Каждый  из кредиторов МТС хотел получить от компании-заемщика гарантии «дальнейших  отношений». Одни банки предлагали включить их в программу выпуска  евробондов, другие предлагали мандат на координацию хеджирования. От последнего МТС все же удалось отказаться, взамен компания пообещала банкам размещение своих депозитов. 

     «Главное  для заемщика — не жадничать. Есть ситуации, когда стоимость финансирования не главный приоритет. Рынки восстанавливаются, любой кредит всегда можно рефинансировать и снизить ставки. Но если ты не успеешь привлечь деньги вовремя, бизнес может столкнуться с еще большими проблемами. Заемщикам стоит отстаивать возможность досрочного погашения кредита и рефинансирования», — говорит директор департамента корпоративных финансов МТС Алексей Кауров. В феврале 2010 года компания досрочно погасила взятый в мае прошлого года кредит.

     Быть  готовым к сотрудничеству

     В сентябре 2009 года сеть магазинов «Дикая орхидея» из-за падения объема продаж оказалась не в состоянии расплатиться по краткосрочному кредиту со своим главным кредитором — Сбербанком (на него приходится около 80% всех кредитов ритейлера, в общей сложности более 1,6 млрд рублей). За полгода до этого компания допустила дефолт по облигациям на общую сумму 1 млрд рублей, поскольку договориться о реструктуризации удалось лишь с 40% держателей бумаг.

     Компания  попросила продлить погашение кредита  на четыре года. В ответ банк повысил  ставки более чем на треть, потребовал увеличить залог и пролонгировал кредит на «контрольные» полгода, в течение которых хотел убедиться в жизнеспособности розничной сети. Кредитор также хотел проверить, как компания выполняет бюджет. В итоге ритейлер выполнил его с отклонением «в минус» на 1,5% и реструктурировал облигационный заем. К 1 апреля Сбербанк должен принять решение относительно дальнейшего продления срока кредитования. В эти же сроки свое решение примет и другой кредитор «Дикой орхидеи» — банк «Русский стандарт».

     «Наш  опыт показал, что надо самим идти к кредитору, не ждать, пока он к тебе придет. Нужно рассказывать, что  происходит в компании, что ты собираешься  делать, убеждать, объяснять», — поясняет вице-президент сети магазинов «Дикая орхидея» Наталья Шляпцева.

     Тщательно выбирать банк

     В начале 2009 года сеть кофеен «Шоколадница»  решила взять $50 млн для рефинансирования уже имеющихся у нее долгосрочных кредитов. Компания хотела ослабить кредитную  нагрузку за счет продления сроков выплат.

     «Шоколадница» обратилась в несколько западных и российских банков, в том числе Raiffeisen, Unicredit, BNP Paribas и «Номос-банк». Западные банки согласились рефинансировать долг, сохранив процентные ставки на уровне докризисных, российский банк их увеличил.

     В результате компании удалось вдвое снизить стоимость обслуживания долга, увеличив на столько же срок его погашения. «Мораль простая: нужно тщательно выбирать партнера. Западный банк строит свою политику на основе этики. Если ты аргументированно расскажешь, чего хочешь, они пойдут навстречу», — утверждает финансовый директор «Шоколадницы» Илья Черномзав.

     Провести  реорганизацию компании

     Весной 2009 года производителю детского питания  «Нутритек» нужно было реструктурировать  долг перед банками на 1,2 млрд рублей. У компании были обязательства перед банком Unicredit, Россельхозбанком, ВТБ и HSBC. К концу апреля компания допустила дефолт по двум выпускам LPN.

     Акционеры «Нутритека» разработали единый меморандум, чтобы установить общие  правила и подходы к реструктуризации для всех банков-кредиторов и не давать никому преференций. В итоге его подписали почти все банки, но каждый кредитор пытался получить хоть какой-то «эксклюзив». «Мы старались не баловать банки. Например, Unicredit предлагал нам сопровождение сделок слияния-поглощения. Мы включили этот банк в список претендентов. Но тендер выиграл другой банк», — говорит Сергей Азатян, управляющий директор Marshall Capital Partners (контролирует 75% акций «Нутритека»).

     Все имущество «Нутритека», которое  раньше было зарегистрировано на несколько дочерних фирм, акционеры оформили на специально созданную компанию, зарегистрированную в Ирландии. Она стала поручителем по всем кредитам «Нутритека». Если до начала реструктуризации в виде залога было оформлено 70% имущества «Нутритека», то на данный момент имущество находится в залоге полностью.

