Синдицированный кредит

     В России рынок синдицированного кредитования начал развиваться с конца 1995 года. До июня 1998 года кредиторами выступали исключительно зарубежные банки, причем до 1997 года основными заемщиками были, только крупные российские банки и лишь затем — компании топливно-энергетического комплекса. Основной объем внешних синдицированных заимствований пришелся на 1997 год и составил $10 млрд. (в 1996 году — всего $250 млн.), из них свыше 65% — кредиты Газпрому. Первым синдицированным кредитом, организованным российским банком (банк «Еврофинанс»), был кредит на $25 млн., предоставленный компанией «АЛРОСА» в 1998 году. Кризис 1998 года жестко отразился на рынке синдицированных заимствований. Так, в 1999 году сумма кредитов сократилась до уровня 1996 года и составила $230 млн.

     С 2000 года началось оживление на рынке  синдицированного кредитования. В результате национальный рынок синдицированного кредитования в полной мере оформился лишь в 2004 году. По данным Cbonds, в 2005 году накопленный объем рынка синдицированных кредитов составил $43 806 млрд., в 2006 — $36 580 млрд., в 2007 году — 192 048 млрд.[9]

     Если  рассматривать показатели по синдицированному кредиту за 2008 год, то заметно резкое снижение (Рис.1). Возможно, одной из основных причин данной ситуации стал кризис, и многие банки были не способны выдавать кредиты крупных размеров, а также был большой риск невозврата кредитов и поэтому кредиторы с большей осторожностью относились к заемщикам. По прогнозам многих аналитиков к 2010 году объем российского рынка синдицированных кредитов начнет рост и превысит $90 млрд.

     Рис. 1. Объем предоставленных синдицированных кредитов в России за 2008 год ($ млрд.)

     Динамично развивается весь рынок - объемы кредитов растут, а ставки снижаются. За пять лет для российских заемщиков  за рубежом они снизились в  среднем с LIBOR + 4,3% до LIBOR + 1,8% годовых  и с 11,6% до 8,7% годовых в долларах США внутри страны. Средний срок займа за рубежом вырос с одного до трех лет, а в России - с полугода до двух.

     Рис. 2. Крупнейшие банки — организаторы синдицированных кредитов в России по итогам 2008 года.

     Лидирующие  позиции по итогам 2008 года принадлежат пяти инвестиционным банкам: BNP Paribas, ABN AMRO, Calyon, Citigroup, Societe Generale, которые в совокупности занимают более 50% рынка (рис. 2).

     Иностранные банки доминируют на этом рынке, однако участие российских организаций  в синдикациях становится все более популярным, но организовывают такие кредиты российские банки не часто, например основными организаторами синдикаций были дочерние предприятия ВТБ: VTB Bank Deutschland (180 млн. долл.) и VTB Bank Europe (138 млн. долл.).

     Анализ  российского рынка синдицированного кредитования свидетельствует о том, что большинство кредитов предоставляется в иностранной валюте, а лидирующие позиции занимают иностранные банки. Данная ситуация сложилась вследствие ряда объективных факторов:

     - иностранные финансовые институты имеют высокую капитализацию, в десятки раз превышающую капитализацию российских банков;

     - иностранные банки имеется многолетний  опыт проведения операций по  синдицированному кредитованию  иностранными банками;

     - иностранные организаторы имеют отличную репутацию, которая привлекает первоклассных заемщиков.

     Кроме того, до недавнего времени финансовые ресурсы на российском рынке были достаточно дорогие, да и их ограниченность была очевидна. Поэтому большинство  синдицированных кредитов организовывается иностранными банками, которые по сравнению с отечественными имеют не только гораздо больше опыта, но и  больше связей на рынке западных, восточных и азиатских капиталов.

     Можно предположить, что в ближайшее  время данная ситуация существенно  не изменится. В этих условиях российским банкам необходимо развивать сегмент рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков. Развитию данного сегмента будут способствовать: поддержка со стороны ЕБРР, увеличение ликвидности рублевого рынка, прогнозируемость курса национальной валюты, введение ее конвертируемости, рост розничного и корпоративного кредитования в рублях банками, появление на рынке средних и мелких заемщиков. Развитие регионального механизма синдицированного кредитования с участием региональных банков может стать для крупных и средних российских банков альтернативой расширению филиальной сети.

     Синдицированное кредитование на современном этапе  является одним из наиболее перспективных  способов проникновения крупных  банков в регионы. Развитие синдицированного кредитования в регионах будет иметь положительный эффект как для банков, так и для заемщиков.

     Для банков положительные тенденции  использования консорциального  финансирования заключаются в:

     - расширении кредитной экспансии  в условиях неограниченности ресурсов;

     - повышении конкурентоспособности  региональных банков и сохранении  приоритетности на банковском  рынке;

     - диверсификации кредитных рисков  и их минимизации;

     - улучшении качества кредитных  портфелей участников и оценке  заемщика.

     Для региональных заемщиков привлечение синдицированных кредитов также имеет ряд преимуществ:

     - привлекаемые таким образом ресурсы  являются более «длинными» и  «дешевыми» по сравнению с  традиционными кредитами, из-за  того что источники кредитования  диверсифицированы;

     - заемщик создает публичную кредитную  историю у большого числа кредиторов;

     Для многих региональных компаний привлечение  синдицированных кредитов может  стать первым опытом проведения публичных  сделок, что пригодится при организации  в дальнейшем займов. В то же время привлечение заемщиком синдицированного кредита потребует от него наличия кредитной истории, предоставления отчетности, раскрытия структуры собственности предприятия. Многие предприятия пока слабо представляют себе преимущества синдицированного кредитования по сравнению с традиционным.

