Инвестиционные риски. Виды и сущность

     Ретроспективный анализ. Завершающей стадией процесса регулирования рисков выступает ретроспективный анализ результатов их регулирования. Проведение такого анализа вполне обоснованно, так как дает возможность сравнить планируемые и достигнутые результаты регулирования рисков, учесть полученный опыт для оптимизации процесса регулирования рисков в будущем.

     Использование рассмотренных методов анализа  и регулирования инвестиционных рисков требует накопления больших массивов информации, средств ее обработки, обширного багажа теоретических и практических знаний, высокой квалификации специалистов-аналитиков, их способности к конструктивному мышлению и прогностическим оценкам. Все это делает процесс регулирования рисков весьма сложным, трудоемким и дорогостоящим. Однако, как показывает опыт, недостаточное внимание к процессам регулирования рисков ставит под вопрос не только возможность максимизации прибыли, но и финансовую устойчивость субъектов инвестиционной деятельности.  
 
 
 

     2.2 Методы оценки инвестиционных рисков

     Оценить уровень риска определённого  проекта можно, пользуясь следующими методами оценки инвестиционных рисков:

     Объективный (статистический) метод  оценки риска.

     Содержание  статистического метода заключается в изучении доходов и потерь от вложений капитала и определении частоты их возникновения. На основе полученных данных составляют прогноз на будущее. В процессе применения этого метода осуществляют расчет среднеквадратического отклонения, дисперсии и коэффициента вариации. Показатель среднеквадратического отклонения (d) по конкретному проекту вычисляют по формуле:

     

     где n - число периодов (месяцев, лет);

     Д_р - расчетный доход по конкретному инвестиционному проекту при различных значениях конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров (высокая, средняя и низкая);  

      - средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) по проекту;

     Р_i - значение вероятности, которое соответствует расчетному доходу (общая величина Р = 1), доли единицы. Ее устанавливают экспертным путем.⁸

     Вариация  выражает изменения (колебаемость) количественной оценки признака при переходе от одного случая (варианта) к другому. Например, изменение рентабельности активов (собственного капитала, инвестиций и др.) можно определить, суммируя произведение фактических значений экономической рентабельности активов (ЭР_i) на соответствующие вероятности (Р_i):

     

.

     Средневзвешенную  дисперсию по правилам математической статистики устанавливают по формуле:                                    

     

,

     где d - параметр средневзвешенной дисперсии, %;

     ЭР_i – экономическая рентабельность актива i-го вида, %;

     ЭР_а – среднее значение экономической рентабельности активов, %;

     Р_i - значение вероятности получения дохода по активу i-го вида, доли единицы.⁹

     Экономическую рентабельность активов (ЭР_а) вычисляют по формуле:

     

,

     где БП(ЧП) - бухгалтерская, или чистая, прибыль в расчетном периоде; Д - средняя стоимость активов в данном периоде.

     Стандартное отклонение вычисляют как квадратный корень из средневзвешенной дисперсии ( ). Чем выше будет полученный результат, тем более рисковым считают соответствующий актив (проект).

     Коэффициент вариации (К_в) позволяет оценить уровень риска, если показатели средних ожидаемых доходов по активу (проекту) отличаются между собой:

     

,

     где К_в - коэффициент вариации, доли единицы;

     δ - показатель средне-квадратического (стандартного) отклонения;

     Д - средний ожидаемый доход (чистые денежные поступления, NPV) по активу (проекту).¹⁰

     При сравнении активов (реальных или  финансовых) предпочтение отдают тому из них, по которому значение К_в самое минимальное, что свидетельствует о наиболее благоприятном соотношении риска и дохода.

     Статический метод расчета уровня риска требует  наличия большого объема информации, которая не всегда имеется у инвестора (инициатора проекта).

     Анализ  целесообразности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска. Перерасход инвестиционных затрат по сравнению с параметрами проекта может быть вызван следующими причинами:

     - изменением границ проектирования;

     - возникновением дополнительных затрат у подрядчика в ходе строительства объекта;

     - первоначальной недооценкой стоимости проекта;

     - различием в производительности (например, в продуктивности нефтяных и газовых скважин);

     - несовпадением в эффективности проектов (доходности, окупаемости капиталовложений, безопасности) и т. д.

     Эти ключевые факторы могут быть детализированы с целью определения уровня риска осуществляемых капитальных вложений.¹¹

     Экспертный  метод оценки инвестиционных рисков.

     Экспертный  метод применяется, когда специалисты  оценивают вероятность потерь в  трёх характерных точках риска: допустимых, критических и катастрофических потерь. Происходит обработка их мнений о величине риска. Используется при отсутствии большого количества данных. Недостаток этого метода заключается в том, что на исходный результат оценки оказывает влияние индивидуальных особенностей эксперта, его субъективность.