     Переговоры  заняли почти год. К середине марта  акционеры сумели договориться о  реструктуризации 90% общего долга «Нутритека», включая все банковские кредиты. Сроки выплат по обязательствам были продлены до середины 2013 года. Оставшиеся 10% — долги по рублевым облигация — еще предстоит реструктурировать. «Нужно пытаться максимально упростить процесс реструктуризации, не пытаться строить сложные цепочки. Чем проще, тем легче все это делать и дешевле выходит», — говорит Азатян.

     Выкупить  собственные акции

     Медиахолдинг  РБК встретил кризис с долгом, превышающим $200 млн. Пришлось резко сократить  расходы — всего было уволено  более сотни человек, сокращены  зарплаты онлайн-службы и некоторых  сотрудников газеты «РБК-daily».

     Кредиторам  — Райффайзенбанку, Банку Москвы, Альфа-банку и Королевскому банку  Шотландии — весь прошлый год  предлагались всевозможные способы  реструктуризации кредитов. Сначала  РБК предложил обменять долги  компании на еврооблигации с дисконтом 80% и сроками погашения в 2010-м и 2012 году. При этом облигации в момент погашения можно будет конвертировать в акции, и в результате кредиторы станут владельцами 30% акций РБК. Кредиторов это не устроило, и спустя полгода споров они согласились на реструктуризацию, предложенную потенциальным инвестором — группой «Онэксим».

     Схема реструктуризации долга предусматривает  три варианта, все они предполагают увеличение общей суммы долга  на 10% и выплату 50% от нее в виде пятилетних облигаций со ставкой 7% годовых. Кроме того, согласно предложенному плану РБК обязан был выкупить в марте около 2% собственных акций. Речь идет об акциях миноритариев, проголосовавших на прошедшем 30 декабря собрании акционеров против крупных сделок по переоформлению дебиторской и кредиторской задолженности РБК в рамках плана реструктуризации. На выкуп РБК понадобилось бы около 90 млн рублей. Но пока эти деньги потрачены не были. Как заявила сама компания, ее банковские счета «временно заблокированы» в качестве обеспечительной меры по нескольким искам кредиторов. 

     Предложить  новый залог

     Производитель консервов «Фрау Марта» и «Молочная  страна» компания «Эрконпродукт» встретила  кризис с долговой нагрузкой более  чем 700 млн рублей. Кредиты на 690 млн  рублей компания взяла в Сбербанке  в 2007–2008 годах под 12,5% годовых. Заем еще на 80 млн рублей был взят в Юникредит Банке.

     В мае-июне 2009 года кредит в Юникредит  Банке был частично рефинансирован за счет средств Сбербанка. Между  тем подходило время погашения  займа и в «Сбере». Банк согласился на реструктуризацию, выставив несколько условий. Первое было вполне ожидаемо — повышение ставки до 18% годовых. Второе — увеличить объем залогов. По мнению банка, уже заложенные активы из-за кризиса подешевели на 30–40%. В результате «Эрконпродукт» вынужден был предложить в качестве новых залогов собственные производственные площадки. Третье условие вынудило финансового директора компании Султана Сулейманова вести со Сбербанком длительные переговоры — банк потребовал перевести на свои счета все оборотные средства «Эрконпродукта». Сулейманову удалось оставить за собой право распоряжаться лишь 20% оборотных средств, остальные 80% все-таки были переведены в Сбербанк.

     Впрочем, ряда проблем удалось избежать. Например, в кризис многие банки отказывались выдавать займы на сумму, превышающую треть общего кредитного портфеля. У Сбербанка таких вопросов к «Эрконпродукту» не возникло. Почему? Одна из основных производственных мощностей компании — овощеконсервный завод — находится в городе Рудня Смоленской области. «Мы являемся градообразующим предприятием для Рудни, местная администрация заинтересована в нашем финансовом благополучии», — признает финдиректор компании Султан Сулейманов. Сбербанк продолжает идти на уступки: в марте этого года ставка по кредитам была снижена до 16% годовых. 
 
 

     Глава II. Расчетная часть.

Анализ  основных технико-экономических  и финансовых показателей  деятельности организации

     Бухгалтерская финансовая отчетность является наиболее доступной информацией для проведения анализа хозяйственной деятельности предприятия, которая дает возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности и помогает определить тенденции и структуру таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству угрозы и возможности, которые присущи предприятию. 

     Для анализа основных технико-экономических  и финансовых показателей деятельности ЗАО «Логотип» используем отчетные данные бухгалтерской финансовой отчетности формы №1 «Бухгалтерский баланс» (приложение 1) и формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» (приложение 2), а также данные аналитического учета. Данные обобщим в виде таблицы 1, в которой проведем сравнительный анализ за 2008-2009 г.г.

