Синдицированный кредит

     Таким образом, уже для участников синдиката  установление процентных периодов позволяет  обеспечить координацию между платежами  по собственным обязательствам на межбанковском  рынке и процентными платежами  заемщика по синдицированному кредиту. Вместе с тем далеко не все кредиторы обеспечивают финансирование своих синдицированных кредитов на межбанковском рынке, а при получении кредиторами финансирования на таком рынке их выплаты необязательно совпадают с процентными периодами, выбранными заемщиком. Тем не менее, расчет процентов для таких кредиторов все равно основывается на предположении, что их активы и пассивы балансируются по суммам и срокам.[3]

     2. Стоимость. Стоимость привлечения синдицированного кредита складывается из ставки и комиссии за организацию финансирования. Комиссия выплачивается организатору сразу после использования основной суммы кредита. Часть комиссии организатор переводит банкам-участникам согласно их долям участия. Комиссия используется организатором для стимулирования спроса на рынке: чем выше сумма участия какого-либо банка, тем больший процент он получит в качестве комиссии. Для снижения суммарной стоимости финансирования рекомендуется привлекать синдицированный кредит на сумму не менее 500 млн. руб. на срок свыше 1 года. В таком случае комиссия за организацию кредита меньше влияет на общую стоимость финансирования, и ценовые параметры становятся еще более выгодными.

     В случае переподписки, т. е. если в результате размещения объем заявок превышает  заявленную сумму кредита, банк-организатор по согласованию с заемщиком может снижать ставку до тех пор, пока объем заявок не уменьшится до необходимого уровня. Таким образом, ставка будет зафиксирована на справедливом рыночном уровне, что заведомо ниже ставок по двусторонним кредитам, имеющимся у заемщика. Во избежание недоразумений можно изначально не фиксировать ставку, а выходить на рынок с диапазоном ставок.

     3. Сроки. Как правило, синдицированные кредиты заключаются на сроки от года до пяти лет, хотя сроки могут варьироваться от 6 месяцев до 25 лет.

     4. Обеспечение. Синдицированный кредит является кредитом под обеспечение, обеспечением могут быть: залоговое обязательство, договор-гарантия, договор-поручительство, договор страхования ответственности непогашения кредита и др.

     5. Погашение. График погашения указывается в договоре и может предполагать как единовременную выплату, так и обычное погашение или погашение в рассрочку.

     6.Оформление. Синдицированный кредит предполагает множество процедур, связанных с оформлением, в этой связи в последние годы за рубежом наблюдается тенденция к оформлению синдицированных кредитов в электронной (бездокументальной) форме. Так, по данным американской компании IntraLinks, занимающейся преимущественно синдицированным кредитованием, около 70% банков, участвующих в сделках синдицированного кредитования, в настоящее время получают кредитную информацию и документацию в электронном виде.[2]

     Достоинства этого очевидны: расходы на распространение  бумажной документации снижаются примерно на 30%, и значительно экономится время. Однако в нашей стране закон запрещает такое оформление, поэтому синдицированный кредит оформляется довольно долго (иногда 12-18 месяцев) и стоит дороже.

     Сейчас  рынок синдицрованных кредитов завоевали  иностранные банки, такие как Citigroup, Barclays Capital, ABN AMRO, Raiffeisen Zentralbank Osterreich AG, BNP Paribas, Commerzbank и другие. Из российских банков можно назвать Банк Москвы и ВТБ.

     В нашей стране это направление  кредитования считается перспективным  в сфере внешней торговли и крупного бизнеса.

     Существует  несколько критериев, которым должен удовлетворять заемщик, желающий получить синдицированный кредит. К ним  можно отнести:

     - Наличие юридически обоснованного  доступа к внешним рынкам. Предприятиям  необходимо получить соответствующее разрешение на привлечение внешней ссуды. Если заемщиком оказывается банк, то он должен обладать генеральной лицензией. В случае ее отсутствия банк может получить специальное разрешение у Центробанка. Собственно, важны не столько лицензии, сколько подтверждение, что заемщик имеет право совершать операции подобного рода.

     - Кредитая история. Обычно на  рынок еврокредитов выходят заемщики, заработавшие кредитную историю  на протяжении не менее трех-пяти  лет. Разумеется, претендент на синдицированный кредит должен уже иметь опыт взаимодействия с зарубежными организациями в виде корреспондентских отношений (для банков) или экспортных операций (для предприятий).

     - Аудит по международным стандартам. Проведение международного аудита является не менее важным условием кредитования, чем наличие специального разрешения от органов власти. Без финансовой отчетности, заверенной международными аудиторами кредиторы, естественно, не смогут разобраться во внутренних делах заемщика. Наиболее предпочтительными считаются аудиторы из первой международной десятки консультантов.

     На этом обязательные условия, необходимые для начала переговоров о синдицированном кредите, заканчиваются. Но перечень дополнительных условий может быть продолжен. Для заемщика желательно наличие кредитного рейтинга, программы раскрытия информации и т.д.

