Оценка экономической эффективности инвестиционного проекта модернизации инфраструктуры базовых станций

 

4. Показатели экономической эффективности проекта

 

2.4.1 Чистая текущая стоимость проекта

 

К показателям, характеризующим экономическую эффективность инвестиционного проекта, относятся следующие показатели:

– чистая текущая стоимость;

– срок окупаемости проекта;

– внутренняя норма прибыли;

– рентабельность инвестиций.

Чистая текущая стоимость, ЧТС (NPV, present value) – разница между суммой денежных поступлений от реализации проекта, приведенных к нулевому моменту времени, и суммой дисконтированных затрат, необходимых для реализации этого проекта.

Для расчета чистой текущей стоимости проекта необходимо определить следующие показатели:

1. величину чистого денежного потока (ЧДП) по формуле:

 

,        (2.4.1)

 

где – чистый денежный поток в j-ом году, тыс. руб.;

 – общие доходы  в j-ом году, тыс. руб.;

 – общие эксплуатационные  расходы в j-ом году, тыс. руб.;

 – капитальные вложения в j-ом году, тыс. руб.;

 – величина  налога на прибыль в j-ом году, тыс. руб.

Примечание: при расчете эксплуатационные затраты берутся без учета амортизации.

2. коэффициент дисконтирования на каждый год проекта по формуле:

 

,      (2.4.2)

 

где – коэффициент дисконтирования;

 – норматив приведения  разновременных затрат (норма дисконта), учитывающий инфляционные процессы  в экономике за рассматриваемый  период, минимальный уровень доходности  проекта и инвестиционный риск;

t – период приведения затрат к началу расчетного года, равный разности между годом, в котором осуществляются затраты и расчетным годом, к которому они приводятся.

 

Примечание. При оценке эффективности инвестиционного проекта соизмерение разновременных показателей осуществляется путем приведения их к ценности в начальном периоде, так как одинаковые по величине затраты, осуществляемые в разное время, экономически неравнозначны.

Значительная продолжительность жизненного цикла инвестиций приводит к экономической неравноценности осуществляемых в разное время затрат и получаемых результатов. Это противоречие устраняется с помощью так называемого метода приведенной стоимости, или дисконтирования, т. е. приведения затрат и результатов к одному моменту. В качестве такого момента времени можно принять, например, год начала реализации инвестиций.

Дисконтирование основано на том, что любая сумма, которая будет получена в будущем, в настоящее время обладает меньшей ценностью. С помощью дисконтирования в финансовых вычислениях учитывается фактор времени. Приведение к базисному моменту времени затрат, результатов и эффектов, имеющих место на t-м шаге расчета реализации проекта, удобно производить путем их умножения на коэффициент дисконтирования, определяемый для постоянной нормы дисконта.

Метод дисконтирования позволяет привести к одинаковой размерности во времени разность между всеми поступающими средствами и затратами по каждому году (чистый дисконтированный поток денежных средств).

 

3. чистый денежный доход (ЧДД) определяется по формуле:

 

,       (2.4.3)

 

где – чистый денежный доход в j-ом году, тыс. руб.

 

Чистая текущая стоимость определяется по формуле:

 

,       (2.4.4)

 

где – чистая текущая стоимость в j-ом году, тыс. руб.

 

Результаты расчета ЧДП, коэффициентов дисконтирования, ЧДД и ЧТС сводятся в таблицу 2.6.

 

 

Таблица 2.6 – Чистая текущая стоимость

Показатель	Ед. изм.	Годы
		1	2	3	4	5	6	7	8
Доходы	тыс. руб.
Эксплуатационные расходы (без амортизации)	тыс. руб.
Капитальные затраты	тыс. руб.
Налог на прибыль	тыс. руб.
Чистый денежный поток (ЧДП)	тыс. руб.
Коэффициент дисконтирования	тыс. руб.
Чистый денежный доход (ЧДД)	тыс. руб.
ЧДД нарастающим итогом	тыс. руб.
Чистая текущая стоимость (ЧТС)	тыс. руб.

 

 

 

2.4.2 Срок окупаемости проекта

 

Срок окупаемости, Т (РР, payback period) – период времени, в течение которого чистый доход от вложений капитала становится равным величине вложений.

Срок окупаемости определяется по формуле:

 

,     (2.4.5)

 

где Т – срок окупаемости инвестиций по методу ЧТС;

t1 – конкретный последний год, в котором получилось отрицательное сальдо чистой текущей стоимости (ОЧТС t1);

t2 – конкретный год, в котором значения сальдо чистой текущей стоимости стали положительными (ПЧТС t2);

t2- t1 =1год

ОЧТСt1 и ПЧТСt2 – значения сальдо по чистой текущей стоимости нарастающим итогом, которые были отрицательными или положительными соответственно. Значения отрицательного сальдо берутся в расчетной формуле по модулю (т.е. по абсолютной величине без знака «-»).

 

2.4.3 Рентабельность инвестиций

 

Рентабельность инвестиций, РИ (Р, Profitability )– показатель эффективности, который характеризует уровень доходов на единицу затрат и определяется по формуле:

 

       (2.4.6)

 

где – чистая приведенная стоимость капитальных вложений, тыс. руб., которая определяется по формуле:

 

,     (2.4.7)

 

где – капитальные вложения в j-ом году, тыс. руб.

 

Расчет также можно производить с помощью финансового калькулятора MS Exel посредством функции ЧПС, которая возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования.

