Управление собственным капиталом предприятия

     На  основе имеющихся данных составим таблицу 7, в которой будут отражены выплаченные  дивиденды

     Таблица 7 – Выплаченные дивиденды за 2001 год держателям акций ОАО «Усмань – Табак»

     Из  таблицы видно, что по обыкновенным акциям ставка дивиденда больше, это  можно объяснить тем, что на обыкновенные акции было направлено больше средств  для выплаты дивидендов, и количество таких акций меньше, чем привилегированных.  
 
 
 

     3.Разработка мероприятий по совершенствованию управления собственным капиталом предприятия

     3.1. Мероприятия  по оптимизации структуры капитала

     На  основании проведенного анализа  можно сделать вывод о том, что ОАО «Усмань – Табак» испытывает финансовые затруднения по причине  недостатка собственных источников формирования капитала.

     Для улучшения финансового состояния  и совершенствования учета  собственного  капитала   анализируемого   предприятия   разработаны следующие  рекомендации:

      - увеличить уставный капитал   общества  с  целью  повышения  его  финансовых гарантий;

       - усовершенствовать учет собственного  капитала;

       - чаще и в большем объеме  использовать собственные финансовые  ресурсы в процессе осуществления  хозяйственной деятельности;

      - использовать собственный капитал  предприятия для осуществления инвестиционных проектов с целью получения максимальной прибыли;

      Увеличение  собственного капитала может быть осуществлено в результате накопления нераспределенной прибыли для целей основной деятельности со значительным ограничением использования ее на непроизводственные цели, а также в результате распределения чистой прибыли в резервные фонды, образуемые в соответствии с учредительными документами.

     Предельный  размер резервного фонда находится  в прямой зависимости от размера  уставного капитала. Анализируемому предприятию целесообразно создавать резервный фонд в размере, указанном в его учредительных документах, то есть 25% от уставного капитала и формировать его путем ежегодных отчислений в размере не менее 5% от чистой прибыли.

     3.2. Пути повышения эффективности эмиссионной политики предприятия

     Разработка  эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает следующие  этапы

     1. Исследование возможностей эффективного размещения предполагаемой эмиссии акций. Решение о предполагаемой первичной (при преобразовании предприятия в акционерное общество) или дополнительной (если предприятие уже создано в форме акционерного общества и нуждается в дополнительном притоке собственного капитала) эмиссии акций можно принять, лишь на основе всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки инвестиционной привлекательности своих акций.

     Анализ  конъюнктуры фондового рынка  включает характеристику состояния  спроса и предложения акций, динамику уровня цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий и ряда других показателей. Результатом проведения такого анализа является определение уровня чувствительности реагирования фондового рынка на  появление новой эмиссии и оценка его потенциала поглощения эмитируемых объемов акций.

     Оценка  инвестиционной привлекательности  своих акций проводится с позиции  учета привлекательности развития отрасли (в сравнении с другими  отраслями), конкурентоспособности  производимой продукции,  а также  уровня показателей своего финансового  состояния (в сравнении со среднеотраслевыми показателями). В процессе оценки определяется возможная степень инвестиционной привлекательности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями других компаний.

     2. Определение целей эмиссии. В связи с высокой стоимостью привлечения собственного капитала из внешних источников цели эмиссии должны быть достаточно весомыми с позиции стратегического развития предприятия и возможностей существенного повышения его рыночной стоимости в предстоящем периоде. Основными из таких целей, которыми предприятие руководствуется, прибегая к этому источнику формирования собственного капитала, являются:

             - реальное инвестирование, связанное с отраслевой и региональной диверсификацией производственной деятельности (создание сети новых филиалов, дочерних фирм, новых производств с большим объемом выпуска продукции и т. п.);

               - необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала (повышение доли собственного капитала с целью роста уровня финансовой устойчивости; обеспечение более высокого уровня собственной кредитоспособности и снижение за счет этого стоимости привлечения заемного капитала; повышение эффекта финансового левериджа и т. п.);

              - намечаемое поглощение других предприятий с целью получения эффекта синергизма (участие в приватизации сторонних государственных предприятий также может рассматриваться  как вариант их поглощения, если при этом обеспечивается приобретение контрольного пакета акций или преимущественная доля в уставном фонде);

     3. Определение объема эмиссии. При определении объема эмиссии необходимо исходить из ранее рассчитанной потребности в привлечении собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.

     4. Определение номинала, видов и количества эмитируемых акций. Номинал акций определяется с учетом основных категорий предстоящих их покупателей (наибольшие номиналы акций ориентированы на их приобретение институциональными инвесторами, а наименьшие – на приобретение населением). В процессе определения видов акций (простых и привилегированных) устанавливается целесообразность выпуска привилегированных акций; если такой выпуск признан целесообразным, то устанавливается соотношение простых и привилегированных акций (при этом следует иметь в виду, что в соответствии с действующим законодательством доля привилегированных акций не может превышать 10% общего объема эмиссии). Количество эмитируемых акций определяется исходя из объема эмиссии и номинала одной акции (в процессе одной эмиссии может быть установлен лишь один вариант номинала акций).

