Теоретические аспекты анализа эффективности использования оборотных средств

При нехватке собственного капитала предприятия прибегают к дополнительным источникам финансирования, самым распространенным из которых являются заемные ресурсы. Для принятия решения о привлечении в оборот кредита следует решить ряд задач:

• определить бухгалтерскую и чистую прибыль при условии получения кредита;
• рассчитать потерю в прибыли в связи с уплатой процентов за кредит;
• определить предельный размер процента за кредит по договору с банком;
• установить влияние кредита на уровень доходности (эффект финансового рычага).

Финансовый рычаг следует рассматривать как важный экономический инструмент, использование которого позволяет при рациональной структуре капитала, уровне затрат на его формирование положительно влиять на финансовые результаты хозяйствующего субъекта. Эффект финансового рычага необходимо рассчитывать также при принятии решения о привлечении заемного капитала. Он показывает, насколько процентов увеличится рентабельность собственного капитала в случае благополучного использования кредита, несмотря на платность последнего.

Эффект финансового рычага (ЭФР) рассчитывается по формуле:

ЭФР = (1 – СНП)× (КВРА – ПК)×ЗС/СС, (3.1)

где СНП – ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРА – коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК – процент по кредитам, %;

ЗС – величина заемных средств, привлекаемых предприятием, млн руб.;

СС – величина собственного капитала, млн руб.

Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов:

• разности между рентабельностью активов и ставкой процента за кредит, называемой дифференциал, скорректированной с учетом налогообложения [(1 – СНП)×(КВРА – ПК)];
• плеча финансового рычага, т.е. соотношения ЗС/СС.

Как видно из формулы (3.1), положительный эффект возникает, если (1 – СНП)×(КВРА – ПК) > 0, т.е. рентабельность активов больше процентной ставки по кредиту. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала, так как рентабельность собственного капитала будет также увеличиваться. Если (1-СНП)×(КВРА–ПК)<0, создается отрицательный эффект финансового рычага (так называемый эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала, т.е. величина собственного капитала будет уменьшаться при использовании кредитов за счет образования убытков.

Знание эффекта финансового рычага позволяет оценить целесообразность привлечения заемных средств, а также определить оптимальный размер кредита и уровень процентной ставки.

Потребность эффективного управления капиталом организации предполагает в первую очередь построение прозрачной политики управления оборотными средствами. В системе управления оборотным капиталом важно выделить главную цель и отдельные задачи, которые следует выполнять при обосновании и реализации управленческих решений.

Главная цель управления оборотными средствами заключается в повышении эффективности использования всех составных частей оборотных средств и на этой основе обеспечение непрерывности и прибыльности хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. Основными задачами являются: обоснование оптимальной величины каждого элемента оборотных средств, источников их финансирования, выявления резервов за счет высвобождения или ускорения оборота, обеспечение ликвидности.

Для целей управления важное значение имеет деление оборотных средств по возможности планирования на нормируемые и ненормируемые. Основу управленческой работы должно составить управление наиболее поддающимися планированию оборотными средствами. Таковыми являются нормируемые оборотные средства. К нормируемым элементам оборотных средств относятся производственные запасы, заделы незавершенного производства, запасы готовой продукции. Эти оборотные средства должны постоянно находиться в обороте каждой фирмы в минимально необходимом размере. Поэтому одной из задач управления является определение рационального размера оборотных средств, отвлекаемых на определенный срок в сферу производства и сферу обращения. Это достигается с помощью нормирования.

В процессе нормирования разрабатываются нормы и нормативы. Норма запаса характеризует минимальный размер запасов товарно-материальных ценностей на предприятии. Для материалов, топлива, незавершенного производства она устанавливается в днях, для тары – в рублях на 1000 руб. товарной продукции. Норматив оборотных средств – это минимальная для нормальной работы потребность в оборотных средствах для образования необходимых запасов товарно-материальных ценностей в денежном выражении. Он определяется как произведение нормы оборотных средств на однодневный расход.

