Определение инвестиционных потребностей инвестиционного проекта

1год: 41,08/84,24 = 0,49;

2год: 35,41/84,741 =0,42;

3год: 29,78/86,833 = 0,34;

4год: 24,16/89,446 = 0,27;

5год: 18,58/94,795 = 0,2.

13. Коэффициент абсолютной ликвидности:

1год: МА / АР = 25,53/15,88 = 1,61;

2год: 33,091/16,51 = 2;

3год: 42,213/17,18 = 2,46;

4год: 51,816 /17,86 = 2,9;

5год: 64,135/18,58 = 3,45.

14. Коэффициент текущей (уточненной) ликвидности:

1год: МА + АR/AР = 25,53 + 9,07/15,88 = 2,18;

2 год: 33,091 + 9,44/16,51 = 2,58;

3год: 42,213 + 9,81 /17,18 = 2,99;

4год: 51,816 +10,21/17,86 = 3,47;

5год: 64,135 +10,62/18,58 = 4,02.

15. Коэффициент обшей ликвидности (покрытия):

1год: 47,99 /15,88 = 3,02;

2год: 56,341/16,51 = 3,41;

3год: 66,283/17,18 = 3,86;

4год: 76,746/17,86 = 4,3;

5год: 89,945/18,58 = 4,84.

 

На заключительном этапе  фундаментального анализа устанавливаем потенциал акций эмитента. Для этой цели используем систему показателей,

отражающих инвестиционные качества эмиссионных ценных бумаг: сумму дивидендов, приходящихся на одну обыкновенную акцию; соотношение  между стоимостью данной акции и ее доходностью; соотношение между бухгалтерской и рыночной стоимостью акции и др. Более подробно эти показатели представлены в таблице 2.9.

Таблица 2.9 - Коэффициенты, характеризующие  эффективность первичной эмиссии  акций

Показатель	Назначение	Годы
		1	2	3	4	5
1.Коэффициент отдачи акционерного капитала отдачи акционерного капитала	Характеризует величину чистой прибыли, приходящейся на акционерный капитал	0,17	0,23	0,28	0,3	0,39
2. Балансовая стоимость одной  акции	Отражает величину акционерного капитала (уставного и резервного капиталов), приходящегося на одну акцию, т. е. обеспеченность акционерного общества собственными средствами	1,01	1,01	1,01	1,01	1,01
3.Коэффициент дивидендных выплат	Выражает долю дивидендных выплат в чистой прибыли акционерного общества акционерного общества	0,29	0,29	0,29	0,29	0,29
4.Коэффициент выплаты дивидендов дивидендов	Характеризует соотношение суммы  дивиденда и цены акции	1,89	2,5	3,12	3,33	4,43
5.Коэффициент соотношения цены  и доходности акции	Показывает соотношение между  ценой акции и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательнее акция для инвестора	0,53	і 0,4	0,32	0,3	:' 0,23

 

 

Расчеты:

1. Коэффициент отдачи акционерного капитала::

1год: 6,57 / 38,5 = 0,17;

2год: 8,691/ 38,5 = 0,23;

3год: 10,872/38,5 = 0,28;

4 год: 11,593 /38,5 =0,3;

5год : 15,399/38,5 = 0,39.

2. Балансовая стоимость одной акции:

1год:38,5/38 = 1,01;

2год: 38,5/38 = 1,01;

3год: 38,5/38 = 1,01;

4год: 38,5/38 = 1,01;

5год: 38,5/38 = 1,01.

3. Коэффициент дивидендных выплат:

1год: 1,91/6,57 = 0,29;

2год: 2,52/8,691 =    0,29;

3год:3,15/10,872= 0,29;

4год: 3,36/11,593 =   0,29;

5год: 4,47/15,399 =   0,29.

4. Коэффициент выплаты дивидендов:

1год: 1,91/1,01 = 1,89;   Цена котировки акции = = = 1,01

2год: 2,52/1,01 = 2,5;

3год: 3,15/1,01 = 3,12;

4год: 3,36 /1,01 = 3,33;

5год; 4,47 /1,01 = 4,43.

5. Коэффициент соотношения цены и доходности акции:

1год: 1,01 /   1,91 =    0,53;

2год: 1,01 /     2,52 =    0,4;

3год: 1,01/3,15 =0,32; 

4год: 1,01/3,36 =    0,3;

5год: 1,01/4,47 =      0,23.

 

2.8 Аддитивная модель сверки  частных критериев оптимальности

На основе изучения перечисленных  параметров, характеризующих текущее  финансовое состояние эмитента и  перспективы его развития, делаем вывод о степени его инвестиционной привлекательности. Надежным и перспективным объектом инвестирования считается акционерная компания с устойчивым финансовым положением, высоким кредитным рейтингом, растущим объемом продаж, с повышающейся нормой чистой прибыли на инвестированный капитал, превышающей среднюю величину за последние 3-5 лет.

Окончательное решение по проекту принимают на основе метода аддитивной сверки частных критериев.

Метод аддитивной сверки частных  критериев заключается в нахождении обобщенного критерия. Обобщенный критерий получают путем суммирования частных  критериев оптимальности в соответствии с выражением:

φ = → max

где λ_i - относительный коэффициент значимости 1-го частного критерия,

причем λ_i ≥ 0, а сумма λ_i равна 1. (= 1)

ϝ_i – i – й частный критерий оптимальности в нормируемом виде.

Поскольку все рассчитываемые показатели имеют различные единицы измерения, размерность, интервалы допустимых значений, а также характер экстремальности (одни частные критерии являются растущими, а другие убывающие), необходимо исключить это влияние на обобщенный критерий оптимальности φ(т.к. суммироваться могут только величины, имеющие одинаковую размерность).

