Практические аспекты формирования финансовой стратегии промышленного предприятия ЗАО «Саратовский завод стройматериалов»

 

     Из  полученных данных, можно сделать вывод, что наибольший удельный вес занимает ОАО «Континент» 3743 тыс. руб., или 41,8% от общей дебиторской задолженности. Далее дебиторы расположены в порядке убывания. Свыше 91 дней дебиторов нет, что благоприятно сказывается на прибыли предприятия. Соотношение удельного веса изобразим на следующей диаграмме:

     

     Рис. 3. Удельный вес дебиторов ЗАО «Саратовский завод стройматериалов» 

     Определение реального периода оборота дебиторской  задолженности.

     Реальное  представление о погашении счетов дебиторами организация может получить после расчета взвешенного старения счетов дебиторов. Допустим, что завод закладывает в типовые условия продажи товаров отсрочку не более чем на 30 дней. Расчет взвешенного старения счетов дебиторов представлен в таблице:  

 

     Итак, 60 дней - это средний срок расчета дебиторов в будущем.

     Сроки ожидаемого расчета в 2 раза превышают  льготный период (30 дней), указанный в контракте.

     Оценка  реального состояния дебиторской  задолженности.

     Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе сможет получить организация от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность  безнадежных долгов по группам дебиторов  в зависимости от сроков возникновения  задолженности. Оценку можно сделать на основе экспертных данных либо используя накопленную статистику предприятия.

                                                                                                                             Таблица 2.

 

     Таким образом, 25% (453,8 тыс. рублей) от общей суммы дебиторской задолженности организация может не получить.

     С целью недопущения денежных средств в будущем периоде на ЗАО «Саратовский завод стройматериалов» договоры с клиентами включают в себя гибкие условия сроков и форм оплаты:

     1. 100% предоплата;

     2. частичная предоплата — это сочетание аванса и продажи в кредит.

     В условиях инфляции любая отсрочка платежа ведет к уменьшению стоимости реализованной продукции, поэтому встает задача оценки возможности предоставления скидки покупателям при досрочной оплате. Предположим, что организация выбирает такой способ расчета с покупателями, который будет давать возможность иметь меньшие потери при расчете с покупателями. Процедура оценки выгодности вариантов гибких условий оплаты представлена в таблице: 

 

     В нашем случае ЗАО «Саратовский завод стройматериалов» теряет больше (-32,5) при отсрочке на 30 дней, поэтому лучше использовать при реализации продукции предоставление скидки 8%.

     При нахождении равновесия между дебиторской  и кредиторской задолженностью заводу необходимо оценивать условия кредита  поставщиков сырья с точки зрения уменьшения издержек или увеличения выгод, получаемых организацией:  

 

     По  полученным данным таблицы видно, что  предоставление скидки в размере 8% при оплате в момент отгрузки сырья  более выгодно, чем отсрочка на 30 дней.

     Таким образом, предоставление скидки в 8% признается организацией как приемлемое, т.к размер скидки в данном случае в 4,1% превышает минимально допустимый.

     Также определим стоимость предоставления кредита, стоимость характеризуется  системой ценовых скидок при осуществлении  немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемый для сопоставления в годовом исчислении:

     

,

     где ПСк - годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит; ЦСн - ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию,%; СПк - срок предоставления кредита (кредитный период), дни (в нашем случае три месяца, то есть 90 дней).

     

= 0,32

     В нашем случае годовая процентная ставка за предоставляемый кредит равна 32%, что значительно превышает  уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту (15%). Поэтому менеджер нашего предприятия не стимулирует покупателя к реализации продукции в кредит, значит нужно брать краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке. При это, с одной стороны, это может обеспечить приток ликвидных средств в организацию, но, с другой стороны, может негативно сказаться на объемах реализации продукции организации. Таким образом, может оказаться актуальным применение системы дифференцированных по группам покупателей размеров стоимости предоставляемого кредита в зависимости от истории их кредитных взаимоотношений с организацией — продавцом и кредитоспособности.

     2.2 Стратегия внешнего финансирования ЗАО «Саратовский завод стройматериалов»

 

     При выборе источников внешнего финансирования рассматривают следующие варианты:

• открытая подписка на акции, которая может дать возможность получить эмиссионный доход, увеличивающий собственные средства предприятия.
• закрытая подписка на акции.
• получение кредитов и займов, выпуск облигаций.
• комбинирование всех вышеуказанных способов

     Выбор способа внешнего финансирования производится с учетом следующих рекомендаций:

     если  дифференциал отрицателен, то целесообразнее увеличить собственные средства, чем привлекать заемные.

     Дифференциал-разница  между экономической рентабельностью активов и средне расчетной ставки процента.

     

,

     где - экономическая рентабельность активов по формуле Дюпона, СРСП - средне расчетная ставка%, по сути цена заемного капитала.

     Д=98,5-0=98,5%

     

, где

     НРЭИ - нетто результат эксплуатации инвестиций, по сути прибыль от введения хозяйственной  деятельности; А - стоимость активов (форма 1, строка 300), КО - краткосрочные обязательства (форма 1, строка 690).

     

%

     

     НРЕИ=311867-155515-69880-17063-260=69149 т. р.

      ,

     где % уплаченный (форма №2 стр.070), ЗС - заемные средства, предоставляемые организацией другими организациями в течении отчетного периода; МЗ - материальные затраты (форма №5, строка 710); РОТ - (форма 5, строка 720); Осоциальное-отчисления на соц. нужды (форма 5, строка 730), А-амортизация (форма 5, строка 740).

     

%

     СПП=

+/-∆ГП, СПП=344204 т. р.

     Д>0, следовательно, рентабельность активов больше, чем цена заемного капитала; увеличиваем заимствование, а не наращиваем собственные средства.

     Общими  правилами при выборе способа  внешнего финансирования являются:

     1) если дифференциал отрицательный (Д<0) целесообразнее наращивать собственные средства предприятия за счет выпуска акций, т.к у предприятия отсутствует возможность своевременно выполнить свои обязательства по возврату долга и процентов по нему перед финансовыми организациями;

     2) если дифференциал положительный (Д>0), то целесообразнее привлекать кредитные ресурсы, т.к у предприятия есть все возможности своевременно выполнить свои обязательства. Если в данной ситуации предприятие будет выпускать акции, то у потенциальных инвесторов возникнет недоверие к достоверности бухгалтерской отчетности и рыночная цена акции будет невысокой, что не принесет существенного эмиссионного дохода, увеличивающего собственные средства предприятия.