На ОАО «Фортуна» планирование потребности в оборотных средствах не осуществляется. Разработка системы норм и нормативов – процесс трудоемкий. Однако, однажды создав хорошо проработанную нормативную базу, руководство предприятия сможет в дальнейшем эффективно управлять оборотными средствами. Значительно облегчает этот процесс тот факт, что нормы и нормативы разрабатываются на длительный период времени и изменяются только в случае изменения технологии или совершенствования техники.

Способы управления оборотными средствами должны учитывать особенности отдельных элементов оборотных средств.

Обязательным элементом деятельности каждого субъекта хозяйствования являются запасы, которые обязаны обеспечивать непрерывность технологических процессов производства продукции, а также ее реализации. В системе управления финансами этот объект понимается в более широком смысле, чем просто сырье и материалы. К нему также относятся незавершенное производство, готовая продукция, товары для перепродажи и др.

Управление запасами сосредоточено на следующих трех основных вопросах:

1. Какие виды и какое  количество ценностей должны  быть заказаны в соответствующий период;

2. Как снизить затраты  на их приобретение и хранение;

3. Как обеспечить более  рациональное расходование запасов.

Определение оптимального размера средств, аккумулированных в запасах, осуществляется в процессе нормирования.

Основное внимание руководства ОАО «Фортуна» должно быть сосредоточено именно на управлении запасами, которые составляют около 90% всех оборотных средств предприятия. Значительный отток денежных средств, связанный с расходами на формирование и хранение запасов, делает необходимым поиск путей их сокращения. При этом, разумеется, речь не идет о сведении величины расходов по созданию и содержанию запасов товарно-материальных ценностей к минимуму. Задача состоит в том, чтобы найти «золотую середину» между чрезмерно большими запасами, способными вызвать финансовые затруднения (нехватка денежных средств), и чрезмерно малыми запасами, опасными для стабильности производства. Такая задача не может быть решена в условиях стихийного формирования запасов, необходима налаженная система контроля и анализа состояния запасов.

Способы управления оборотным капиталом учитывают особенности отдельных элементов оборотных средств, а также особенности деятельности предприятия на рынке и общеэкономические условия этой деятельности. Для повышения эффективности управления предприятия должны активно использовать в своей деятельности передовой опыт зарубежных фирм, а также отечественных предприятий, которые являются успешными в этой отрасли.

Заключение

Проведенное в работе исследование теоретических основ организации оборотных средств, а также анализ данных о деятельности Открытого акционерного общества «Фортуна Фэшин» позволяет сделать следующие выводы:

1. Оборотные средства  представляют собой денежные  средства, авансированные для формирования оборотных производственных фондов и фондов обращения. Эти средства находятся в постоянном обороте, в процессе которого проходят три стадии: денежную, производственную, товарную.

2. Оборотные средства  можно классифицировать по различным  признакам: по роли в процессе производства, по принципам планирования, по степени ликвидности, по степени риска вложений. Анализ структуры оборотных средств по различным классификациям позволяет обоснованно охарактеризовать финансовое состояние предприятия, дать заключение об эффективности организации процесса производства и реализации продукции, о состоянии расчетов и о других показателях деятельности предприятия.

3. Источниками формирования  оборотных средств наряду с  собственными могут являться  и заемные средства, т.е. кредиты и займы, предоставленные другими организациями, а также средства, временно привлеченные в оборот предприятия.

4. Выбор способа финансирования  всегда предполагает компромисс  между риском и прибыльностью. Доля каждого из источников  в формировании оборотных средств предприятия зависит от его финансового состояния, от использования права на получение банковского кредита, от квалификации специалистов предприятия и от финансовой, денежно-кредитной политики государства.

