Управление финансовыми рисками

2.2 Анализ риска банкротства

     Неотъемлемой  чертой предпринимательства в рыночной экономике является риск, связанный  с возможностью банкротства предприятия. Риск распространяется не только на лицо или фирму, которые понесли убытки как результат своей хозяйственной  деятельности, но и на лиц, предоставивших им средства в той или иной форме (через покупку акций, коммерческий или денежный кредит и т.п.).

     Не  вызывает сомнений тот факт, что, чем  раньше будет обнаружена тенденция, ведущая предприятие к банкротству, и, соответственно, чем раньше будут  предприняты определенные процедуры  по спасению предприятия, тем больше вероятность выхода компании из кризиса. Следовательно, возникает вопрос об определении показателей, способных  предсказать развитие событий на ранних стадиях.

     В то время как институт банкротства  давно и с успехом работает за рубежом, в нашей стране эта  проблема стала актуальной только сравнительно недавно. Поскольку существовавшая система не допускала банкротств, то и предсказывать было нечего.

     Вопросом  предсказания неплатежеспособности всегда занимались как академические круги, так и бизнес-консультанты. Поэтому, можно говорить как о теоретическом, так и практическом подходе к  проблеме.

     Первые  опыты по оценке состояния компании были предприняты еще в девятнадцатом  веке. Показатель кредитоспособности был, очевидно, первым показателем, применявшимся  для подобных целей. Особенно активными  в этой области были купцы, будучи особенно заинтересованными, в определении  потенциальной платежеспособности своих клиентов. В 1826 году увидел свет первый дайджест компаний, отказавшихся платить по своим обязательствам, впоследствии известный как Stubbs Gazette.

     Однако  только в двадцатом веке финансовые и экономические показатели стали  широко использоваться, причем, не только для предсказания банкротства, как такового, но и для прогнозирования различных финансовых затруднений.

     Таким образом, к настоящему моменту существует более сотни различных работ, посвященных предсказанию банкротства предприятия. Однако практически все известные работы были выполнены на западе (в основном в США). Соответственно вопрос об их применимости в российских условиях по-прежнему остается открытым.

     Для оценки вероятности банкротства  ООО «Леспромснаб» была использована Пятифакторная модель Альтмана.

Пятифакторная модель Альтмана

     Данная  модель представляет собой более  тонкий, чем двухфакторная модель и, главное, комплексный коэффициентный анализ. Это связано с тем, что спектр факторов признаков, который включает ликвидность, финансовую независимость, рентабельность и деловую активность экономической организации, расширен.

     Модель  Альтмана построена на выборе из 66 компаний – 33 успешных и 33 банкрота. Модель предсказывает  точно в 95% случаев.    

       Опыт стран развитого рынка  подтвердил высокую точность  прогноза банкротства на основе  двух и пятифакторной моделей.

Пятифакторная модель Альтмана имеет вид:

     Приведённые строки соответствуют показателям  форм "Бухгалтерский баланс" (форма 1) и "Отчёт о прибылях и убытках" (форма 2). Единица измерения — тыс. рублей.

     Правило принятия решения о возможности  банкротства заключается в следующем:

Z<1,23 — вероятность банкротства высокая;

Z>1,23 - вероятность банкротства малая.

Расчет  вероятности банкротства по данным баланса на 31.12.2008 г

Вывод: 41,8488>1,23 – вероятность банкротства малая

Расчет  оценки вероятности банкротства  по данным баланса на 31.12.2009 г

 

     Вывод: 4,8103>1,23, что говорит о малой вероятности банкротства.

     Несмотря  на то, что для данной модели точность прогнозирования на горизонте до одного года составляет до 95%, на два  года - до 83%, на пять лет - до 70%, большое превышение значения рейтингового числа Z над пороговым, (1,23), что можно наблюдать в 2008 году (41,8488>1,23) свидетельствует о не учёте, при прогнозировании банкротства специфических рисков, характерных для экономических организаций рассматриваемого профиля.

2.3 Анализ финансовых  результатов

      В условиях рыночных отношений целью  предпринимательской деятельности является получение прибыли. Прибыль  обеспечивает предприятию возможности  самофинансирования, удовлетворения материальных и социальных потребностей собственника капитала и работников предприятия.

      Анализ  финансовых результатов начинается с оценки динамики показателей балансовой и чистой прибыли за отчетный период. При этом сравниваются основные финансовые показатели за прошлый и отчетный периоды, рассчитываются отклонения от базовой величины показателя и выясняются, какие показатели оказали наибольшее влияние на балансовую и чистую прибыль.

      Таблица 5 – Динамика показателей финансовых результатов, тыс. руб.

 

      Вывод: рассчитав динамику показателей  финансовых результатов в ООО  «Леспромснаб» можно сделать  вывод о том, что в целом  ситуация улучшилась по сравнению с  базисным годом: чистая прибыль увеличилась  на 140 тыс. руб.. Однако, наблюдается  значительное снижение валовой прибыли  и выручки от продажи товаров (-1096 тыс. руб. и -105569 тыс. руб.), что может  увеличить вероятность банкротства.

      Важнейшим показателем, отражающим конечные финансовые результаты деятельности предприятия, является рентабельность. Рентабельность характеризует прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных  в предприятие, или финансовые операции.

     Таблица 6 – Оценка деловой активности предприятия, %

 

     Вывод: проанализировав оценку деловой  активности  ООО«Леспромснаб» за 2008 – 2009 годы можно сделать вывод  о том, что предприятие неэффективно использует свои активы, оно убыточное, так как почти все значения или очень низкие, или вообще отрицательные. Рентабельность собственного капитала в 2008 году составила 96,083%. Такое высокое  значение связано с тем, что значения числителя и знаменателя данного  показателя отрицательные. В 2009 году все  показатели снижаются. 
 
 

     Таблица 7 – Оценка структуры баланса