Определение инвестиционных потребностей инвестиционного проекта

2. Расчетная часть

Таблица 1.1 - Исходные данные

Показатели	Вариант 19
Продолжительность проекта, лет	5
Общий объем инвестиций, млн. грн.	70
Доля инвестиций в основные средства, %	63
Остаточная стоимость  основных средств, %	И
Доля собственного капитала в структуре финансирования, %	55
Стоимость собственного капитала, % а) в первые три года	21
б) в последующие годы	23
Стоимость заемного капитала, %	16
Выручка (доход) предприятия  в первый год, млн. грн.	138
Годовой темп роста дохода, %	4
Прибыльность продаж в  первый год проекта, %	10
Доля переменных издержек в цене продукции, %	67
Оборачиваемость дебиторской  задолженности, дней	24
Оборачиваемость кредиторской задолженности, дней	42
Оборачиваемость товарно-материальных запасов, дней	42
Коэффициент выплаты дивидендов, %	29
Среднее количество простых  акций, тыс. шт.	38

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Определить инвестиционные потребности проекта, источники  финансирования, стоимость привлеченного  капитала и оптимальную схему  его погашения, оценить эффективность  инвестиционного проекта на основе статических и динамических методов  оценки экономической эффективности  инвестиций. Рассчитать показатели использования  акционерного капитала и показатели инвестиционной привлекательности  ценных бумаг предприятия.

2.1 Определение инвестиционных  потребностей инвестиционного проекта

Общий объем инвестиционных ресурсов распределяется по направлениям их использования в зависимости  от доли инвестиций на следующие группы:

• вложения в основные средства;
• вложения в оборотные средства.

1.Вложения в основной капитал:

70. * 0,63 = 44,1 (млн.грн.).

2.Вложения в основной капитал распределяются по следующим направлениям:

• стоимость строительства и реконструкции (составляет 25% от вложений в основной капитал):

44,1* 0,25 = 11,025 (млн. грн.).

- транспортные средства - 9% вложений в основной капитал:

44,1* 0,09 = 3,969 (млн. грн.).

- стоимость машин и оборудования - 50% от общей суммы вложений в основной капитал:

44,1* 0,5 = 22,05 (млн.грц.).

- установка и наладка оборудования - 10 % от их стоимости:

22,05 * 0,1 = 2,205 (млн.грн.). 

- стоимость лицензии и технологии - 7% суммы вложений в основной капитал:

44,1* 0,07 = 3,087 (млн.грн.). 

- проектные работы составляют 2,5%, а обучение персонала - 1,5% от общей суммы вложений в основной капитал:

44,1*0,025 = 1,102 ( млн.грн. )

44,1*0,015 = 0,662 ( млн. грн.)

Таблица 2.1 - Инвестиционные потребности проекта, млн.грн.

 

Инвестиционные потребености	Сумма, млн.грн.	Доля, %
Вложения в основной капитал :	44,1	63
Строительство и реконструкция	11,025	15,75
Транспортные средства	3,969	5,67
Оборудование и механизмы	22,05	31,5
Установка и наладка оборудования	2,205	3,15
Лицензии и технологии	3,087	4,1
Проектные работы	1,102	1,57
Обучение персонала	0,662	0,95
Вложения в оборотные  средства	25,9	37
Общий объем инвестиций	70	100

 

2.2 Определение источников  финансирования инвестиционного  проекта и построение графика  обслуживания долга

 

Для составления графика  обслуживания долга необходимо составить  таблицу источников финансирования на основании исходных данных :

 

Таблица 2.2 - Источники финансирования инвестиционного проекта

 

Способ финансирования	Доля, %	Сумма, млн.грн.	Стоимость капитала, %
Собственный капитал	55	38,5	21,23
Заемный капитал	45	31,5	16
Всего	100	70	37,23

 

Для составления графика  обслуживания долга определим:

Тело кредита = ;

 
Тело кредита = = 6,3(млн.грн.)

Проценты начисляются  на оставшуюся сумму кредита, равную начальному балансу в предшествующем периоде за вычетом погашения  тела кредита, на основании годовой  процентной ставки (стоимости заемного капитала).

1.Определим сумму процентного платежа за пользование кредитом в первый

год:

31,5 * 0,16 = 5,04 {млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

5,04 + 6,3 = 11,34 {млн.грн.).

Определим величину конечного  баланса за первый год :

Конечный баланс = Начальный баланс - тело кредита.

Конечный баланс = 31,5 - 6,3 = 25,2{млн. грн.).

2.Определим аналогичные показатели за второй год.

Проценты за пользование  кредитом:

25,2 * 0,16 = 4,032 {млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

4,032 + 6,3 = 10,332 {млн.грн.).

Определим величину конечного баланса за второй год :

Конечный баланс = 25,2 - 6,3 = 18,9{млн. грн.).

3.Определим аналогичные показатели за третий год. 

Проценты за пользование  кредитом:

18,9 * 0,16 = 3,024 {млн. грн.). 

Сумма годовой выплаты  равна:

3,024 + 6,3 = 9,324 {млн.грн.).

Определим величину конечного  баланса за третий год :

Конечный баланс = 18,9 - 6,3 = 12,6(млн. грн.).

4.Определим аналогичные показатели за четвертый год.

Проценты за пользование  кредитом:

12,6 * 0,16 = 2,016 (млн. грн.).

 

Сумма годовой выплаты  равна:

2,016 + 6,3 = 8,316 (млн. грн.).

Определим величину конечного  баланса за третий год :

Конечный баланс = 12,6 - 6,3 = 6,3 (млн. грн.).

5.Определим аналогичные показатели за пятый год.

 Проценты за пользование  кредитом:

6,03* 0,16 = 1,008 (млн. грн.).

