Реструктуризация долгов организации

     Российские  банки в последние годы активно  наращивали кредитование реального  сектора, в то же время в условиях конкуренции с иностранными банками  им зачастую доставались менее надежные заемщики. Последствия этого могут проявиться в ближайшие годы.

     В целом число крупных корпоративных  дефолтов в России все еще ниже, чем в развитых странах, но по мере роста значимости банковских кредитов в деятельности компаний ситуация наверняка будет меняться.

     В связи с этим встает вопрос, как  вести себя крупным кредиторам, да и самой компании-должнику при  возникновении у них трудностей с обслуживанием долга. Особую сложность  представляют ситуации с множеством кредиторов, договорные права и объективные интересы которых часто существенно различаются.

     Для таких ситуаций в международной  практике были выработаны правила поведения  основных кредиторов и должника в  случае фактического или надвигающегося дефолта. В основе этих правил лежит фундаментальное положение о том, что стоимость бизнеса как действующего предприятия выше, чем стоимость активов при ликвидации (если только бизнес должника жизнеспособен в принципе). Это, в свою очередь, означает для кредиторов, что они могут рассчитывать на больший процент удовлетворения своих требований при неформальной реструктуризации, чем при банкротстве, а для должника — что акционеры могут в определенной степени сохранить контроль над бизнесом, а руководство и сотрудники (хотя и не все) — свои рабочие места.

     Первый  свод таких правил известен под названием  “Лондонского подхода” (London Approach), поскольку  был разработан крупнейшими банками  Великобритании при активном участии  Банка Англии. Позже эти правила  были доработаны INSOL International — международной ассоциацией специалистов по несостоятельности и финансовому оздоровлению.

     Основные  положения принципов INSOL сводятся к  следующему:

     Согласие  всех крупных кредиторов на добровольный мораторий по платежам на период изучения финансового состояния, разработки и согласования предложений по реструктуризации.

     Отказ кредиторов на период моратория от любых действий по взысканию долга, наложению ареста на имущество должника или реализации прав на активы, предоставленные  в залог.

     Ответное  обязательство должника не осуществлять никаких шагов, которые могут снизить будущие выплаты кредиторам по сравнению с ситуацией на начало периода отсрочки.

     Координация действий кредиторов посредством создания специального совета или комитета, а также привлечение независимых консультантов.

     Своевременное обеспечение должником представителей или финансовых консультантов кредиторов всей необходимой информацией для  проведения анализа и оценки предложений  по реструктуризации.

     Учет  в любых предложениях по реструктуризации долга относительного положения кредиторов и их договорных прав на момент введения моратория, а также норм применимого права.

     Равное  право доступа всех кредиторов, принимающих  участие в процессе реструктуризации, к информации о компании-должнике и предлагаемых способах урегулирования долгов, а также сохранение всеми сторонами конфиденциальности такой информации.

     В случае если для финансового оздоровления компании-должника требуется привлечение  дополнительного финансирования —  приоритетный статус новых кредитов по сравнению с выплатами по старым долгам.

     Приведенные выше принципы применимы и в России. На период выработки предложений  по реструктуризации задолженности  действовал добровольный мораторий, который  затем был формализован вновь  принятым законом о реструктуризации кредитных организаций. Мировое соглашение было одобрено большинством голосов кредиторов каждого класса, а затем утверждено арбитражным судом. Интересно, что впоследствии суд США по делам о банкротстве при рассмотрении иска одного из несогласных кредиторов поддержал данное мировое соглашение, фактически признав его соответствие международным принципам финансовой реструктуризации.

     Соглашения  о реструктуризации долга в подобных ситуациях всегда являются плодом компромисса. Степень сотрудничества должника с кредиторами в процессе реструктуризации более всего зависит от того, насколько ясно стороны представляют себе последствия альтернативных сценариев (прежде всего банкротства). Эффективные и предсказуемые процедуры несостоятельности не только сами по себе защищают права кредиторов, но и подталкивают должника к внесудебному решению проблемы. Кстати, в ходе таких процедур привлекаются к имущественной и уголовной ответственности лица, виновные в выводе активов и других действиях, наносящих ущерб кредиторам, а сами такие сделки могут быть успешно оспорены. Российские процедуры банкротства, несмотря на недавнее принятие нового закона, к сожалению, по-прежнему далеки от совершенства. В результате должники нередко используют любые затяжки времени для вывода активов, не предоставляют кредиторам правдивую информацию и т. д., а кредиторы вынуждены спасаться каждый поодиночке.

     И последнее, что следует отметить: соглашения о реструктуризации долга  имеют смысл только в том случае, если одновременно ведется работа по устранению тех факторов, которые привели к финансовым трудностям должника. В противном случае через некоторое время требуется новая реструктуризация долгов, а, в конечном счете, должник все равно приходит к банкротству.  

1.3. Виды реструктуризации долговых обязательств в условиях кризиса. 

     В настоящее время жизненные реалии таковы, что практически каждая организация  рано или поздно вынуждена столкнуться  с решением вопроса возникших  долговых обязательств.

     В условиях кризиса наиболее распространенным вариантом решения подобных проблем, как для должника, так и для кредитора, стала реструктуризация.

     В общепринятом смысле понятие «реструктуризация» подразумевает под собой любое изменение первоначальных договоренностей кредитора с должником в связи с затруднительностью погашения долга прежним способом с целью получить исполнение обязательств любым иным способом. Или, если проще, это смена условий возврата долга.

