Управления и использования источников финансирования предприятия

При учреждении акционерного общества все его акции должны быть размещены среди учредителей и оплачены в течение срока, определенного в уставе.

Уставный капитал нередко состоит из двух частей: долевого капитала в виде привилегированных акций и долевого капитала в виде обыкновенных акций. Чаще всего привилегированные акции составляют незначительную часть уставного капитала и с течением времени либо погашаются фирмой, либо конвертируются в обыкновенные акции.

Добавочный капитал - это стоимость имущества, внесенного учредителями (акционерами) сверх зарегистрированного уставного капитала, а также начисления, образующиеся в результате дооценки имущества в результате переоценки, безвозмездно полученное имущество.

Резервный капитал - это часть собственного капитала, выделенного из чистой прибыли для покрытия возможных балансовых убытков и других потерь. В балансе резервный капитал представлен двумя основными статьями: резервами, образованными в соответствии с законодательством, и резервами, образованными в соответствии с учредительными документами. Первые создаются в обязательном порядке, вторые - на усмотрение руководства фирмы.

Заемный капитал – это капитал, который привлекается предприятием со стороны в виде кредитов, лизинга, финансовой помощи, сумм, полученных под залог, и других внешних источников на конкретный срок, на определенных условиях под какие-либо гарантии [9, с.49]. Эти ресурсы отличаются от собственного капитала тем, что поступают во временное пользование, как правило, за определенную плату и подлежат возврату в конкретные сроки.

Условия их поступления и возврата регламентируются соответствующим договором, заключаемым между кредитором и заемщиком капитала. В договоре определяются его объем, форма предоставления, направления расходования средств, размер и способ установления материального обеспечения, сроки возврата, так же цена заемных средств и некоторые другие условия.

 

1.4. Основные способы  формирования и наращивания источников

финансирования

 

В основном, все фирмы проходят несколько стадий в своем развитии. Чаще всего она начинается как частная непубличная организация - несколько физических или юридических лиц создают фирму, вкладывают в ее уставный капитал собственные средства.

Если намерения собственников серьезны, а выбранное направление бизнеса перспективно, генерируемая фирмой прибыль не используется собственниками в целях потребления, а реинвестируется в целях расширения масштабов деятельности.

Для реализации здоровых амбиций и обеспечения темпов наращения бизнеса одной прибыли не хватает и поэтому приходится привлекать дополнительные источники финансирования. Поначалу таковыми являются банковские кредиты, однако их безмерное наращивание невозможно в принципе - происходит сдвиг в структуре источников в сторону повышения доли заёмного капитала, т.е. финансовый риск фирмы начинает возрастать. Её резервный заемный потенциал снижается, а потому привлечение очередной порции заемного финансирования становится либо слишком дорогим, либо вовсе невозможным.

Остается единственный вариант наращивания капитала, т.е. дополнительные взносы фактических собственников или расширение круга собственников. Это сопровождается организационно-правовыми изменениями фирмы, последней стадией которых становится ее трансформация в публичную. Происходит это в результате первоначального публичного размещения акций фирмы на рынке капитала.

Наиболее распространенными методами эмиссии являются:

а) публичное предложение, т.е. размещение акций через брокеров или инвестиционные институты, которые покупают весь выпуск, а затем продают его по фиксированной цене физическим и юридическим лицам;

б) тендерная продажа - один или несколько инвестиционных институтов покупают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене, а затем устраивают торг (аукцион), по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции;

в) продажа непосредственно инвесторам по подписке - осуществляется самим эмитентом без привлечения инвестиционного института;

г) метод целевого размещения - реализуется при небольших выпусках акций, сопровождается меньшими расходами.

Отметим, что любое масштабное наращение собственного и заемного капиталов, т.е. эмиссия долевых и долговых ценных бумаг, обладает так называемым сигнальным эффектом. Смысл его заключается в том, что заявление о проведении подобной акции является сигналом фактическим и потенциальным инвесторам, а также кредиторам фирмы обратить внимание на нее и постараться понять ее причину и возможные последствия.