Таблица 1

Основные  технико-экономические и финансовые показатели деятельности

ЗАО «Логотип за 2008-2009 г.г.

      По  результатам анализа основных технико-экономических и финансовых показателей ЗАО «Логотип» за 2008-2009 г.г., приведенных в таблице 1 можно сделать следующие выводы:

• среднегодовая производственная мощность предприятия в 2008 г. составляла 7872 тыс.тонн, а в 2009 г. она возросла до 8391 тыс.тонн, темп роста составил 117,3%. Изменение данного показателя произошло в результате ввода в эксплуатацию дополнительной линии по производству стеновых щелевых блоков;

• в 2009 г. наблюдается  увеличение среднесписочной численности  персонала на 12 человек по сравнению с 2008 г., темп прироста составил 110,3%. Изменение численности персонала произошло в результате ввода в эксплуатацию в 2009 г. новой производственной линии;
• фонд оплаты труда в 2009 г. составил 16203 тыс.руб. по сравнению с 14952 тыс.руб. в 2008 г. (+1251 тыс.руб.), темп прироста составил 108,4%. Однако среднемесячная заработная плата на одного работающего в 2009 г. снизилась по сравнению с 2008 г. и составила 10,5 тыс.руб., темп снижения составил 99,1%;
• объем производства продукции в 2008 г. составил 7872 тыс.тонн, а в 2009 г. он возрос на 519 тыс.тонн и составил 7391 тыс.тонн, темп роста составляет 106,6%;
• уровень использования производственной мощности в 2008 году составлял 97,2%, а в 2009 г. он снизился до 88,3%, что свидетельствует о неэффективном использовании имеющихся на предприятии  производственных фондов;
• объем производства товарной продукции в 2009 г. составил 57720 тыс.руб., что по сравнению с 2008 г. больше на 1026 тыс.руб., темп роста объема производства составил 101,8%. При этом себестоимость товарной продукции в 2008 г. составляла 54273 тыс.руб., а в 2009 г. – 56901 тыс.руб., темп роста себестоимости составил 104,8%. Данные показатели свидетельствуют о том, что темп роста себестоимости товарной продукции выше темпа роста производства товарной продукции в 2009 г. на 3,0%;
• объем реализации готовой продукции в 2009 г. возрос на 834 тыс.руб., а темп роста объема реализации составил 101,3%. Себестоимость реализованной продукции в 2008 г. составляла 59218 тыс.руб., а в 2009 г. ее уровень возрос до 64445 тыс.руб. (+5227 тыс.руб.). Темп роста полной себестоимости в 2009 г. составил 108,8% по сравнению с 2008 г., что выше темпа роста объема реализации готовой продукции на 7,5%;
• затраты на 1 рубль товарной продукции в 2009 г. составили 0,98 руб., по сравнению с 0,96 руб. в 2008 г., темп прироста составил 102,1%;
• затраты на 1 рубль реализованной продукции в 2009 г. составили 1,01 руб., по сравнению с 0,94 руб. в 2008 г., темп прироста составил 107,4%. Данный показатель свидетельствует о том, что в 2009 г. на каждый рубль реализованной продукции предприятие получило 0,01 рубля убытка;
• среднегодовая стоимость основных фондов в 2009 г. составила 14549 тыс.руб., по сравнению с 16169 тыс.руб. в 2008 г. Данное изменение произошло в результате роста изношенности оборудования и реализации в 2009 г. неиспользуемых основных фондов;
• среднегодовая стоимость оборотных средств в 2009 г. составила 4462 тыс.руб., по сравнению с 8477 тыс.руб. в 2008 г. Данное изменение произошло в результате снижения остатков готовой продукции на складе предприятия и материально-производственных запасов необходимых для производства продукции. В результате данных изменений в 2009 г. скорость оборачиваемости оборотных средств снизилась до 28,2 дней, по сравнению с 54,6 дней в 2008 г.;
• прибыль от продаж в 2008 г. составляла 3775 тыс.руб., а в 2009 г. получен убыток от продаж в сумме 618 тыс.руб. Валовая прибыль в 2008 г. составляла 391 тыс.руб., а в 2009 г. убыток от хозяйственной деятельности предприятия составил 989 тыс.руб.;
• показатель рентабельность отражает конечные финансовые результаты деятельности предприятия. Уровень рентабельности производства в отчетном 2009 г. составил -0,9%, а в 2008 г. составлял 6,4% (–7,3%). Рентабельность продукции в 2009 г. составила -1,1%, по сравнению с 6,6% в 2008 г. (–7,7%). Данные показатели свидетельствуют о том, что себестоимость реализованной продукции превышает выручку от реализации, при этом предприятие работает себе в убыток, производя и продавая эту продукцию.