     5. Оценка стоимости привлекаемого  акционерного капитала. В соответствии с принципами такой оценки она осуществляется по двум параметрам:

     а) предполагаемому уровню дивидендов (он определяется исходя из типа дивидендной  политики);

       б) затрат по выпуску акций  и размещению эмиссии (приведенных  к среднегодовому размеру). Расчетная  стоимость привлекаемого капитала  сопоставляется с фактической  средневзвешенной стоимостью капитала  и средним уровнем ставки процента  на рынке капитала. Лишь после этого принимается окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.

     6. Определение эффективных форм андеррайтинга. Для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров, согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их обращения.

     Таким образом, для  эффективной эмиссионной  политики необходимо проводить всесторонний анализ конъюнктуры фондового рынка, оценить инвестиционную привлекательность  акций. Определение состава андеррайтеров весьма важный момент, так как от выбора андеррайтеров зависит насколько эффективно будет производится размещение выпущенных акций. 
 
 

     Заключение

     В курсовой работе были выявлены и обоснованы сущность и понятие капитала.

     Первая  глава работы посвящена теоретическим аспектам сущности, составу, структуре собственного и заемного капитала. Собственный капитал предприятия представлен основными составляющими: уставным капиталом, добавочным капиталом, резервным капиталом и нераспределенной прибылью. Составляющими заемного капитала являются долгосрочные и краткосрочные кредиты и, займы, кредиторская задолженность. Их наличие, размер, тактика использования определяют эффективность работы предприятия в целом.

     Глава 2 исследования, посвящена анализу  структуры капитала ОАО “ Усмань-Табак”. В целом исследование направлено на изучение современных концепций управления капиталом и их применение для определения оптимизации структуры источников финансирования ОАО “ Усмань-Табак ”.

     Анализ  управления собственным капиталом  на предприятии показал, что еще существуют проблемы, такие как: отсутствие резервного фонда, снижающиеся показатели рентабельности, проблемы в обеспеченности запасов.

       В результате анализа были разработаны рекомендации, практическое применение которых может благоприятно отразиться на структуре собственного капитала.

     Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации: создать резервный фонд, а так же увеличить рентабельность активов предприятия. Необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли. Рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства. 

     Список  используемой литературы

1. Гражданский кодекс РФ. Часть первая. От 30.11.1994 г. №51-ФЗ
2. Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996. № 39 – ФЗ
3. Приказ ФСФР «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» от 16 марта 2005 г. № 05-4/пз-н
4. Абрютина М.С. «Анализ финансово-экономической деятельности предприятия», Москва, ЮНИТИ-2008
5. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансы хозяйствующего субъекта.–Москва.: «Финансы и статистка», 2009
6. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента: Учеб. Пособие. -3-е изд., перераб. и доп. –М.: Финансы и статистика, 2009
7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс.- К.: «Ника-Центр», Эльга - 2009
8. Бланк И.А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2009
9. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент/А.Н. Гаврилова, А.А. Попов, М.: КНОРУС, 2009
10. Галицкая С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий. Учебное пособие. М.: Эксмо, 2009
11. Гончарук О.В., Кныш М.И., Шопенко Д.В. Управление финансами на предприятии: учебное пособие, СПб: Дмитрий Буланин, 2009
12. Грачев А.В. Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент.- 2008
13. Дараева Ю. А. Управление финансами. Учебное пособие. М.: Эксмо, 2008
14. Каратуев А.Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2008
15. Каратуев А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. Учебное пособие. - М.: Русская Деловая литература, 2008
16. Ковалёв В.В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: 2009
17. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие, 2-е издание, переработанное и дополненное, Москва: Дело и Сервис, 2009
18. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент: Учебник, Москва: ООО «Издательство «Элит», 2009
19. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. Управление финансами: – М.: “ИНФРА-М”, 2008
20. Павлова Л. Н. Финансы предприятий. – М.: Финансы, 2009
21. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Управление финансами. Задачи, ситуации, тесты, схемы: Учебное пособие для вузов, рекомендовано УМЦ, Москва: Юнити-Дана, 2009
22. Табурчак  П. П., Викуленко А. Е., Овчинникова Л. А. и др. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. – С-Пб.: 2008
23. Теплова Т.В. Финансовые решения: стратегия и тактика: учебное пособие. – М.: ИЧП “Издательство Министр”, 2008
24. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельност, Москва -2009
25. Шеремет А. Д., Сайфулин Р. О. и др. Методика финансового анализа. М.: Инфра, 2009