Этот эффект может быть как позитивным, так и негативным, что находит отражение в ценах на обращающиеся и вновь эмитируемые ценные бумаги. Вот почему любая эмиссия тщательно готовится и сопровождается соответствующей рекламной и разъяснительной компанией.

Долгосрочное финансирование имеет значимость с позиции стратегии развития организации. Что касается повседневной её деятельности, то ее успешность в значительной степени определяется эффективностью управления краткосрочными активами и пассивами.

В теории финансового менеджмента принято выделять стратегии финансирования оборотных активов в зависимости от выбора источников покрытия варьирующей их части, т.е. относительной величины чистого оборотного капитала.

Известны четыре модели поведения с условными названиями «идеальная», «агрессивная», «консервативная» и «компромиссная». Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к формальному выделению соответствующей доли капитала, которая рассматривается как источник покрытия оборотных активов.

Суть стратегии финансирования оборотных активов в соответствии с идеальной моделью состоит в том, что долгосрочный капитал используется исключительно как источник покрытия внеоборотных активов, т.е. численно совпадает с их величиной. Эта модель довольно рискованна, поскольку не подразумевает резерва ликвидности в виде превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами [12, с.115].

Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для хозяйственной деятельности. Варьирующая часть оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочными пассивами.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть оборотных активов также покрывается долгосрочными источниками финансирования. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности формально нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине оборотным активам. Безусловно, данная модель носит искусственный характер и на практике не применяется.

Компромиссная модель считается наиболее реальной. Внеоборотные активы, системная часть оборотных активов и определенная доля варьирующей части оборотных активов финансируются за счет долгосрочных источников. Чистый оборотный капитал равен сумме системной части оборотных активов и половины их варьирующей части.

Безусловно, в отдельные моменты времени организация может иметь излишние оборотные активы, что отрицательно сказывается на прибыли; однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Далее, необходимо сделать несколько замечаний. Во-первых, предпочтительность той или иной модели следует считать условной потому, что для каждой из них характерен тот или иной значимый вид риска. Во-вторых, эти модели не следует рассматривать как непосредственное руководство к действию, поскольку в реальной жизни строгое следование любой из описанных моделей попросту невозможно. Модели дают лишь общее представление о стратегии управления оборотными активами и источниками их покрытия, помогают понять суть того или иного подхода. В-третьих, анализ ситуации и выявление модели, которая свойственна организации или представляется желательной, имеют особое значение с позиции перспективного финансового планирования. В-четвертых, реализация модели чаще всего осуществляется не путем варьирования долгосрочными источниками финансирования, а управлением величиной оборотных активов и краткосрочных пассивов. Безусловно, не исключается варьирование величиной как собственного капитала (путем расчета суммы прибыли, которая может быть выплачена в виде дивидендов), так и долгосрочных пассивов (привлечение или погашение долгосрочных кредитов).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 2. УПРАВЛЕНИЯ ИСТОЧНИКАМИ ФИНАНСИРОВАНИЯ ГУИПП «Бендерская Типография «Полиграфист»

 

 

2.1. Характеристика  предприятия

 

ГУИПП «Бендерская Типография «Полиграфист» - одно из старейших предприятий  полиграфической отрасли в Республике была создана в 1945 году. С 2000 года типография  выполняет государственные заказы, ранее изготавливаемые на ГОСЗНАКе России: бланки документов об образовании, Паспорта гражданина ПМР, водительские удостоверения, технические паспорта, ценные бумаги.

Типография выполняет заказы по выпуску учебной литературы для русских и молдавских школ Республики, ведет изготовление полноцветной рекламной, изобразительной и этикеточной продукции, печатает около 25 наименований  газет и журналов.

 В мае 2015 года типографии исполнилось 70 лет. За все годы своей деятельности предприятие работает стабильно, не допускает сокращения объемов производства и численности работающих. Это современное полиграфическое предприятие, оснащенное необходимым полиграфическим оборудованием, кадрами, собственными средствами, способное изготовить любую полиграфическую продукцию [12, с.345].

Предприятие находится  в ведомственном подчинении уполномоченного исполнительного органа государственной власти, на который возложены координация и регулирование деятельности в соответствующей отрасли (сфере управления).