5. На основе данных  отчетности ОАО «Фортуна» за 2011–2013 гг. были проанализированы состав оборотных средств, их структура по различным классификационным признакам и тенденция ее изменения за указанный период. Отличительной особенностью структуры оборотных активов ОАО «Фортуна» является большой удельный вес статьи «Запасы и затраты» (на конец 2013 года – »90%). Развернутая характеристика структуры производственных запасов показала, что более 70% оборотных средств авансируется в создание запасов готовой продукции (48% – запасы продукции на складе, 31% – товары отгруженные). Необходимо отслеживать ассортимент продукции на складах предприятия и стремиться реализовывать продукцию своевременно

7. В структуре источников  финансирования оборотного капитала ОАО «Фортуна» наибольший удельный вес имеют собственные средства (на конец 2013 года – » 46%). ОАО «Фортуна» соблюдает норматив обеспеченности собственными оборотными средствами, установленный Инструкцией по анализу и контролю за финансовым состоянием субъектов предпринимательской деятельности. Это свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия. Основным источником финансирования дополнительной потребности в оборотных средствах ОАО «Фортуна» является банковский кредит. Величина этого источника на начало 2013 года составляла 145 млн руб. или »34% потребности в оборотном капитале. Среди привлеченных источников наибольший удельный вес принадлежит кредиторской задолженности ОАО «Фортуна» перед работниками по оплате труда (» 32%), перед поставщиками (48%), перед бюджетом по налогам и сборам (» 15%). Руководству ОАО «Фортуна» необходимо следить за сроками уплаты соответствующих платежей, поскольку несвоевременное исполнение обязательств перед бюджетом влечет за собой наложение штрафных санкций.

8. Эффективность использования  оборотных средств предприятий  определяется системой взаимосвязанных показателей. Рентабельность оборотного капитала ОАО «Фортуна» снизилась с 26% в 2011 до 15% в 2013 году. Несмотря на то, что показатель это достаточно высокий, существует негативная тенденция к снижению эффективности использования оборотного капитала.

9. Оборачиваемость оборотных  средств измеряется длительностью  одного оборота в днях, количеством  оборотов за определенный период, коэффициентом загрузки (суммой  занятых оборотных средств на  единицу продукции). Анализ этих  показателей на примере ОАО «Фортуна» за 2011–2013 годы показал, что оборачиваемость активов за указанный период сильно ухудшилась, что привело к дополнительному вовлечению в оборот более 50 млн руб. для обеспечения непрерывного процесса производства.

10. Основное внимание руководству ОАО «Фортуна» необходимо сосредоточить на управлении запасами.

В целом можно отметить, что любое движение вперед невозможно без совершенствования форм и методов управления. При этом важным является создание команды квалифицированных специалистов, которые смогут оперативно реагировать на изменения ситуации на рынке и гибко строить механизм управления оборотными активами.

Список использованной литературы

1. Бланк И.А. Управление формированием капитала.- К.: «Ника-Центр», 2010. – 512 с.
2. Грачев А.В. Рост основного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия // Финансовый менеджмент. - 2009. -№2.– С. 21-34.
3. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности. – М.: «Дело и сервис». 2013.-250 с.
4. Каратуев А. Г. Финансовый менеджмент: Учебно-справочное пособие. – М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2010.- 496 с.
5. Ковалёв В. В. Управление финансами: Учебное пособие. – М.: ФБК-ПРЕСС, 2011.- 160 с.
6. Парамонов А.В. Учёт и анализ предпринимательского капитала// Аудит и финансовый анализ. – 2009. - № 1.- С. 25 – 72.
7. Кравченко Л.И. Анализ хозяйственной деятельности в торговле. – М.: Новое знание, 2010. – 544 с.
8. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. – М.: ИКЦ «ДНС», 2010.-224 с.
9. Ковалев А.И. Анализ финансового состояния предприятия. – М.: Центр экономики и маркетинга. 2013.-216 с.
10. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.– М.: Финансы и статистика. 2010. – 512 с.
11. Ковалева А.М. Финансы фирмы. – М.: ИНФРА-М, 2013. - 412 с.
12. Литвин М.И. Управление оборотным капиталом хозяйственной организации. – Липецк, 2009. – 82 с.
13. Ефимова О.В. Анализ основных фондов и оборотных активоворганизации. //Бухгалтерский учет. 2011. №10. - С. 47-52.