     Чем лучше претендент на кредит будет  подготовлен, тем выше шансы, что  он сумеет привлечь организаторов синдиката  с широко известным именем. Обычно всем вышеуказанным критериям в полном объеме удовлетворяют крупнейшие банки. Их финансовое положение находит отражение в кредитных рейтингах, в доверии, оказываемое ему на рынке, процентных ставках и т.д. Чем лучше будет организован синдикат, тем выгоднее будут условия привлечения синдицированного кредита. Не самые крупные банки и предприятия тоже могут получить синдицированный кредит, но состав синдиката и условия займа, скорее всего, будут на порядок уступать "оптимальному" варианту. Все это, в конечном счете, скажется на стоимости привлечения кредита.[5] 

     1.4 Преимущества синдицированного кредита

     Преимуществами  синдицированного кредитования являются:

     - возможность привлечения крупномасштабного  финансирования;

     - повышения независимости от конкретного  кредитора; 

     - диверсификации базы кредиторов;

     - относительная простота механизма  привлечения финансирования;

     - гибкие условия выдачи / погашения  кредита; 

     - согласованный с Заемщиком состав  участников сделки;

     - степень раскрытия информации определяется заемщиком;

     - отсутствие налога на операции с ценными бумагами;

     - не требует государственной регистрации;

     - ставка ниже, чем по двусторонним кредитам той же срочности;

     - возможность привлечения долгосрочных средств;

     - сочетание преимуществ публичного финансирования с индивидуальным подходом по определению параметров кредита;

     - за счет участников синдиката заемщик существенно расширяет базу кредиторов для последующих двусторонних кредитов;

     - за счет организации синдицированного кредита заемщик существенно экономит на издержках по сравнению с необходимостью привлечения нескольких кредитов от разных банков;

     - созданный консорциум берет на себя подготовку и оформление общего пакета документов с едиными условиями, оговоренными требованиями и распределенными рисками, что, несомненно, значительно экономит время клиента и упрощает получение кредита;

     - можно снизить трудозатраты по обслуживанию долга, так как условия кредита одинаковы для всех банков, входящих в группу;

     - сумма кредита не ограничивается возможностями одного банка, поэтому использование кредита позволяет привлекать значительные заемные средства, что удовлетворяет потребности крупных промышленных компаний;

     - график выдачи средств может быть приспособлен к любым условиям заёмщика;

     - при желании можно изменить валюту кредита. Если речь идёт о мультивалютных сделках;

     - позволяет заемщику одновременно открыть лимиты во многих банках, можно использовать это для покрытия кассовых разрывов в двустороннем порядке — нередко после выдачи синдицированного кредита остается много свободных лимитов, как в банках-участниках синдиката, так и в тех банках, которые не успели войти в сделку. Более того, синдицированный кредит по желанию всех сторон может быть пролонгирован или рефинансирован силами прежних или новых участников. Таким образом, заемщик получает широкие возможности по управлению своим кредитным портфелем на протяжении всего срока синдицированного кредита, а также по его истечении.[6]

     Необходимо  отметить, что синдицированный кредит позволяет сэкономить на временных  и финансовых издержках по сравнению с несколькими двусторонними кредитами.

     Основное  преимущество синдицированного кредита  для банков-кредиторов в том, что  заметно снижаются риски каждого  отдельного банка из консорциумной  группы. Консорциум (объединение банков, дающих кредит) носит временный характер, обычно направленный на кредитование определенного проекта.

     Заёмщик вправе самостоятельно определить, какие  банки будут составлять синдикат, хотя обычно это ранее проверенные  совместными сделками банки-партнеры. Заёмщик определяет сумму займа, приглашает банки к участию в  синдикате, указывая основные характеристики сделки. Приглашенные банки отправляют клиенту условия, на которых они согласны принять участие: процентные ставки, финансовые нюансы и т.д. Следует отметить, что кроме общей оговоренной процентной ставки заемщик обязан оплатить организационную комиссию и (в частных случаях) ряд дополнительных вознаграждений.

     Однако  несмотря не многочисленные преимущества лишь немногие банки готовы работать с данным видом кредитования, основные причины:

     - отсутствие специалистов по данному  направлению в РФ;

     - сделки подчиняются, как правило,  английскому праву, что не упрощает  их оборачиваемость;

     - низкий спрос со стороны российских  банков.

     Отличительные особенности  синдицированного   кредита:

     - наличие финансовых ковенант (обязательств), при нарушении которых, кредиторы могут требовать досрочного погашения кредита. Заемщик может снизить риски путем более детального планирования деятельности компании на срок привлечения кредита, а также при обсуждении кредитного соглашения с кредиторами.

     - возникновение валютных и процентных рисков, связанных с принятием обязательств по кредиту. Возможными способами управления рисками являются использование инструментов хеджирования срочного рынка и ограничение возможных потерь путем установления внутренних лимитов на валютную задолженность в структуре обязательств заемщиком.[4] 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     II. Развитие синдицированного кредита в России

     2.1 Анализ развития синдицированного кредита в России

     В международной практике синдицированное  кредитование является достаточно распространенным явлением. В России данный рынок в полной мере оформился лишь в 2004 году и, несмотря на многочисленные, в том числе законодательные, препятствия, имеет весьма обнадеживающие перспективы. Особенно важным представляется развитие сегмента рублевого синдицированного кредитования региональных заемщиков.

     Основными ограничителями развития кредитования реального сектора экономики являются низкая капитализация банковской системы России и требования по соблюдению пруденциальных норм. В этой ситуации эффективным инструментом развития кредитных отношений может стать синдицированное кредитование.

     В международной практике синдицированное кредитование является достаточно распространенным явлением. Так, по данным американской консалтинговой компании Thomson Financial, по итогам первого полугодия 2005 года рынок синдицированных кредитов вырос до $1,5 трлн. Крупнейший синдицированный кредит за этот период привлекла General Electric Capital Corp. ($25 млрд.), а в Европе самым значительным заемщиком стала компания Volkswagen ($15,3 млрд.).