     Метод экспертных оценок применяется в  случаях, когда:

     1) длина исходных динамических  рядов недостаточна для оценивания  с использованием экономико-статистических  методов; 

     2) связь между исследуемыми явлениями  носит качественный характер и не может быть выражена с помощыо традиционных количественных измерителей;

     З) входная информация неполная и невозможно предсказать влияние всех факторов;

     4) возникли экстремальные ситуации, когда требуется принятие быстрых  решений. Суть экспертных методов заключается в организованном сборе суждений и предположений экспертов с последующей обработкой полученных ответов и формированием результатов.

     Существует  масса методов получения экспертных оценок. В одних с каждым экспертом  работают отдельно, он даже не знает, кто еще является экспертом, а потому высказывает свое мнение независимо от авторитетов.

     В других - экспертов собирают вместе, при этом эксперты обсуждают проблему друг с другом, учатся друг у друга, и неверные мнения отбрасываются. В одних методах число экспертов фиксировано, в других - число экспертов растет в процессе проведения экспертизы.

     Среди наиболее распространенных методов  получения экспертных оценок можно  выделить:

     1) метод "Дельфы"

     2) метод "снежного кома";

     З) метод "дерева целей";

     4) метод "комиссий круглого стола";

     5) метод эвристического прогнозирования; 

     6) матричный метод. 

     Расчётно-аналитический (комбинированный) метод  оценки инвестиционных рисков.

     В расчётно-аналитическом методе приходится работать со статистическими данными, как и в статистическом методе. Но здесь не сравниваются данные прошлых проектов, а производятся вычисления, определяющие показатели, которыми можно измерить степень риска. Эти показатели принадлежат теории вероятности. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет лицу, принимающему решение, выявить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски, которые будут являться объектом рассмотрения и анализа для принятия решения о целесообразности принятия проекта. Кроме того, оценка вероятности поможет уяснить практические возможности исследований и дать прогноз будущих действий.

     Применительно к экономическим задачам метод  математической статистики сводится к систематизации, обработке и использовании статистических данных для научных и практических выводов. Основной элемент исследования – это анализ и построение взаимосвязей экономических переменных. Изучение этих взаимосвязей осложнено тем, что они не являются строгими, функциональными зависимостями. Иногда бывает трудно определить все основные факторы, влияющие на данную переменную (в том числе и риск), так как некоторые являются случайными и носят неопределённый характер или число статистических наблюдений является ограниченным. В таких условиях математическая статистика позволяет строить экономические модели и сравнивать их параметры, что в конечном итоге служит основой для экономического анализа и прогнозирования.

     Теория  вероятностей играет важную роль при статистических исследованиях вероятностно-случайных явлений. Недостаток статистического подхода заключается в том, что он основывается на имеющихся статистических данных прошлых периодов, в то время как оценка риска относится к будущим событиям. Быстро меняющаяся экономическая обстановка снижает ценность данного подхода. В то же время его достоинством является объективность.

     Экономико-математические задачи, цель которых состоит в  нахождении наилучшего (оптимального) с точки зрения какого-нибудь критерия варианта использования имеющихся ресурсов, называются оптимизационными. Оптимизационные задачи решаются с помощью оптимизационных моделей методами математического программирования. Структура оптимизационной модели состоит из целевой функции, области допустимых решений и системы ограничений, определяющих эту область.

     Целевая функция в самом общем виде, в свою очередь, тоже состоит из трёх элементов:

     - управляемых переменных;

     - неуправляемых переменных;

     - формы функции (вида зависимости между ними).

     Изучение данной задачи и служит инструментом анализа и принятия правильного решения в условиях постоянно меняющейся экономической ситуации. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     Целью написания данной работы было определение  понятия инвестиционного риска  и его видов, методов и способов его оценки и анализа. В процессе написания данной работы, я пришел к следующим выводам:

     1. Инвестиции (от лат. investre — облачать) — долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты.

     2. Под инвестиционным риском понимают вероятность возникновения финансовых потерь в виде снижения капитала или утраты дохода вследствие неопределенности условий инвестиционной деятельности. Доходность и риск являются взаимосвязанными категориями. Эта взаимосвязь в наиболее общем виде состоит в том, что более рискованным вложениям присуща более высокая доходность, а менее рискованным - низкий, но гарантированный доход.

     3. Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков. Принято выделять общие (систематические) риски - одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и определяемые факторами, на которые инвестор не может воздействовать, и специфические (несистематические) риски, зависящие от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском и регулированию рисков.