Сумма годовой выплаты  равна:

1,008 + 6,3 = 7,308 (млн.грн.).

Определим величину конечного  баланса за третий год :

Конечный баланс = 6,3 - 6,3 = 0(млн. грн.).

 

Таблица 2.3 - График обслуживания долга (млн. грн.)

 

-                             Г оды  Показатели	1	2	3	4	5
Начальный баланс	31,5	25,2	18,9	12,6	6,3
Сумма годовой выплаты	11,34	10,332	9,324	8,316	7,308
в т.ч. проценты	5,04	4,032	3,024	2,016	1,008
тело кредита	6,3	6,3	6,3	6,3	6,3
Конечный баланс      _ V	25,2	18,9	12,6	6,3	0

 

2.3 Прогноз прибыли

 

Для оценки эффективности  инвестиционного проекта используется метод собственного капитала, который  предполагает оценку прибыльности только собственного капитала, т. е. процентные платежи учитываются в составе  валовых издержек при прогнозировании  прибыли, а погашение основной части  долга (тело кредита) учитывается при прогнозировании денежных потоков.

Прогнозирование прибыли, в течении всего периода реализации проекта,

осуществляется с помощью  таблицы 4.

 

Таблица 2.4 - Прогноз чистой прибыли (млн, грн.)

Годы        Показатели	1	2	3	4	5
Выручка от реализации	138	143,52	149,26	155,23	161,44
Переменные затраты	92,46	96,16	100	104	108,16
Постоянные затраты (без  учета амортизации)	23,89	23,89	23,89	23,89	23,89
Амортизация	7,85	7,85	7,85	7,85	7,85
ЕВIТ (прибыль до начисления процентов и налога на прибыль)	13,8	15,62	17,52	19,49	21,54
Процентные платежи	5,04	4,032	3,024	2,016	1,008
ЕВТ (прибыль до начисления налога на прибыль)	8,76	11,588	14,496	15,458	20,532
Налог на прибыль	2,19	2,897	3,624	3,865	5,133
Чистая прибыль	6,57	8,691	10,872	11,593	15,399
Выплата дивидендов	1,91	2,52	3,15	3,36	4,47
Прибыльность продаж	10	10,9	11,7	12,6	13,3

 

При заполнении таблицы обращаем внимание на следующее:

- в качестве выручки принимаем величину, приведенную в исходных данных;

- переменные издержки определяем в виде доли выручки от реализации, которая указана в исходных данных;

- сумму амортизации определяем прямолинейным методом.

1. Выручку от реализации  продукции определяем с учетом  исходных данных за 1-й год,  а также годового темпа роста  доходов.

Первый год: 

Вр₁ = 138 (млн.грн.)

Вр₂ = 138*1,04 = 143,52 (млн. грн.); 

Вр₃ =143,52 *1,04 = 149,26 (млн. грн,);

Вр₄ = 149,26 * 1,04 = 155,23 (млн. грн.);

Вр₅ = 155,23 *1,04 = 161,44 (млн. грн.);

2. Переменные затраты  определяем с учетом их доли  в цене продукции, равной 67%:

 

Первый год:

138 * 0,67 = 92,46 (млн. грн.);

Второй год:

143,52 * 0,67 = 96,16 (млн. грн.);

Третий год:

149,26*0,67 = 100 (млн, грн.);

Четвертый год :

155,23 * 0,67 = 104 (млн. грн.);

Пятый год:

161,44 * 0,67 =108,16(млн. грн.).

3. Определим сумму амортизации  прямо линейным методом:

При использовании этого  метода в течении всего срока реализации проекта сумма ежегодных амортизационных отчислений определяем как исходную стоимость основных средств за вычетом их остаточной стоимости с равномерным распределением по годам, по формуле:

А = (Ф_б - Л_с)/п, (млн. грн.)

где Ф_б - балансовая стоимость основных фондов, грн..

Л_с - ликвидационная стоимость основных фондов, грн..

n - амортизационный период, лет. 

А = (44,1 - 44,1 * 0,11) / 5 = 39,25/5 = 7,85 (млн. грн.)

4.Определяем прибыль до начисления процентов и налогов EBIT за первый год реализации инвестиционного проекта с помощью данных про показатель прибыльности продаж, в процентах от величины выручи:

EBIT = 138 * 0,1 = 13,8 (млн. грн.).

5.Определяем постоянные затраты за вычетом амортизации, путем вычитания из выручки от реализации продукции прибыли до начисления процентов и налога на прибыль, переменных затрат и амортизации.

138 -13,8 - 92,46 -7,85 = 23,89 (млн. грн.)

Эта величина в дальнейшем остается неизменной при увеличении объема реализации продукции.

6.Рассчитываем прибыль за последующие годы, путем вычитания из величины выручки суммы переменных, постоянных затрат и амортизации:

ЕВIТ₂ = 143,52 - 23,89 - 96,16 - 7,85 = 15,62 (млн. грн.);

ЕВIТ₃ = 149,26 - 23,89 -100 - 7,85 = 17,52 (млн. грн.);

ЕВIТ₄ = 155,23 - 23,89 -104 - 7,85 = 19,49(мш. грн.);

ЕВIТ₅ = 161,44 - 23,89-108,16 - 7,85 = 21,54 (млн. грн.).

Процентные платежи берем  из графика погашения долга и заносим в таблицу.

7.Определяем прибыль (ЕВТ) до начисления налога на прибыль, путем вычитания из прибыли до начисления процентов и налога на прибыль суммы процентных платежей:

ЕВТ₁ =13,8 - 5,04 = 8,76 (млн. грн.);

ЕВТ₂ = 15,62 - 4,032 = 11,588 (млн. грн.);