Приведение величины частных критериев в нормируемый вид производится по соотношениям:

если ϝ_i → mах, является возрастающим критерием:

= ,

если ϝ_i → min, является убывающим критерием:

= ,

 

где V^-, V⁺ - соответственно нижняя и верхняя допустимые границы 1-го частного критерия.

При выборе наилучшего проекта  с помощью обобщающего критерия оптимальности рассчитаем и определим:

1.относительные коэффициенты значимости всех частных критериев, λ_i; Принять, что все показатели являются равнозначными:

2.значения V^-, V⁺ для каждого критерия;

3.частные критерии оптимальности для каждого из частных критериев. Важно отметить, что нормированные значения критериев ϝ_i заключены в пределах 0≤ ϝ_i ≤1;

4.обобшенные критерии  оптимальности φ для последнего ища для приобретения акций на основании расчета.

Результаты всех расчетов сводят в таблицу 2.10:

Таблица 10 - Результаты расчета частных критериев  оптимальности

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

    

Расчеты:

₁⁵ = = = 0,018(когда стремиться к max)

₂⁵  = = 0;

₃⁵ = = = 0,018(когда стремиться к min)

₄⁵  = = 0;

₅⁵   = = 0,333;

₆⁵   = = 0,143;

₇⁵   = = 0,221;

₈⁵   = = 0,379;

₉⁵   = = 0,047;

₁₀⁵   = = 0,031;

₁₁⁵   = = 0,597;

₁₂⁵   = = 0,420;

₁₃⁵   = = 0,364;

₁₄⁵   = = 0,297;

₁₅⁵  = = 0,232;

₁₆⁵  = = 0,393;

₁₇⁵  = = 0;

₁₈⁵  = = 0;

₁₉⁵  = = 0,402;

₂₀⁵  = = 0,395;

Обобщенный критерий получаем путем суммирования частных критериев  оптимальности в соответствии с  выражением:

φ = → max

φ^А = 0,075*0,018 +0+0,075 *0,018 + 0+0,080*0,333+0,025*0,143+0,050* 0,221 +

+ 0,075*0,379 + 0,020 * 0,047 + 0,060 * 0,031 + 0,040*0,597 + 0,030 * 0,420 +

+ 0,040*0,297+0,070*0,364+0,060*0,232 +0,090* 0,393 + 0 + 0 + 0,040*0,402 +

+ 0,040*0,395 = 0,00135 + 0 + 0,00135 + 0,02664 + 0,003575 + 0,01105 + +0,028425 +0,00094 + 0,00186 + 0,02388 + 0,0126 + 0,02548 + 0,01188 +

+ 0,01392 + 0,03537 + 0 + 0 + 0,01608 + 0,0158 = 0,2302.

 

φ ^Б = 0,075* 0,218 + 0,025*0,054 + 0,075*0,216 + 0,025* 0,049 + 0,080 * 0,392 +

+ 0,025* 0,563 + 0,050* 0,193 + 0,075* 0,298 + 0,020* 0,167 + 0,060* 0,096 +

+ 0,040* 0,418 + 0,030*0,231 + 0,070* 0,139 + 0,040* 0,088 +

+ 0,060* 0,047 + 0,090* 0,07 + 0 + 0 + 0,040* 0,688 + 0,040* 0,395 = 0,01635 + +0,00135 + 0,0162 + 0,001225 + 0,03136 + 0,014075 +

+ 0,00965 + 0,02235 + 0,00334 + 0,00576 + 0,01672 + 0,00693 + 0,00973 +

+ 0,00352 + 0,00282 + 0,0063 + 0 + 0 + 0,02752 + 0,0278 = 0,223.

Так как численное значение обобщенного показателя для проекта А больше, чем для проекта Б, принимаем проект А к реализации, так как он является наиболее инвестиционно привлекательным и экономически выгодным.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

На основании проведенных  расчетов можно сделать вызол, что  данный инвестиционный проект является целесообразным и экономически выгодным.

Об этом свидетельствуют  следующие показатели:

- выручка в процессе реализаций проекта способна покрыть затраты, связанные с уплатой налогов, дивидендными выплатами, а также с привлечением заемных средств (процентные платежи).

- чистая прибыль на протяжении реализации проекта растет;

Согласно данным прогноза баланса можно отметить, что активы объекта инвестирования ежегодно увеличиваются, что свидетельствует о развитии производства, ежегодном его расширении. Собственный капитал предприятия на протяжении реализации проекта увеличивается, а заемного капитала становится все меньше.

Увеличение кредиторской задолженности свидетельствует  об увеличении суммы денежного потока.

Относительно эффективности  инвестиционного проекта, можно  отметить, что чистый приведенный  доход имеет положительное значение и свидетельствует о целесообразности данного проекта, внутренняя ставка доходности IRR =17,3%. Она превышает ставку капитала, что также показывает целесообразность принятия проекта к использованию.

Инвестиционный проект является экономически привлекательным, так  как индекс доходности больше единицы  РI =1,11 и величина его прибыли составляет 11%

В общем, можно отметить, что все финансовые показатели и  величина обобщенного критерия оптимальности  имеют положительные значения. Они  свидетельствуют о том, что проект ежегодно увеличивает свою привлекательность, и с каждым годом стоимость  его ценных бумаг будет повышаться, т. е. иметь тенденцию к росту.

 

И как вывод можно сказать, что все вышеперечисленные положительные показатели свидетельствуют только о целесообразности принятия проекта к

использованию.