Оно является юридическим  лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета в банках, круглую печать со своим именованием, штамп, бланк, фирменное наименование, товарный знак.

ГУИПП «Бендерская Типография «Полиграфист» является коммерческой организацией, которая осуществляет свою деятельность с основной целью получение прибыли.

Предприятие не имеет филиалов (обособленных подразделений), представительств, дочерних предприятий.

Предприятие создано  в целях удовлетворения общественных потребностей в результатах его  деятельности и получения прибыли. Для достижения целей предприятие  осуществляет в установленном законодательством  ПМР порядке основные виды деятельности:

         - изготовление газетной, бланочной,  бумажно-беловой, книжно-журнальной  продукции, этикеток, ярлыков, тетрадей, календарей;       

- изготовлением документов строгой  отчётности и ценных бумаг (с  нумерационной, защитной от подделок  документации);      

- выпуском научно-популярной и  детской литературы, научной тематики;       

   - изданием  продукции рекламно-информационного характера;       

- оказанием дизайнерских и рекламно-издательских  услуг, переплётно-брошюровочных услуг;        

- интернет – информационных  услуг, услуг по обучению работы  на компьютере;       

- изготовлением печатей и штампов;        

- изготовлением товаров народного  потребления;       

- реализация своей и другой  продукции через киоск или  магазин;       

- осуществление коммерческой, торговой, посреднической деятельности;       

- осуществление транспортных, ремонтно-строительных услуг гражданам и организациям всех форм собственности.

Предприятие возглавляет  директор, назначаемый на эту должность  уполномоченным исполнительным органом государственной власти. Права и обязанности директора, а также основания для расторжения трудовых  отношений с ним регламентируются срочным трудовым договором, заключённым с руководителем, уполномоченным исполнительного органа государственной власти. Директор действует от имени предприятия без доверенности, добросовестно и разумно представляет его интересы на территории ПМР и за её пределами. Директор действует на принципе единоначалия и несёт ответственность за последствия своих действий в соответствии с законами, иными нормативными правовыми актами ПМР.

Заместители директора и главный бухгалтер предприятия назначаются на должность уполномоченным исполнительным органом государственной власти, по представлению директора  предприятия. Права и обязанности  заместителей директора и главного бухгалтера, а также основания для расторжения трудовых отношений регламентируются срочным  трудовым договором. Заместители директора действуют от имени предприятия, представляют его в государственных органах, в организациях ПМР и иностранных государств, совершают сделки и иные юридические действия в пределах полномочий, предусмотренных в доверенностях, выдаваемых директором предприятия.

Взаимоотношения работников и директора, возникающие на основе трудового договора, регулируются законодательством ПМР о труде и коллективным договором. Коллективные трудовые споры между администрацией предприятия и трудовым коллективом рассматриваются в соответствии с законодательством ПМР  о порядке разрешения коллективных трудовых споров.

Состав и объём сведений, составляющих служебную или коммерческую тайну, а также порядок их защиты определяются директором предприятия в соответствии с действующим законодательством ПМР. Задачи, возложенные на ГУИПП, осуществляется через аппарат управления и структурные подразделения предприятия. В зависимости от специфики деятельности предприятия выделяют следующие отделы работников:

 

Отделы	Подразделения	Штатная численность (чел.)
Главный инженер		1
	- Энергомеханическая  служба	6
	- Производственно технический отдел	2
	- Технолог по качеству	1
	- Охрана труда и  экологии	1
Отдел кадров и делопроизводства		3
Главный бухгалтер		1
	- Бухгалтерия (старший  бухгалтер, бухгалтер по реализации, бухгалтер по материалам)	3
Производственно технический отдел
	- Начальник производства	1
	- Наборный	5
	- Редакционно-издательский  отдел	17
	- Переплетный цех	23
	- Печатный цех	28
Отдел маркетинга и сбыта		3
	- Склад готовой продукции	1
	- Магазин	1
Отдел экономики и социальным вопросам		1
Отдел снабжения и транспорта	- Начальник отдела	4
	- Склад материально  товарных ценностей	2
	- Административно хозяйственный  отдел	8
	- Охрана и пожарная  безопасность	6
Всего:		119