Международное движение капиталов

     Поскольку динамика импорта ссудного капитала в РФ находится в тесной зависимости от условий внешней торговли, в периоды высокой конъюнктуры приток валюты по текущим операциям совпадает с направлением трансграничного движения капитала. В результате двойной нагрузки на платёжный баланс быстро повышается реальный курс рубля. По исследованиям Института экономического анализа, быстрый выход уровня относительных цен в России к ценам в США (реального валютного курса рубля к доллару США) за пределы примерно 50% негативно влияет на экономический рост. Таким образом, с точки зрения макроэкономических условий развития финансовые потоки, связанные с внешними заимствованиями и внешним долгом, не должны отрицательно влиять на поддержание реального валютного курса в необходимых пределах. [11, с. 147-152]

     Позитивное  воздействие иностранного капитала как на интенсивную, так и на экстенсивную компоненты ВВП зависит от комплекса  факторов, который называют «абсорбционной способностью» (absorptive capacity), т.е. способностью экономической системы к производительному использованию иностранных инвестиций. Абсорбционная способность включает уровень развития рыночных институтов и ряд других факторов, состав которых различен для разных видов иностранных инвестиций. В отношении ссудного капитала наиболее важны финансовые рынки и кредитная система - механизмы, превращающие сбережения, в том числе иностранные, в инвестиции.

     Компоненты  абсорбционной способности в  значительной степени совпадают с внутренними факторами движения ссудного капитала (факторами спроса). К примеру, за период, истекший со времени финансовых кризисов второй половины 90-х гг., во многих развивающихся странах произошел ряд существенных изменений, сокративших потребность во внешних кредитных ресурсах и одновременно увеличивших абсорбционную способность. Сокращается относительный уровень внешней задолженности, особенно корпоративного сектора. Идёт процесс углубления и повышения ликвидности внутренних рынков заёмного капитала. Этому способствуют, в частности, реформы систем пенсионного обеспечения.

     Российский  банковский сектор, несмотря на быстрые  темпы развития, в целом находится  на более низком уровне по сравнению  с западными конкурентами, а потребность в совершенствовании рыночных институтов очень велика. Недостаточный уровень абсорбционной способности не позволяет эффективно использовать внутренние сбережения, что увеличивает спрос на внешние источники инвестиций. Для эффективного участия страны в движении ссудного капитала внешние заимствования должны сопровождаться повышением абсорбционной способности экономики.

     На  современном этапе межгосударственный кредит утратил свои позиции, и около 70% ссудного капитала предоставляется частными кредиторами частным заёмщикам. Для России эта тенденция ещё более выражена. С 2002 г. чистый ввоз ссудного капитала в Россию осуществляет только частный сектор. Суммарный корпоративный и банковский внешний долг РФ в середине 2006 г. более чем в два раза превышал государственный.

     Основными инструментами привлечения долговых инвестиций являются синдицированные кредиты и еврооблигации, которые исторически были альтернативой для заёмщика. С 90-х гг. в международных заимствованиях преобладают международные облигации, характеристики рынка которых приблизились к рынкам ценных бумаг развитых стран. Международное банковское кредитование занимает второе место вследствие изменения стратегий транснациональных банков, а также общемировой тенденции к росту некредитных услуг в банковском деле. [10, с. 68-79]

     Таким образом, структурные характеристики ввоза ссудного капитала в Россию в целом соответствуют мировым тенденциям. Российскому правительству, компаниям и банкам доступен практически весь спектр инструментов долгового финансирования. Основным признаком, по которому можно сравнить разнообразные инструменты и который важен для финансового положения всех категорий заёмщиков, является их стоимость. Отсюда следует ещё один критерий эффективности импорта ссудного капитала, а именно оптимальность применяемых инструментов долгового финансирования с точки зрения стоимости заимствований.

      2.  Роль Центрального банка Российской Федерации в развитии российской экономики

     2.1 Характеристика Центрального банка России 

     Центральный банк в Российской Федерации был создан после обретения ею суверенитета на базе Госбанка СССР первоначально в виде Госбанка РСФСР, который в декабре 1990 года был переименован в Центральный банк РСФСР (Банк России), а в апреле 1995 года - в Центральный банк Российской Федерации (Банк России).

     В банковской системе России ЦБ РФ (ЦБР) определён как главный банк страны и кредитор последней инстанции. Он находится в государственной собственности и на него возложены функции общего регулирования деятельности каждого коммерческого банка в рамках единой денежно - кредитной системы страны. Центральный банк призван приводить их деятельность в соответствие с общей экономической стратегией и выступает ключевым агентом государственной денежно-кредитной политики, при этом со стороны ЦБР используются в первую очередь экономические методы управления и только в отдельных случаях административные.

     Правовой  статус, функции, принципы организации  и деятельности ЦБ РФ (Банка России) определяются Конституцией Российской Федерации, Федеральным законом от 26 апреля 1995 года «О внесении изменений и дополнений в закон Российской Федерации», а также Федеральным законом от 3 февраля 1996 года «О банках и банковской деятельности в РФ».

     Уставной  капитал и иное имущество Банка  России (ЦБ РФ, ЦБР) является федеральной собственностью. Однако, хотя Банк России является государственным банком, он независим в своей деятельности от Правительства РФ. При этом получение прибыли не является целью деятельности Банка России. ЦБ перечисляет в федеральный бюджет 50% полученной балансовой прибыли по итогам года, оставшуюся прибыль ЦБ направляет в резервы и фонды различного назначения. Центральный банк РФ - юридическое лицо, не регистрируется в налоговых органах, осуществляет свои расходы за счет собственных доходов, не отвечает по обязательствам государства, а государство не отвечает по обязательствам банка.