Индекс рентабельности или коэффициент рентабельности, ИР (PI, Profitability Index) – показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта и определяется по формуле:

 

       (2.4.8)

 

Если ИР >1%, то проект следует принять;

если ИР< 1%, то проект следует отвергнуть;

если ИР=1%, то проект является ни прибыльным, ни убыточным.

 

2.4.4 Внутренняя норма прибыли

 

Внутренняя норма прибыли или доходности, ВНП (IRR, Internal Rate of Return) – значение коэффициента дисконтирования, при котором чистая текущая стоимость проекта равна нулю.

Расчет ВНП производится с помощью финансового калькулятора MS Exel посредством функции ВСД, которая возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потока денежных средств, представленных численными значениями.

 

3 ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

 

3.1 Основная информация и обоснование реализации проекта

 

3.1.1 Общие сведения о проекте

 

Вид инвестиций: с финансовой отдачей.

Код проекта: 0509205081022.

Название проекта: Модернизация инфраструктуры базовых станций Свердловской области.

Наименование компании: ОАО «Ростелеком».

Наименование инициирующего филиала: Екатеринбургский филиал.

Статус проекта: новый.

 

3.1.2Цель проекта

 

Модернизация подсистемы базовых станций сети GSM Свердловского региона с целью обеспечения пропуска планируемого роста трафика от абонентов СПС-900/1800, повышения параметров качества предоставления услуг сети, получения дополнительных доходов от услуг сотовой связи.

 

3.1.3 Обоснование необходимости инвестиций

 

Необходимость в увеличении емкости объектов СПС-900/1800, ухудшение характеристик антенно-фидерных устройств создают дополнительные проблемы для предоставления услуг сотовой связи, связанные с увеличением отказов вызовов, высокая стоимость аренды соединительных линий, необходимость смены площадки размещения в связи с требованиями собственников. После объединения компании Siemens c Nokia отсутствует четкий roadmap для оборудования Siemens, на котором построена сеть фрагмента. Предлагаемая новая линейка оборудования BSS требует значительных капитальных вложений.

Стоимость постгарантийного обслуживания старой линейки оборудования производства объединенной компании Nokia Siemens Networks (NSN) (Германия) значительно увеличилась (16 евро за один TRX), а отказоустойчивость снизилась.

 

В связи с этим принято решение о поэтапном переходе на аналогичное, со значительно низкой стоимостью обслуживания (0,63 евро за один TRX), и более отказоустойчивое оборудование базовых станций производства Alcatel-Lucent (ALU) (Германия).

Способы решения проблем:

• увеличение емкостных характеристик модернизируемых БС;
• улучшение качественных  характеристик;
• увеличение зоны покрытия сети сотовой связи;
• снижение операционных затрат;
• уменьшения времени простоя БС, косвенно – получение большего дохода за счет новых абонентов, большего пропускаемого трафика.

По проекту «Модернизация инфраструктуры базовых станций, Свердловская область планируется:

• перенос базовых станций на новые площадки в связи с расторжением договора аренды – две базовые станции;
• СЛ – замена модемов;
• замена устаревших антенн на существующих базовых станциях в г. Екатеринбурге.

 

3.1.4 Краткое описание существующей инфраструктуры

 

На Екатеринбургском фрагменте сети GSM 900/1800 ОАО «Уралсвязьинформ», на начало 2010 года функционирует распределенная подсистема коммутации с использованием технологии Mobile Softswitch, лицензионной емкостью 800 000 номеров, в составе: MSC-Server/HLR, MGw, СОРМ, OMC в г. Екатеринбург, MGw в гг. Нижний Тагил и Каменск-Уральский, производитель оборудования компания Ericsson.

Подсистема базовых станций представлена девятью контроллерами базовых станций производства Siemens, 524 базовыми станциями Siemens.

 

3.1.5 Задачи проекта

 

Задачами проекта являются:

1) дальнейшее развитие сотового  бизнеса компании на территории  Свердловской области;

2) удержание доли рынка в сегменте  мобильной связи, за счет развития  услуг на накопленной абонентской  базе;

 

3) наращивание существующей  емкости и зоны покрытия подсистемы  базовых станций, для обеспечения  планов по увеличению абонентской  базы и пропуска коммерческого  трафика.

 

3.2 Описание услуги

 

3.2.1 Характеристика рынка

 

Предлагаются все стандартные услуги мобильной связи:

−голосовая связь;

−SMS;

−MMS;

−WAP;

−Интернет (GRPS/EDGE);

−роуминг;

−голосовая почта;

−определение номера;

−переадресация вызова;

−удержание соединения;

−конференц-связь;

−запрет вызова;

−международная связь;

−междугородная связь;

−ожидание вызова и т.д.

 

Сегменты рынка:

1. население;
2. деловой сектор.

При распределении абонентов по сегментам в Свердловской области ориентировочно 3% доходов относятся к сегменту юридических лиц и 97% доходов – к сегменту физических лиц.

Характеристики рынка и объектов представлены в таблице 3.1 и 3.2.

 

Таблица 3.1 – Характеристика рынка

Выделенные сегменты рынка	Характеристика и потребности клиентов	Платежеспособность клиентов сегмента
Деловой сектор	Коммерческие и бюджетные предприятия. Потребности: оптимальные тарифы, высокое качество связи, высокий уровень сервисного обслуживания	Платежеспособность высокая (место в первой десятке в России)
Население	Население региона с высоким и средним уровнем доходов. Потребности: оптимальные тарифы, новые услуги, широкая зона покрытия	Доля расходов населения на услуги связи в потребительских расходах составляет около 3,2%