СОДЕРЖАНИЕ 
 

Введение

 

      В основном различают три метода определения  стоимости предприятия (бизнеса): затратный, сравнительный и доходный.

      В практике операций с оценкой предприятий  встречаются самые различные  ситуации. При этом каждому классу ситуаций соответствуют свои, адекватные только ему подходы и методы. Для  правильного выбора методов необходимо предварительно классифицировать ситуации оценки с использованием группировки объектов, типа сделки, момента, на который производится оценка, и т. д. При этом, если на рынке обращаются десятки или сотни однородных объектов, целесообразно применение сравнительного метода. Для оценки сложных и уникальных объектов предпочтительнее затратный метод.

      Определенные  виды предприятий, как правило, оцениваются  на основе их коммерческого потенциала (например, бензозаправочная станция  или гостиница). Объем продаж бензина, количество постояльцев в гостинице являются источниками дохода, который после сравнения со стоимостью операционных расходов позволяет определить доходность данного предприятия. Такой подход к оценке называется доходным. Доходный метод основан на капитализации или дисконтировании прибыли, которая будет получена в случае сдачи недвижимости в аренду. Результат оценки по данному методу включает в себя и стоимость здания, и стоимость земельного участка.

      Если  предприятие (бизнес) не продается и  не покупается и не существует развитого рынка данного бизнеса, когда соображения извлечения дохода не являются основой для инвестиций (больницы, правительственные здания), оценка может производиться на основе определения стоимости строительства с учетом амортизации и добавления стоимости возмещения износа, т.е. затратным методом. В том случае, когда существует рынок бизнеса, подобный оцениваемому, можно использовать для определения рыночной стоимости сравнительный или рыночный метод, базирующийся на выборе сопоставимых объектов, уже проданных на данном рынке.

      На  идеальном рынке все три подхода  должны привести к одной и той  же величине стоимости. Однако большинство  рынков являются несовершенными, потенциальные  пользователи могут быть неправильно  информированы, производители могут быть неэффективны. По этим, а также по другим причинам данные подходы могут давать, различные показатели стоимости.

      Каждый  из трех названных подходов предполагает использование в работе присущих ему методов.

      Объект  исследования: ООО «Лидер-групп».

      ООО «Лидер-групп» был задействован в  строительстве тандема «Евразия», а на данный момент принимает активное участие в строительстве.

     ООО «Лидер-групп» сегодня — мощное предприятие, способное выполнять  большие задачи по проведению инженерных сетей.

      Предмет исследования: оценка бизнеса предприятия.

      Цель  работы: описать методы и методический инструментарий оценки бизнеса.

      Данная  цель решается с помощью раскрытия  следующих основных задач:

      - описать доходный метод;

      - охарактеризовать затратный метод;

      - описать сравнительный метод;

      - провести оценку бизнеса ООО «Лидер-групп».

1. Краткая характеристика  основных методов  оценки бизнеса

      1.1. Доходный метод

 

      Доходный  подход — совокупность методов оценки стоимости объекта, основанных на определении  текущей стоимости объекта имущества как совокупности ожидаемых доходов от его использования.

      При оценке с позиции доходного подхода  во главу угла ставятся будущие доходы от эксплуатации объекта на протяжении срока его полезного использования  как основной фактор, определяющий современную величину стоимости объекта. В исчислении совокупного дохода от объекта за ряд лет его жизни, в методах доходного подхода используют приемы, известные из теории сложных процентов.

      Методы  доходного подхода (метод капитализации  и дисконтирование денежных потоков) опираются на такие отмеченные выше принципы, как принцип ожидания, учета факторов производства, наилучшего и полного использования, вклада.

      Несомненным достоинством этих методов является возможность комплексной, системной  оценки, когда нужно оценить не отдельные машины на предприятии, а весь операционный имущественный комплекс, включающий весь парк взаимосвязанного оборудования. Применение методов доходного подхода сталкивается с тем ограничением, когда затруднительно оценить чистый доход непосредственно от оцениваемого объекта в силу того, что этот объект не производит конечной продукции или конечных услуг или в большей степени имеет социальное, чем экономическое значение.

