования системы  ценообразования является создание экономического порядка, обеспечивающего  формирование системы цен, создающей условия для эффективного использования ресурсов, повышения конкурентоспособности экономики, реализации приоритетов государственной экономической политики при одновременном сохранении равновесия на рынке и повышении на этой основе жизненного уровня населения.

      Заниженные  цены ведут к дефициту товаров, нерентабельности предприятий, перетоку излишних денег  с товарного на валютный рынок  и тем самым к падению курса  национальной валюты, что в свою очередь создает дополнительное инфляционное давление со стороны импортируемых издержек использование ресурсов, раскручивание инфляционных процессов, снижение уровня жизни населения. С другой стороны, завышение цен обусловливает неэффективное использование ресурсов, раскручивание инфляционных процессов, снижение уровня жизни населения.

      Что касается сближения структур цен  Беларуси и мировых, то данный процесс  детерминирован процессом экономического развития. С ростом уровня экономического развития республики структура цен  Беларуси будет приближаться к западноевропейской. Ценовая структура достигнет соответствующего экономическому положению состояния в условиях свободного ценообразования, тем более что данный процесс имеет место даже в условиях не совсем свободного ценообразования Беларуси. [11, с. 25]

      На  уровень инфляции может влиять так называемый инфляционный перегрев экономики, когда быстрый прирост инвестиций не вызывает адекватного увеличения текущего объёма ВВП в силу его приближения к уровню потенциального ВВП. Как известно, потенциальный объём ВВП определяется последней единицей предельного ресурса. В трудодефицитных регионах достижение потенциального ВВП связано с состоянием так называемой полной занятости. В капиталодефицитных регионах достижение потенциального ВВП связано со степенью перевода национального вещественного богатства в удобную денежную форму. Такое состояние характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, у которых обычно стоимость земли, ископаемых богатств и недвижимости не представлена в банковском капитале ввиду отсутствия соответствующих правовых и институциональных изменений. В период инфляционного перегрева стимулирование инвестиционного процесса наталкивается на ограничения в виде дефицита ресурсов, количество которых не может быть в надлежащей степени увеличено, вследствие чего прирост инвестиций вызывает подъём общего уровня цен без адекватного приращения ВВП.

     Таким дефицитным ресурсом для Республики Беларусь, России и Украины, безусловно, является денежный капитал. Например, чтобы достичь европейского качества рыночной среды нам необходимо создать около 300 тысяч субъектов малого и среднего бизнеса. Из расчёта USD 50 тыс. на создание одного субъекта требуется USD 15 млрд. Наши банковские активы равняются USD 5—6 млрд, и в то же время наша земля, которая стоит USD 40 млрд, и жильё в сумме 30 млрд, не имеют денежного выражения в банковском капитале страны. Вывод один: срочно вводить ипотеку, которая сможет вовлечь эту стоимость в хозяйственный оборот.

     Важнейшим источником инфляции в наших странах следует считать технологическую деградацию производства. В самом деле, инвестиции в стареющие технологические уклады вызывают неизбежное нарастание инфляции издержек. Каждая технология развивается по закону S-образной кривой: фаза латентного развития, фаза резкого взлёта, приносящая значительную прибыль при сравнительно небольших затратах, и, наконец, фаза отмирания, когда технология становится неэффективным объектом инвестирования. Отмирающие технологии, находящиеся в последней фазе «жизненного» цикла и приближающиеся к технологическим пределам способны «поглотить» любой объём инвестиций, от которых ни страна, ни отдельное предприятие никогда не получат адекватной отдачи (рис. 2). [14] 

     Рис. 2. Инвестиции в стареющие технологические уклады

     Построение системы приоритетов по освоению новейших технологий и на её основе концентрация ресурсов (и технологических, и финансовых) на избранных направлениях — это ближайшая задача нашего правительства. От государства требуется избирательная поддержка отраслей, которые создадут максимальный спрос и тем самым выступят в роли «локомотива», вытягивающего всю макроэкономическую систему. Сюда же относится предпринимаемое правительством избирательное финансирование ряда долгосрочных и масштабных проектов (например, логистики), поддержка которых в период инфляции неминуемо выпадает из поля зрения частных экономических интересов и потому становится заботой государства. В период инфляции государство может расширить сферу действия прямого контроля над ценами, прибегая к временному их замораживанию, а иногда к прямому установлению цен на продукцию базовых отраслей и стратегически важные товары. Это энергоносители, услуги транспорта, связи, базовое сырьё, банковские кредиты. Следует заметить, что либерализация ценообразования и финансовой сферы никогда в истории не приводила к подавлению инфляционных процессов.

     Поскольку инфляционные процессы в современных макроэкономических системах, как правило, имеют много причин, для их преодоления нужно действовать в разных направлениях, но должен быть примат монетарной политики. Перечислим ряд мер, которые необходимо принимать в первую очередь: [5]

• дедолларизация экономики;
• введение ипотеки, которая значительно повысит монетизацию экономики;
• обеспечение роста товарного покрытия денежной единицы;
• укрепление курса национальной валюты относительно паритета покупательной способности;
• проведение взвешенной структурной политики государством.

     В Республике Беларусь антиинфляционная политика разрабатывается и реализуется в рамках денежно-кредитной политики. Национальный банк совместно с правительством Республики Беларусь ежегодно до 1 октября текущего года представляет Президенту Республики Беларусь Основные направления денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год и ежеквартально информирует Президента Республики Беларусь и правительство Республики Беларусь об объеме эмиссии денег и о выполнении Основных направлений денежно-кредитной политики Республики Беларусь.

          Для повышения эффективности работы по обеспечению целевого параметра инфляции инструменты денежно-кредитной политики должны ориентироваться непосредственно на достижение основной цели по инфляции, без таргетирования других промежуточных монетарных показателей.

        Схема политики таргетирования инфляции предполагает:

•обоснование и установление целевого параметра инфляции на прогнозный период с учетом необходимости решения задач социально-экономического развития;

• прогноз помесячной траектории инфляции с учетом ее сезонных особенностей;
• оперативный мониторинг инфляции и сопоставительный анализ с ее прогнозной динамикой;
• корректировку денежно-кредитной и валютной политики с целью выхода на целевой параметр инфляции. [9, с. 234]

       В сравнении с таргетированием денежных агрегатов или обменного курса таргетирование инфляции отличает гибкость в использовании инструментов денежно-кредитной политики. Поскольку количественные зависимости между различными денежно-кредитными показателями и инфляцией в переходной экономике изменчивы, выполнение запрограммированных параметров может препятствовать достижению конечной цели и иметь негативные последствия для экономики.