     До  сих пор в России не было синдицированных  кредитов в полном смысле этого слова. Однако логика развития банковской системы  объективно должна скоро привести к росту синдицированного кредитования внутри страны. Вместе с тем существует ряд препятствий к формированию в России цивилизованного рынка, которые должны быть преодолены для успешного развития синдицированного кредитования:

     1. Отсутствие доверия между российскими банками. Кризис ликвидности показал уязвимость и неустойчивость многих российских кредитных организаций. Высокий риск также связан с возможностью отзыва у банка-партнера лицензии в связи с нарушением законодательства в области противодействия отмыванию (легализации) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма.

     2. Несовершенство законодательной  и нормативной базы. Для широкого использования любого финансового инструмента необходима соответствующая правовая база. Синдицированное кредитование регулируется теми же нормами, что и иные кредитные операции. Участники сделки столкнутся с неадекватностью и, порой, противоречивостью правовых норм. В российской законодательной и нормативной базе отсутствуют отдельные документы, которые бы регулировали синдицированное кредитование. Трудность состоит в том, что в большинстве законодательных актов, таких как Гражданский кодекс, синдикации упоминаются косвенно и для их проведения установлены лишь общие правила. При этом документы Банка России, регулирующие синдицированное кредитование, не соответствуют стандартам, которые применяют иностранные организаторы. Кроме того, на рынке практически отсутствуют наработанные судебные прецеденты.

     3. Несовершенство финансовой отчетности. В процессе анализа финансового состояния потенциального заёмщика банки сталкиваются с несовершенством финансовой отчётности. Методические материалы по бухгалтерской документации запутанны, их понимание становится привилегией узкого круга специалистов. Между тем основной задачей финансовой отчётности является предоставление заинтересованным лицам возможности провести объективную оценку состояния предприятия. Пожалуй, ещё важнее то, что многие предприятия искажают отчётность с целью ухода от налогообложения. Внедрение международных стандартов бухгалтерской отчётности не решит эту проблему – здесь в идеале необходима перестройка всей налоговой системы.

     4. Неоднородность возможностей различных  банков. Банки имеют разный размер  собственного капитала и разную  структуру пассивов.

     Решение проблем на первом этапе развития синдицированного кредитования в России, как представляется, необходимо искать в следующих направлениях.

     1. Оптимизация банковского права,  относящегося к синдицированному  кредитованию и корреспондентскому  делу, учитывая роль корреспондентских отношений в реализации подобного рода сделок.

     Сегодня в России у банков настолько мало опыта в организации и участии  в синдицированном кредитовании, да еще нормативная база настолько  скудна и противоречива, что степень  желания участвовать в объединении при всех прочих возможностях у банков очень низкая. В связи с этим было бы разумным обратить внимание Государственной Думы, Совета Федерации, Банка России и Правительства РФ на необходимость скорейшего уточнения и формирования законодательной и нормативной базы для синдицированного кредитования. Необходимо разработать нормы права, регулирующие возможность обращения синдицированных кредитов на вторичном рынке.

     2. Проведение консультаций и согласование  общих подходов к решению существующих проблем синдицированного кредитования с государственными регулирующими органами, а также организация практических семинаров с привлечением специалистов из ведущих западных банков, основной темой которых являлась бы организация синдицированного кредитования в его практическом и теоретическом аспектах.

     В силу новизны такого вида кредитования, как синдицированное, у большинства  российских банков существуют вопросы  о его сути и особенностях. Помочь найти ответы хотя бы на часть из них могли бы систематические консультации более опытных участников данного рынка, а также финансовых консультантов. Банк России и различные банковские ассоциации страны (в частности, Ассоциация российских банков) могли бы организовывать семинары, конференции для обсуждения актуальных теоретических и практических вопросов.

     3. На основе материалов таких  конференций и семинаров, статистической  информации об уже выданных  синдицированных кредитах необходимы  обобщение банковской практики, разработка методических материалов  и рекомендаций по синдицированному кредитованию, в том числе отработка правил бухгалтерского учета.

     4. Для обобщения информации об  уже организованных кредитах, для  выявления новых проблем развития  синдицированного кредитования  в России полезно начать вести  реестр синдицированных кредитов, что можно сделать в рамках деятельности уже возникающих и проектируемых кредитных бюро.

     5. Необходима унификация кредитной  практики, правового оформления  кредитов и пакетов документов, используемых банками в кредитном  процессе, связанном с синдикацией, что будет способствовать установлению доверия между банками и станет еще одним шагом к созданию нормальной банковской системы.[11] 

     2.3 Организация синдицированного кредита

     При организации синдицированного кредита  необходимо учитывать множество ньюансов, которые необходимо указать в договоре. Некоторые из них можно разобрать на примере.

     Предположим что, организация взяла синдицированный кредит в размере 20 млн. $ на 2 года. В данном синдикате участвует 6 банков, предоставляющих кредит и банк-агент, исполняющий расчетные функции, контролирующий обеспечение и согласование документации. Для реализации данного вида кредита необходимо заключить договор о синдицированном кредитовании с банком - организатором. При заключении договора о синдицированном кредитовании в рамках этих юрисдикций следует обращать внимание на предварительные условия, положения об ограничении прав заемщика на время действия договора, условия досрочного возврата и налоговые последствия.

       Банк - организатор синдиката заключает с клиентом-заемщиком договор на предоставление синдицированного кредита, по которому он является единственным кредитором, а также один или несколько договоров на предоставление (размещение) денежных средств с третьими лицами (в том числе банками) - участниками кредитного пула/консорциума (далее - банки-участники), по которому(ым) банк-организатор является заемщиком, для целей последующего предоставления синдицированного кредита.

     Основные  разделы договора: