Управление собственным капиталом предприятия

 

     Как показывают данные таблицы 4 на анализируемом  предприятии существует недостаток собственных оборотных средств, долгосрочных источников формирования запасов, общей величины основных источников формирования запасов и в начал  и в конце анализируемого периода, Из этого следует, что у предприятия кризисное финансовое состояние, при котором оно находится на грани банкротства и полностью зависит от заемных источников финансирования. В данной ситуации денежные средства, дебиторская задолженность предприятия и прочие оборотные активы не покрывают его кредиторской задолженности. Единственным источником формирования запасов является собственные средства предприятия, которых не хватает для финансирования материальных оборотных средств, в результате пополнения запасов за счет средств, образующихся при замедлении погашения кредиторской задолженности.

     Традиционные  методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры  баланса предприятия.

     К основным показателям, характеризующим финансовую устойчивость, относят:

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (Кконц СК):

        Кконц СК  =

                                           (7)

2. Коэффициент концентрации заёмного капитала (КконцЗК):

                         КконцЗК =                                                     (8)

3. Коэффициент автономии:

        Кавтономии =

                                          (9) 

4. Коэффициент манёвренности:

      Кманёвренности =

                  (10)

     Исходя  из данных баланса ОАО «Усмань - Табак» за период с 2007г. по 2009г. коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость имеют следующие значения (таблица 5). 
 

     Таблица 5 – Значение коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия

 

     Назначение  коэффициента концентрации собственного капитала одинаково - оценить долю собственного капитала в структуре источников финансирования. Для финансово устойчивого предприятия коэффициент концентрации собственного капитала должен быть больше 0,5, за все исследуемые периоды, этот показатель соответствовал норме, можно сказать сто у предприятия достаточно собственных средств в структуре капитала.

     Для финансово устойчивого предприятия  коэффициент автономии должен быть меньше единицы. Рассчитанный коэффициент оказался в пределах нормы.

     Коэффициент концентрации заёмного капитала так  же оказался в допустимом пределе.

     В целом по рассчитанным показателям, можно сказать, что предприятие  финансово устойчиво, все рассчитанные коэффициенты оказались в пределах нормы, это говорит о том, что предприятие в состоянии погашать долгосрочную задолженность в полном объёме. 
 
 

    2.3. Анализ эмиссионной политики  предприятия

    Эмиссионной является политика предприятия, которая направлена на выпуск ценных бумаг и последующее их размещение на фондовом рынке с целью привлечения дополнительных внешних финансовых ресурсов. Эмиссионная политика - это часть фондовой политики предприятия. Цель эмиссионной политики предприятия заключается в поиске внешних источников финансирования. Другими направлениями эмиссионной политики выступают передел собственности, увеличение акционерного капитала путем привлечения новых акционеров, расширение рынка своих акций, увеличение уставного капитала предприятия, а также заемного капитала, финансирование прироста внеоборотных активов, обеспечение движения оборотных средств. Задачей эмиссионной политики является финансовое обеспечение развития предприятия.

    В соответствии с Гражданским Кодексом РФ ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

    Первичный рынок — рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику.

    Эмиссия ценных бумаг - выпуск в обращение акций, облигаций и других финансовых инструментов, осуществляемый акционерными обществами в процессе их учреждения, а также при увеличении их уставного капитала или привлечении дополнительных финансовых ресурсов.  Первичная эмиссия ценных бумаг, это - продажа ценных бумаг эмитентами их первым владельцам - инвесторам.  Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется:  Федеральным законом Российской Федерации "Об акционерных обществах", принятым Государственной Думой 24 ноября 1995 г.;  Федеральным законом Российской Федерации "О рынке ценных бумаг”, принятым Государственной Думой 20 марта 1996 г.; Инструкцией Министерства финансов РФ от 3 марта 1992 г. № 2 "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории РФ" и др.

    Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется при учреждении акционерного общества и при увеличении размеров его  уставного капитала. При финансировании заемного капитала она происходит путем  выпуска долговых ценных бумаг (облигаций). Первичная эмиссия ценных бумаг осуществляется в форме:

    - открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов с публичным объявлением о выпуске ценных бумаг, проведением рекламной кампании и регистрацией проспекта эмиссии;

    - закрытого (частного) размещения - без публичного объявления, без проведения рекламной кампании, публикации и регистрации проспекта эмиссии среди заранее известного ограниченного круга инвесторов (до 500 включительно), или на сумму не более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда (МРОТ) [1,2,3,15].

    В таблице 6  указаны выпуски акций и их основные характеристики. При преобразовании предприятия в акционерное общество (в 1993 г.) были выпущены   акции обыкновенные именные бездокументарные  и привилегированные именные бездокументарные номинальной стоимостью 10 рублей. На данный момент все ценные бумаги выпуска погашены (аннулированы). Привилегированные акции разделены на две группы: кумулятивного  типа – 20% (175187 шт.) и классические – 80% (700748 шт.).

    28.12.98 был зарегистрирован выпуск обыкновенных и привилегированных акций именных бездокументарных. Способ размещения – конвертация при уменьшении номинала. Ограничений при обращении на вторичном рынке нет.

    19.09.01 был зарегистрирован выпуск акций. Способ размещения: распределение среди акционеров. Размещение дополнительных акций среди акционеров ОАО "Усмань - Табак" производится на 10-й день с момента регистрации выпуска ценных бумаг. Дополнительные акции распределяются среди акционеров пропорционально количеству привилегированных акций, принадлежащих им на дату размещения. Каждый акционер при этом получает дополнительно к каждой имеющейся у него привилегированной акции 24 акции соответствующей категории. Решение о выпуске утверждено Советом директоров предприятия от 19.06.2001, протокол № 2 на основании решения годового общего собрания акционеров об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций. от 20.04.2001. Проспект эмиссии утвержден Советом директоров ОАО "Усмань - Табак" 19.06.2001.

Таблица 6 – Выпуск акций ОАО «Усмань  – Табак»

 

     По  последним данным, на сегодняшний день уставный капитал общества составляет 61 105 тыс. рублей.

       Он состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами, в том числе из 611 050 штук обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,1 (одна десятая) рубля или 10 копеек.

     Дивиденд представляет собой доход, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего года акционерного общества, которая распределяется между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости, т.е. через дивиденд реализуется право акционера на участие в прибыли, получаемой акционерным обществом. Право на дивиденд имеют как акционеры, так и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров общества в установленном порядке. Следует подчеркнуть, что акционерное общество вправе по своему усмотрению решать вопрос о выплате дивидендов, т.е. закон не обязывает его в обязательном порядке их выплачивать.

     На  выплату дивидендов может быть израсходована  только часть чистой прибыли, которая  устанавливается советом директоров, т.е. той прибыли, которая останется после отчислений в резервный фонд (пока он не достигнет 10% уставного капитала), фонд накопления, потребления и т.д.

     Дивиденд  может выплачиваться деньгами или  по усмотрению общества иным имуществом (как правило, акциями дочерних предприятий или собственными акциями).

     При выплате дивидендов соблюдается  определенная приоритетность их выплаты. В первую очередь устанавливаются  дивиденды по привилегированным акциям. После того как принято решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям,  принимается решение о выплате (объявлении) дивидендов по обыкновенным акциям.

      По  решению совета директоров, дивиденды  выплачивались лишь в 2001 году. Ставка дивиденда рассчитывается следующим образом:  

              (11) 

     Так же можно рассчитать, сколько рублей приходится на одну акцию, для этого  необходимо сумму, направленную на выплату  дивидендов разделить на количество акций.

     Советом директоров было решено направить на выплату дивидендов по обыкновенным именным акциям за 2001 год 9 667 536 рублей, владельцам привилегированными кумулятивными акциями было направленно 3 153 366 рублей.