      Сначала рассчитывают чистый доход от функционирования всей производственно-коммерческой системы. Затем либо определяют стоимость всей системы и из неё тем или иным образом выделяют стоимость машинного комплекса, либо сначала вычленяют из суммы чистого дохода ту его часть, которая непосредственно создаётся машинным комплексом, а уже потом по этой части дохода определяют стоимость самого машинного комплекса.

      Доходный  подход — реализуется в методах: дисконтирование чистых доходов; прямая капитализация дохода; равноэффективный функциональный аналог.

      Несомненным достоинством этих методов является возможность комплексной, системной оценки, когда нужно оценить не отдельные машины на предприятии, а весь операционный имущественный комплекс, включающий весь парк взаимосвязанного оборудования.

      Доходный  подход исходит из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

      Данный  подход к оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства получить прибыль и повысить свое благосостояние.

      В основе доходного подхода лежит  предпосылка, что стоимость недвижимости обусловлена способностью оцениваемого объекта генерировать потоки доходов в будущем.

      Основными факторами, влияющими на величину стоимости, и учитываемыми в рамках доходного  подхода являются: качество и количество дохода, который объект недвижимости может принести в течение своего срока службы; риски, характерные как для оцениваемого объекта, так и для региона.

      Достоинства доходного подхода: в большей  степени отражает представления  инвестора о недвижимости, как  источнике дохода; через ставку дисконтирования учитывается влияние рыночной среды.

      Недостатки  доходного подхода: сложность составления  прогноза; субъективность расчета ставки дисконтирования.

      Доходный  подход предусматривает использование:

      1) метода капитализации. Метод применяется к тем предприятиям, которые успели накопить активы в результате капитализации их в предыдущие периоды; иными словами, этот метод наиболее адекватен оценке «зрелых» по своему возрасту предприятий.

      2) метода дисконтированных денежных потоков. Метод ориентирован на оценку предприятия, как действующего, которое и дальше предполагает функционировать. Он более применим для оценки молодых предприятий, не успевших заработать достаточно прибылей для капитализации в дополнительные активы, но которые, тем не менее; имеют перспективный продукт и обладают явными конкурентными преимуществами по сравнению с существующими и потенциальными конкурентами.

      Изменение стоимости денег во времени - один из существенных факторов, учитываемых  в процессе оценки стоимости недвижимости. Данный вопрос обычно рассматривается отдельно.

      Методы  доходного подхода

      Метод дисконтированных денежных потоков (ДДП). В стоимость недвижимости преобразуется  доход от ее предполагаемого использования  за ряд прогнозных лет, а также  выручка от перепродажи объекта недвижимости в конце прогнозного периода. Используется при наличие данных для прогноза.

      Метод капитализации доходов. В стоимость  недвижимости преобразуется доход  за один временной период. Может  использоваться при условии стабильности доходов, а также для экспрессоценки крупных объектов с множеством договоров аренды.

      1.2. Затратный метод

 

      Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса  рассматривает стоимость предприятия  с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и  обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия. Базовой формулой в затратном подходе является:

      Собственный капитал = Активы — Обязательства

      Данный  подход представлен двумя основными  методами: методом стоимости чистых активов; методом ликвидационной стоимости.

      Метод стоимости чистых активов. Включает в себя несколько этапов:

      1.Определяется  обоснованная рыночная стоимость  машин и оборудования.

      2. Выявляются и оцениваются нематериальные  активы.

      3. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.

      Оценка  рыночной стоимости машин и оборудования. Объекты машин и оборудования характеризуются следующими отличительными чертами:

      - Не связаны жестко с землей;

      - Могут быть перемещены в другое место без причинения невосполнимого физического ущерба, как самим себе, так и той недвижимости, к которой они были временно присоединены;

      - Могут быть как функционально самостоятельными, так и образовывать технологические комплексы;

      В зависимости от целей и мотивов оценки объектом оценки могут выступать:

      - Одна отдельно взятая машина или оборудование (типичный случай — определения страховой стоимости, купля — продажа, передача в аренду);

      - Множество условно независимых друг от друга единиц машин и оборудования (типичный случай — переоценка основных фондов)