     Реструктуризация  задолженности стала особенно актуальным и действенным механизмом решения проблем с платежами в условиях кризисных явлений в экономике. Организация использует реструктуризацию долгов в своих инструментах по взысканию задолженности.

       «Реструктуризация имеет свои безусловные плюсы» - соглашается с ним Мухина Наталья, заместитель директора юридической компании ЮРКОЛЛЕГИЯ, -  «Реструктуризировав долг, кредитор имеет возможность получить возмещение долга тем или иным способом, что актуально в кризис, когда факты отказа от обязательств  по разным причинам растут в геометрической прогрессии».

     К реструктуризации долгов некоторые организации прибегают во всех случаях, когда должники не имеют реальной возможности погасить существующий долг на условиях, определенных первоначальным соглашением с клиентом.  Не надо забывать, что реструктуризация – это дело добровольное, т.е. для того чтобы добиться изменения порядка или срока исполнения обязательств по договору необходимо согласие, как кредитора (клиента), так и должника. А далеко не во всех случаях клиенты готовы идти на компромисс, также как и должник не всегда имеет намерения рассчитаться по долгам путем реструктуризации. Если такое намерение сторонами выражено,  и объективные возможности  возврата  долга  единым платежом у должника отсутствует,  можно рассматривать реструктуризацию долга.

     Среди наиболее популярных способов реструктуризации долга в условиях кризиса можно  назвать рассрочку платежа,  замену денежного обязательства другим имущественным  обязательством (когда вместо оплаты денег должник производит поставку товара или передает в собственность кредитора другое имущества), прощение части долга.

     Наиболее популярными способами реструктуризации долгов являются дисконтирование (частичное прощение долга при соблюдении должником определенных условий) и установление нового графика погашения задолженности. Однако в корпоративном коллекторстве способы реструктуризации определяются спецификой задолженности.

     Некоторые организации (компании) используют такие способы, как пролонгация, то есть увеличение срока погашения долга и изменение графика платежей.

     Существует  несколько способов реструктуризации долгов юридических лиц, это может  быть рефинансирование задолженности, конвертация долга, новация, отступное, перевод долга, прочие изменения  условий договора. Всё зависит  от достигнутых договоренностей с должником и кредитором.

       Наиболее часто встречающийся  вид реструктуризации, особенно  в условиях кризиса, – изменение  условий договора в части суммы  долга и сроков погашения.

     Подводя итог, делаем вывод - в условиях кризиса при реструктуризации долгов стали намечаться следующие тенденции:

     1. изменение срока платежа по долговому обязательству. 
Это самый распространенный метод реструктуризации своих долговых обязательств. Некоторые предприятия, ознакомившись с реальным положением дел заемщика, принимают решение отложить сроки погашения задолженности, искренне надеясь, что, по прошествии определенного срока, финансовое положение организации-должника стабилизируется, и она погасит свой долг в полном объеме. Как правило, за право вернуть свой долг позже положенного срока, организация-должник вынуждена платить дополнительные средства.

     При реструктуризации задолженности с изменением срока платежа возможны три варианта развития событий:

а) отсрочка.

     При отсрочке должнику предоставляется  определенный лимит времени путем переноса срока выплаты полной суммы задолженности  на более поздний срок. 
б) рассрочка.

     В данном случае погашение задолженности  происходит частичными платежами вплоть до выплаты полной суммы в срок. 
в) комбинация отсрочки и рассрочки.

     При использовании комбинации отсрочки и рассрочки платежа происходит погашение задолженности частичными выплатами до полного погашения в заново назначенный срок.

     Взимаются ли дополнительные выплаты или проценты с должника при использовании  какого-либо из выше перечисленных видов отсрочки платежа оговаривается отдельно в ходе переговоров между должником и кредитором.

     2. изменение содержания долгового обязательства, при котором первоначальное обязательство прекращается.

     В данном случае имеет место так  называемое отступное, когда организация-должник не в состоянии выплатить долг денежными средствами, однако, располагает вполне «ходовым» товаром или имуществом, которым и гасит задолженность перед кредитором.

     Если должника и кредитора связывает другое обязательство, в котором они меняются ролями, и должник становится кредитором по другому обязательству, то между сторонами возможно провести зачет встречных требований.   
 

     3. прощение половины долга.

     В надежде на возврат хоть каких-либо средств из суммы общего долга  и при полном отсутствии желания  воевать с должником в судах, или при отсутствии у должника более-менее ценного залога, некоторые  организации-кредиторы  идут на такие глобальные уступки  как прощение, например,  половины долга. Причем, далеко не факт, что вторая (не прощенная) половина долга будет возвращена в полном объеме и в срок.

     «Однако, при всех плюсах, реструктуризация имеет и свои минусы» - отмечает Наталья Мухина, заместитель директора юридической компании ЮРКОЛЛЕГИЯ. – «В  частности, она не всегда проводится добросовестно со стороны должников, а используется должниками исключительно  с целью уклонения от выполнения обязательств. Например, когда компанию – должника преднамеренно банкротят, а кредиторам предлагают возмещение только малой части долга с рассрочкой на значительный период. Недобросовестность со стороны должников проявляется  также,  когда должник, оформляя документы о реструктуризации долга, намерено пытается оформить их с ошибками, чтобы  в будущем  избежать оплаты реструктуризированного долга.  Поэтому при проведении реструктуризации кредитору надо максимально внимательно относиться к подписываемым документам».