     ЦБР подотчетен лишь Государственной Думе Федерального собрания РФ. Государственная  Дума по представлению президента назначает сроком на 4 года председателя и членов высшего органа Банка России — Совет директоров, рассматривает годовой отчет ЦБР и аудиторское заключение, определяет аудиторскую фирму для аудиторской проверки банка; заслушивает доклады председателя о деятельности Центрального банка России дважды в год: при представлении годового отчета и основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

     В то же время ЦБ РФ тесно связан с  Правительством. Он участвует в разработке экономической политики Правительства  РФ. Председатель банка или один из его заместителей участвует в  заседаниях Правительства РФ. ЦБР и Правительство РФ информируют друг друга о предполагаемых действиях, имеющих общегосударственное значение, координируют свою политику, проводят регулярные консультации. [3]

     При Банке России создан Национальный банковский Совет, в который входят представители палат Федерального Собрания, Президента, Правительства РФ, Банка России, а также министр финансов и министр экономики, представители кредитных организаций и эксперты. Председателем Совета является Председатель ЦБ РФ. Национальный банковский Совет регулярно рассматривает концепцию совершенствования банковской системы, проекты основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики, политики валютного регулирования, наиболее важные вопросы регулирования деятельности кредитных организаций, осуществляет экспертизу проектов законодательных и иных нормативных актов в области банковского дела.

     Банк  России образует единую централизованную систему с вертикальной структурой управления. В систему банка входят: центральный аппарат, территориальные учреждения, расчетно-кассовые центры, вычислительный центры, полевые учреждения, учебные заведения и другие предприятия, учреждения и организации, в том числе подразделения безопасности, необходимые для осуществления банковской деятельности ЦБР. Национальные банки республик являются территориальными учреждениями ЦБР. Они не имеют статуса юридического лица и не имеют права принимать решения, носящие нормативный характер, а также выдавать гарантии и поручительства, вексельные и другие обязательства без разрешения Совета директоров.

     Руководство и управление Банком России осуществляет его высший орган - Совет директоров. На постоянной основе Совет директоров разрабатывает во взаимодействии с Правительством основные направления единой государственной денежно-кредитной политики, устанавливает экономические нормативы и нормы обязательных резервов для кредитных организаций, принимает решение об изменение процентных ставок Банка России, определяет лимиты операций на открытом рынке, условия допуска иностранного капитала в банковскую систему России, объемы выпуска и изъятия наличных денег из обращения.

     Деятельность  ЦБ РФ в современных условиях должна быть подчинена трем целям:

     1. Защите и обеспечению устойчивости рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранной валюте;

     2. Развитию и укреплению банковской системы РФ;

     3. Обеспечению эффективного и бесперебойного функционирования системы расчетов.

     Основными задачами ЦБР являются регулирование  денежного обращения, проведение единой денежно - кредитной политики, защита интересов вкладчиков, банков, надзор за деятельностью коммерческих банков и других кредитных учреждений, осуществление операций по внешнеэкономической деятельности.

     Таким образом, по своему положению в кредитной системе Центральный банк играет роль “банка банков”, т. е. хранит обязательные резервы и свободные средства коммерческих банков и других учреждений, предоставляет им ссуды, выступает в качестве “кредитора последней инстанции”, организует национальную систему взаимозачетов денежных обязательств либо непосредственно через свои отделения, либо через специальные расчетные палаты. 

     2.2 Анализ финансово–экономической деятельности ЦБ РФ в условиях экономического кризиса 2009 года 

     Мировой финансово-экономический кризис оказал негативное влияние на ситуацию в российской экономике. В начале 2009г. внешние условия характеризовались сокращением международных финансовых потоков, включая потоки, связанные с межбанковским оборотом ресурсов, предпочтением инвесторами наиболее безопасных финансовых вложений и низкой ликвидностью в большинстве сегментов мировых финансовых рынков в сочетании со снижением цен на финансовые активы (за исключением наименее рисковых). Однако принятые во многих странах меры правительств по поддержке финансовых институтов наряду с активизацией выполнения органами денежно-кредитного регулирования функции кредитора последней инстанции способствовали постепенной стабилизации внешних финансовых условий.

     Снижение  экономической активности в зарубежных странах - торговых партнерах в 2009 г. сопровождалось ослаблением инфляционных процессов. Тем не менее торговые партнеры России избежали жесткого дефляционного сценария рецессии. Этому способствовали смягчение зарубежными странами денежно-кредитной политики, использование дискреционных мер налогово-бюджетной политики и действие автоматических стабилизаторов.

     В четвертом квартале 2008 - начале 2009 г. правительствами и центральными банками многих стран с целью преодоления наиболее острых кризисных явлений в финансовом секторе принимались неотложные меры, включая расширение гарантий по банковским вкладам, рекапитализацию банков и индивидуальную поддержку системно значимых финансовых институтов, использование дополнительных инструментов рефинансирования банков для упрощения его условий, увеличения объемов и сроков, другие меры.

     Особенностью  рассматриваемого периода было проведение Федеральной резервной системой США (ФРС), рядом других центральных банков денежно-кредитной политики, основанной в той или иной мере на существенном увеличении своих активов и обязательств.

     Европейский центральный банк (ЕЦБ) снизил ставку рефинансирования в первом квартале 2009 г. с 2,5 до 1,5% годовых, во втором квартале - до 1 % годовых. Кроме операций рефинансирования ЕЦБ в 2009 г. проводил специальные операции по предоставлению банкам ликвидности на длительные сроки (от 3 месяцев до 1 года).

     Значительные  изменения ситуации на мировых финансовых и товарных рынках оказали влияние на внешнеэкономические условия развития России в 2009 году. При этом риски, угрожающие финансовой стабильности страны со стороны внешнего сектора экономики, на протяжении года постепенно ослабевали.